核心观点 - 亚马逊市值短暂突破3万亿美元，但仍有上行空间，24/7 Wall St给出买入评级及342.78美元目标价，隐含30.51%的上涨空间[3][4][5] 公司基本面与财务表现 - 亚马逊Q2 FY26营收达2006.1亿美元，同比增长19.62%[7] - 亚马逊股价年初至今上涨13.79%，过去一年上涨13.71%，但在8月3日短暂突破3万亿美元后回调4.31%[6] - 股价较52周高点287.20美元低14%，杰夫·贝佐斯在里程碑附近出售约40亿美元股票，增加了短期压力[6] - 亚马逊自由现金流TTM为负76亿美元[9] AWS业务表现 - AWS增长36.7%，为18个季度以来最快增速，年化运行率达1690亿美元，积压订单4960亿美元[7] - CEO安迪·贾西表示AWS最终可能成为“万亿美元年收入业务”[7] - AI和定制芯片各自年化运行率超过250亿美元，实现三位数增长[8] - 贾西指出“27年的大部分产能……已被大量预定”[8] - Anthropic和OpenAI拥有多吉瓦的Trainium承诺[8] 资本支出与投资 - Q2资本支出542.1亿美元，同比增长68.44%[9] - 2026年全年资本支出指引约2000亿美元[9] - 贾西将2000亿美元资本支出描述为时间错配，数据中心建设比收入实现早两年，服务器合同锁定五年或更长时间[1][10] 广告业务 - 广告收入增长26%，达到198.1亿美元[8] 估值与目标价 - 24/7 Wall St目标价342.78美元，评级买入，置信度90%[5][13] - 牛市目标价394.04美元，对应一年50%回报率[8] - 熊市目标价292.87美元，仍较当前价高11.5%[9] - 分析师共识目标价327美元，其中16个强买入、43个买入、3个持有、0个卖出[8] - 2026-2030年目标价预测：2026年292美元，2027年343美元，2028年400美元，2029年470美元，2030年540美元[14] 与竞争对手对比 - 微软Azure增长43%，积压订单6780亿美元，均超过亚马逊AWS[1][11] - 微软市盈率28倍，运营利润率46.8%，而亚马逊运营利润率仅11.16%[11] - Alphabet谷歌云增长82%至247.7亿美元，为最快超大规模扩张[12] - Alphabet市值4.23万亿美元，超过亚马逊，尽管零售基础较小，表明市场为加速的云AI支付溢价[12] 风险因素 - 关税风险和外汇逆风约80个基点[10] - 来自Azure和谷歌云的竞争仍是现实风险[10]