谷歌发布新模型及市场反应 - 谷歌DeepMind宣布推出三款新模型，分别为Gemini 3.6 Flash、Gemini 3.5 Flash-Lite和Gemini 3.5 Flash Cyber，而备受期待的Gemini 3.5 Pro正式版并未发布 [2] - 新发布的Gemini 3.6 Flash在Vertex AI上线后口碑遭遇滑铁卢，被用户戏称为「史上最差」模型 [3][12] Gemini 3.6 Flash模型性能表现 - 在前端界面生成能力测试中表现极差，输出的代码逻辑错乱、组件嵌套混乱、交互逻辑断裂，完全无法投入实际使用，在代码竞技场中不敌Meta的Muse Spark 1.1 [14][15][19] - 在空间关系理解测试中频繁出错，对基础位置关系和方向判断的准确率相比Gemini 3.5 Flash明显退步 [20][22] - 在第三方综合测评Artificial Analysis上，Gemini 3.6 Flash得分与3.5 Flash完全相同，表现不如Meta Spark 1.1、GLM-5.2、5.6 Luna、Sonnet 5、Grok 4.5、5.6 Terra等竞争对手 [34] - 有网友指出其知识截止日期并未更新到声称的2026年3月，实际知识似乎停留在2025年1月，被认为是一个未完成的模型 [36][37] 官方基准测试数据对比 - 根据谷歌发布的测试结果，Gemini 3.6 Flash在多项基准测试中表现如下：在SWE-Bench Pro (Public)上为58.7%，在DeepSWE v1.1上为49%，在Terminal-bench 2.1上为78.0%，在MLE-Bench上为63.9%，在GDPVal-AA v2上Elo评分为1421，在OSWorld-Verified上为83.0%，在CharXiv Reasoning（无工具）上为85.2%，在GDM-MRCR v2（8-needle, 128k average）上为91.8% [34] - 在代码任务上被其他模型超越，仅在视觉和上下文基准测试中持续保持领先水平 [33] 模型定价与性价比 - Gemini 3.6 Flash的输入价格为每百万token 1.50美元，输出价格为每百万token 7.50美元 [34] - 文章指出Gemini 3.6 Flash比Gemini 3.5 Flash、Gemini 3.1 Pro更有「性价比」 [6] - 但同时也指出，与竞争对手相比，其价格更贵且效果更差 [41] 其他发布模型及公司战略 - 同时发布的Gemini 3.5 Flash-Lite主打速度快，每秒可输出350个token，但被质疑快速给出错误答案等于浪费用户时间 [39][40] - 谷歌此次还发布了网络安全模型Gemini 3.5 Flash Cyber [43] - 谷歌在公告中提到Gemini 3.5 Pro还没有完全准备好，而Gemini 4已开始预训练，据CNBC报道这是谷歌「有史以来规模最大的预训练项目」 [47][49] - 有观点认为谷歌陷入了「官僚主义的指标狂热」，为了展示更高的版本号和更快的推理速度而牺牲了AI的真实效用，近期3.5 Pro的开发进展可能不理想 [45][47][48]

立法核心内容 - 法国将限制15岁以下儿童使用社交媒体，成为首个采取此举的主要欧洲国家[1] - 法案最早可能于7月23日（周二）通过，为学校开学时实施铺平道路[1] - 新规将分阶段实施：9月起禁止15岁以下儿童创建新账户，现有账户的全面禁令将于1月生效[2] 受影响的公司与平台 - 预计Meta Platforms Inc旗下的Instagram、WhatsApp和Facebook将受到最大影响[2] - Snap Inc、Elon Musk的X平台、Google的YouTube以及中国的TikTok也将受到显著影响[2] 立法背景与国际动向 - 法国总统马克龙在埃维昂峰会上与其他欧盟及七国集团领导人共同倡导此倡议[3] - 德国、希腊、葡萄牙、丹麦、波兰、奥地利、爱尔兰、荷兰、英国和加拿大已表示对类似措施感兴趣[3] - 欧盟已推出一款用于在线确认用户年龄的应用程序，以协调整个欧盟的验证要求[3] 立法目的与范围 - 立法旨在强制平台在社交媒体的内容分享部分验证用户年龄，但不包括即时通讯部分[4] - 马克龙以“孤独感”、“霸凌”和青少年认知发展为禁令理由[4] - 马克龙此前曾抨击“美国平台和中国算法”利用年轻人的情感牟利，并称“我们孩子的大脑不是用来出售的”[4] 实施挑战与监管环境 - 一个实际挑战在于如何验证用户年龄，平台将选择自己的第三方工具[5] - 青少年已对澳大利亚去年底实施的类似禁令找到了规避方法[5] - 另一复杂之处在于避免欧洲监管碎片化，欧盟委员会主席冯德莱恩表示将在暑假后提出自己的法律以限制儿童访问社交媒体[5] 其他相关措施 - 法国法案还禁止高中使用手机，收紧了现有的限制[6]

迷雾初开下半程。 近日，未可知人工智能研究院院长杜雨博士受邀出席 华泰证券闭门私享会 ，面向头部产业企业家、上市公司实控人、一线私募投资人、高净值 资产客户，完成2026年中最落地的AI产业周期深度研判。 不同于市面上泛滥的资讯式盘点、碎片化解读、利好式吹捧，本场闭门分享 完全站在资本周期、商业变现、产业博弈、风险前置 四维视角，拒 绝行业鸡汤、摒弃概念堆砌、刺破市场泡沫，完整复盘AI上半场真实赚钱格局、深度标定当下AI所处历史周期、赤裸裸拆解中美AI产业真实差 距、预警海外万亿估值背后的系统性风险、锁定国内下半场确定性黄金赛道与十年终极主线。 ▲ 戳蓝 色字关注我们！ 硅芯满载千金利， 我过往深耕一级市场风险投资，先后任职腾讯、红杉，完整经历并覆盖了人工智能项目从种子期、天使轮、A轮、B轮一直到Pre-IPO的全投资周 期，深度孵化、投决、赋能过大量"人工智能+"初创企业，覆盖医疗、教育、金融、文娱、企业服务、智能制造等全赛道。 市面九成AI内容，只讲"哪里有机会"，从不讲"谁在真赚钱、谁在伪增长、谁即将爆雷、谁终将出局"。而本场闭门分享，全部基于2026年Q1全球 最新财报数据、一级市场真实融资台账、二级 ...

行业动态 - 人工智能工具正在取代传统搜索方式，这促使Reddit、Politico等公司重新评估与某科技公司的合作可能[1] - 相关公司正在权衡如何与该科技公司合作，甚至考虑是否应该合作[1]

近日，全球最大浆果品牌"怡颗莓"（Driscoll's）陷入食品安全争议。 整理 ｜王倚轩 点击上方【36氪随声听】，一键收听大公司热门新闻。听完音频记得添加进入 【我的小程序】 中哟！ 怡颗莓回应"检出致癌物"：国内销售草莓来自云南 近日，全球最大浆果品牌"怡颗莓"（Driscoll's）陷入食品安全争议。美国消费者对其提起集体诉讼，指控其草莓检出包括1类 致癌物全氟辛酸（PFOA）在内的8种"永久性化学物"（PFAS）。 字节XR业务PICO创始人周宏伟将卸任，李晓凯成为新任业务负责人 ZARA客服回应"阔腿裤存安全隐患"：专员正在核实处理 SpaceX将于8月4日发布上市后首份财报 恋与深空多平台账号停更 美国发布全球安全警示 中国市场受此影响，山姆会员店、Ole'精品超市等线下渠道已全面下架怡颗莓产品，盒马、永辉、开市客等平台暂停销售。7月 21日，怡颗莓客服对媒体回应称，国内渠道与美国涉事批次完全独立。云南是其在中国市场销售的主要产区，产品均符合相关 标准及要求。客服还出示一份2026年6月15日的检测报告，报告显示，其出示的报告显示，送检样本361项农残检测均合格。 （界面新闻） 美团否认上线"本 ...

**行业与公司** * **行业**：大模型/人工智能 (AI) 行业 [1] * **涉及公司**： * **国际**：OpenAI、Anthropic、Google、S opec/Samba、XAI (数据中心租赁巨头) [3][12][13][14] * **国内**：美团、中科曙光、华为、阿里、字节跳动、质谱、MiniMax、科大讯飞、DeepC、DeepSik、千问 (阿里)、豆包 (字节) [3][5][14][15][16][17][19] **核心观点与论据** **一、 行业发展阶段与趋势** * **当前阶段**：AI 正处于基础设施高强度扩张和模型能力快速扩散的阶段，大模型已初步实现产品化，企业开始关注并逐步验证回报率 [1][23] * **竞争焦点转移**：产业竞争已从单纯的技术竞赛转向真实场景应用，即能否在实际工作环境和工作流中有效可用 [2][23] * **演进规律**： 1. 代码能力已成为 agent 操作的基本工具，与真实任务能力强弱高度相关 [25] 2. 模型正从对话框向具有执行任务操作工具能力的工作平台升级 [25] 3. 衡量模型成本的指标从每百万参数的价格转变为完成一个成功任务的成本 [26] * **发展历程五阶段**： 1. **Transformer Model 阶段 (2017-2019)**：注意力机制为核心，解决模型并行训练和长距离 Token 关系捕捉问题 [28] 2. **预训练规模化阶段 (2020-2021)**：以 GPT-3 为代表，证明通过少量样本学习实现多种任务的可行性，预训练成为产业共识 [28] 3. **产品化阶段 (2022-2023)**：大模型开始能够理解自然语言指令并在实验室外实际应用，如 GPT 商业化成功 [28] 4. **多模态开源与企业化并行阶段 (2023-2024)**：模型能力扩展到图像等复杂任务，开源模型大量涌现，企业根据性价比选择闭源或开源模型 [28] 5. **推理模型和 Agent 能力阶段 (2025-2026)**：模型能力评价标准多元化，从信息生成转向任务落地执行，大模型进一步嵌入工作流并在真实场景中完成任务 [6][28] **二、 产业链现状分析 (基建端、模型端、落地端)** * **基建端**：头部大厂的资本开支持续加速上升，基础设施企业收入保持高速增长，云和基础设施已能实现真实收入兑现 [7][31] * **模型端**： * 闭源模型仍保持领先，但开源模型追赶速度非常快 [7][32] * 在长上下文、代码和多模态能力等领域，开源模型正逐步具备解决实际工程问题的能力，模型能力呈现平权趋势 [32] * 开源模型降低了参与门槛，推动了产业加速发展，并对闭源模型形成冲击 [11][39] * **落地端**： * AIGC 产品大多处在早期阶段，但部分产品 (如小龙虾、Copilot) 在办公流程自动化方面取得一定进展 [33] * 在非编程场景下，成品稳定性有待提升 [33] * 企业落地节奏在高频标准化、可验证的工作流场景较快，而在医疗、金融、工业等对责任界定和可靠性需求较高的领域，落地速度较慢 [7][33] **三、 市场竞争格局与商业模式** * **市场分化**：主要分为闭源模型阵营 (如 OpenAI、S opec/Samba) 和开源模型阵营 (如 deep sik、千问 ki 等) [12][40] * **商业模式挑战**： * 目前大部分公司对 AI 工作流的开支持谨慎态度，尚未形成稳定的商业闭环，也未能有效赋能生产企业降本 [35] * 对于大多数企业，大模型目前的成熟度还不足以动摇其生产根基，企业倾向于看到明显赋能生产后才会大规模投入 [36] * 纯模型 API 的盈利空间将持续压缩 [38] * **未来商业模式方向**：模型公司未来可能转向平台型 (提供行业解决方案)、垂直场景化或绑定算力资源进行云和硬件生态变现 [10][38] **四、 国产化与自主可控** * **国产算力**：国产算力是不可阻挡的发展趋势，对实现人工智能自主可控至关重要 [5] * **关键进展**：美团的 Lone Car 模型在国产卡基础上完成了从预训练到推理的全流程，标志着国产算力成为持续且重要的主线 [5][27] * **政策推动**：中国政策持续强调 AI 在物理世界的应用，推动开源开放与场景应用，同时注重法律法规和安全监管 [3][24] **五、 投资逻辑与价值分布** * **投资本质**：投资大模型被视为对下一代生产力新范式的投资，存在合理泡沫，但反映了其作为技术进步与生产变革核心的价值 [9][37] * **价值集中方向**：产业链价值将集中于关键技术资源 (如硬件)、高切换成本能力和可量化回报的应用入口 [1][9] * **投资框架**：应关注从大模型本身到 AI 芯片、数据中心再到 AI 应用的整个产业链 [52] **其他重要内容 (公司动态与案例)** **公司动态与战略** * **Google**：拥有全栈式产品闭环 (自研模型、TPU 硬件、谷歌云等)，优势在于生态整合，但挑战在于平衡 AI 能力与搜索广告商业模式，以及内部产品线路复杂 [13][41][42] * **美团**：发布国产大模型，其 LDC 模型是首个在国产 5 万卡机群上完成全流程训练的万亿参数大模型，面向代码编写场景，证明了场景厂商研发顶级基础模型的能力 [3][18][46] * **阿里**：倾向于平台化战略，宣布即将开源 2.8 万亿参数的千问 3.8 模型，结合自研 AI 芯片形成 AI 云底座 [16][45] * **字节跳动**：侧重于 C 端产品化，豆包模型在视频模型领域占据领先地位，拥有强大的流量入口和推荐系统，豆包升级后引入付费功能 [16][17][45] * **质谱**：通过 API 和智能体收入增长，转型为平台型公司，在当前出口管制背景下，通过走 SPC to b 路线获得更强确定性 [19][41] * **MiniMax**：聚焦海外 C 端市场，2025 年收入约为 7000 万至 8000 万美元，同比增长约 160%，其中 AI 原生产品占近 70%，中国以外收入占比超过 70%，全球化是其核心护城河 [19][47][48] * **科大讯飞**：是唯二拥有国产算力全流程自主可控的大模型底座标的，2025 年大模型项目中标金额超过第二名到第六名总和，在政企市场具有稀缺性和竞争力 [19][49] * **DeepC/DeepSik**：展现了工程化突破，通过算法优化和资源高效利用 (如 FP4 精度、专用语言开发底层算子、自研融合内核) 显著降低成本，在资源紧俏条件下实现了接近顶级模型的能力 [15][43][44] **技术进展与事件** * **模型迭代加速**：谷歌发布集成计算机操作能力的 James 3.5 模型；OpenAI 发布 GPT5.6；岳知案面蒙少发布 2.8 万亿参数的 km k3 模型，对闭源模型形成强烈冲击 [3][13] * **开源模型里程碑**：km k3 开源模型的发布，使开源模型在斯坦福 AI 能力报告中首次超越闭源模型，成为能力最强的开源模型 [17] * **政策与会议**：2023 年世界人工智能大会召开，强调人工智能要从数字世界走向物理世界，鼓励开源开放，推进场景应用 [24]

报告行业投资评级 - 报告未对特定公司或行业给出明确的“优于大市”、“中性”或“弱于大市”的投资评级 [1] 核心观点 - **Google探索模型专用推理芯片**：Google正在研发代号为Frozen v2的新型服务器AI芯片，旨在将Gemini模型的部分元素直接融入硬件，预计最早于2028年部署，其单位功耗Token产能可能达到Google最新自研AI芯片的6-10倍 [1][16] - **核心增量在于围绕具体模型定义芯片**：与传统TPU针对通用计算优化不同，Frozen v2可能围绕Gemini中较稳定、重复率高的模型结构和执行路径进行定制，通过减少通用指令、运行时调度和数据搬运来提升效率 [2][17] - **解决“内存墙”问题的下一步**：在Decode阶段，生成每个Token都需要持续读取模型权重和KV Cache。Frozen v2通过将优化边界从通用推理工作负载收窄至Gemini模型本身，是Google应对这一挑战的深化举措 [2][18] - **对标NVIDIA的异构推理方向**：Frozen v2与NVIDIA的“Rubin GPU+Groq 3 LPX”方向一致，目标都是提高单位电力可交付的Token产能，但两者路径不同：NVIDIA强调高带宽通用计算平台，而Google依赖超大规模专有互联与特定工作负载优化 [4][20] - **平台广度与专用化深度的路线差异**：NVIDIA需要服务广泛客户，因此保留CUDA平台的通用性；Google拥有从模型、芯片到流量的完整闭环，可以围绕特定模型进行更激进的硬件固化 [5][21] - **主要经济价值在于释放电力与推迟数据中心扩建**：6–10倍的Token/W提升意味着芯片侧功耗理论上可下降约83%–90%。静态情景测算显示，一个100MW IT负载的推理集群中，可迁移负载原本消耗35MW，迁移后仅需约3.5–5.8MW，每年可节省约3.1亿–3.3亿度电及2,150万–2,320万美元电费，基础设施Capex的延期价值可能更高 [6][22][24] - **对Alphabet和NVIDIA的影响**：对Alphabet而言，Frozen v2首先解决算力供给约束，有望在不增加园区电力的情况下扩大AI服务规模，并改善相关服务的毛利率 [8][25]。对NVIDIA短期影响有限，但中长期看，头部模型厂商可能将稳定、高频的推理流量迁移至自研ASIC，NVIDIA在成熟模型Decode环节的份额将面临分流压力 [9][26] 技术细节与产业基础 - **Google具备规模化经济基础**：Frozen v2建立在百万颗级自研TPU平台、成熟编译器和海量Gemini流量之上，并非从零开始的实验项目 [3][19] - **供应链持续扩大**：Google TPU制程已由N5P升级至N3E/N3P，并持续采用CoWoS-S封装；新一代项目除Broadcom外，也出现MediaTek参与 [3][19] - **技术实现路径**：Frozen v2并非将完整Gemini权重永久写入芯片，而是将变化较慢的模型架构和执行逻辑硬件化，同时保留参数和部分软件层的更新能力 [2][17] - **系统规格对比**：Google Ironwood采用64颗TPU、约80–100kW机架设计；NVIDIA Vera Rubin NVL72采用72颗GPU、约187–227kW机架设计，单GPU互联带宽达到3.6TB/s，是Ironwood的3倍，反映了不同的设计优先级 [4][20] - **互联市场格局**：NVLink目前仍占据约80%–90%的Scale-up互联市场，而Google ICI仅服务内部TPU Pod [5][21]

亚太股市与科技股反弹 - MSCI亚太指数上涨0.8%，延续了其一个月来最大的单日涨幅 [1][8] - 作为人工智能投资风向标的韩国Kospi指数跳涨超过5% [1][8] - 区域股市的上涨紧随纳斯达克100指数三周来的最佳表现，一项关键半导体指标飙升5.2%，表明受挫的芯片制造商需求重燃 [8] 人工智能与芯片行业动态 - 英伟达公司表示其最新的芯片设计现已送达客户手中 [8] - 英特尔公司因计划进一步裁员而股价上涨 [8] - 超微电脑公司在盘后交易中飙升，因其更新信息指向订单积压正在增加 [8] - 台积电的美国存托凭证上涨5.5%，此前日经新闻报道该公司将提价高达10% [8] - 近期人工智能相关股票的抛售引发了对该交易可持续性的质疑，但有策略师视其为一次健康的调整而非基本面恶化 [8][9] - 人工智能的长期背景似乎完好无损，最近的回调更像是抛物线式上涨后的健康重置 [8][9] 大宗商品与外汇市场 - 日元汇率跌破1美元兑163日元，为1986年以来首次，考验日本当局干预的决心 [1][8] - 布伦特原油价格上涨0.6%，至每桶91.52美元 [2][8] - 黄金价格上涨多达2%，交易价格突破每盎司4,080美元，白银价格在周二跳涨多达5% [5][9] 美国市场与宏观环境 - 美国国债下跌，推动10年期和30年期国债收益率升至约两个月来的最高水平，因油价飙升引发通胀担忧，可能促使美联储加息 [6][9] - 美国计划从2028年8月开始，对进口到美国的仿制药征收100%的关税 [6][9] - 按市值计算，标普500指数中近20%的公司计划在本周公布业绩 [7][9] - Alphabet和英特尔公司的业绩将让投资者更清楚地了解人工智能支出如何重塑科技行业，英特尔将于周四公布财报 [7][9] 企业盈利与市场焦点 - 科技股的反弹是在市场今年表现最佳领域经历数周波动后出现的，投资者质疑大规模人工智能支出是否能转化为相应的回报 [5][9] - 市场焦点现在转向Alphabet和特斯拉从周三开始的财报，高企的预期几乎没有留下令人失望的空间 [9] - 投资者的关注点已改变，不再问公司能否承受不确定性，而是要求有足够强劲的增长和指引来证明高估值的合理性 [5][9] - 高盛集团策略师认为，美国企业盈利增长应能在下半年继续支撑股市 [7][9]

要闻提示 NEWS REMIND 1.BBA集体降价！销售：价格还能谈 2.月之暗面以500亿美元估值洽谈Pre-IPO融资， 最快2027年初赴港上市 3.深汕比亚迪启动大规模招聘 4.2026年《财富》中国500强排行榜发布：泡泡玛特首次上榜，腾讯成最赚钱互联网企业 5.宗庆后家族争产案最新进展：宗馥莉上诉许可申请被香港高院驳回 6.阿里将推出千问办公，旗下三款智能体合并 7.字节XR业务PICO创始人周宏伟将卸任，李晓凯成为新任业务负责人 8.三星宣布将成立机器人事业部：计划在美国、中国建立机器人研发中心 今日头条 HEADLINE NEWS BBA集体降价！销售：价格还能谈 7月21日消息，今年以来，传统豪华车三巨头BBA（奔驰、宝马、奥迪）集体降价，成为市场近期讨论度 较高的现象。首先是奥迪品牌。上汽奥迪A7L的限时权益价已降至29.9万元起，奥迪Q6的起售价也同步下 调至29.9万元。 多名奥迪一线销售人员透露，部分车型的终端优惠幅度已经达到15万至16万元，而且价格还可以继续谈。 这显示出经销商去库存的迫切心态。业内人士指出，BBA本轮大幅降价的直接原因在于销量持续缩水和库 存压力不断积压。更深 ...

完整早报音频，请点击标题下方小耳机收听 AI新闻概览 月之暗面 Kimi 将以投前 500 亿美元估值洽谈 IPO 前最后一轮融资 字节旗下 XR 业务 PICO 创始人周宏伟将卸任，李晓凯成为新任业务负责人 Momenta Robotaxi 获得深圳市智能网联汽车道路测试许可 报道称谷歌正计划开发新芯片 Anthropic 与作者团体达成 15 亿美元版权和解 腾讯混元推出智能体 Hyra-1.0 阿里千问发布 Qwen-Image-3.0 机构：预计 2026 年全球 AI 模型和平台市场将增长 63.4% ，达 640 亿美元 【张一鸣，再捐 3 亿】 据福建省龙岩市教育局网站消息， 7 月 21 日，字节跳动创始人张一鸣再捐 3 亿元，支持家乡龙岩市的教育和医疗发展。此次， 张一鸣向芳梅教育发展基金追加捐赠 2 亿元，用于支持家乡福建省龙岩市天文科普教育、学生兴趣培养、教育信息化建设，以及改善永定区和上杭县部分 学校的基础设施等。张一鸣另外追加 1 亿元，用于资助龙岩当地医疗机构的医护人才培养及医疗设备改善等。 公开资料显示，张一鸣 1983 年出生于福建龙岩， 2005 年毕业于南开大学软件工程专业 ...