Five of the largest US technology companies report quarterly results this week, and the outcomes could push Bitcoin (BTC) and broader crypto markets in either direction, given the unusually tight link between digital assets and Nasdaq equities. Microsoft, Alphabet, Meta, and Amazon release Q1 figures after the closing bell on Wednesday, April 29, with Apple following on Thursday. Investors are focused on revenue growth, profit margins, and AI capital expenditure plans for the rest of 2026. Big Tech AI Capex ...

通信周观点： 1）谷歌 Next 大会顺利举办：A）Google 正式发布第八代张量处理单元（TPU）家族，推出 TPU 8t 与 TPU 8i 两款专 用化芯片，彻底打破了通用 AI 加速器的设计范式。B）谷歌 CEO 桑达尔·皮查伊表示，通过客户直接使用 API 的方 式，谷歌的模型每分钟处理超过 160 亿 tokens，而上季度是 100 亿 tokens。他预计到 2026 年，谷歌机器学习计算 总投资的一半以上将用于云业务。C）Anthropic 表示，谷歌承诺以 3800 亿美元的最新估值即刻投入 100 亿美元现 金。谷歌将在 Anthropic 达成业绩里程碑后再追加投资 300 亿美元，同时大力扩充 Anthropic 的算力规模。 Anthropic 是谷歌芯片和云服务的重要客户，而谷歌正大力拓展这些业务，以弥补其核心收入来源——搜索广告业务 增长趋于成熟的不足。谷歌云将在未来五年内为 Anthropic 提供 5 吉瓦的算力，从 2027 年开始陆续上线，后续还可 能追加数吉瓦。2）OpenAI 正式发布新一代图像生成模型 ChatGPT Images 2.0，官方将其定位为"从渲染工 ...

市场表现与行业动态 - 纳斯达克指数和标准普尔500指数连续第四周上涨，其中标准普尔500指数在周五上涨了1.6% [6] - 科技股上涨，英特尔股价飙升至2000年以来的历史新高 [6] - 自冲突开始以来，科技行业的表现优于其他行业，投资者对人工智能公司表现出热情 [5] 美联储会议与利率政策 - 联邦公开市场委员会将于本周召开会议，并宣布利率决定 [1][2] - 市场普遍预期委员会将维持联邦基金利率在3.5%至3.75%的区间不变 [2] - 联邦基金利率影响信用卡、汽车贷款和抵押贷款的利率，较低利率可刺激支出和招聘，但也可能加剧通胀 [3] 科技巨头（“七巨头”）财报 - 多家大型科技公司计划于本周发布财报，包括周三的Alphabet、亚马逊、Meta、微软，以及周四的苹果 [4][9] - 这些公司的业绩和展望能够影响市场走势 [4] - 有分析师看好该行业在人工智能基础设施方面的投入，但也存在对这些投资何时能产生回报的疑问 [4] 其他重要公司财报与事件 - 数据存储公司希捷科技将于周二收盘后发布业绩 [7] - 星巴克将于周二收盘后发布第二季度业绩，投资者关注其扭亏为盈举措是否提振销售 [7] - Chipotle Mexican Grill将于周三发布财报 [7] - 西部数据和Sandisk将于周四收盘后发布第三财季业绩 [9] - 埃克森美孚和雪佛龙将于周五发布第一季度业绩 [9] - 伯克希尔·哈撒韦公司将于周六举行年度股东大会 [9] 人工智能与相关产业 - 科技行业对人工智能基础设施的投入受到关注 [4] - 对人工智能的热情已蔓延至支持AI建设的数据存储公司 [5] - 亚马逊的芯片业务被其CEO描述为“非常火爆” [9] - Alphabet在2月份表示将把去年的资本支出大约增加一倍，但其新的TurboQuant技术可以减少AI模型的内存负载，这令投资者感到鼓舞 [9] 公司具体动态 - 微软上一季度营收和利润超出预期，但其股价因投资者担心其资本支出和对少数关键客户的依赖而暴跌 [9] - 投资者将关注苹果新任CEO约翰·特努斯在蒂姆·库克时代之后将如何推动公司前进 [9] - 埃克森美孚和其他石油公司的股价随着关于通过霍尔木兹海峡的石油流量的新闻头条而波动 [9]

摘要 AI 对海外互联网的影响几何？20260424 Meta、谷歌、亚马逊 2026 年资本开支指引大幅超预期，同比增速均超 50%，主要投向数据中心、GPU 及配套基建。 资本开支激增压向现金流与利润，2026 年开支或超经营净现金流，折 旧占云增量收入比重已升至 40%并持续上行。 云计算业务受 AI 驱动强劲，2025Q4 在手积压订单同比增 96%，GoogleCloud 与 AWS 的 AI 收入 2026 年有望翻倍。 AI 赋能主业效果显著：Meta 广告质量提升 8%，亚马逊 AI 助手带动购 物意向增 60%，年化增量销售额超 120 亿美元。 Agent 成为 2026 年确定性应用方向，头部模型在执行控制、长文本及 多模态能力上趋同，算力消耗呈指数级增长。 模型本身难以构成长期壁垒，迭代极快且存在蒸馏效应，投资应聚焦主 业稳健、估值合理且存在预期差的标的（如 Meta）。 新兴 AI 巨头在电商交易领域面临用户心智与增量价值不足的挑战，短期 内难以撼动亚马逊等传统平台地位。 Q&A 从 2023 年至今，海外科技巨头在 AI 领域的资本开支呈现出怎样的规模、结 构与趋势？这些投入对公司 ...

J P M O R G A N North America Equity Research 20 April 2026 Alphabet Google Cloud Next 2026: Key Themes & Expectations; Top Pick, Reiterate Overweight & $395 PT Google kicks off an eventful 5 weeks with Google Cloud Next 2026 in Las Vegas April 22–24, 1Q earnings on April 29 (see our preview), Google I/O (May 19-20), & Google Marketing Live (May 20). While Cloud Next has not been a major catalyst for GOOG/L shares in the past, we believe the event carries more weight this year given Google Cloud's increasin ...

TPUv7: Google Takes a Swing at the King TPUv7：谷歌对国王发起攻击 Potential End of the CUDA Moat?, Anthropic's 1GW+ TPU Purchase, The more (TPU) Meta/SSI/xAI/OAI/Anthro buy the more (GPU capex) you save, Next Generation TPUv8AX and TPUv8X versus Vera Rubin CUDA护城河的潜在终结？Anthropic的1GW+ TPU收购，越多（TPU）Meta/SSI/xAI/ OAI/Anthro购买越省钱，下一代TPUv8AX和TPUv8X对抗Vera Rubin。 DYLAN PATEL MYRON XIE DANIEL NISHBALL , , , AND 9 OTHERS NOV 28, 2025 2025年11月28日 · PAID • 付费 迪兰•帕特尔 谢迈伦 丹尼尔•尼什巴尔 1 3 Share 20 The two best models in the world, An ...

2026 年 04 月 26 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -41% 0% 41% 82% 122% 163% 204% 2025-04 2025-08 2025-12 通信 沪深300 相关研究报告 《谷歌全新 TPU 及受益标的解析— 行业点评报告》-2026.4.24 《AI 云 IAAS 大幅涨价，重视谷歌云 大会—行业周报》-2026.4.19 《Lumentum 短期产能售罄，国产大 模型连创佳绩，AI 势如破竹—行业周 报》-2026.4.12 看好全球 AI 链，重视"光网络四杰"投资机会 | 蒋颖（分析师） | 杨昕东（分析师） | 杜致远（联系人） | | --- | --- | --- | | jiangying@kysec.cn | yangxindong@kysec.cn | duzhiyuan@kysec.cn | | 证书编号：S0790523120003 | 证书编号：S0790526030005 | 证书编号：S0790124070064 | Deepseek V4 上线，或催化国产 AI 板块 4 月 24 日， DeepSeek -V4 系列模型 ...

汽车与零部件行业 行业研究 | 行业周报 谷歌 TPU v8 发布，燃机公司订单旺盛，继 续关注优质整车、液冷及燃气发电链公司 核心观点 投资建议与投资标的 从投资策略上看，预计部分强α整车及汽零公司有望抵御行业风险，实现营收及盈利增 长；数据中心液冷及燃气发电产业链将持续迎来催化。建议持续关注部分竞争力较强的 出海整车、燃气发电机/柴发产业链、人形机器人链、液冷产业链公司。 整车相关标的：比亚迪、吉利汽车、上汽集团、江淮汽车、赛力斯等；液冷相关标的： 英维克、银轮股份、拓普集团、飞龙股份、川环科技等；燃气发电机相关标的：银轮股 份、潍柴动力；机器人相关标的：新泉股份、拓普集团、银轮股份、岱美股份、三花智 控、星宇股份、浙江荣泰、旭升集团、嵘泰股份、斯菱智驱、爱柯迪、精锻科技、博俊 科技、沪光股份等；智驾相关标的：经纬恒润、伯特利、德赛西威等。 风险提示 宏观经济下行影响汽车需求、上游原材料价格波动影响、车企价格战压力。 国家/地区 中国 行业 汽车与零部件行业 报告发布日期 2026 年 04 月 26 日 中性（维持） | 姜雪晴 | 执业证书编号：S0860512060001 | | --- | --- ...

存储/CPU/模拟芯片龙头业绩超预期，谷歌发布第八代 TPU。近期，存储芯片龙头 SK 海力士、 CPU 龙头英特尔及模拟 芯片龙头德州仪器发布了最新的财报，从三家公司的业绩表现及展望来看，AI 相关的业务都呈现了强劲的增长。4 月 23 日，SK 海力士宣布今年 Q1 营收同比增长 198.1%，达到 52.58 万亿韩元；营业利润同比增长 405.5%，达到 37.6103 万亿韩元，连续第四个季度创下新高。营业利润率达到 71.5%，创公司历史新高。DRAM 占总收入的 78%，NAND 闪存占 21%。由于需求旺盛，DRAM 售价较上一季度上涨约 60%，NAND 闪存售价上涨约 70%。SK 海力士表示，一季度淡季不淡， AI 基础设施的投资增加，需求依然强劲，公司通过扩大 HBM、大容量服务器 DRAM 模块和 eSSD 等高附加值产品的销 售，继续保持业绩上升趋势。4 月 23 日，英特尔公布 2026 财年第一财季财报。26Q1 实现营收 136 亿美元，同比增长 7%，连续第六个季度超市场预期。其中数据中心与 AI 业务（DCAI）营收达 51 亿美元，同比增长 22%。随着 AI 从训练 ...

行业投资评级 - 报告看好AI覆铜板/PCB及核心算力硬件、半导体设备及苹果产业链 [3][27] 核心观点 - AI短期、中期需求都非常强劲，主要依据包括：存储/CPU/模拟芯片龙头（SK海力士、英特尔、德州仪器）业绩超预期；谷歌TPU快速迭代；Anthropic营收爆发式增长；台积电用于AI芯片的先进制程产能排满、加速扩产；GPU租赁价格上涨 [1][3][27] - 随着台积电Rubin及谷歌/亚马逊等ASIC厂商新产品的拉货，Q2环比增长依然强劲 [3][27] - 研判谷歌、亚马逊、Meta、Open AI及微软的ASIC数量，2026-2027年将迎来爆发式增长 [27] - 继续看好AI产业链硬件核心公司，AI强劲需求带动PCB价量齐升 [3][27] 细分行业总结 消费电子 - AI正从技术探索迈向大规模生产力赋能新阶段，大模型调用量有望延续高速增长 [4] - 看好AI应用落地：1) **AI手机**：重点看好苹果产业链，算力+运行内存提升是主逻辑，带动PCB板、散热、电池、声学、光学迭代 [4]；2) **AI智能眼镜**：关注海外大厂Meta新机节奏，及苹果、微软、谷歌等布局 [4]；3) **AI端侧应用产品**：类AIPin、智能桌面、智能家居等产品加速，有望给可穿戴硬件带来新机遇 [4] PCB - 行业保持高景气度，主要因汽车、工控政策补贴加持及AI持续大批量放量 [5] - 预计Q2景气度有望进一步走高（海外AI新品开始拉货），且中低端原材料和覆铜板涨价至少持续到6月 [5] - 目前多家AI-PCB公司订单强劲，满产满销，正在大力扩产 [3][27] - AI覆铜板需求旺盛，由于海外扩产缓慢，大陆覆铜板龙头厂商有望积极受益 [3][27] - 行业景气指标为“加速向上” [3] 元件 - **被动元件**：26Q1淡季不淡，有望形成结构性需求旺盛+上游成本增加的顺价涨价 [20]。AI端侧升级带来估值弹性：AI手机单机电感用量预计增长，价格提升；MLCC手机用量增加，均价提升（产品升级） [20]。以WoA笔电为例，ARM架构下MLCC容值规格提高，每台MLCC总价大幅提高到5.5~6.5美元 [20] - **面板**：LCD面板价格报涨，3月32/43/55/65吋电视面板价格分别变动1、1、2、3美元 [20]。OLED方面，看好上游国产化机会，国内OLED产能释放、高世代线规划带动上游设备材料厂商需求增长+国产替代加速 [21] IC设计（存储） - 持续看好景气度上行的存储板块 [22] - 根据TrendForce，受全球云端供应商扩充数据中心规模驱动，2025年第四季Server DRAM合约价涨势转强，带动整体DRAM价格上涨，预计第四季一般型DRAM价格涨幅从先前预估的8-13%上修至18-23% [22][23] - 看好从Q2开始存储器持续上行：供给端减产效应显现，存储大厂合约开启涨价；需求端云计算大厂capex投入启动，企业级存储需求增多，同时消费电子终端补库需求加强 [23] - 持续看好企业级存储需求及利基型DRAM国产替代 [23] 半导体代工、设备、零部件及封测 - 半导体产业链逆全球化，自主可控逻辑持续加强，国内设备、材料、零部件在下游加快验证导入，产业链国产化加速 [24] - **封测**：先进封装需求旺盛，算力端自主可控成为国产算力核心发展方向 [24]。寒武纪、华为昇腾等AI算力芯片需求旺盛，先进封装产能紧缺，持续扩产背景下产业链有望深度受益 [24]。HBM产能紧缺，国产HBM已取得突破，看好相关产业链 [24]。当前封测板块景气度“稳健向上” [3][25] - **半导体设备**：是半导体产业链基石，存储扩产与自主可控共振 [25]。国内设备龙头业绩亮眼，2025年前三季度八家龙头公司合计营收同比增长37.3%，归母净利润同比增长23.9% [25]。随着AI大模型驱动存储技术向3D化演进，叠加国内存储大厂扩产项目落地，国产半导体设备产业链有望迎来新一轮高速增长 [25] - 看好国内存储大厂及先进制程扩产加速落地，以及消费电子补库、成熟制程资本开支重启带来的机会 [26] 重点公司业绩/动态 - **胜宏科技**：2025年实现营收192.92亿元，同比增长79.77%；归母净利润43.12亿元，同比增长273.52% [28]。精准把握AI算力与数据中心升级机遇，高端产品大规模量产，产品结构向高价值量升级 [28] - **中微公司**：2025年实现营收123.85亿元，同比增长36.62%；归母净利润21.11亿元，同比增长30.69% [29]。高端产品新增付运量显著提升，超高深宽比刻蚀工艺实现大规模量产 [29]。2025年9月推出六款半导体设备新产品，加速向高端设备平台化公司转型 [30] - **安集科技**：2025年实现营收25.0亿元，同比增长36.5%；扣非归母净利润7.0亿元，同比增长32.4% [31]。化学机械抛光液业务营收20.4亿元，同比增长32.1%；功能性湿电子化学品板块营收4.5亿元，同比增长63.7% [31] - **江丰电子**：2025年实现营收46.0亿元，同比增长27.7%；归母净利润5.0亿元，同比增长24.7% [32]。拟募资不超过19.48亿元，主要用于静电吸盘和超高纯金属溅射靶材产业化项目，推动关键零部件国产化 [32] - **鼎龙股份**：2025年半导体材料营收达20.9亿元，同比增长37.3%，首次占总营收比重超过50% [33]。其中CMP抛光垫营收10.9亿元，同比增长52.3% [33] 市场行情回顾（2026.04.20-2026.04.24） - 申万一级行业中，电子行业涨幅为3.11%，排名第二 [34] - 电子细分板块中，涨幅前三大为被动元件（7.48%）、电子化学品（6.61%）、半导体材料（5.89%） [36] - 个股方面，涨幅前五包括华特气体（94.59%）、光智科技（43.68%）、金宏气体（32.16%）等 [36]