市场动态 - 2月19日美股收高科技股领涨，市场关注美联储会议纪要 [2] - 国际油价大涨，创10月以来最大涨幅，市场权衡美伊冲突风险 [2][3] - 金价涨约2%，白银涨约5% [2] - 欧洲股市升至纪录新高，受强劲财报提振 [2] - 美国20年期国债中标收益率为4.664%，标售遇疲软需求导致国债下跌 [3] - 日元在美元走强之际下跌 [3] 科技与人工智能行业 - 谷歌与苹果加码生成式人工智能，进军音乐创作领域 [3] - 李飞飞的人工智能初创公司World Labs融资10亿美元 [3] - 研究员指出英伟达与Meta扩大合作恐对英特尔不利 [3] - 苹果与纳斯达克走势脱钩，成为规避AI引发市场波动的避风港 [3] 公司要闻 - 谷歌推出499美元Pixel 10a，在iPhone 17e发布前登场 [3] - 高盛CEO承认持有比特币，尽管长期对加密货币持怀疑态度 [3] - 对冲基金AlphaQuest连续三年亏损后关闭，向投资者返还资金 [3] - 加密借贷公司Ledn在ABS市场发行比特币支持债券 [3] - Elliott力促伦敦证券交易所集团剥离资产并回购50亿英镑股票 [3] - 订阅用户突破2500万，Snap直接收入年化规模达10亿美元 [3] - 优步将推出激励措施，推动电动汽车充电桩建设 [3] 投资与金融产品 - 全新基金将向散户开放投资SpaceX与Anthropic的渠道 [3] - 美联储监管副主席表示银行资本金改革计划有望一季度末前推出 [3] 能源与大宗商品 - 美国能源部长称委内瑞拉石油产量今年有望增长多达40% [3] - 美副总统称伊朗无视美国关键要求，军事打击选项犹存 [2] 宏观经济与政策 - 美联储会议纪要显示官员对利率走向存在分歧，透出鹰派气味，一些官员考虑潜在加息可能性 [2][3] - 美国将从叙利亚撤出所有部队 [2] - 美国对数名伊朗官员实施签证限制，加大谈判施压 [2]

英伟达与Meta达成重大合作 - 英伟达与Meta Platforms达成一项多年期协议，将为Meta的美国AI数据中心扩张提供“数百万块”下一代GPU，以及独立的Grace CPU和Spectrum-X网络产品 [1] - 该交易巩固了英伟达的平台领先地位，并被分析师视为“数据中心向Arm迁移的步伐正在加快的迹象”，对英特尔构成竞争压力 [1] - 英伟达股价收高1.63%，当日成交额达301.82亿美元，为美股成交额第一名 [1][5] 特斯拉自动驾驶营销调整 - 在加州机动车辆管理局认定其存在误导性广告后，特斯拉已停止在加州营销中使用“Autopilot（自动驾驶）”字样 [1] - 特斯拉将“Full Self-Driving（全自动驾驶）”之前加注“supervised（受监督）”，因此将不会面临30天的加州驾照吊销处罚 [1] - 特斯拉股价收高0.17%，当日成交额为188.49亿美元，为美股成交额第二名 [1][5] 美光科技与苹果公司动态 - 美光科技股价收高5.3%，成交133.64亿美元，为美股成交额第四名 [2][5] - 英伟达宣布，美光科技旗下忆恒创源借助英伟达BioNeMo和NeMo Agent工具包加速由人工智能驱动的分子发现进程 [2] - 苹果公司表示，用户很快可以利用人工智能在Apple Music创建名为“Playlist Playground”的播放列表，该功能通过Apple Intelligence将文本提示转化为包含封面图、描述及25首歌曲的播放列表，并将于今年春季广泛推出 [2] 谷歌推出AI音乐生成功能 - 谷歌宣布其Gemini人工智能助手现可基于用户上传的文本、照片或视频，利用Google DeepMind最新的Lyria 3模型生成30秒的音乐曲目 [3] - 该功能可生成定制歌词或纯音乐音频，将向18岁以上用户开放，并支持多种语言，将在Gemini桌面版率先推出，并将在未来几天登陆移动应用 [3] - 谷歌广受欢迎的图像生成模型Nano Banana将为音乐作品生成定制封面 [3] 其他公司重要新闻 - 闪迪股价收高1.66%，成交148.95亿美元，为美股成交额第三名，西部数据将以31.7亿美元出售闪迪部分股份 [1][5] - Palantir股价收高1.77%，成交81.6亿美元，该公司已将其总部从丹佛迁至迈阿密 [3][5] - 沃尔玛股价收跌1.73%，成交46.06亿美元，公司将于周四公布2026财年第四季度财报 [3][5] - 派拓网络股价收跌6.82%，成交40.55亿美元，公司第二财季经调整每股盈利为1.03美元，高于市场预期的0.94美元，总收入为25.94亿美元，同比增长15% [4] - 派拓网络预期第三财季调整后每股盈利将介于0.78至0.8美元之间，低于之前预期的0.92美元，全年调整后每股盈利将介于3.65至3.7美元之间，低于之前预期的3.87美元 [4] 美股市场成交概况 - SPDR标普500 ETF成交额为497.75亿美元 [5] - 纳指100 ETF成交额为385.95亿美元 [5] - 罗素2000指数ETF-iShares成交额为94.66亿美元 [5] - Meta Platforms成交额为93.23亿美元 [5] - 微软成交额为92.16亿美元 [5] - 亚马逊成交额为103.9亿美元 [5]

核心观点 - 基于期权波动率偏斜和马尔可夫性质的概率分析 当前市场并未优先考虑谷歌股票的下行保护 看涨期权在波动率基础上可能显得便宜 这为看多者提供了机会 结合技术信号推算 未来五周内谷歌股价可能落在295美元至325美元之间 概率密度峰值在301美元至315美元之间 这比布莱克-斯科尔斯模型估算的范围更窄[1][4][14] 波动率偏斜分析 - 对于3月20日到期的期权链 其波动率偏斜并不显著 这是一个重要信号 尽管年初以来谷歌股价下跌了3% 且市场对人工智能存在泡沫担忧 但接近现货价格的偏斜相对平坦且平静[2][3] - 认沽期权的隐含波动率在低行权价边界逐渐上升 但升势平缓可控 且认沽期权的隐含波动率明显低于认购期权 表明市场优先考虑的不是下行保护[3] - 在高行权价边界 偏斜实际上很平坦 认沽与认购期权的隐含波动率差很小 这种结构表明 基于波动率 认购期权可能很便宜 如果存在买入谷歌股票的合理理由 激励可能会转向看多者[4] 预期交易区间与模型局限 - 布莱克-斯科尔斯模型假设股市回报服从对数正态分布 在此框架下 其计算出的范围代表了谷歌股价在考虑波动率和到期时间后 可能对称地落在现货价格一个标准差之外的区间[5] - 从数学上讲 该模型断言在68%的情况下 字母表公司股票预计在30天后交易于既定范围内 这是一个合理的假设 因为需要非凡的催化剂才能推动证券价格偏离现货超过一个标准差[6] - 该预期波动计算的主要挑战在于 我们只知道市场如何定价不确定性 而无法确定这种定价是否准确 为了获得更多洞见 需要升级到二阶分析 即基于某些经验锚点对观测数据进行条件化处理[7] 基于马尔可夫性质的二阶分析 - 马尔可夫性质指系统的未来状态完全取决于当前状态 通俗地说 不应独立计算远期概率 而应在具体背景下评估 类比搜救困境 不同的海流会显著影响遇难幸存者的可能漂流方向[9][10] - 将该性质应用于字母表公司股票 在过去五周 谷歌股票录得三周上涨但整体呈下降趋势 这个3-2-D序列本身并无特别之处 但它象征着一股独特的“海流” 陷入此水域的“幸存者”预计会以特定方式漂流[11] - 应用枚举归纳和贝叶斯启发式推断来最佳估计谷歌在未来五周的可能走向 基本思路是取与3-2-D量化信号相关的中位数远期路径 并将其应用于当前现货价格[12] - 尽管休谟对归纳法提出了著名批判 认为未来不一定受过去驱使 股市始终存在风险和不确定性 但在二阶分析中 马尔可夫方法提供的假设 arguably 最少[13] - 基于此方法计算得出 未来五周内 谷歌股价将落在约295美元至325美元之间 概率密度峰值可能在301美元至315美元之间 这个概率范围比布莱克-斯科尔斯模型估算的约285美元至323美元的价格区间要窄得多[14] 潜在交易策略 - 基于上述市场分析 3月20日到期的310/315看涨价差策略具有吸引力 该策略要求谷歌股票在到期时涨超315美元行权价 以实现近144%的最大回报 盈亏平衡点为312.05美元 这有助于提高交易的概率可信度[15]

文章核心观点 - 作者在2025年11月分析了Alphabet公司第三季度财报后的投资者前景 特别关注了人工智能领域的交易动态 [1] 作者背景 - 作者是一名独立投资者 专注于印度和美国股市 拥有CFA资格和英国杜伦大学金融学博士学位 [1] - 作者拥有伦敦布鲁内尔大学金融与公司治理荣誉副教授头衔 [1] - 作者运营名为“The Stock Doctor”的YouTube和播客频道 每周讨论其对美国和印度市场的观点 [1] - 作者积极从事美国股票、行为金融学、公司治理、激进对冲基金、加密货币和并购等领域的量化研究 并在顶级同行评审期刊上发表过文章 [1]

投资观点与操作 - 作者在GOOGL股价为315.81美元时 将其评级从买入下调为持有 [1] - 作者目前正在审视公司2025年第四季度的业绩 [1] 投资哲学与框架 - 作者的投资理念深受沃伦·巴菲特和查理·芒格影响 [1] - 引用芒格观点 长期来看 股票回报率很难大幅超过其背后业务的资本回报率 [1] - 举例说明 若业务在40年间资本回报率为6% 长期持有者的回报率也将接近6% 即使买入时有巨大折扣 [1] - 反之 若业务在20或30年间资本回报率达18% 即使买入价格看似昂贵 最终也能获得良好结果 [1] - 强调税收政策对长期投资回报的重大影响 [1] - 举例阐释 一项年化复合回报15%为期30年的投资 若仅在最终一次性缴纳35%的税 税后年化回报为13.3% [1] - 若每年对15%的收益缴纳35%的税 则税后年化回报仅为9.75% [1] - 两者税后年化回报率差异超过3.5% 在30年的长期持有期内 该差异对最终收益的影响是惊人的 [1] - 长期持有伟大公司 可以仅通过利用所得税的运作方式就获得巨大优势 [1]

文章核心观点 - 尽管Alphabet（谷歌母公司）因高额资本支出导致股价进入调整区间，但其在人工智能领域的领先创新和谷歌云的高速增长，使其股票相对于同行被低估，并可能即将迎来由AI原生平台驱动的推理需求海啸，从而为谷歌云带来巨大增长机会 [1] 谷歌云增长与财务表现 - 谷歌云在最新财季实现了48%的同比增长，增速快于微软的云业务 [1] - Alphabet股票目前交易于28.0倍追踪市盈率，而微软在股价暴跌27%后，交易于略低于25.0倍的追踪市盈率 [1] - 尽管面临1850亿美元的巨额支出计划，但这是保持在AI前沿模型领先地位的必要代价 [1] 人工智能创新与产品 - 谷歌发布了Genie世界模型和Antigravity（用于AI原生软件开发的代理平台），这些被视为可能彻底颠覆游戏行业甚至整个产业的深刻创新 [1] - Waymo、Genie和Antigravity被认定为变革性产品，可能引发只有谷歌TPU（张量处理单元）能够应对的推理需求海啸 [1] - 谷歌的Ironwood TPU是一款推理优先的硬件，为全球向推理计算的转变做好了准备 [1] 市场地位与竞争格局 - 以Alphabet为代表的“科技七巨头”正在引领AI计算热潮，并推动自身向AI原生公司转型 [1] - 与许多陷入困境的软件及SaaS公司相比，处于颠覆者地位的科技巨头是更优的投资选择 [1] - 对大型科技公司的评判应基于其货币化潜力和下一阶段的增长前景 [1] 行业影响与未来展望 - AI原生平台不仅可能颠覆单个公司的商业模式，甚至可能颠覆整个行业或领域 [1] - 随着更多需要大量推理计算的应用上线，谷歌云的增长仍有上行空间，而一些公司可能在推理需求激增时遇到算力瓶颈 [1] - 谷歌在应对推理计算需求方面可能已遥遥领先于同行 [1]

产品发布与规格 - 谷歌于周三发布了其最新入门级智能手机Pixel 10a 售价为499美元 现已开启预购 将于3月5日开始发货 提供薰衣草色 浆果色 雾色和黑曜石色四种颜色 [1] - 手机采用完全平坦的背部设计 相机模组与背板融为一体 使手机可以平放在桌面上 [1] - 手机配备6.3英寸Actua显示屏 亮度比前代Pixel 9a高出11% 并支持更快的充电速度 电池续航时间超过30小时 开启“极端省电模式”后续航可达120小时 [2] - 手机搭载与去年Pixel 9a相同的Tensor G4芯片 后置摄像头系统包括一个4800万像素主摄和一个1300万像素超广角镜头 公司称这是500美元以下手机中最好的摄像头 [2] 软件与人工智能功能 - 谷歌首次将去年夏季在Pixel 10系列上推出的AI相机功能下放至A系列手机 包括“自动最佳拍摄”功能 该功能可在一次快门中捕捉多帧并自动选择最佳版本 以及提供布光和构图分步指导的“相机教练”功能 [4] - 谷歌首次在A系列手机中引入卫星SOS功能 允许用户在无Wi-Fi或蜂窝网络服务时连接紧急服务 [5] - 与近期Pixel手机一样 Pixel 10a将获得长达七年的软件和安全更新 [5] 市场竞争与产品对比 - 值得注意的是 Pixel 10a不具备Pixel 10 Pixel 10 Pro和Pixel 10 Pro Fold上的“PixelSnap”磁吸Qi充电功能 [8] - 该手机的发布恰逢苹果即将推出新款入门级手机iPhone 17e之前 预计iPhone 17e售价为599美元 与去年的iPhone 16e价格相同 [8] 配件与生态 - 谷歌同时宣布推出Pixel Buds 2a耳机的两种新颜色 浆果色和雾色 以配合Pixel 10a [8]

公司动态 - 谷歌宣布其Gemini应用现已搭载最先进音乐生成模型Lyria 3 [1] - Lyria 3模型已在美国市场上线 [1] - 公司正将该模型向美国以外的其他国家的YouTube创作者进行推广 [1]

文章核心观点 - Anthropic预计在2029年前向亚马逊、谷歌和微软三大云厂商支付至少800亿美元用于运行其Claude AI模型 [1] - 三大云厂商还将从Anthropic的AI销售中获得分成 该收入来源预计将快速增长 [1] - Anthropic预计到2029年前模型训练相关支出可能高达1000亿美元 凸显生成式AI高昂的云计算与芯片成本 [2] 云服务商收入结构 - **算力基础设施收入**: Anthropic预计在2029年前向亚马逊、谷歌和微软支付至少800亿美元用于在云平台上运行Claude模型 [1] - **AI销售分成收入**: 若企业客户通过云平台购买Anthropic的AI产品 云厂商可获得一定比例的收入分成 [1] - **分成收入增长预测**: 2024年Anthropic支付给云服务商的AI销售分成仅约130万美元 预计2025年跃升至约3.6亿美元 2026年扩大至19亿美元 2027年进一步扩大至64亿美元 [1] - **转售业务利润分成**: 在通过亚马逊云科技转售AI的业务中 Anthropic约有50%的毛利润需让渡给亚马逊 该比例未来可能调整 [2] Anthropic的战略与财务影响 - **合作伙伴激励**: AI销售分成机制被视为Anthropic激励云合作伙伴的重要手段 例如微软鼓励Azure销售人员推广Anthropic模型并计入业绩考核 [1] - **财务影响**: 分析认为这类分成支出约占Anthropic未来几年预测总收入的十分之一 对公司财务影响显著 [1] - **竞争策略**: 同时与三大云厂商合作 使Anthropic在企业客户触达层面相较OpenAI具备一定竞争优势 [2] - **资本支出**: 预计到2029年前 仅模型训练相关支出就可能高达1000亿美元 [2]

公司产品发布 - 谷歌于2月18日推出了一款新的智能手机产品，型号为Pixel 10A [1] - 该款新智能手机的定价为499美元 [1] 行业动态 - 智能手机行业出现新的产品迭代，谷歌发布了其Pixel A系列的更新机型 [1]