Google sued by rival app store Aptoide over alleged monopoly | Reuters Exclusive news, data and analytics for financial market professionalsLearn more aboutRefinitiv Google's logo during the CERAWeek energy conference 2026 in Houston, Texas, U.S., March 24, 2026. REUTERS/Danielle Villasana/File Photo Purchase Licensing Rights, opens new tab Companies Google, a unit of Alphabet (GOOGL.O), opens new tab, did not immediately respond to requests for comment. Based in Lisbon, Aptoide brands itself "the alternati ...

核心观点 - 24/7 Wall St 对 Alphabet 给出买入评级 目标价352.02美元 较当前股价有11.5%上行空间 置信度为90% [4][5] - 公司基本面强劲 云业务加速增长 AI平台占据主导地位 估值相对于其质量而言合理 [4] - 基于当前数据的风险回报比倾向于看涨观点 [14] 财务表现 - 2025年第四季度每股收益为2.82美元 超出市场预期7.22% [1] - 2025年全年营收首次突破4000亿美元 达到4028.4亿美元 [1] - 2025年全年净利润同比飙升32.01% 达到1321.7亿美元 [7] - 2025年第四季度营收为1138.3亿美元 超出预期的1113.5亿美元 [7] - 营收增长率从2025年第一季度的12%加速至第四季度的18% [13] - 2025年自由现金流同比增长0.69%至732.7亿美元 而运营现金流增长31.46% [11] - 公司年运营现金流为1647.1亿美元 市盈率为29倍 [13] 业务增长与运营指标 - 谷歌云收入在季度内同比增长48% 达到176.6亿美元 运营利润翻倍以上 [9] - 截至2025年第三季度 云业务积压订单达1550亿美元 提供了强劲的收入可见性 [9] - 谷歌云在2025年底的年化运行率超过700亿美元 [9] - Gemini应用月活跃用户达7.5亿 每分钟处理超过100亿个令牌 [9] - YouTube的年收入（包括广告和订阅）超过600亿美元 [9] - 消费者服务的付费订阅总数超过3.25亿 [9] 资本支出与投资 - 公司预计2026年资本支出在1750亿至1850亿美元之间 而2025年实际支出为914.5亿美元 [2][11] - 巨大的资本支出承诺反映了管理层对需求的信心 云业务1550亿美元的积压订单为投资回报提供了清晰路径 [12] 股价表现与目标 - 过去一年股价上涨103.9% 从2025年4月的154.84美元涨至目前的315.72美元 [6] - 年初至今股价上涨0.68% 过去一周上涨7.22% 表明新的买盘兴趣 [6] - 分析师共识目标价为359.53美元 暗示进一步上行空间 [10] - 看涨情景预测 若云业务持续加速且AI货币化进程加快 到2027年4月股价可达381.99美元 [10] - 看跌情景预测 到2027年4月股价可能跌至286.34美元 [11] - 长期价格预测：2026年352.02美元 2027年381.99美元 2028年410.00美元 2029年440.00美元 2030年463.41美元 [15] 风险与挑战 - 若AI基础设施支出未能产生相应的回报 股票可能面临估值下调 [11] - 反垄断风险持续存在 包括2025年第三季度欧盟委员会处以的35亿美元竞争罚款 [2][12] - 对搜索业务主导地位的监管审查仍然很高 [12] - 其他押注业务在2025年第四季度运营亏损扩大至36亿美元 [12]

核心观点 - Waymo已开始在伦敦的公共道路上测试其自动驾驶汽车 并计划于今年在该市推出商业无人驾驶出租车服务 这是其拓展欧洲市场的关键一步 [1][3] 业务进展与战略 - 公司已按计划在伦敦启动公共道路测试 初期由安全员在车内监督 旨在掌握当地路况细节并验证系统在英国道路上的性能 [2][3] - 公司遵循其典型部署策略 即先进行有安全员的测试 再进行无安全员测试 随后向员工开放 最后向公众推出服务 [3] - 公司计划在2026年于伦敦推出无人驾驶出租车服务 但这取决于英国政府最终完成相关运营的审批流程 [3] - 伦敦可能成为公司的首个国际商业市场 公司同时在东京进行测试 [8] 技术基础与本地投入 - 公司表示其核心驾驶人工智能“泛化能力非常好” 能很好地适应新环境 [3] - 公司正在英国进行本地化投资 包括在当地招聘员工以及在伦敦建立多个自动驾驶服务中心 [3] - 公司正与当地应急服务部门合作 为其在欧洲拓展业务奠定基础 [3] - 公司此前通过收购牛津大学衍生的初创公司Latent Logic在英国建立了联系 并以此在牛津设立了工程中心 该公司利用模仿学习技术使自动驾驶模拟更真实 [4] 运营规模与市场布局 - 公司车队拥有超过3000辆无人驾驶出租车 且可能随着新增Zeekr生产的新型厢式车而继续扩大 [5] - 公司的无人驾驶出租车服务已在美国11个城市商业化运营 包括亚特兰大、奥斯汀、洛杉矶、凤凰城和旧金山湾区等地 同时还在其他多个市场进行测试和筹备 [7] 竞争格局 - 在伦敦市场 公司将面临来自英国本土自动驾驶技术初创公司Wayve以及Uber的竞争 这两家公司也计划在伦敦推出完全无人驾驶的出租车服务 [8] - 在东京市场 Wayve、Uber和日产已于2024年3月签署协议 计划在2026年底前启动试点项目 [8]

核心观点 - 公司在数字广告领域的结构性转变正使其加速缩小与行业领先者的差距，并有望在2026年在全球数字广告收入上超越谷歌，这主要得益于人工智能在广告技术栈中的深入应用、自动化广告产品的成功以及向更早用户需求阶段的渗透 [1][2][5] 行业竞争格局演变 - 行业竞争焦点正从传统的意图驱动（搜索）广告，转向更早阶段的用户需求发现和自动化效果广告，这正在重塑市场格局 [4] - 广告预算正进一步向大型平台集中，但增长动力来源已发生变化，公司的增长正在分流而非直接取代领先者的份额 [4] 公司战略与驱动力 - 公司战略核心是让广告投放更简单、快速和可衡量，这通过Advantage+等自动化广告套件实现，该套件在简化广告购买流程的同时提升了投资回报率，吸引了更多效果广告预算 [3] - 公司正通过人工智能技术全面赋能广告效果系统，并已取得强劲成果 [1] - 公司正积极拓展新的广告库存，包括在WhatsApp、Threads等应用上加载广告，并持续发力短视频产品Reels [3] 财务与增长预测 - 根据预测，到2026年，公司广告收入预计将达到2434.6亿美元，而谷歌预计为2395.4亿美元，公司将实现反超 [5] - 公司广告业务预计将保持24.1%的高速增长，显著高于谷歌11.9%的预期增长率 [5]

文章核心观点 - 在技术快速变革和利率预期变化的当前市场环境中，Fidelity Blue Chip Growth ETF (FBCG) 因其专注于持续、强劲的盈利增长，被视为投资者增长配置的可靠指引 [1][2] 基金投资策略与特点 - 该主动管理型基金基于“股价最终将跟随公司盈利能力的轨迹”这一前提构建，旨在投资数字经济和实体经济中最具韧性的龙头企业 [2] - 基金采用主动管理方法，投资组合经理有权手工挑选优质持仓，这与依赖市值加权方法的被动基金不同，在当前赢家和输家差距扩大的市场中至关重要 [4] - 基金采用严格的蓝筹股筛选标准构建投资组合，包括考察公司是否具备成熟的品牌资产、强劲的资产负债表以及卓越管理层构成的人力资本 [5] 行业与主题配置 - **AI相关领域**：基金不仅投资于AI软件公司，还持有为未来十年技术驱动生产力提供必要动力的基础设施建设公司 [3] - **半导体**：基金对英伟达和博通等芯片公司保持高置信度持仓，这些公司为大型语言模型、边缘计算和其他AI功能提供必要的硬件 [8] - **公用事业与基础设施**：基金投资于GE Vernova和Entergy Corp等公用事业公司，由于AI数据中心巨大的能源需求，这些公司正成为重要的AI投资标的 [8] - **通信服务**：基金通过谷歌和Meta等公司为投资者提供平台敞口，AI驱动的内容主要在这些平台被消费，形成了用户数据与货币化结合的反馈循环，从而创造强劲盈利路径 [8] 行业多元化 - 基金的蓝筹股焦点使其能够涉足科技以外的其他行业以实现额外多元化，其严格的盈利标准也延伸至医疗保健（生物技术创新）和金融（数字支付的兴起）领域的增长机会 [3]

财报季开启与银行业绩分化 - 财报季正式开启 大型银行业绩表现分化 [2] - 摩根大通2026年全公司净利息收入指引下调 但第一季度营收和盈利超预期 得益于广泛的业务增长和更低的信贷损失拨备 [3] - 花旗集团重申其2026年净利息收入展望 第一季度营收和盈利同样超预期 受市场和财富管理业务强劲推动 [3] - 富国银行净利息收入和营收均未达预期 有分析师指出 利率更高更久的环境最终应能稳定净息差 但改善尚未体现在数据中 可能对股价构成压力 [4] 非金融企业业绩与指引 - 强生公司在优于预期的第一季度业绩后上调全年指引 主要受癌症药物销售支持 但其克罗恩病疗法收入持续下降 同时季度股息从每股1.30美元提高至1.34美元 [5] 宏观经济数据：生产者价格指数 - 3月份批发通胀低于预期 生产者价格指数环比上涨0.5% 低于1.2%的共识预期 与2月份0.5%的涨幅持平 年度通胀率从3.4%升至4% 仍低于4.7%的预测 [6] - 剔除食品和能源的核心生产者价格指数环比上涨0.1% 预期为0.5% 前值为0.3% 年度核心生产者价格指数升至3.8% 低于4.2%的共识预期 [6] - 3月份生产者价格指数中的贸易服务价格（分销商收购成本与客户价格之间的利润率）下降0.3% 但该水平仍基本符合2024年上升趋势 并远高于新冠疫情前的常态 强化了零售商可能已将大部分关税成本转嫁给消费者的观点 [6][7] 数字广告行业格局变化 - 根据Emarketer数据 Meta预计将在年底前超越谷歌的全球数字广告总收入 [2][7] - Meta预计2026年全球广告净收入将达到2434.6亿美元 高于2025年的1961.7亿美元 谷歌的广告收入预计2026年将达到2395.4亿美元 去年为2140.6亿美元 [8] - Meta在全球数字广告支出中的份额预计将在2026年上升至26.8% 略微超过谷歌预计的26.4% [8] 投资主题：电力基础设施 - 高盛股票团队认为 与电力基础设施投资相关的公司仍是一个有吸引力的长期增长主题 [8] - 策略师指出 未来全球电力基础设施投资（可能因中东冲突而加速）可能提供另一股顺风 与许多其他长期增长标的不同 该板块年初至今表现大幅领先 [9] - 高盛重点关注的股票包括卡特彼勒、杜克能源、康明斯、道明尼资源和Array Technologies [9]

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股价表现与近期催化剂 - 公司股价从历史高点最大回撤约20%，近期回撤收窄至约10%，为重要公司提供了可观折价 [1] - 即将于4月29日发布的第一季度财报可能成为推动股价上涨的近期催化剂 [2] 人工智能转型与业务增长 - 公司已从2025年初人工智能投资领域的笑柄转变为生成式人工智能的领导者之一，与同行差距基本消失 [2] - 公司将传统谷歌搜索业务转型为人工智能驱动，并在许多搜索结果中提供生成式人工智能创建的搜索摘要，使每个人都能接触到人工智能 [3] - 第四季度总收入同比增长18%，其中传统谷歌搜索业务同比增长17% [3] - 若能在一季度保持增长势头，财报后股价有很大机会上涨 [3] 谷歌云业务表现 - 谷歌云是公司云计算部门，也是投资者观察人工智能支出增加影响的主要领域 [4] - 谷歌云是训练和运行人工智能模型的首选平台，主要因其定制张量处理单元能以比图形处理器更低的成本提供出色性能 [5] - 上一季度谷歌云收入实现了惊人的48%同比增长 [5] - 若此增长率显著加速，股价可能因此大幅上涨 [5] 估值考量 - 公司股票估值超过27倍前瞻市盈率，并非最便宜的人工智能超大规模计算股票 [6] - 部分同行交易价格远低于此，这可能限制其股价上行空间 [6]

核心观点 - 报告认为国内市场呈现“探底回升，上涨延续”的态势，主要股指普遍收涨，市场在地缘政治冲击下表现出较强韧性，有利于提振做多热情 [1][5][9][10][11] - 海外市场方面，美国三大股指全线收涨，科技股表现突出，纳斯达克中国金龙指数亦录得上涨 [2][5] - 宏观与行业层面，中国出台《反外国不当域外管辖条例》以维护主权与利益，工信部推动人工智能与工业质量深度融合，央行数据显示社会融资规模存量保持增长但结构分化，同时地缘政治事件（如美军封锁霍尔木兹海峡）对市场构成潜在影响 [3][5][12][13][14][15][16][18][19][20][21] 国内市场表现 - **大盘指数**：2026年4月13日，上证综指收于3988.56点，上涨0.06%（上涨2.33点）；深证成指收于14407.86点，上涨0.69%（上涨98.39点）；创业板指收于3476.44点，上涨0.80%（上涨27.65点）；科创50指数收于1375.29点，上涨0.79%（上涨10.79点）[1][5][10] - **市场成交**：万得全A成交额为21631亿元，较前一日有所下降 [1][5][10] - **港股表现**：恒生指数收于25660.85点，下跌0.90%（下跌232.69点）；恒生中国企业指数收于8602.06点，下跌0.61%（下跌52.98点）[5] - **风格与期货**：中证100指数上涨0.38%，中证500指数微跌0.02%；股指期货方面，IF当月合约收于4629.00点，上涨0.19% [5] - **个股表现**：当日A股市场共2378只个股上涨，2960只下跌，156只持平；其中266只个股涨幅超过5%，86只个股涨停 [11] 行业与概念板块 - **行业涨跌**：30个中信一级行业中，有16个行业上涨；涨幅居前的行业为建材、国防军工及钢铁；跌幅居前的行业为传媒、综合金融及交通运输 [1][5][10] - **活跃概念**：玻璃纤维、锂矿及覆铜板电池等概念指数表现活跃 [1][5][10] 海外市场表现 - **美国股指**：道琼斯工业指数收于48218.25点，上涨0.63%（上涨301.68点）；标普500指数上涨1.02%；纳斯达克指数收于23183.74点，上涨1.23%（上涨280.85点）[2][5] - **龙头个股**：微软股价上涨超过3%，赛富时（Salesforce）上涨超过4%，领涨道指；甲骨文（Oracle）股价上涨超过12%，闪迪（SanDisk）上涨近12% [2][5] - **科技巨头**：万得美国科技七巨头指数上涨0.87%，谷歌（Google）上涨超过1%，特斯拉（Tesla）上涨近1% [2][5] - **中概股**：纳斯达克中国金龙指数上涨0.72%，金山云上涨超过6%，小马智行上涨超过5% [2][5] - **其他市场**：日经225指数下跌0.74%，英国富时100指数下跌0.17%，德国DAX指数下跌0.26% [5] 宏观与政策新闻 - **法规出台**：国务院总理李强签署国务院令，公布《中华人民共和国反外国不当域外管辖条例》，旨在维护国家主权、安全、发展利益，保护中国公民和组织合法权益，该条例自公布之日起施行 [3][5][12] - **工信部政策**：工业和信息化部发布通知，要求深化人工智能赋能质量提升，组织编制重点行业“人工智能+质量”应用全景图和转型路线图，加快推动优质质量大模型、工业智能体等融合应用 [3][5][14][15] - **金融数据**：央行披露，2026年3月末社会融资规模存量为456.46万亿元，同比增长7.9%；其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为277.3万亿元，同比增长5.8%；政府债券余额为98.47万亿元，同比增长15.9% [5][18][19][20] - **货币供应**：2026年3月末，广义货币（M2）余额为353.86万亿元，同比增长8.5%；狭义货币（M1）余额为119.32万亿元，同比增长5.1%；流通中货币（M0）余额为14.71万亿元，同比增长12.5% [23][24] - **美国数据**：全美房地产经纪人协会（NAR）数据显示，3月美国二手房销售环比下降3.6%，折合年化销量为398万套，低于市场预期；NAR将2026年美国二手房销售增长预期从14%大幅下调至4% [24] 地缘政治与外交 - **美伊局势**：巴基斯坦、埃及和土耳其将继续与美国和伊朗进行会谈，以推动达成结束战争的协议；消息称美伊下一轮“直接谈判”可能于4月16日在伊斯兰堡举行 [11] - **中美关系**：针对外媒关于“中国计划向伊朗提供武器”的报道，中国外交部发言人回应称“关税战没有赢家”，并强调中国在军品出口方面一贯采取慎重负责任态度，反对无根据的抹黑 [3][5][16] - **军事行动**：美国军方正式在霍尔木兹海峡实施封锁；伊朗军方警告称，若其港口安全受威胁，将落实“控制霍尔木兹海峡永久机制” [3][5][21] 大宗商品与外汇 - **大宗商品**：布伦特原油价格上涨2.94%，收于98.00美元/桶；LME铜价格上涨2.16%，收于13123.50美元/吨；LME铝价格上涨3.62%，收于3625.00美元/吨；黄金价格下跌0.43%，收于4766.60美元/盎司 [5] - **外汇市场**：美元指数下跌0.29%，收于98.4094；欧元兑美元汇率上涨0.29%，收于1.1759；英镑兑美元汇率上涨0.34%，收于1.3506 [5]

行业投资评级 - 申万计算机行业投资评级为“同步大市” [3][29] 核心观点 - 当前AI大模型的应用已进入“提质增效”阶段，伴随模型能力升级，应用端商业模式不断优化 [1][10] - 围绕AI大模型及AI算力产业链核心环节的链主企业加码生态布局是各头部厂商重要的发展方向 [1][10] - AI应用端围绕“Token”经济呈现“量价齐升”趋势，且将持续 [1][10] - 伴随AI应用规模化落地，AI应用安全是另一重要发展方向 [1][10] - 中长期继续聚焦AI产业、数据产业两大投资主线 [1][11] 市场行情回顾 - 上周（2026年4月7日至4月11日当周），沪深300指数上涨4.41%，创业板指上涨9.50%，申万计算机行业指数上涨6.17% [1][12] - 申万计算机行业指数上周跑赢沪深300指数1.77个百分点，跑输创业板指3.32个百分点，在申万31个一级行业中排名第6位 [1][12] - 2026年初至4月12日，申万计算机行业指数累计下跌3.84%，同期沪深300上涨0.14%，创业板指上涨7.67% [14] - 年初至今，申万计算机行业指数跑输沪深300指数3.98个百分点，跑输创业板指11.51个百分点，行业排名第24位 [14] 行业估值 - 截至2026年4月10日，申万计算机行业市盈率（PE-TTM）为179.26倍 [6][15] - 当前估值处于较高水平，且高于2023-2025年历史PE-TTM均值158.11倍 [6][15] 产业动态：人工智能模型迭代与商业化 - **Anthropic**：其年化收入（revenue run rate）已突破300亿美元（约合2067.67亿元人民币），较2025年末的90亿美元大幅增长，并将联合谷歌、博通扩张AI算力 [1][2][16] - **亚马逊AWS**：其AI服务年化收入已突破150亿美元，约占AWS整体1420亿美元年化收入的10% [2][16][20] - **DeepSeek**：最新版本新增“快速模式”与“专家模式”，专家模式支持上传最多50个文件（每个100MB），支持深度思考和智能搜索 [2][20] - **智谱AI**：发布新一代开源模型GLM-5.1，官方称其为全球最强开源模型，是唯一达到8小时级持续工作的开源模型，在SWE-bench Pro测试中首次超越Claude Opus 4.6 [2][21] - **智谱AI提价**：伴随GLM-5.1发布，智谱GLM模型再度提价10%，调价后其在Coding场景的缓存命中Token价格已接近Anthropic的Claude Sonnet 4.6，实现国产模型在核心场景与海外头部厂商价格首次对齐 [2][21] - **谷歌Gemini**：新增“笔记本”功能用于集中整理内容，以及“交互式3D模拟与模型”功能，可生成动态模拟内容 [2][21] - **MiniMax**：开源M2.7模型，据称能让模型深度参与自身训练与优化，在SWE-Pro基准测试中得分56.22%，接近顶级模型水平 [2][22][24] - **阿里云**：其开源桌面Agent工具CoPaw更名为QwenPaw，以深化与通义千问（Qwen）开源生态的整合 [2][24] 产业动态：AI算力与服务价格 - **腾讯云涨价**：宣布自2026年5月9日起，对AI算力、容器服务（TKE-原生节点）及弹性MapReduce（EMR）相关产品刊例价上调5% [1][2][25] - 此次调价继阿里、百度之后，显示AI算力相关产品服务涨价趋势延续 [1][10] 产业动态：AI应用安全 - **Anthropic联合项目**：Anthropic联合苹果、英伟达、微软、亚马逊AWS、谷歌等11家科技巨头启动Project Glasswing，发布AI模型Claude Mythos Preview用于网络防御，该模型已自主识别了数千个高危零日漏洞 [2][25] - **Gartner预测**：到2028年，50%的企业网络安全事件响应工作将聚焦于涉及定制化AI应用的安全事件；超过50%的企业将采用AI安全平台 [2][26][28] 中长期投资主线 - **AI产业**：关注国内AI大模型技术升级与产品迭代、头部厂商生态建设、智能驾驶与具身智能等新型智能终端应用落地，以及人工智能治理生态建设 [11] - **数据产业**：关注数据基础设施建设、高质量数据集等数据要素资源开发利用、数据要素价值释放与应用落地，以及数据隐私安全 [11]