核心观点 - 公司财报后股价仅下跌约1.3%，市场反应平淡，反映了强劲的2027财年指引与已处于高位的预期之间的平衡[1][2] - 公司当前评级为持有，因为运营势头强劲，但投资逻辑要求完美执行，产能仍是瓶颈，资本密集度上升[19][20] 财务业绩 - 第四财季营收突破20亿美元，超出Zacks共识预期2.7%，同比增长33.8%，环比增长13.3%[3] - 备考营收增长约42%，第四财季营收超过前一季度的18亿美元，是公司首次季度营收突破20亿美元[3] - 全财年营收同比增长22.5%至创纪录的71亿美元，上年为58亿美元[4] - 备考营收增长更强，约为28%，表明剥离业务后核心组合增速更快[4] - 非GAAP营业利润同比增长62.1%，环比增长21.8%至4.46亿美元[11] - 营业利润率达到21.8%，同比扩大381个基点，环比扩大152个基点[11] - 调整后净利润同比增长82.7%，环比增长27.2%至3.51亿美元[12] - 非GAAP每股收益同比增长74%，环比增长23.4%至1.74美元，超出Zacks共识预期7.4%[12] - GAAP每股收益从上年同期的亏损0.83美元和前一季度的0.97美元改善至1.19美元[12] 利润率改善 - GAAP毛利率扩大至38.5%，同比提升277个基点，环比提升82个基点[9] - 非GAAP毛利率达到40.2%，同比改善215个基点，环比改善66个基点[9] - 毛利率扩张得益于制造良率提升、投入成本降低、定价策略以及六英寸磷化铟生产的进展[10] - 六英寸平台至关重要，其产出约为旧三英寸工艺的四倍，成本约为一半[10] 业务分部表现 - 数据中心与通信分部贡献了几乎所有增长动力，季度营收攀升至16亿美元，同比增长58.6%，环比增长18.6%[5] - 该分部约占合并营收的79%，而一年前约为67%[5] - 工业业务营收同比下降15.8%，环比下降3%至4.305亿美元[6] - 全财年数据中心与通信业务增长40.5%至52.75亿美元，工业业务下降10.3%至18亿美元[6] - 公司增长结构正更加集中于AI网络和光连接领域[6] 未来指引 - 2027财年第一季度营收预期为22亿至24亿美元，中点23亿美元意味着约12.4%的环比增长和约45.6%的同比增长[13] - 非GAAP毛利率预期为39.5%-41.5%，中点40.5%代表环比小幅改善30个基点[14] - 调整后每股收益预期为1.85-2.05美元，中点环比增长12.1%，同比增长约68%[14] - 指引为2027财年末季度营收运行率超过30亿美元建立了可信路径[15] 产能与资本支出 - 磷化铟生产仍是主要瓶颈，但当前季度产量计划同比翻倍[16] - 需求可见性延伸至2028日历年度，由贯穿本十年的长期协议支撑[16] - 增长动力包括800G和1.6T收发器、光电路交换、共封装光学、多轨系统和PhotonLink平台[16] - 第四财季资本支出达5.56亿美元，全财年物业、厂房和设备新增投资飙升150.2%至11.03亿美元[17] - 年度运营现金流却下降87.5%至7950万美元[17] - 库存同比增长79.5%至25.81亿美元，增速远超营收[18] - 总债务下降约12.6%至32.22亿美元，现金增长27.8%至11.62亿美元[18]