文章核心观点 - 尽管人工智能股票今年波动较大，但台积电、Alphabet和英伟达年初至今表现均优于标普500指数，且有充分理由认为这三家公司可能成为长期赢家 [1] 台积电 - 台积电是全球领先的半导体制造商，生产了约70%的处理器和近90%的先进处理器，大型科技公司若需制造AI处理器，很可能会选择台积电 [2] - 过去几年，其芯片制造业务获得巨大推动，销售额在2025年增长32%至1210亿美元，随着科技巨头对AI处理器需求增加，未来可能有更多增长 [3] - 公司预计到2030年，全球芯片市场价值将达到1.5万亿美元，AI处理器将引领需求 [3] - 台积电在AI领域的独特优势在于，无论谁在AI竞赛中领先，它都能从所有的AI处理器需求中受益 [4] - 公司当前市值为2.2万亿美元，毛利率为60.72% [5][6] Alphabet - Alphabet通过其快速增长的Gemini AI模型在AI领域扮演领导角色，其用户基数在过去一年增长超过一倍，达到9亿以上 [6] - 尽管Gemini可能不如OpenAI的ChatGPT和Anthropic的Claude受欢迎，但公司无需拥有主导模型也能从AI中获益，例如，第一季度谷歌云销售额63%的增长（达到200亿美元）就归因于其不断扩展的AI服务 [7] - Gemini现已集成到Alphabet的许多服务中，包括YouTube、广告、搜索、Google Workspace等，凭借其庞大的用户覆盖，公司可以采取长期策略，通过缓慢提价或引入包含更多AI功能的新层级来增加收入 [8] - Gemini已开始直接为Alphabet创造收入，苹果将Gemini作为其新版Siri AI模型的核心部分，据报道每年将向Alphabet支付10亿美元使用费 [9] - 公司当前市值为4.4万亿美元，毛利率为60.43% [10][11] 英伟达 - 尽管竞争加剧，英伟达仍然是领先的AI处理器公司，在AI数据中心营收市场中占据约86%的份额，而竞争对手AMD仅占7% [12] - 公司营收和盈利持续表现亮眼，最近一个季度营收增长85%至近820亿美元，稀释后非GAAP每股收益增长140%至1.87美元 [13] - 与许多其他AI股票相比，英伟达的股价相对便宜，其市盈率目前约为30倍，而AMD为150倍，博通为62倍 [13] - 随着机器人和自主行业的发展，近期对英伟达处理器的需求可能会更高，公司认为未来几十年可能需要高端处理器的仿人机器人数量将达到数百万，RBC分析师Toom Narayan认为到2050年机器人行业价值可能达到9万亿美元 [15] - 公司当前市值为5.0万亿美元，毛利率为74.15% [14]

谷歌扩大美国熟练技工培训投资 - 谷歌首席执行官Sundar Pichai宣布，Google.org将追加投资5000万美元，以帮助超过30万美国人在20多个州为熟练技工领域的职业做好准备[2] - 该资金将支持提供劳动力培训计划的工会、承包商协会和贸易组织[3] - 此计划将帮助工人获得与现代基础设施需求增长相关的工作所需的认证和技能[4] 投资背景：AI基础设施繁荣与劳动力短缺 - 投资反映了美国面临更广泛的劳动力挑战，各公司竞相建设支持AI发展所需的数据中心和其他基础设施[5] - 谷歌表示，没有任何单一实体能够独自解决美国的劳动力短缺问题[5] - 自2022年以来，谷歌在全球范围内已提供超过10亿美元用于培训和技能提升计划，帮助超过1亿人发展数字和AI相关技能[6] 行业趋势：科技巨头加码劳动力投资 - 谷歌宣布此消息几天前，Meta Platforms首席执行官Mark Zuckerberg公布了一项1.15亿美元的劳动力计划，旨在为工人从事数据中心建设和运营角色做准备[6] - Meta的计划名为“美国劳动力学院”，将于2026年在路易斯安那州、俄亥俄州、印第安纳州和德克萨斯州启动试点，提供免费培训、行业认可的证书和就业途径[7] 宏观经济环境：劳动力市场保持韧性 - 美国5月劳动力市场表现强劲，雇主增加了17.2万个就业岗位，显著超过经济学家预期的8.5万个，略低于4月修正后的17.9万个增幅[9] - 5月失业率保持在4.3%不变，符合预期及前月数据[9] - 平均时薪环比增长0.3%，符合分析师估计，同比则增长3.4%[10] 其他提及的多元化投资平台与公司 - **Arrived Homes**：由Jeff Bezos支持，通过低至100美元的投资门槛，使投资者可以购买单户租赁和度假屋的零散股份[11] - **Immersed**：构建空间计算技术，其AR/VR生产力平台拥有全球超过150万用户，并正在开发用于专业生产力的轻量级头显Visor[12] - **Vinovest**：管理起投额为5000美元的投资级葡萄酒和威士忌的认证、保险投资组合[13] - **EnergyX**：一家专注于锂离子电池供应链直接锂提取和精炼技术的清洁能源技术公司[14] - **FarmTogether**：为合格投资者提供起投额1.5万美元的美国优质农田直接投资渠道[15][16] - **EquityMultiple**：为寻求股票和债券以外投资的合格投资者提供起投额5000美元、经过审查的商业房地产交易机会，仅约5%的机会通过其尽职调查流程[17] - **Fundrise**：通过易于使用的平台提供多元化的私人房地产和信贷策略投资渠道[18] - **American Hartford Gold**：一家贵金属交易商，帮助客户购买实物金银币和条块，用于直接交付或存入自主管理的贵金属IRA[19] - **Mode Mobile**：通过让用户从日常使用的应用和活动中赚钱来改变人们与手机的互动方式，被德勤评为北美增长最快的软件公司之一[20]

2026 年 06 月 14 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 相关研究报告 《AI 驱动变革，云计算进入新一轮扩 张周期 — 港 股 行 业 深 度 报 告 》 -2026.6.9 《村田等多家电感厂商发涨价函，618 美 护 国 货 分 化 加 速 — 行 业 周 报 》 -2026.6.7 《"链接"成 AI 规模化新瓶颈，HBM 扩产拉动 TCB 设备需求—行业周报》 -2026.6.7 业 周 报 Nebius 将被纳入纳斯达克 100 指数，智谱发布 GLM-5.2 回应 Mythos 下架事件 ——行业周报 | 初敏（分析师） | 荀月（分析师） | 杨哲（分析师） | | --- | --- | --- | | chumin@kysec.cn | yangzhe@kysec.cn | xunyue@kysec.cn | | 证书编号：S0790522080008 | 证书编号：S0790524100001 | 证书编号：S0790524110001 | 云：Oracle 资本开支维持高位，NBIS、CRWV 将被纳入纳斯达克 100 指数 AI 驱动云计算行业主线从渗透率提升切换为 AI ...

头部模型厂进入新盈利阶段——中国 AI·模型与应用 20260614 2026 AI 产业展望：Anthropic 迎盈利拐点，字节豆包日活破亿 摘要 Anthropic 预计 2026Q2 首盈，营收 109 亿美元，利润 5.59 亿美元； 盈利主因 token 缓存命中率提升降低成本，及用户向高客单价 Opus 系 列转化。 OpenAI 2026 年营收目标 300 亿美元，2 月 ARR 达 250 亿美元；受 推理成本影响毛利率下滑 7pct，计划 2026 年底发布 AI 硬件并试点广 告业务。 Google Gemini 深度集成 13 款产品，带动云业务 2026Q1 收入增 63% 至 200 亿美元；Gemini 3.5 Flash 性能已超越前代旗舰 3.1 Pro。 字节跳动豆包 2026Q1 移动端 MAU 达 3.45 亿，日活破亿；3 月日均 token 调用量 120 万亿，AI 视频与 Agent 场景成为消耗量翻倍的核心 驱动。 Q&A Anthropic 近期在基座模型迭代方面有哪些新进展，例如新发布的 Claude 5 模型相较于前代产品有哪些具体提升？ Anthro ...

行业前景 - 高盛预测人工智能基础设施支出明年可能攀升至9200亿至1.4万亿美元，高于今年预计超过7000亿美元的支出[1] Alphabet (GOOGL/GOOG) - 公司计划今年支出1800亿至1900亿美元，并预计在2027年显著增加[2] - 公司市值为4.4万亿美元，当日股价上涨0.53%至359.67美元，当日交易区间为354.97-366.54美元，52周区间为162.00-408.61美元[3] - 公司拥有显著的成本优势，因其对英伟达GPU的依赖低于竞争对手，使其AI基础设施支出性价比更高，能以远低于同行的成本训练Gemini模型并节省大量推理成本[4] - 公司的TPU已允许如Anthropic等精选客户直接向共同开发合作伙伴博通下单，这为其增加了高利润率的收入来源[5] 台积电 (TSM) - AI芯片支出不仅在增长，范围也在扩大，这对台积电有利，因为其在先进逻辑芯片制造领域拥有虚拟垄断地位[6] - 公司市值为2.2万亿美元，当日股价上涨0.46%至423.01美元，当日交易区间为417.31-426.93美元，52周区间为206.20-450.16美元[7] - 公司是唯一一家兼具规模和专业知识、能够以高良率大规模生产先进逻辑芯片的晶圆厂，使其成为领先芯片设计公司不可或缺的合作伙伴[8] - 近期报告指出，公司将在今年晚些时候将其较新的3纳米芯片价格提高15%[8] ASML (ASML) - ASML提供制造先进逻辑芯片所需的机器，其极紫外光刻技术是独一无二的，没有该技术就不会有AI基础设施的繁荣[10] - 公司市值为7180亿美元，当日股价下跌1.70%至1867.16美元，当日交易区间为1840.07-1892.80美元，52周区间为683.48-1903.50美元[11] - 其EUV机器对于制造GPU和其他先进芯片至关重要，每台成本超过2亿美元，公司正看到来自台积电等晶圆厂和大型内存制造商的强劲需求[11][12] - 其EUV机器也用于制造高带宽内存，而其较老的DUV机器也可用于内存制造过程[12]

邓伟 华福证券电新首席: 各位投资者朋友，我是华福电信的邓伟。 分析师 1: 然后今天晚上，我们有幸的邀请到了这个韩系的一家 CCL 大厂的专家，给我们针对于电磁 膜以及下游的 CCL 这个行业做一个分享。本次我们是两个环节，首先那个专家会就，四个 我们已经跟专家沟通过的这个核心问题给大家先做一个介绍，然后由我和陈瑞斌老师，这 个以 Q and A 的形式给公司去做一个交流。当然，各位投资人如果有任何的问题的话， 可以随时的根据这个提示音去这个。这个，这个提出你想要的这个问题，那我们也会第一 时间把您接入。 那么陈总，要不我们还是按照此前准备的这四个问题，麻烦您帮我们做一个分享吧，可能 主要就是包括电子。电子铜箔这边主要参与者的行业产能梳理，那这块的话可能大致的就 行了，因为可能这个作为我们公司的这个供应商，可能您这个也会有一定的了解。第二个 就是 CCL 对于铜箔的单耗的这个预期，包括市场增速展望。包括现在一些核心的铜箔厂他 们在 CCL 这边的验证进展，包括高端这个铜箔的涨价节奏和未来趋势展望。要不麻烦陈总 您先讲一下，谢谢。 韩系 CCL 大厂专家陈总: 好的。那首先第一个问题就是电子铜箔主要这个行业， ...

报告行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 报告核心观点 - 美航与谷歌签署大规模可持续航空燃料合作协议，对推动企业参与SAF市场发展具有强示范意义，叠加航司自身减碳诉求，全球SAF需求景气度有望持续提升[4][5][8] - 政策强力驱动下，全球SAF需求增长动能强劲，长期增长潜力可观[5][12] - SAF市场存在显著供需缺口，拥有餐厨垃圾成熟收运、提纯能力的企业或将持续享受UCO原料溢价红利[5][13][16] 根据相关目录分别进行总结 1. 美航携手谷歌签署大规模SAF协议，全球SAF需求景气度有望持续上行 - 2026年6月9日，美国航空与谷歌达成行业大规模可持续航空燃料配套合作协议，三年内将落地3500万加仑（折合13.2万吨）SAF供给，可实现近30万吨二氧化碳当量减排，为目前航司与单一企业客户的最大公开SAF合作订单[5][8] - 在该模式下，美国航空负责采购和使用实际燃料，谷歌则通过SAFc登记系统获得相应的环境减排权益，用于抵消员工商务出行产生的航空排放[5][8] - 这种机制是推动企业参与SAF市场发展的重要工具，叠加航司自身减碳诉求下，全球SAF需求景气度有望持续提升[5][8] 2. SAF是航空业脱碳刚需路径，UCO是SAF核心原材料 - SAF作为可与传统航煤直接掺混的"滴入式"燃料，可实现全生命周期内减少55%～92%二氧化碳排放，是2050年以前实现国际航空业净零排放的主要技术路线[5][9] - 以废弃食用油为核心原料的HEFA路线是当前商业化较为成熟的技术路径，占据全球已投产SAF产能的绝大多数[5][9] - UCO源自餐厨废弃油脂，具备废弃物资源化的双重减排属性，中国是全球UCO核心供应国之一[5][9] 3. 政策强力驱动下，全球SAF需求增长动能强劲 - **欧盟**：建立严格强制掺混体系，要求2025年起欧盟机场供应的航空燃料中SAF占比不低于2%，2030年提升至6%，2050年进一步提升至70%[5][12] - **中国**：生物航煤应用启动第二阶段试点，北京大兴、成都双流、郑州新郑、宁波栎社机场起飞的所有国内航班将常态化加注掺混1%的SAF[5][12] - **全球需求预测**：据国际航空运输协会预测，2025年和2030年全球SAF需求量将分别达到600万吨和2000万吨；到2050年，SAF将承担航空业65%以上的减排贡献，需求量高达35，800万吨[5][12] 4. SAF供需缺口持续拉大，SAF及UCO企业或将充分受益 - 国际航空运输协会数据显示，全球SAF的产量预计在2026年将达到约240万吨，仅占航空燃料使用量的0.8%，远低于IATA预测的2025年600万吨需求量，市场供需或将持续紧张[5][13] - 2026年1-4月，中国SAF出口总量为26.06万吨，出口量和出口均价创新高[5][13] - 作为SAF的核心原料，UCO或将充分受益于全球SAF需求的高景气度，拥有餐厨垃圾成熟收运、提纯能力的企业或将持续享受原料溢价红利[5][13][16] 5. 投资分析意见 - 在全球SAF市场供需紧张背景下，拥有餐厨垃圾成熟收运、提纯能力的企业或将持续享受UCO原料溢价红利[16] - 建议关注：山高环能、朗坤科技、卓越新能、海新能科[5][16]

As Alphabet NASDAQ: GOOGL continues to dominate headlines with Google Cloud's acceleration, Gemini's progress, and its massive AI infrastructure buildout, one segment of the company rarely gets mentioned: Other Bets. It is home to Alphabet's moonshot ventures, experimental projects that do not yet contribute materially to earnings but have the potential to reshape entire industries. And this past week, two of those bets delivered news suggesting the segment deserves far more investor attention than it gets. ...

通信周观点： 1）OpenAI 考虑大幅降低 token 收费以争夺 Anthropic 企业客户，CEO 奥特曼坦言成本已成"巨大问题"。Anthropic 旗 下 Claude Code 走红后估值首超 OpenAI，双方均已秘密提交 IPO 申请。2）OpenAI 与英伟达签署战略合作协议，部署 至少 10GW AI 数据中心，英伟达拟逐步投资 1000 亿美元，首 GW 于 2026 下半年 Vera Rubin 上线。3）谷歌向英特尔 下达逾 300 万颗自研 TPU 订单，计划 2028 年前量产，英特尔股价一度飙升逾 10%。台积电先进制程及 CoWoS 产能紧 张背景下，谷歌、英伟达等正将英特尔作为备份制造商，特斯拉计划在 Terafab 项目中使用英特尔 14A 制程。4）Oracle 6 月 10 日盘后发布 （+363%，环比+850 亿），全年经营现金流 320 亿美元（+54%）， 元， 规模云服务商光纤订单，AI 数据中心用光纤供需极度紧张，将推进提价且部分客户已接受。6）彭博 6 月援引知情官 员披露，中国拟五年投入约 2950 亿美元打造全国 AI 算力网络，发改委牵头、方案仍 ...

G7峰会背景与议程 - 美国总统特朗普将前往法国参加为期三天的七国集团年度峰会，峰会于周一在法国埃维昂莱班举行[1] - 峰会召开之际，美国与伊朗尚未敲定预期的结束中东战争的协议，该战争已引发全球政治和经济冲突[1] - 除伊朗问题外，G7领导人预计将讨论俄罗斯对乌克兰的战争[4] 成员国政策分歧 - 法国总统马克龙希望G7优先考虑减少不平等和促进多边主义，同时应对激化的贸易和地缘政治紧张局势[3] - 这些优先事项可能与特朗普的“美国优先”议程相悖，该议程下已实施关税、直接或在社交媒体上攻击其他世界领导人并发动战争[3] - 根据世界银行基尼指数，美国的不平等程度比除土耳其外的所有欧洲国家都严重，且接近历史最高点[3] - 特朗普在其第二任期内，比第一任期更疏远传统盟友，并多次考虑让美国退出北约[4] 人工智能与科技议题 - G7国家和欧盟预计将讨论人工智能、在线保护和打击有组织犯罪等相关议题[5] - 专家预计在人工智能议题上可能出现“真正的激烈交锋”[5] - 欧洲渴望控制大型科技公司，并以能源和环境为由监管人工智能领军企业，而特朗普领导下的美国则反对积极监管这个新兴行业[6] - 马克龙邀请了OpenAI首席执行官萨姆·阿尔特曼出席G7并与领导人会谈，Anthropic和谷歌的高管也计划参会[6] 峰会预期氛围 - 专家预计，特朗普在峰会上可能会遇到一群试图约束美国自身的其他世界领导人[7] - 专家表示，即使在良好条件下，特朗普进入的也是一个欧洲国家不欣赏其谈论欧洲方式的G7，考虑到议程上的其他问题，对话将非常坦率、直接且激烈[7]