核心财务表现 - 2026年第二季度总收入为51亿巴西雷亚尔，同比增长8% [1] - 调整后税前利润为16亿巴西雷亚尔，同比增长15% [2] - 调整后净利润为14亿巴西雷亚尔，同比增长5% [2] - 调整后稀释每股收益增长约9%，得益于股票回购计划 [2] - 股本回报率环比上升80个基点至22.5% [2] - 期末巴塞尔资本比率为20.3% [2] 市场环境与业务影响 - 地缘政治紧张和残余市场波动继续影响业绩，特别是通过更宽的信用利差和更少的一级债务资本市场发行 [2] - 若无上述影响，公司本可实现低双位数的两位数营收增长 [2] - 2026年上半年市场波动中核心业务表现良好，基础动能具有韧性 [3] - 季度末市场开始正常化，固定收益管道逐步复苏 [3] - 固定收益收入受客户需求急剧转向短期、每日流动性产品影响，约70%的固定收益平台销售为每日流动性产品，而三四个季度前约为30% [9] - 此类产品产生的每日应计收入低于长期公司债券 [9] - 2026年上半年公司面临约4.2亿巴西雷亚尔的按市值计价影响，其中第一季度不到3亿巴西雷亚尔，第二季度约1亿至1.6亿巴西雷亚尔 [10] - 公司在上半年减少了相关交易账簿的规模，但仍会面临一些按市值计价波动 [10][11] 客户资产与增长指标 - 合并客户资产（包括管理资产和托管资产）达到约2.2万亿巴西雷亚尔，同比增长17% [4] - 零售净新增资金为200亿巴西雷亚尔，符合内部目标 [4] - 企业和机构净流入为80亿巴西雷亚尔 [4] - 总净新增资金为280亿巴西雷亚尔 [4] - 期末活跃客户为480万，同比增长1% [5] - 顾问人数为18.4万，同比增长1% [5] - 净推荐值为66分，反映客户满意度从前几个季度的一次性事件中持续恢复 [5] 业务模式转型 - 公司正从产品分销向更广泛的财富规划模式扩展，包括财务、税务和继承规划 [6] - 超过26%的客户资产现在采用基于费用的安排 [6] - 公司正在扩大离岸投资能力，并推出ETF和管理型投资组合等产品 [6] 零售业务 - 零售收入总计39亿巴西雷亚尔，同比增长8%，环比增长3% [7] - 剔除固定收益公司信贷的按市值计价影响，2026年上半年零售收入将同比增长15% [7] - 股票收入同比增长11%至近11亿巴西雷亚尔，尽管股票和期货日均交易量下降 [8] - 股票收入环比下降2%，日均交易量环比下降约8% [8] - 基金平台收入同比增长23%，环比增长7%，得益于管理费和业绩费的确认 [8] - 新垂直业务及其他零售收入流（包括浮息、国际平台和外汇）也贡献了增长 [8] 批发业务 - 批发银行收入（包括企业发行人服务和机构收入）同比增长32%，环比增长3% [12] - 企业板块收入同比增长117%，环比增长22%，得益于衍生品、外汇和信贷解决方案的交叉销售 [12] - 发行人服务受固定收益产品发行数量减少（尤其是免税工具）以及投资者风险偏好降低的压力 [13] - 第三季度债务资本市场活动较第二季度有所改善，但仍弱于近期时期，且低于2025年的创纪录水平 [13] - 公司预计第三季度企业收入将保持强劲 [14] - 当前企业业务活动水平被认为是可持续的，公司将维持保守的信贷标准 [14] - 公司正准备扩展中小企业业务，面向小企业的平台（包括卡、收单和抵押信贷产品）计划于9月1日上线 [15] - 公司近期宣布了针对该细分市场的POS设备和信用卡合作伙伴关系 [15] - 小企业贷款将主要关注抵押信贷，包括由卡应收账款和其他应收账款支持的信贷，以及某些政府相关项目 [16] 费用与资本回报 - 销售、一般及行政费用为16亿巴西雷亚尔，同比增长5%，环比增长2% [17] - 过去12个月效率比为34.3%，同比上升30个基点，但环比下降约30个基点 [17] - 公司目标全年效率比基本持平，但下半年因奖金计提和EXPERT活动等季节性项目，名义费用预计上升 [18] - 技术支出正在增加，特别是在人工智能、服务器和云基础设施方面 [18] - 计划于8月底或9月初为数字零售客户推出AI顾问 [19] - 预计随着产品组合更加全面，2027年该细分市场的客户增长将加速 [19] - 截至6月底，公司已完成先前授权下的10亿巴西雷亚尔股票回购，并仍有另一个10亿巴西雷亚尔的回购计划开放 [20] - 包括6月支付的约5亿巴西雷亚尔股息，公司2026年已宣布近25亿巴西雷亚尔的资本分配 [20] - 计划注销约1180万股库存股，约占已发行股份的2.3% [20] - 公司愿意将巴塞尔比率降至16%至19%的目标区间 [21] - 预计全年资本分配将超过盈利的50%，股息与回购的混合比例部分取决于股价 [21]