公司核心观点 - T. Rowe Price (TROW) 受益于多元化资产基础的稳步扩张，尽管持续面临客户资金外流 [1] - 公司退休业务特许经营权（尤其是目标日期基金）和另类资产平台扩张是支撑长期AUM增长的关键优势 [4][5] - 持续的股票资金外流和私募信贷担忧可能对短期AUM增长构成压力 [6] 公司AUM表现 - 2020-2025年间，TROW的AUM复合年增长率为6.5% [1] - 截至2026年6月30日，AUM达到创纪录的1.89万亿美元 [1] - 截至2026年7月31日，初步AUM下降至1.87万亿美元，因82亿美元净流出 [2] - 股票AUM下降2.5%至8960亿美元，固定收益AUM稳定在2220亿美元，多资产AUM小幅下降至6870亿美元，另类资产维持在620亿美元 [2] 公司业务结构优势 - 多元化的AUM组合（股票、固定收益、多资产产品和另类资产）为AUM增长提供支撑 [3] - 股票资产承压时，其他资产类别的韧性有助于抵消传统股票策略的疲软 [3] - 截至2026年6月30日，目标日期基金总额为6220亿美元，占总AUM近33% [4] - 公司通过Oak Hill Advisors加强另类和信贷平台，于2026年4月完成首只内部管理的贷款抵押债券 [5] - 与Aspida的合作支持公共和私人资产管理解决方案的扩张 [5] 公司股价表现 - 过去六个月，TROW股价上涨18.8%，而行业涨幅为6.2% [12] 同业对比 - Franklin Resources (BEN) 在2021-2025年间AUM复合年增长率为3.1%，截至2026年6月30日AUM达1.79万亿美元，同比增长11.2% [7] - BEN截至2026年7月31日初步AUM达1.80万亿美元，受60亿美元长期净流入和有利市场条件推动 [8] - Lazard (LAZ) 在2016-2025年间AUM复合年增长率为2.8%，截至2026年7月31日初步AUM达2869亿美元 [8] - LAZ通过战略收购扩大私募市场能力，2026年第二季度Elaia Partners股权为AUM增加10亿美元 [9]