公司业绩与财务表现 - BHP公布截至6月30日的全年业绩，铜首次超越铁矿石成为最大盈利驱动因素 [3] - 营收增长15%至588亿美元，基础EBITDA增长27%至329亿美元，净经营现金流增长17%至218亿美元，基础利润增长30%至132亿美元，超出预期 [3] - 扣除特殊项目后，归属利润增长9%至98.3亿美元，包括此前宣布的Jansen钾盐项目23亿美元减记和Samarco大坝事故相关成本 [4] - 铜业务实现创纪录的基础EBITDA达182亿美元，利润率约70%，成为集团最大盈利贡献者 [4] - 西澳铁矿石业务实现创纪录产量和出货量，仍保持高盈利 [4] - 公司连续第二年生产约200万吨铜，智利Escondida等矿山助力 [5] - 铜实现价格在年内大幅上涨 [5] - 净债务降至87亿美元，宣布每股0.99美元末期股息，全年股息升至1.72美元，为四年最高，派息率达72% [5] 业务结构转型 - 这是BHP盈利中心从旧的中国增长基建转向新电气化基建的最明确信号 [6] - 多年来BHP主要依赖铁矿石故事，中国城市建设推动钢铁需求，皮尔巴拉矿石成为现金机器 [7] - 中国房地产行业疲软，北京试图收紧对铁矿石采购的控制，投资者不再愿意假设钢铁需求能永远支撑矿企估值 [7] - 铜为BHP提供了更好的增长叙事 [7] 铜的战略地位 - 铜处于市场最看好的长期主题核心：电网、电动汽车、数据中心、AI基础设施、可再生能源和工业电气化 [8] - 如果世界需要更多电力通过更多电线输送到更多机器，就需要更多铜 [8]