文章核心观点 - 2025年全球贸易环境发生剧变，以美国关税政策波动为标志，推动中国跨境电商行业进入结构性转型与能力升级的分水岭 [1] - 行业从依赖政策红利和低价单点突围，转向依赖多元市场布局、深度本地化运营、全链路能力及品牌化建设的多维度竞争 [1][12] - 尽管面临关税壁垒和全球“免税时代”落幕的挑战，中国出口整体仍保持增长，企业通过战略调整开辟了新的增长市场 [4][11] 全球贸易环境与关税影响 - 2025年中美关税博弈激烈，美国对华关税一度飙升至**145%**的历史峰值，后虽经调整，中国商品进入美国的综合关税仍高达**37.3%**，是美国对全球平均关税（**17.3%**）的两倍以上 [2] - 关税战导致2025年前11个月中国对美出口**3859.1亿美元**，同比下降**18.9%**，美国在中国全球出口中的占比降至**11.3%**，较去年同期（**14.7%**）和三年前（**16.3%**）持续下滑 [4] - 关税波动倒逼中国外贸战略转型，两大核心转向为：加速转向跨境电商以绕开关税；以及将出口重心转向新兴市场 [4] - 全球“免税时代”落幕，欧盟自2026年7月1日起对价值低于**150欧元**的小包裹征收**3欧元/件**固定关税，智利、越南、墨西哥等国也相继取消小额包裹免税政策 [8] 新兴市场成为增长新引擎 - 欧洲成为重要的“缓冲地带”，2025年前9个月，中国对欧盟低值电商出口同比增长超**14%**，提前超越上一年全年总量 [7] - Statista预测2025年欧洲电商市场收入将达**7079亿美元**，2025-2029年复合年增长率约**7.95%** [7] - 拉丁美洲跃居中国卖家意向市场第二位，占比**19%** [9] - 2025年1–8月，中国对拉美出口同比增长约**6.9%**；2025年拉丁美洲电商总市场规模预计约**1912.5亿美元**，同比增长约**12.2%**，增速超过全球平均 [9] - 亚太地区仍是最大电商市场，2025年电子商务收入将达到**18.37万亿美元** [11] 主要平台战略与竞争格局 - 各大平台加速全球扩张与本地化深耕，核心动作包括新增站点、测试半托管/海外托管模式、建设本地物流与支付体系、招募本地卖家 [13][14][16] - 亚马逊仍是全球主导者，其旗舰网站amazon.com月访问量约**27亿次**，但面临中国平台的低价竞争压力 [25][28] - Temu月访问量达**16亿**，位居全球第二，正从低价驱动转向跨境与本地结合，并计划未来**80%**的欧洲订单从本地仓发出 [26] - 速卖通月访问量**6.46亿**，位居全球第三，通过“海外托管”和低佣金（**5-10%**，远低于亚马逊的**15-20%**）挑战亚马逊，2025年“黑五”首日在欧洲下载量首次超过亚马逊 [26][27] - TikTok Shop 2025年全球总交易额接近**1000亿美元**，活跃买家数达**4亿**，增速全球第一 [28] - SHEIN从自营平台转向全渠道零售平台，通过开设线下实体店（如巴黎门店开业几天吸引超**5万人**购物）和整合第三方品牌强化品牌与渠道协同 [18][29] 卖家结构分化与经营挑战 - 卖家群体呈现K型分化：一端是具备品牌、差异化产品和资金能力的卖家；另一端是依赖铺货、抗风险能力弱的小卖家 [35] - 成本结构变化导致粗放增长模式失灵，物流、广告、合规成本上升，平台流量向履约稳定、本地发货、评分高的商家倾斜 [33] - 亚马逊等平台加强合规清理，如2026年初对巴西站、加拿大站卖家账户进行批量停用与核验，提高了运营门槛 [36] - AI工具的应用加剧了卖家能力差距，头部卖家能系统化利用AI优化各环节，而中小卖家难以形成效率优势 [36] AI技术成为行业核心能力 - 2025年全球电商AI市场规模预计达**86.5亿美元**，**77%**的电商从业者已将AI纳入日常运营 [38] - AI推荐系统已贡献平台**10%–30%**的交易收入，在头部平台超过三分之一的成交来自算法推荐 [41] - 使用AI的跨境卖家平均收入提升不低于**20%**，AI聊天机器人可将线索转化率提升**25%**，主动式AI能挽回**35%**的弃购订单 [42] - 在供应链端，AI可将库存水平降低**20%**，将服务履约水平提升**60%+**，使物流成本平均下降**15%** [45] - **91%**的消费者更偏好AI驱动的个性化体验，但当前更可行的模式是AI负责效率、人工负责复杂问题与信任建立的混合运营 [45][48]

核心观点 - 沃尔玛的线上业务发展不再以落后亚马逊多少来定义，而是以其如何快速改变零售竞争格局来衡量[1] 这标志着美国电商市场进入了一个领导者地位稳固但竞争压力加剧的阶段[8] 市场份额与增长态势 - 亚马逊在2025年第三季度占据了美国电商零售总支出的56%，而沃尔玛的份额为9.6%[3][8] 尽管份额差距巨大，但沃尔玛的线上销售额已占其美国总业务的约五分之一，该比例自2022年初以来已接近翻倍[4] - 沃尔玛的电商增长显著快于亚马逊：2025年第三季度同比增长27.2%，几乎是亚马逊9.6%增长率的三倍[8] 自2022年第一季度以来，沃尔玛线上销售额增长了115.6%，同期亚马逊增长63.2%[8] 品类结构与竞争优势 - 亚马逊在可选消费品类占据主导地位，其在书籍、媒体、体育用品和消费电子等品类的线上份额超过60%，部分超过75%[4] - 食品饮料是最大且竞争最激烈的战场，亚马逊仅控制约14%的线上杂货支出[5] 沃尔玛凭借其实体规模和作为主要食品供应商的角色，在杂货购物线上化趋势中拥有结构性优势[5] 增长模式与战略差异 - 亚马逊的线上销售遵循零售日历，在会员日和假日季出现峰值[6] 沃尔玛的增长则更为稳定，反映了其对日常需求的关注而非周期性消费[6] - 沃尔玛通过提货、配送和全渠道履约，将门店客流转化为数字用户，使线上购物成为家庭日常行为的一部分[6] - 沃尔玛的线上扩张得益于其利用全国门店网络来降低配送成本并提高速度[7] 亚马逊则持续依赖规模、物流密度和市场广度[7] 这两种方法产生了不同的利润率、客户期望和风险[7] 行业影响 - 两家零售巨头的战略分歧正在重塑在线消费者支出的格局[2] 这种转变对依赖于消费者在线消费地点和方式的品牌、供应商和支付服务提供商具有重要意义[9]

文章核心观点 - 人工智能竞赛加速导致电力供应成为制约AI扩张的最大瓶颈 促使科技巨头大举招募能源专家并开始向能源公司转型 [1] - 科技行业能源相关岗位招聘在2024年同比激增34% 招聘规模比2022年ChatGPT发布前高出30% [1] - 科技公司不仅自建能源供应体系 还纷纷申请成为电力交易商以向电网出售多余电力 标志着其业务模式的根本性转变 [1][4][5] 人才招聘与竞争态势 - 2024年科技行业能源相关岗位招聘同比激增34% 招聘规模仍比2022年ChatGPT发布前水平高出30% [1] - 微软自2022年以来新增超过570名能源相关员工 亚马逊新增605名（包括AWS） 谷歌新增340名 [1][2] - 科技公司提供的高薪正在吸引能源基础设施领域的资深人才转行 能源战略、电力采购协议和电网连接等专业人才供不应求 [1][3] - 科技巨头通过收购扩充实力 例如Alphabet计划以47.5亿美元现金收购数据中心公司Intersect [2] - 项目和建设经理以及土地收购岗位需求激增 但科技公司更倾向于通过临时合同来完成基础设施初期建设 [2] 业务模式转型与能源布局 - 为满足AI数据中心的巨大能耗 科技公司不仅自建能源供应体系 还纷纷申请成为电力交易商 Meta、亚马逊、谷歌和微软均已获批或申请向电网出售多余电力 [1][4] - 能源岗位需求从传统的可持续发展岗位转向能源采购、市场、电网接口和战略等运营核心岗位 [3] - 有科技公司正在转变为能源公司 愿意拥有、资助和运营能源项目 但目前仅供自用 未来可能将额外能源出售给邻近用户或电网 [3][5] - Meta与小型模块化反应堆公司Oklo、Vistra和Terrapower签署电力采购协议 消息公布后Oklo和Vistra股价均飙升超17% [5] 行业影响与市场动态 - 数据中心在2024年占全球电力消费的约1.5% 过去五年年均增长12% [1] - 科技公司的深厚财力和高薪对传统公用事业和能源公司构成人才竞争挑战 [1][3] - 能源需求增长也为公用事业公司及其员工提供了巨大机会 因为科技公司会向它们寻求支持而非进行收购 [5] - 提高数据中心能源效率被视为第二阶段可能带来更多永久性岗位 但目前因电力紧缺而非优先事项 [3]

贵金属价格表现 - 截至发稿，现货黄金日内上涨0.9%，报4637.45美元/盎司 [1] - 现货白银日内涨幅近3%，一度站上91美元/盎司 [1] - 贵金属价格继续走高的背景是地缘政治叠加美联储独立性担忧 [1] 全球资产市值排名 - 根据CompaniesMarketCap数据，黄金以32.265万亿美元的市值位居所有资产榜首 [1][2] - 白银以5.070万亿美元的市值位居第二 [1][2] - 黄金与白银的市值双双超越芯片巨头英伟达，英伟达市值为4.523万亿美元 [1][2] 主要科技公司市值与股价 - 英伟达市值为4.523万亿美元，股价为185.81美元，日内上涨0.47% [2] - 谷歌市值为4.061万亿美元，股价为336.43美元，日内上涨1.11% [2] - 苹果市值为3.857万亿美元，股价为261.05美元，日内上涨0.31% [2] - 微软市值为3.498万亿美元，股价为470.67美元，日内下跌1.36% [2] - 亚马逊市值为2.593万亿美元，股价为242.60美元，日内下跌1.57% [2] 其他主要资产表现 - 比特币市值为1.897万亿美元，价格为94,835美元，日内上涨3.21% [2] - 台积电市值为1.717万亿美元，股价为331.21美元，日内下跌0.17% [2] - 博通市值为1.681万亿美元，股价为354.61美元，日内上涨0.68% [2] 机构价格预测 - 花旗集团预测，未来三个月内，金价有望在牛市情景下冲击5000美元/盎司 [2] - 花旗集团同时预测，白银价格或上看100美元/盎司 [2]

事件概述 - 美国电商巨头亚马逊将对意大利一家法院关于反垄断罚单的判决提起上诉 公司认为自己完全不应被任何处罚 [1] - 意大利反垄断监管机构已将2021年对亚马逊开出的11.3亿欧元罚单下调至7.524亿欧元 折合8.763亿美元 [1][5] - 此次罚单金额下调是基于当地一家行政法院去年9月作出的相关裁决 [2][6] 处罚背景与原因 - 意大利反垄断机构在2021年对亚马逊作出处罚 原因是其被认定滥用市场支配地位 限制了意大利电商物流服务领域的市场竞争 [1][5] 各方立场与后续行动 - 意大利反垄断监管机构同样会就这份罚单减免的裁决提起上诉 [3][7] - 该反垄断机构对此拒绝置评 亚马逊也未立即回应置评请求 [4][8]

事件概述 - 美国电商巨头亚马逊将就意大利法院削减反垄断罚款的判决提出上诉 公司坚持认为根本不应当被处罚 [1][2] - 意大利反垄断机构亦将对削减罚款的判决提起上诉 [1][2] 罚款调整详情 - 意大利反垄断机构将2021年对亚马逊开出的11.3亿欧元罚金下调至7.524亿欧元 约合8.763亿美元 [1][2] - 此项调整基于去年九月大区行政法院的裁决结果 [1][2] 各方回应 - 意大利反垄断当局拒绝置评 [1][2] - 亚马逊未立即回应置评请求 [1][2]

核心事件 - 美国电商巨头亚马逊将对意大利法院的一项裁决提起上诉 该裁决降低了意大利反垄断监管机构对其处以的罚款 [1] - 公司认为其根本不应被处以任何罚款 [1] 事件背景与公司立场 - 意大利法院此前做出裁决 降低了意大利反垄断监管机构对亚马逊的罚款金额 [1] - 亚马逊不认可罚款决定 计划通过上诉寻求免除全部罚款 [1]

公司与行业合作协议 - 谷歌与苹果达成一项长期合作协议，苹果的语音助手Siri将基于谷歌的Gemini模型进行升级 [1] - 苹果认定谷歌的AI技术能为苹果基础模型提供最强有力的基础 [1] - 苹果将继续在设备端或通过“私有云计算”运行其AI服务以维持其隐私标准，升级后的Siri预计将于今年推出 [1] 行业趋势与市场展望 - 目前AI的趋势强劲，海外算力链条景气度大概率持续 [1] - 云厂商资本开支维持高增，中短期或维持接近50%的成长 [1] - 2025年第四季度谷歌实现全栈生态的突破之后，加速了AI的迭代 [1] - 今年英伟达、谷歌、亚马逊等大厂有望共振，计算芯片出货或加速放量，并带动光模块等配件出货 [1] - 从目前的趋势看，2026年光模块较大概率维持供不应求，2027年后光入柜内、CPO等叙事或开始演绎 [1]

亚马逊公司业绩表现 - 亚马逊2024年第一季度营收为1433亿美元，同比增长13% [1] - 第一季度净利润为104亿美元，远超去年同期的32亿美元 [1] - 第一季度营业利润为153亿美元，同比增长221% [1] - 第一季度每股收益为0.98美元，高于分析师预期的0.83美元 [1] 亚马逊各业务部门表现 - 北美部门第一季度营收为863亿美元，同比增长12% [1] - 国际部门第一季度营收为319亿美元，同比增长10% [1] - 亚马逊网络服务第一季度营收为250亿美元，同比增长17% [1] - AWS部门营业利润为94亿美元，同比增长84% [1] - 广告服务第一季度营收为118亿美元，同比增长24% [1] 亚马逊未来业绩指引 - 公司预计第二季度营收将在1440亿美元至1490亿美元之间，同比增长7%至11% [1] - 预计第二季度营业利润将在100亿美元至140亿美元之间 [1] 亚马逊战略与投资 - 公司正大力投资人工智能领域，计划在资本支出上投入更多以支持AI发展 [1] - 亚马逊将AWS视为其AI战略的核心，并推出了AI助手Amazon Q [1] - 公司持续投资于区域化物流网络，以提升配送速度并降低成本 [1] 行业与市场环境 - 宏观经济环境的不确定性持续影响消费者支出行为 [1] - 云计算市场增长稳健，AWS面临来自微软Azure和谷歌云的竞争 [1] - 生成式人工智能的兴起正在推动云服务需求和相关资本支出 [1]

2025年印度工业及仓储地产市场表现 - 2025年印度前八大城市的甲级工业及仓储空间净吸纳量达到3690万平方英尺，同比增长16%，为近年最高水平 [9][10] - 第四季度租赁势头显著增强，单季吸纳量达1040万平方英尺，主要由大型交易和扩张需求推动 [1][10] - 开发商信心增强，全年新增甲级空间供应量达4170万平方英尺，同比增长15% [8][10] 区域市场表现 - 德里国家首都区（NCR）以24%的份额引领年度吸纳量，金奈以22%紧随其后，两者合计贡献超45%，巩固了其作为全国最活跃工业枢纽的地位 [1][8][10] - 金奈和浦那在第四季度合计贡献了56%的租赁量，显示出高度的区域集中性 [2][10] - 孟买的比万迪是年度最活跃的微观市场，吸纳了约490万平方英尺的甲级空间，其次是浦那的Chakan–Talegaon和金奈的Oragadam，各自年度需求均超过250万平方英尺 [2][10] 需求驱动因素与租户结构 - 第三方物流（3PL）公司是主要需求驱动力，占2025年总租赁量的约32% [6][10] - 工程制造和电子商务租户的需求也显著扩大，共同贡献了可观的吸纳份额 [6][10] - 租户偏好持续受到对更大、更高效的履约中心、区域分销枢纽及与制造相关的物流设施的需求增长所影响 [6][10] 交易规模与特点 - 大型交易主导租赁活动，面积在20万平方英尺及以上的交易占2025年总吸纳量的约45% [7][10] - 3PL租户引领大型交易板块，其次是工程制造和电子商务公司 [7][10] - 在电子商务领域，61%的季度吸纳量由大型交易驱动 [7][10] - 快消品和零售租户则主要偏好10万至20万平方英尺的中型交易，反映了超本地化和快速商务配送模式的兴起 [7][10] 重点租赁交易案例 - Swiggy旗下的Scootsy Logistics在孟买比万迪的One K Square租赁了580,700平方英尺 [10] - 亚马逊在德里NCR的Welspun物流园租赁了50万平方英尺 [10] - 本田在班加罗尔租赁了50万平方英尺，工程巨头捷普在浦那租赁了385,000平方英尺，DB Schenker在比万迪租赁了384,800平方英尺 [5][10] 市场展望与关键预测 - 受强劲的3PL和工程制造需求驱动，德里NCR、金奈、浦那和孟买这四个市场预计在2026年仍将占据工业及仓储吸纳总量的70–80% [8][10] - 随着政府持续关注加强制造业和物流基础设施，工业及仓储需求预计在未来几年稳步增长 [8][10] 供应与市场基本面 - 第四季度供应加速，新增竣工量约1300万平方英尺，同比大幅增长40% [8][10] - 尽管供应量显著，但得益于高活跃度微观市场的健康吸纳，2025年底空置率基本稳定在16%左右 [9][10] - 主要工业和仓储集群的平均租金在年内上涨了5–10%，反映了持续的租户需求以及优质区位甲级空间供应的有限性 [9][10]