核心事件 - 亿万富翁投资者比尔·阿克曼表示，其出售谷歌母公司Alphabet股份的行为并非看空该公司 [1] 投资行为解读 - 阿克曼澄清其出售Alphabet股份的举动并非针对该公司的负面押注 [1]

整体调仓特征 - 2026年一季度，五大头部中资机构美股调仓呈现聚焦AI与半导体赛道、核心中概股仓位微调、布局消费与金融多元标的的鲜明特征 [1] 高瓴（HHLR） - 截至2026年一季度末，美股持仓总市值达16.73亿美元，覆盖38只标的 [2] - 前五大重仓股维持不变，依次为拼多多（占组合25.44%）、阿里巴巴（18.40%）、百济神州（18.36%）、富途控股（11.60%）、传奇生物（6.47%） [3] - 对拼多多、阿里巴巴、富途控股、微牛等头部中概股进行小幅减持，但仍是组合核心 [4] - 重仓布局半导体与光通信赛道，新纳入英伟达、Marvell Technology（增持后占组合1.01%）、英特尔、Coherent、康宁、Lumentum等多只标的，Marvell Technology跻身前十大持仓 [4] - 新增叮咚买菜、唯品会（增持后占组合0.12%）等中概消费与电商标的 [5] 景林资产 - 2026年一季度末美股持仓市值达38.78亿美元，前十大持仓占比高达84% [6] - 谷歌（Alphabet）为第一大重仓股，持股市值8.40亿美元，占组合21.66%，一季度小幅加仓23.16万股，该股自一季度末以来涨幅近40% [6][7] - 拼多多（13.45%）、网易（9.21%）、满帮（8.77%）和Meta（7.99%）分别位列第二至第五大重仓股，加仓了113万股拼多多和1236万股满帮 [7] - 英特尔成为本季度最强增持标的，持股数大增433.28万股至692.32万股，跃升至第六大重仓股，持股市值约3.06亿美元，占组合7.88%，其股价自一季度末以来再涨超140% [8] - 对Meta减持力度最大，一季度累计卖出45.52万股 [9] 高毅资产 - 2026年一季度末美股持仓总市值达9.1亿美元，较2025年末的6.8亿美元稳步抬升 [10] - 前五大重仓股依次为拼多多（24.30%）、华住（21.48%）、台积电（16.60%）、Boss直聘（6.32%）、英伟达（5.56%） [11] - 大举加仓台积电（增持后占组合比例变化15.32%）、Boss直聘（5.56%）、携程（3.70%）、富途控股（2.26%） [11] - 减持华住（减持后占组合比例变化-14.18%）、谷歌（-10.64%）、爱奇艺（-1.20%） [11] - 新建仓英伟达（增持后占组合比例变化5.56%）、美光、AMD三大芯片龙头 [11] 东方港湾 - 2026年一季度末美股持仓共12只标的，总市值11.33亿美元，较前一季度的13.16亿美元略有回落 [12] - 持仓高度聚焦AI产业链，谷歌（Alphabet）稳居第一大重仓股，谷歌A与谷歌C合计持仓占比达38% [12][13] - 小幅加仓英伟达，期末持仓比例升至19.79%，谷歌和英伟达前两大重仓股合计占比近60% [13] - 新进台积电（增持后占组合比例变化6.26%）、美光科技（2.18%）、CIRCLE INTERNET GROUP INC [14] - 清仓微软（减持后占组合比例变化-7.11%）与三倍做多FANG+指数ETN（-8.05%） [13][14] - 存储龙头美光科技年内涨幅超130% [14] 喜马拉雅资本 - 2026年一季度末美股持仓共14只标的，总市值32亿美元，较上季度35.7亿美元小幅下滑 [15] - 谷歌（Alphabet）为头号压舱石，谷歌A与谷歌C合计持仓占比超44% [16] - 大幅减仓美国银行743万股，其持仓占比由16.08%骤降至4.05%，从上季度第二大重仓滑落至第六位 [17] - 新建仓5只标的：腾讯音乐（增持后占组合比例变化1.91%）、标普全球（1.61%）、布洛克税务（1.61%）、穆迪（1.61%）、MSCI [17] - 加仓美国鞋服制造龙头卡骆驰（增持后占组合比例变化0.80%） [17]

桥水基金一季度美股持仓总览 - 截至3月底，桥水美股持仓总市值为224亿美元，较前一季度的274亿美元大幅下降[2] - 一季度投资组合变动剧烈，新建仓214只标的，加仓292只，清仓261只，减持487只[2] - 前十大持仓占投资组合总市值的40.65%[3] 重点增持方向：AI与科技巨头 - 大幅增持亚马逊，新加仓244股，使其持仓市值权重从1.64%跃升至4.08%，成为第一大重仓股[3] - 在前十大持仓中，大幅加仓英伟达、谷歌、博通、美光和微软[4] - 首次建仓台积电107.7万股，截至3月末持仓市值达3.64亿美元，占投资组合的1.62%[5] - 增持亚马逊、美光、博通等AI受益股，反映其看好AI热潮下的芯片和云巨头前景[1][4] 重点减持与清仓方向 - 主要减持了iShares Core标普500指数ETF，使其持仓占比从10.45%下滑至7.87%[6] - 全面清仓了多只企业软件服务股，包括赛富时、ServiceNow、GoDaddy Class A等，并减持了Adobe[7] - 清仓的软件股在第一季度股价均出现暴跌，例如赛富时股价跌29.58%，ServiceNow跌31%，GoDaddy Class A跌33%[8] - 此举表明其担忧AI对企业软件服务行业的冲击，并在这场讨论中表明了立场[1][9]

每周50关键词 把握全局AI动态 点击 关键词 可查看资讯概述 | 类别 | Top关键词 | 主体 | | --- | --- | --- | | 模型 | ProgramBench | OpenAI | | 模型 | GPT-5.6内测 | OpenAI | | 模型 | METR新测试 | Anthropic | | 模型 | TML | 翁荔 | | | Interaction-Small | | | 模型 | MiniCPM-V 4.6 | 面壁智能 | | 应用 | Heuristic Learning | OpenAI | | 应用 | HTML输出格式 | Anthropic | | 应用 | 登顶OpenRouter | Hermes Agent | | 应用 | 无屏手环 | Google等 | | 应用 | StepAudio 2.5 | 阶跃星辰 | | 应用 | Peekaboo v3 | OpenClaw | | 应用 | QClaw文件空间 | 腾讯 | | 应用 | 微信支付AI Skill | 微信 | | 应用 | 千问淘宝打通 | 阿里 | | 应用 | Agent视图 ...

诉讼案件 - Alphabet旗下YouTube与Snap就首起进入审判阶段的诉讼达成和解，该诉讼旨在迫使社交媒体平台承担学区为应对青少年心理健康危机所产生的成本 [1] 行业动态 - 社交媒体平台正面临来自美国各地学区的法律挑战，这些学区指控平台导致青少年心理健康危机并寻求赔偿 [1]

华尔街知名投资者年度操作对比 - 华尔街两位备受关注的亿万富翁选股人，曾是活跃的激进投资者，但在今年采取了相反的操作策略 [1] 比尔·阿克曼的投资动向 - 比尔·阿克曼今年押注微软并退出了谷歌母公司Alphabet [1]

美股市场表现 - 美股三大指数全线重挫，道指跌1.07%，纳指跌1.54%，标普500指数跌1.24% [2][3] - 美股行业ETF几乎全线下跌，半导体ETF大幅收跌3.80% [3] - 大型科技股多数下挫，英伟达、特斯拉大跌超4%，谷歌A、亚马逊跌超1%，微软逆势收涨超3%，苹果涨0.68% [3] - 美股半导体板块集体重挫，费城半导体指数大跌4.02%，Arm大跌超8%，美光科技、英特尔大跌超6% [3] - 美股光通信概念股全线走低，AAOI大跌超6%，Coherent大跌超5%，Lumentum跌超3% [4] 债券与资金流向 - 美国10年期国债收益率跃升至4.595%，为2025年2月以来最高水平，并创下一年多来最大单日涨幅 [4] - 美国30年期国债收益率升至5.127%，为2007年7月以来最高收盘水平 [4] - 市场分析指出，债券收益率飙升导致资金从美国股市撤离，债券相比高风险股票显得更具吸引力 [4] - 策略师认为市场此前上涨过快，投资者过度关注AI概念交易，而忽视了债券市场和经济数据信号 [4] 大宗商品与通胀担忧 - 国际油价大幅飙涨，WTI原油期货6月合约涨4.2%，本周累计上涨10.48%；布伦特原油期货7月合约涨3.35%，本周累计上涨7.87% [2][4] - 油价飙升加剧了市场对美国通胀卷土重来的担忧 [2] - 贵金属市场全线大跌，COMEX黄金期货跌3.01%至4544.6美元/盎司，本周累跌3.96%；COMEX白银期货大跌10.47%至76.395美元/盎司，本周累跌5.55% [9] - 分析师指出，全球宏观环境强化了对附息资产的需求，削弱了无息贵金属的吸引力 [9] 美联储政策与预期 - 芝商所FedWatch工具显示，市场预计美联储在12月加息25个基点的概率已接近40%，而一周前这一概率仅为13.6% [2][9] - 美联储理事会已任命杰罗姆·鲍威尔担任临时主席，直至其继任者凯文·沃什正式宣誓就职 [2][7] - 分析人士指出，若中东战争长期化并推升通胀持续高企，美联储甚至可能被迫重新加息 [9] 地缘政治局势 - 美伊局势僵局加剧市场紧张情绪，特朗普表示不赞成美国同伊朗停火，并称伊朗提出的方案“不可接受” [2][5] - 特朗普威胁摧毁伊朗的基础设施，称可在两天内瘫痪其整个系统 [5] - 据报道，美国已拒绝伊朗就结束战争提出的“14点”书面方案 [6]

责编：叶舒筠 13F报告显示，伯克希尔 · 哈撒韦一季度建仓达美航空（DAL），增持谷歌A、纽约时报（NYT）、LEN。 清仓亚马逊、Visa、 MasterCard、联合健康，减持美国银行、雪佛龙、STZ、NUE等， 同时还买入了少量梅西百货股票。 | 2026-03-31 | | | 2026-03-31 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | Top Buys (13F) | | | Top Sells (13F) | | | BY CHANGE IN % PORTFOLIO | BY LARGEST VALUE | | BY CHANGE IN % PORTFOLIO | BY LARGEST VALUE | | Name | | % Change | Name | % Change | | GOOGL Alphabet Inc. Class | | 3.89% | V VISA Inc | 1.06% | | DAL Delta Air Lines Inc | | 1.01% | BAC Bank Of America Corp | 0.86% | | GOOG ...

文章核心观点 - 文章通过对比英伟达和谷歌母公司Alphabet在人工智能领域的不同战略定位和财务表现，阐述了两种通往AI主导地位的路径：英伟达是AI基础设施的“卖铲人”，提供芯片和网络硬件；Alphabet则是“挖矿人”，利用这些工具在其搜索、云计算和消费者AI产品中进行大规模部署和应用[4][8] NVIDIA业绩与战略 - 在截至2026年2月25日的第四财季，公司营收达到681.3亿美元，同比增长73.2%[1][4] - 数据中心业务是主要增长引擎，营收达623.1亿美元；网络业务营收飙升至109.8亿美元，同比增长263%，主要受Blackwell及下一代芯片对NVLink互联技术的需求驱动[1][5] - 公司产品路线图清晰，继Blackwell Ultra之后将推出Vera Rubin，并承诺实现“数量级更低的单令牌成本”[9] - 公司供应承诺额高达952亿美元，并对2027财年第一季度给出780亿美元的营收指引，该指引明确假设来自中国数据中心计算业务的收入为零[9] Alphabet业绩与战略 - 公司在2026年第一季度营收为1099亿美元，云业务积压订单高达4600亿美元[2][4] - 主要增长驱动力多元化：谷歌云营收增长63%至200.3亿美元；搜索业务营收增长19%至604亿美元；Gemini AI模型通过直接API每分钟处理160亿个令牌，环比增长60%[2][6] - 管理层将2026年资本支出指引定为1750亿至1850亿美元，仅第一季度支出就达到356.7亿美元，同比增长超过一倍[2][10] - 大规模资本投入导致公司第一季度自由现金流同比下降46.63%至101.2亿美元[10] 财务与运营对比 - 主要增长引擎：英伟达为数据中心GPU和NVLink；Alphabet为搜索、云服务和Gemini AI栈[7] - 营收增长：英伟达第四财季同比增长73.2%；Alphabet第一季度同比增长21.8%[7] - 毛利率：英伟达为75.2%；Alphabet为59.7%[7] - 股价表现：年初至今，英伟达上涨21.09%，Alphabet上涨27.25%[11] 行业动态与竞争格局 - 英伟达的Blackwell架构需求强劲，其合作伙伴包括Meta、Anthropic、CoreWeave、AWS和Oracle等[5] - Alphabet的Waymo业务每周提供超过50万次全自动驾驶服务，显示了部分资本支出的去向[10] - 英伟达的增长面临供应限制，包括台积电产能、网络设备上量以及企业AI智能体采用率是否持续“飙升”[11] - Alphabet面临的关键考验是其4600亿美元的云积压订单能否随着TPU和Gemini市场份额提升而转化为利润率扩张[11] 投资视角分析 - 从估值看，Alphabet的追踪市盈率约为30倍，远期市盈率接近28倍，其搜索、云和Gemini业务以超过20%的速度复合增长，故事更易被理解[12] - 英伟达的增长曲线更清晰，46倍的市盈率配合75%的毛利率可以证明其合理性，但存在产品周期单一、依赖单一晶圆厂以及难以预测的中国政策风险等集中度风险[12] - 对于成长型投资者，英伟达是更纯粹的AI投资标的；对于希望AI增长被广告业务堡垒所包裹的投资者，Alphabet是更合适的选择[13]

公司策略调整 - 谷歌可能将新Gmail账户的免费存储空间从15GB削减至5GB [1] - 希望从5GB账户升级存储空间的用户需向谷歌提供电话号码以解锁额外空间 [1] - 谷歌代表确认正在测试新的账户选项 [1] 政策测试范围与目的 - 新存储政策在选定区域对新账户进行测试，旨在持续提供高质量存储服务，同时鼓励用户提升账户安全性和数据恢复能力 [2] - 测试区域是否包含美国尚不明确，报告指出主要出现5GB存储账户的地区为非洲国家 [2] 产品与服务组合演变 - 谷歌一直在扩展其付费账户层级，并将Gemini AI功能整合至捆绑套餐中 [3] - 公司近期新增三个专注于AI功能的新层级，起价为每月8美元，并包含200GB存储空间 [3]