核心观点 - Amer Sports在2026财年第二季度实现强劲增长，营收同比增长32%（剔除汇率影响为30%），所有业务部门、地区和销售渠道均录得双位数增长，并上调了全年业绩指引[1][2][18] 财务表现 - 第二季度营收增长32%（剔除汇率影响为30%），需求在技术服饰、户外表现和球拍运动业务中保持强劲[1] - 直接面向消费者（DTC）收入增长40%，占集团收入的55%，创历史新高，批发收入增长24%[3] - 调整后毛利率同比提升710个基点至65.8%，其中包含6430万美元的一次性关税退税收益，贡献390个基点，剔除该收益后，基础毛利率扩张超过300个基点[4] - 调整后营业利润率从5.5%提升至12.8%，剔除关税退税后扩张340个基点[5] - 调整后净利润达到1.27亿美元，去年同期为3600万美元，调整后稀释每股收益从0.06美元增至0.22美元，关税退税贡献约0.08美元[5] - 季度末净现金为5.73亿美元，库存同比增长19%，低于32%的营收增长率，上半年运营现金流为3.39亿美元，去年同期为1.08亿美元[6] 业务部门表现 技术服饰（Arc'teryx） - 技术服饰收入增长32%至6.74亿美元，由Arc'teryx引领，DTC增长34%（含17%全渠道增长），批发增长27%[7] - 部门调整后营业利润率扩张470个基点至18.8%，包含关税退税170个基点的收益[7] - Arc'teryx女性业务为增长最快的品类，新品和季节性配色占女性销售额的60%以上[8] - 鞋类在各地区实现强劲双位数增长，由Norvan LD 4越野鞋、Konseal徒步鞋及新推出的Sylan 2越野跑鞋驱动[8] - 季度内全球净增8家Arc'teryx门店，全年预计净增30至35家，大中华区约140家门店（含自有和特许经营），长期目标约200家，北美目前75家，长期可支持200家，EMEA目前19家，长期可支持超过75家[9] - 美国计划在2026秋冬进入15家Dick's Sporting Goods的House of Sport门店，作为试水学习项目[10] 户外表现（Salomon） - 户外表现收入增长37%至5.69亿美元，由Salomon鞋类和服饰驱动，DTC增长52%，批发增长25%[11] - 部门调整后营业利润率提升800个基点至14.6%，包含关税退税270个基点的收益[11] - Salomon的Sportstyle系列（如XT-6和XT-Whisper）持续吸引年轻和多元化消费者，性能产品线（如碎石跑产品）需求增长，在北美和EMEA跑步专业渠道获得动力[12] - 大中华区季度内净增13家Salomon门店，总数达315家，全年预计净增45家，长期潜力为400至500家[13] - 北美首家旗舰店在纽约第五大道Flatiron区开业，开局强劲，正选择性扩张至Nordstrom、JD Sports和Foot Locker，战略强调“质量优于数量”，目标在关键大都市市场达到数百家精选批发门店[14] 球拍运动（Wilson Tennis 360） - 球拍运动收入增长24%至3.9亿美元，由软商品和球拍运动引领，高性能球拍销售增长超过50%，受益于Blade v10发布，新Defy球拍系列早期表现超过Blade v10[15] - 部门调整后营业利润率提升1300个基点至17.2%，包含关税退税970个基点的收益[16] - 季度受益于产品发布及相关铺货、Wilson在关键批发账户的扩展，以及Wilson Tennis 360从250家扩展至450家Dick's Sporting Goods门店，但公司预计24%的季度增长率不会持续[16] - 季度内净增12家Wilson门店，主要在大中华区和亚太地区，全年预计在中国净增约40家Wilson Tennis 360门店[17] 全年展望 - 上调2026财年营收增长预期至约24%，此前为20%至22%，包含当前汇率下200至250个基点的汇率收益[18] - 第三季度预计营收增长18%至20%，调整后毛利率约59%，调整后营业利润率13.5%至14%，调整后稀释每股收益0.31至0.33美元[19] - 技术服饰营收增长预期上调至25%至26%，此前为约22%至24%[22] - 户外表现营收增长预期上调至27%至28%，此前为22%至24%[22] - 球拍运动营收增长预期上调至约14%，此前为10%至12%[22] - 调整后毛利率预期为60.5%至61%，包含第二季度关税退税80个基点的收益[22] - 调整后营业利润率指引上调至14.2%至14.5%，此前为13.4%至13.7%[22] - 调整后稀释每股收益预期上调至1.27至1.30美元，此前为1.18至1.23美元[22]