核心观点 Greg Abel作为伯克希尔·哈撒韦的指定接班人，在2026年第二季度进行了大规模投资组合调整，核心动作是斥资约170亿美元建仓Alphabet，同时减持美国银行、增持达美航空并新建仓D.R. Horton，这揭示了其投资策略的五大主题[1][3] 投资组合调整与主题分析 1. Alphabet成为伯克希尔核心持仓 - Greg Abel在第二季度买入约2454万股GOOGL股票和2360万股GOOG股票，总投入约170亿美元，使Alphabet成为伯克希尔前几大重仓股[3][4] - Alphabet在2026年第二季度营收同比增长24.2%，市盈率为17倍，PEG比率为0.937，股价在过去一年上涨68.7%，8月17日收盘价为344.00美元[4] 2. AI投资主题依托云业务 - Abel的投资逻辑包含对Google Cloud的押注，Google Cloud在第二季度营收同比增长82%至247.7亿美元，管理层披露云积压订单达5140亿美元[5] - 预测市场显示，下一代Gemini Pro在10月31日前发布的概率为71.5%，在Arena评分达到1480或更高的概率为91.4%，这是Abel看好的近期催化剂[5] 3. 对美国银行的选择性减持 - 伯克希尔减持了3023.015万股美国银行股票，但该持仓仍为第五大重仓股，价值275.4亿美元，占投资组合的9.20%[6] - 美国银行股价年初至今上涨16.2%，过去一年上涨36.1%，Abel在获利了结的同时保留了前五大持仓地位[6] 4. 通过达美航空重新进入航空业 - 伯克希尔增持1751.0544万股达美航空股票，将持仓规模提升至53.7亿美元，这逆转了巴菲特2020年清仓航空股的决定[7] - 达美航空指引2026财年调整后每股收益为6.50至7.50美元，高端收入增长17%，忠诚度计划收入增长19%，股价年初至今上涨26.2%，远期市盈率为14倍[7][8] 5. 通过房屋建筑商押注住房市场 - 伯克希尔新建仓3564股D.R. Horton股票，同时增持301.2099万股Lennar股票，使Lennar持仓增至11.6亿美元[9] - Lennar股价过去一年下跌34.4%，D.R. Horton远期市盈率为13倍，分析师目标价为162.92美元，Abel在资产负债表强劲的行业弱势时买入[9] 投资策略总结 - Alphabet的买入是退休投资者值得研究的信号，伯克希尔很少在一个季度内投入170亿美元，买入点约为17倍远期市盈率，对应营收复合增长率在25%左右，类似于苹果投资早期的逻辑：以市场倍数收购具有主导现金流的业务[10] - 房屋建筑商和航空公司的操作是押注美国经济韧性的次要赌注，跟随Abel的策略需要接受其以年为单位的持有周期[10]