核心观点 - 中国平安2026年上半年业绩稳健增长，归母净利润同比大幅增长36.1% [2] - 公司长期看好中国经济，投资策略为高息股底仓加科技、AI、高端制造、创新药等成长板块的均衡配置 [2] - 管理层认为当前股价未反映公司真实价值，寿险行业正处黄金发展期 [8] 整体业绩 - 2026年上半年营业收入5751.38亿元，同比增长15.0% [2] - 归母净利润925.85亿元，同比大幅增长36.1% [2] - 归母营运利润841.96亿元，同比增长8.3% [2] - 中期股息每股0.98元，同比增长3.2% [2] - 近十年累计分红总额超过3900亿元 [9] - 中期派息总额达177亿元 [9] 产险业务 - 平安产险整体综合成本率为95.1%，同比优化0.1个百分点，创五年最优水平 [3] - 新能源车险综合成本率已实现盈利，市场份额持续提升，国内每四台新能源汽车中有一台由平安承保 [3] - 平安好车主近一年活跃用户数超1.2亿，客户满意度超97% [3] - 费用率同比下降1.2个百分点 [3] - AI反欺诈智能化理赔拦截减损71.1亿元，同比增长10.4% [3] - 新能源车险保费增速超20%，但在产险大盘中占比仍有限 [4] - 费用率压降空间正逐渐收窄，后续降本增效需寻找新发力点 [4] 人身险业务 - 寿险及健康险业务上半年新业务价值达248.47亿元，同比增长11.2%，连续14个季度保持双位数增长 [5] - 寿险营运利润558.72亿元，同比增长2.3% [5] - 银保渠道新业务价值同比增长18.0% [5] - 社区网格渠道增长超100% [5] - 银保、社区网格及其他渠道对寿险新业务价值贡献占比近四成 [5] - 代理人渠道业务贡献占比超40% [5] - 个人寿险销售代理人32.5万人，较上年末下降7.4% [5] - 分红险在新业务中占比超九成，长交期产品占比同比提升6个百分点 [5] - 寿险行业在低利率环境下正迎来黄金发展期，寿险产品能提供保底收益且长期持续稳定回报 [6][7] 投资业务 - 保险资金投资组合规模达6.61万亿元，较年初增长1.9% [8] - 上半年实现综合投资收益1173.73亿元，非年化综合投资收益率2.1% [8] - 近十年平均综合投资收益率4.9%，超过内含价值长期投资回报假设 [8] - 固收类资产占比超70%，权益类资产约占20%，另类资产约占7% [8] - 股票和权益基金合计余额为1.28万亿元 [8] - FVOCI类资产在股票投资中占比达66%，较年初提升9个百分点 [8] 公司战略与展望 - 公司坚持“综合金融+医疗养老”战略，利润来源多元化 [8] - 管理层将继续围绕“高值增长、服务创新、科技引领、守法合规”十六字方针 [9]