谷歌与Marvell的芯片合作 - 谷歌正与Marvell Technology洽谈开发两款新型AI芯片，一款是与TPU配合使用的内存处理单元，另一款是专为运行AI模型的新型TPU [1] - Marvell将承担设计服务角色，类似于联发科参与谷歌最新Ironwell TPU项目的方式，谈判尚未形成正式合同 [1] - 谷歌与Marvell希望最早于明年完成内存处理单元的设计，随后转入试产阶段 [2] 谷歌的AI芯片战略与供应链 - 谷歌致力于将其TPU定位为英伟达GPU的替代方案，TPU销售已成为谷歌云业务增长的重要驱动力 [1] - 此次谈判反映谷歌正将重心转向推理这一AI应用中的主要算力成本项 [2] - 谷歌的策略是增加第三家设计伙伴以实现供应链多元化，而非替换现有伙伴博通 [3] - 谷歌定制芯片供应链包括：负责高性能TPU的博通、负责成本优化版“e”系列TPU（成本低20%-30%）的联发科，以及负责制造的台积电 [3] Marvell Technology的业务与市场地位 - Marvell与英伟达签署了20亿美元的战略合作协议，与谷歌的谈判进一步表明其在AI数据中心定制芯片市场的地位 [3] - 在截至2026年2月的财年，Marvell数据中心业务实现创纪录的61亿美元收入，总营收达82亿美元，同比增长42% [3] - 其定制芯片业务年化营收约15亿美元，已拿下18个云提供商的设计订单，客户包括亚马逊、微软、Meta，并承担了谷歌Axion ARM CPU的现有设计工作 [3] 市场反应与财务数据 - 今年迄今，Marvell股价累计上涨超56%，仅4月份因英伟达合作及谷歌谈判消息就上涨了30% [4] - 巴克莱分析师将Marvell评级上调至“增持”，目标价从105美元上调至150美元 [4] - 截至4月17日收盘，Marvell股价为139.69美元，年初至今上涨56.27%，市值约为1221.53亿美元 [6][7] - 公司市盈率为45.50，季度分红金额为0.06美元 [7] 行业趋势 - 当前，定制化ASIC市场预计2026年将增长45%，到2033年规模有望达到1180亿美元 [2]

AI CODING INDUSTRY REPORT 2026 ⌨️ AI编程⾏业 深度研究报告 01 联合出品： × D17 ⽬录 Contents | 01 ⾏业概览与发展历程 | | 02 产品形态与技术架构 | | | --- | --- | --- | --- | | 定义·市场规模·融资版图·时间线·监管 | | 三代演进·功能对⽐·技术栈·SWE-bench基准 | | | P3 - P7 | | P8 - P11 | | | 03 市场规模与竞争格局 | | 04 商业模式与未来展望 | | | 全球+中国·头部拆解·⽤户画像·定价·SWOT | | 变现路径·趋势预测·5⼤结论 | | | P12 - P19 | | P20 - P22 | | | 📊 报告全景数据亮点 | | | | | $128亿 | 24.5% | ¥24.5亿 | +187% | | 全球市场规模 2026 | 全球CAGR 24-30 | 中国市场 2025 | 中国市场同⽐ | | 4.7M | $20亿 | $102亿 | $30亿 | | Copilot付费⽤户 | Cursor ARR | Cognition ...

行业背景与市场情绪 - 近期科技股特别是人工智能板块表现疲软 令投资者感到紧张 [1] - 市场调整的核心问题在于构建人工智能基础设施的成本极高 今年相关公司在图形处理器和中央处理器上的支出高达数千亿美元 且这些硬件可能很快过时 此外还需投入服务器、土地、建筑和冷却设备等相关成本 [2] 市场反应与投资机会 - 市场经常反应过度 这为从股市中获利创造了良机 [5] - 尽管今年许多大型科技公司股价受挫 但并非所有下跌都合理 [6] - 以纳斯达克综合指数和纳斯达克100指数为例 两者在3月份均从1月高点下跌超过10% 进入调整区域 [4] 重点公司分析：微软 - 微软股价年初至今下跌12% 较历史高点下跌近22% [7] - 股价受压主要源于市场对其巨额资本支出的担忧 最近一季度的资本支出总额达375亿美元 [7] - 市场忽略了其强大的核心业务 其Microsoft 365产品套件拥有近3.45亿付费用户 2026财年第二季度收入同比增长17% [7] - 公司当前市值为3.1万亿美元 [8] 重点公司分析：Alphabet - Alphabet股价在3月份下跌近10% 原因是公司宣布今年将投入1850亿美元用于云基础设施建设 并通过债券发行筹集了320亿美元 分析师预计其今年现金流将为负 [9] - 市场反应过度 其核心业务依然稳固 仅第四季度广告收入就达822亿美元 约占其总收入的72% [10] - 公司股价已开始反弹 当前市值为4.1万亿美元 [11] 重点公司分析：Palantir Technologies - Palantir股价在2026年下跌了20% [11] - 尽管公司收入同比增长70% 达到14亿美元 当季完成的总合同价值为42.6亿美元 其中包括80笔价值超过100万美元的单独交易 [11] - 其股价下跌缺乏现实理由 因为它与微软和Alphabet不同 并非需要大规模装备数据中心的大型云服务商 [11] - 公司当前市盈率高达107倍 市值为3500亿美元 [4] 投资观点总结 - 上述公司均为优质企业 但其当前正受到市场不公正的对待 [13] - 对于具有长期投资视野的投资者而言 不必过于担心股价的暂时下跌 试图择时交易很少成功 [14] - 人工智能股票的短期波动不应引发恐慌 坚持长期持有才能享受复苏带来的收益 [15]

SpaceX首次公开募股计划 - SpaceX预计将于今年晚些时候进行首次公开募股 有望成为有史以来规模最大的IPO [1] - 据报道 SpaceX计划以惊人的2万亿美元估值筹集高达750亿美元资金 [1] - 若以2万亿美元估值上市 SpaceX将成为仅次于英伟达、Alphabet、苹果、微软和亚马逊的标普500指数第六大公司 [1] - IPO可能最早在6月进行 募集资金将用于扩展星链卫星网络、资助火箭开发以及以人工智能为重点的举措 [2] Alphabet与SpaceX的关联 - Alphabet旗下谷歌是SpaceX的早期支持者 截至去年底持有SpaceX 6.11%的股份 [3] - 谷歌于2015年首次投资SpaceX 当时该公司估值为100亿美元 [4] - 今年2月SpaceX与马斯克的人工智能初创公司xAI合并后 谷歌的股权可能被稀释 据彭博社估计目前持股比例约为5% [4] - 若SpaceX实现2万亿美元估值目标 谷歌持有的股份价值将高达1000亿美元 [5] Alphabet核心业务表现 - 尽管面临OpenAI和Anthropic等公司AI聊天机器人的竞争 谷歌仍保持在全球搜索市场的主导地位 YouTube也保持领先的在线视频平台地位 [7] - 结合广告、订阅和设备销售等其他业务 谷歌在第四季度单季创造了超过400亿美元的营业利润 [7] - 谷歌云计算业务是Alphabet增长更快的部门 第四季度收入同比增长48%至177亿美元 主要受AI基础设施需求激增推动 [8] - 谷歌云盈利能力显著提升 营业利润飙升154%至53亿美元 [8] Alphabet财务与市场数据 - Alphabet A类股当日上涨1.71% 涨幅5.74美元 当前股价为341.76美元 [6][7] - 公司市值为4.1万亿美元 当日交易区间为336.24美元至342.31美元 [7] - 52周价格区间为146.10美元至349.00美元 成交量为100万股 平均成交量为3300万股 [7] - 公司毛利率为59.68% 股息收益率为0.25% [7]

公司与行业动态 - 谷歌正与迈威尔科技就生产其人工智能芯片的新版本进行谈判 该芯片被称为TPU [1] - 人工智能芯片销售的增长可能提振谷歌的股价 [1]

公司与行业动态 - 谷歌正与迈威尔科技进行谈判，旨在合作开发两款新型芯片，以更高效地运行人工智能模型 [1]

行 业 研 究 2026 年 04 月 19 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -19% 0% 19% 38% 58% 77% 96% 2025-04 2025-08 2025-12 电子 沪深300 相关研究报告 《全球科技板块全面反弹，存储&算力 趋势走强—行业周报》-2026.4.12 《国产算力发展加速，存储厂商业绩 超预期—行业周报》-2026.4.6 《国内 Token 需求快速增长，重视国 产算力和扩产/涨价方向—行业周报》 -2026.3.29 亚马逊自研芯片外售预期抬升，ASML 上修全年业绩指引 ——行业周报 | 陈蓉芳（分析师） | 向俊儒（联系人） | | --- | --- | | chenrongfang@kysec.cn | xiangjunru@kysec.cn | | 证书编号：S0790524120002 | 证书编号：S0790125070018 | 市场回顾：美国宏观风险有所缓解，全球科技指数修复 本周（2026.04.13-2026.04.17）科技行业普涨，全球风险资产估值大幅修复。国 内方面电子行业指数周涨跌幅为+5.80%，其中消费电子涨 ...

文章核心观点 - 尽管Alphabet和Eli Lilly的股票在过去二十年已为投资者创造了巨额回报（例如，2006年5万美元的投资如今价值超过100万美元），但这两家市场领导者仍拥有可观的增长机会，有望在未来十年继续跑赢市场 [1] Alphabet (GOOG/GOOGL) - 公司以搜索引擎谷歌闻名，该业务在行业内占据绝对主导地位，并通过人工智能提升搜索能力，从而增加用户参与度和广告销售额 [2] - 公司是云计算领域的领导者，该部门是近年来增长最快的业务之一，其大量资本支出旨在把握快速增长的人工智能市场机遇 [3] - 公司通过YouTube在流媒体领域处于领先地位，这是一个被低估的机会；预计未来十年流媒体将占据更多电视观看时间，YouTube凭借其强大的品牌、庞大的用户基础和网络效应将成为主要受益者 [5] - 公司通过Waymo开展雄心勃勃的自动驾驶汽车业务，其车队已在多个美国城市运营，并实现了L4级自动驾驶；已建立的网络以及与Uber等网约车巨头的合作关系是重要优势 [6] - 公司业务多元化，在多个快速增长行业处于领先地位，拥有宽广的护城河和创新的文化，这些因素可能使其在未来持续带来优异回报 [7] - 关键财务与市场数据：当前股价341.76美元，市值4.1万亿美元，当日涨幅1.71%，52周价格区间为146.10-349.00美元，毛利率为59.68% [4][5] Eli Lilly (LLY) - 公司在减肥药市场占据主导地位，并已取得重大突破，未来可能还有更多进展 [8] - 公司投资于人工智能药物发现，若成功可能对其业务产生巨大影响；若能降低药物研发的成本和时间，可使药物更快上市并在专利悬崖前拥有更长的市场独占期，为某些产品带来数十亿美元的额外收入 [8] - 公司毛利率高达83.04%，当前股价927.03美元，市值8760亿美元，当日涨幅2.55%，52周价格区间为623.78-1133.95美元 [9][10] - 在核心药物专利到期前，公司将拥有更多时间开发新药，这可能改变制药公司典型的周期模式，使其更具价值；结合其在AI领域的推进、当前可能创行业纪录的药物管线以及核心专业领域外丰富的产品线和研发管线，公司的长期前景非常光明 [10]

2026 年 04 月 19 日 非金属建材周观点 260419 建筑建材组 分析师：李阳（执业 S1130524120003） liyang10＠gjzq.com.cn 分析师：赵铭（执业 S1130524120004） zhaoming＠gjzq.com.cn 由光入布，继续推荐 AI 新材料 【周度复盘】 首先，本周 AI 电子布继续领涨板块，因为基本面的强劲（涨价、业绩预告、下游订单等催化），板块对宏观情绪的干 扰（特指中东冲突），已经有脱敏迹象。我们继续最看好 AI 电子布、AI 铜箔、先进封装设备等高景气度、国产替代正 在加速的子板块。我们提示下周 4 月 22 日谷歌召开 Cloud Next 大会，继续跟踪行业重要变化。 第二，复盘本周 AI PCB 上游新材料方向，近期主要变化包括，①松下/台耀发布高速 CCL 提价函，例如松下对其高速 CCL 材料提涨 20%，我们判断 4 月起全球高速 CCL 龙头先后发布涨价函，主因系成本推涨+4 月起 google 加单，其中 成本项已明确涨价的主要为 HVLP 铜箔以及 PPO 树脂，后续密切留意 low-dk 二代电子布的价格趋势。②电子布龙头标 ...

证券研究报告 | 2026年04月19日 美股市场速览 弱于大市 科技带领指数新高，资金大量流入 价格走势：指数创新高，成长进一步强势上涨 本周，标普 500 指数+4.5%（上周+3.6%），纳斯达克综指+6.8%（上周+4.7%）。 风格：小盘成长（罗素 2000 成长+7.4%）＞大盘成长（罗素 1000 成长+6.7%） ＞小盘价值（罗素 2000 价值+3.6%）＞大盘价值（罗素 1000 价值+2.4%）。 20 个行业上涨，4 个行业下跌。上涨的主要有：软件与服务（+14.0%）、汽 车与汽车零部件（+13.8%）、消费者服务（+9.7%）、半导体产品与设备（+7.3%）、 媒体与娱乐（+6.9%）；下跌的主要有：能源（-3.5%）、食品饮料与烟草（-1.7%）、 公用事业（-1.6%）、材料（-0.2%）。 资金流向：整体大幅流入，分散至各科技类行业 本周，标普 500 成分股估算资金流（涨跌额 x 成交量）为+305.1（亿美元， 下同），上周为+175.2，近 4 周为+506.1，近 13 周为-80.3。 20 个行业资金流入，4 个行业资金流出。资金流入的主要有：半导体产品与 设备（ ...