机器之心编辑部 过去十年，AI 卡 的是算 力；未来十年，物理 AI 卡的是数据。而数据的前提，是仿真。 没有可规模化的仿真世界，就没有可规模化的机器人数据；没有统一的仿真标准，就不会有真正的物理 AI 生态。 仿真，正在成为物理 AI 时代的 CUDA。 CUDA 曾经把 GPU 计算变成 AI 时代的统一底座。今天，仿真正成为物理 AI 时代新的标准层。 物理 AI 的核心瓶颈已经变了 回望过去的技术演进，每个阶段都有自己的关键瓶颈。 大语言模型时代，这个 瓶 颈是算力 。 不论是闭源的 GPT、Claude，还是开源的 Llama、Qwen、DeepSeek，这条赛道的核心命题始终只有一个：如何用更多算 力、在更大数据集上跑通 Scaling Law。算力的天花板在哪里，模型能力的边界就在哪里。 支撑这一轮浪潮的底层基础设施，正是以 CUDA 为代表的统一计算标准。 CUDA 把 GPU 从图形计算工具变成 AI 时代的通用计算底座，也让大模型训练第一次拥 有了可规模化调用的计算基础设施。谁掌握算力入口，谁就拥有时代红利。 但进入 物理 AI 时代，核心瓶颈正在从 "算力" 转向 "数据"。 过去的大模 ...

美股科技及半导体板块盘前表现 - 美股科技股盘前集体回调 阿斯麦跌超2% 台积电、特斯拉、亚马逊跌约1% 谷歌、英伟达跌超0.7% [1] - 存储芯片股盘前全线走低 英特尔、闪迪跌超3% 高通、美光科技、AMD跌超2% 西部数据、希捷科技、博通、甲骨文跌超1% [1] - 太空概念股大幅下挫 DXYZ、ASTS跌超10% [1] 中概股及公司动态 - 腾讯音乐美股盘前一度直线拉升超10% 截至发稿仍涨超8% 公司第一季度营收79亿元 同比增长7.3% [1] - 腾讯收购喜马拉雅股权案已附条件获批 [1] - 京东集团盘前涨超1% 公司发布2026年一季度业绩 营业收入3157亿元 季度活跃用户连续10个季度双位数增长 [3] - 多只热门中概股盘前下跌 小i机器人跌超9% 晶科能源、金山云跌4%左右 [3] 全球市场及商品表现 - 欧洲股指多数下跌 其中英国政坛动荡引发金融震荡 英国富时100指数一度跳水跌超1% 截至发稿跌幅收窄至0.4% [3] - 国际贵金属下跌 现货白银日内跌幅扩大至3% 现货黄金跌近1% [4]

How to Add Us to Google News The TrumpEra Rally Keeps Extending, and 2 Stocks Still Look Undervalued - 24/7 Wall St. The TrumpEra Rally Keeps Extending, and 2 Stocks Still Look Undervalued By Joey Frenette Published May 12, 7:00AM EDT Quick Read The Stocks: Alphabet (GOOG) trades near new highs with a sub-30x P/E multiple while monetizing AI through its frontier-level models and DeepMind research capabilities. The Trump-era rally is fueling market gains amid geopolitical tensions and inflation concerns, but ...

基金策略与结构差异 - JPMorgan Equity Premium Income ETF (JEPI) 采用备兑看涨期权策略覆盖标普500指数成分股 而 JPMorgan Nasdaq Equity Premium Income ETF (JEPQ) 将相同策略应用于纳斯达克100指数成分股 [1] - JEPI的基准指数是标普500 JEPQ的基准指数是纳斯达克100 两者费用比率均为0.35% [4] - 截至数据统计时 JEPI净资产为439.6亿美元 JEPQ净资产为342.7亿美元 JEPI成立于2020年5月 JEPQ成立于2022年5月 [4] 投资组合与行业构成 - JEPI投资组合偏向防御性蓝筹股 其最大持仓包括强生(1.8%)、罗斯百货(1.7%)、EOG资源(1.7%)、新纪元能源(1.7%)和艾伯维(1.6%) 前五大持仓均低于2% 限制了单一公司风险 [2][8] - JEPI行业配置分散 信息技术占14.6% 医疗保健占12.6% 工业占11.9% 金融占9.4% [2] - JEPQ投资组合高度集中于大型科技股 前五大持仓为英伟达(7.4%)、苹果(6.4%)、谷歌(5.1%)、微软(4.9%)和亚马逊(4.1%) [3] - JEPQ行业集中度极高 信息技术类持仓占比达41.1% 通信服务类占12.1% [3] 收益表现与特性 - JEPQ的分配收益率显著高于JEPI JEPQ为11.98% JEPI为8.45% [4] - 较高的收益率源于对波动性较大的大型科技股出售看涨期权能获得更丰厚的期权权利金 [5] - 以2026年5月为例 JEPQ支付了0.59095美元 JEPI支付了0.44761美元 两者均按月进行分配 [5] - 备兑看涨期权策略限制了上行收益 过去一年 JEPQ总回报率为28.67% 而基准Invesco QQQ Trust回报率为43.79% JEPI总回报率为9.84% 而基准SPDR S&P 500 ETF Trust回报率为30.37% [6] 市场环境与策略适用性 - 备兑看涨期权的收入在市场横盘震荡时表现良好 在股票大幅上涨时收入会减弱 [7] - JEPI更适合作为退休收入组合的一部分 其8.45%的收益率来自多元化的蓝筹股组合 不会因单一公司(如英伟达)的盈利周期而剧烈波动 [8] - JEPQ适合那些愿意持有集中科技股敞口 并希望通过期权策略将波动性转化为现金的投资者 但需要放弃纳斯达克指数强劲上涨时的大部分上行空间 [8] - 基金的选择取决于投资者对底层市场风险敞口的需求 收入策略是“包装”而非“引擎” [8]

公司动态 - 公司在美国召回3,791辆自动驾驶出租车[1] - 召回原因为自动驾驶软件存在缺陷，可能导致车辆驶入被水淹没的道路[1] 行业监管 - 美国国家公路交通安全管理局发布了此次召回通知[1]

AI硬件成本通胀 - 人工智能军备竞赛正在催生深层次的通胀危机 继“英伟达税”后 “内存税”正在形成[1] - 内存支出占超大规模云计算厂商资本支出的比例预计将从2023-24年的约8% 跳升至2026年的30% 并在2027年进一步走高 四年内增长近四倍[1] - 内存通胀已实质性冲击云服务商财报 微软预计更高的硬件组件价格将使其全年资本支出增加250亿美元 总额达1900亿美元 Meta将资本支出预测中值上调100亿美元 主因是组件成本尤其是内存芯片[1] 成本压力传导路径 - 英伟达AI加速芯片毛利率高达75% 凭借市场垄断地位向云厂商征收隐性溢价 即“英伟达税”[2] - 新的“内存税”压力源于数据中心对高带宽内存的惊人消耗 主流AI加速器需要大量HBM[2] - DRAM价格预计在2026年翻倍以上 并在2027年再度录得两位数百分比的涨幅 LPDDR5合约价格自2025年第一季度以来已上涨逾三倍 开放市场价格在2026年第一季度可能突破每GB 10美元 HBM结构上持续供不应求[2] - 英伟达享有“极度优先”的DRAM采购定价 远低于云厂商和市场价格 这压缩了其自身成本敞口 同时拉低市场定价基准 掩盖了供给紧张的真实程度[3] 内存供应商格局与盈利 - 内存市场高度集中 由SK海力士、三星电子和美光科技主导 三者当前市值合计超过2.8万亿美元[4] - SK海力士最新季度营业利润率高达72% 创历史纪录 客户正在“把确保采购量置于价格谈判之上” 三星同期DRAM平均售价较上一季度环比涨幅超过90%[4] - AI硬件供应商股价涨幅普遍跑赢作为买方的超大规模云计算厂商[4] 科技巨头的应对策略 - 超大规模云计算厂商正积极探索自研芯片路线 以摆脱对英伟达和内存供应商的单一依赖[6] - 亚马逊自研的Trainium芯片预计每年可为其节省数百亿美元支出 Anthropic和OpenAI已与亚马逊签署了数十亿美元的芯片采购合同[6] - 谷歌的TPU、亚马逊的Trainium以及微软的Maia 200 均代表了减少外部依赖的战略布局[6] - 在降低内存成本方面 谷歌的TurboQuant压缩技术有望发挥作用 Arm Holdings表示其新一代CPU可将每吉瓦数据中心的建设成本降低约100亿美元[6] - 替代方案受制于产能瓶颈 半导体工厂建设周期长达数年 行业具有显著周期性 企业扩产审慎[6] 对产业链及宏观经济的溢出效应 - 内存芯片制造商将产能优先供给利润更丰厚的数据中心市场及云厂商 导致智能手机、游戏主机和PC制造商面临供货吃紧困境 它们只能在涨价、降配和压缩利润间艰难取舍[7] - 今年全球智能手机销量预计下滑约13% 低端机型冲击尤为明显 任天堂已宣布上调Switch 2售价[7] - 对半导体、内存产能及其他AI基础设施组件的巨大需求 正在向消费品价格传导 个人消费通胀数据上升[7] - 一些国家进口AI相关硬件正在扩大美国贸易逆差 与特朗普政府的施政立场形成直接冲突[7]

证券研究报告 n.qq.com/s/TX4TkTX0RZ7LRUsFAF59cQ[Table_Main] 宏观研究|全球市场专题 2026 年 5 月 12 日 [Table_Title] 潜在的资本迁移，科技与工业的分化 ——全球市场周报 [Table_Summary] 报告要点： 美国市场在基本面支撑下，板块分化加剧 2026 年 5 月 1 日至 5 月 9 日，MSCI 全球指数上涨 2.38%，全球市场 对地缘风险敏感度持续下降，行情回归企业基本面。全球股市出现了一 个显著的现象，在相同的地缘政治阴影下，拥有"技术护城河"的国家（美 国、日韩）与传统的"工业效率型"国家（德国、法国、印度）的估值差进 一步拉大。单纯的制造业规模阶段性受市场回避，而 AI 半导体的制造能 力和软件生态的垄断力成为了新的估值溢价来源。尽管美国非农数据温 和，但长期收益率（10Y/30Y）依然坚挺，表明市场认为结构性通胀（由 关税和战争驱动）很难通过简单的货币政策手段消除。 亚洲市场，AI 驱动日韩股市大涨 本周亚洲市场走势整体较强，日韩股市大涨，澳洲、新加坡股市微涨。 日本通胀回落至 2%目标下方，AI 科技股走强叠加日 ...

For years, Google has been accused of harvesting data from Android phones without users' consent. Following a California lawsuit that was settled for $314 million last year, a new settlement could mean payouts for another 100 million people. A class action lawsuit alleging "Google caused Android mobile devices to transfer a variety of information to Google without users' permission, consuming users' cellular data," is nearing its end. The two sides in Taylor v. Google LLC (PDF) have agreed to a settlement a ...

行业与市场观点 - 亚马逊前CEO杰夫·贝索斯和现任CEO安迪·贾西均认为生成式AI是一项“一生一次”的突破性技术，正在被亚马逊用于重塑客户体验 [1] - 埃隆·马斯克预测，到2040年，人形机器人数量将至少达到100亿台，单价在2万至2.5万美元之间，据此计算该技术市场潜在价值高达250万亿美元 [1][2] - 普华永道和麦肯锡等主要机构认为，人工智能将释放数万亿美元的市场潜力 [3] - 人工智能被视为将重塑全球经济、企业、政府和消费者运作方式的巨大飞跃 [2] - 比尔·盖茨将人工智能视为其“一生中最大的技术进步”，认为其变革性超过互联网或个人电脑，能改善医疗保健、教育并应对气候变化 [8] - 沃伦·巴菲特认为这项突破可能带来“巨大的有益社会影响” [8] 技术竞争与关键参与者 - 当前人工智能热潮已引发对冲基金和华尔街顶级投资者的狂热 [4] - 尽管特斯拉、英伟达、Alphabet和微软等公司成就显著，但更大的机会被认为存在于其他地方 [6] - 真正的关键并非英伟达，而是一家规模小得多、默默改进使整个革命成为可能的关键技术的公司 [6] - 一家未被充分关注的公司掌握着这场250万亿美元革命的关键，其超低成本的AI技术应引起竞争对手的担忧 [4] - 拉里·埃里森通过甲骨文公司斥资数十亿美元购买英伟达芯片，并与Cohere合作，将生成式AI嵌入甲骨文的云服务和应用程序中 [8] 投资机会与比较 - 根据马斯克的预测，250万亿美元的市场规模大致相当于175个特斯拉、107个亚马逊、140个Meta、84个谷歌、65个微软和55个英伟达的市值总和 [7] - 该250万亿美元的市场浪潮并非与单一公司绑定，而是与一个将重塑全球经济的完整AI创新者生态系统相关 [2]

AI行业前景与巨头观点 - 亚马逊CEO Andy Jassy将生成式AI描述为“一生一次”的技术 正在全公司范围内用于重塑客户体验 [1] - 埃隆·马斯克预测 到2040年人形机器人数量将至少达到100亿台 单价在2万至2.5万美元之间 [1] - 根据马斯克的预测 该技术到2040年可能价值250万亿美元 相当于重塑全球经济的整个AI创新生态系统的价值 [2] - 普华永道和麦肯锡等主要机构认为 AI有望释放数万亿美元的潜力 [3] - 比尔·盖茨将人工智能视为“我一生中最大的技术进步” 其变革性超过互联网或个人电脑 能够改善医疗保健、教育并应对气候变化 [8] - 拉里·埃里森通过甲骨文公司 正在斥资数十亿美元购买英伟达芯片 并与Cohere合作将生成式AI嵌入甲骨文的云和应用中 [8] - 沃伦·巴菲特认为这项突破可能产生“巨大的有益社会影响” [8] 潜在投资机会与市场动态 - 一家未被充分持有的公司被认为是开启250万亿美元革命的关键 其超低成本的AI技术应引起竞争对手的担忧 [4] - 真正的机会并非英伟达 而是一家规模小得多的公司 它正在悄然改进使整个革命成为可能的关键技术 [6] - 硅谷内部人士和华尔街资深人士的信息显示 该机会的规模相当于175个特斯拉、107个亚马逊、140个Meta、84个谷歌、65个微软或55个英伟达 [6][7] - 对冲基金和华尔街顶级投资者已对此突破技术表现出狂热 [4]