核心观点 - AMD受益于AI基础设施投资热潮，2026财年第二季度数据中心收入创纪录达67亿美元，同比增长107% [1] - 公司仍处于多年AI采用周期的早期阶段，CEO Lisa Su认为未来机遇巨大 [2] - 尽管近期股价回调，但基于强劲的财务数据和盈利指引，模型目标价指向648美元 [3][5] 财务表现与增长 - 2026财年第二季度数据中心收入创纪录达67亿美元，同比增长107% [1] - 2026财年第二季度营收超出预期，每股收益也高于预期 [4] - 年度至今股价上涨117.79% [1] - 一年内股价涨幅达180% [4] 股价与估值分析 - 当前股价约466.42美元 [2] - 模型基础目标价648.65美元，隐含39.07%上涨空间，置信度较高 [5] - 牛市目标价732.79美元，熊市目标价494.34美元 [5] - 华尔街共识目标价612.84美元，覆盖评级中80%为看涨（5个强买入、36个买入、10个持有、0个卖出） [5] - 从466.42美元涨至650美元需39.4%涨幅，基于远期每股收益8.64美元，650美元对应远期市盈率75倍 [8] - 当前远期市盈率约54倍，目标价需约21倍市盈率扩张，或更现实地通过每股收益持续增长使市盈率自然压缩 [8] 盈利指引与市场预期差 - CEO Lisa Su表示公司将在战略时间框架内“显著超过”20美元年度每股收益目标 [6] - 华尔街共识每股收益目标612美元尚未完全反映这一指引 [3] - 分析师仍锚定第三季度数据，尚未完全消化CEO的盈利指引 [6] 近期股价回调原因 - 过去一周下跌3.42%，过去一个月下跌7.38% [4] - 回调是利润率问题而非营收问题 [4] - 毛利率指引持平于约56%，尽管数据中心业务结构向高毛利产品转移 [4] - 管理层指出“服务器CPU供应链目前紧张” [4] - 贝塔系数2.49，使AMD交易像AI资本支出的杠杆化押注，叙事任何犹豫都会被放大 [4] - 内部人士交易偏向卖出，影响市场情绪 [4]