核心观点 - 公司2Q26业绩符合预期，营收增长稳健，高附加值产品占比持续提升，毛利率创近年新高，但归母净利润受汇兑损失影响同比下降[1] 业绩表现 - 1H26实现收入219.71亿元，同比+2%；归母净利润39.7亿元，同比-17%[1] - 2Q26实现收入115.58亿元，同比+0%，环比+11%；归母净利润22.59亿元，同比-19%，环比+32%[1] - 2Q26业绩符合预期[1] 营收与产品结构 - 1H26汽车玻璃收入202.70亿元，同比+3.8%；浮法玻璃收入31.16亿元，同比+2.1%[1] - 智能天幕玻璃等高附加值产品占比同比+8.03ppt，带动产品ASP持续提升[1] - 公司持续扩展海外市场，福耀美国和欧洲业务收入贡献提升[1] 盈利能力 - 1H26毛利率同比+1.8ppt至38.8%[2] - 2Q26毛利率同环比+1.7ppt/+2.8ppt至40.2%，创近年新高[2] - 毛利率创新高主要系美国工厂盈利能力持续改善及产品结构优化、高毛利产品销量提升[2] - 2Q26期间费用率保持平稳，销管研费用率同环比+0.5ppt/-1.0ppt至14.7%[2] - 1H26归母净利润同比-17%至39.70亿元，主要系汇兑损失8.03亿元，若剔除汇兑影响，利润总额同比提升4.8%[2] - 2Q26经营性现金流同比+25%至41.94亿元[2] 行业地位与展望 - 公司作为全球汽玻龙头，全球市占率稳步提升[2] - 预计2H26国内乘用车市场需求有望环比回暖[2] - 高附加值产品放量及海外销量占比增加可提升ASP，全球汽玻龙头地位将继续稳固[2]