景林资产2026年二季度美股持仓调整分析 - 景林资产二季度末美股持仓总市值为21.9亿美元，持有21家公司股票[1] - 前十大重仓股为谷歌-A、英特尔、拼多多、满帮集团、富途控股、网易、亚朵、QFIN HOLDINGS INC、苹果和台积电[3] - 前十大重仓股较一季度大幅“瘦身”[5] 减持与清仓AI相关标的 - 景林资产一季度大手笔减持英特尔417万股、谷歌-A 111万股、网易259万股[5] - 清仓英伟达、亚马逊和Meta[5] - 系统性降低前期依靠价格上涨推动业绩暴增的公司[1][11] 新增持仓方向 - 建仓光刻机巨头阿斯麦7070股，期末市值1406.5万美元[7] - 阿斯麦二季度净销售额93.3亿欧元，营业利润34.6亿欧元，净利润29.2亿欧元[7] - 建仓数字新基建龙头世纪互联，专注数据中心、智算中心及云计算服务[8] 当前配置重点 - 半导体和AI基础设施中被低估的企业[1][11] - 中国先进制造业和科技服务类公司[1][11] - 偏防守的贵金属和资源类对冲资产[1][11] - 适当买回上半年跌幅较大、有护城河和估值安全边际的中国细分行业龙头[1][11] 对AI产业链的判断 - 7月以来市场波动主因是上半年交易拥挤后的去杠杆连锁反应[10] - 部分AI产品短缺导致价格过快上涨，引发对投资可持续性的担忧[10] - 产业链瓶颈企业对AI算力和基础设施长期增长仍充满信心，资本开支计划上修[11] - 近期调整非拐点性变化，优质公司回调后或创出新高[11] - 未来全球重要投资机会围绕AI基础设施、半导体、智能制造、能源、AI应用、全球产业链重构展开[11]

核心观点 柏楚电子拟使用不超过107,000万元暂时闲置募集资金进行现金管理，以提高资金使用效率，该事项已获董事会审议通过，保荐机构中信证券无异议 募集资金基本情况 - 2019年首次公开发行股票募集资金总额1,714,500,000.00元，扣除发行费用102,812,924.52元后净额为1,611,687,075.48元，其中超募资金776,320,075.48元 [1][24][42] - 2021年向特定对象发行股票募集资金总额977,499,805.88元，扣除发行费用19,104,622.65元后净额为958,395,183.23元 [3][26][43] - 两次募集资金均已存放于专项账户，并与保荐机构、商业银行签订监管协议 [2][24][44] 本次现金管理方案 - 投资目的为提高募集资金使用效率，增加收益，为公司及股东创造回报 [4][22][44] - 投资总额度不超过107,000万元，其中2019年IPO募集资金45,000万元，2021年定增募集资金62,000万元 [4][23][45] - 投资品种为安全性高、流动性好的通知存款、结构性存款、大额存单，产品期限不超过12个月，须为保本型 [5][27][45] - 投资产品不得用于质押，不得用于以证券投资为目的的投资行为 [5][27][45] - 使用期限为自董事会审议通过之日起12个月，资金可循环滚动使用 [4][23][45] - 决议有效期为自董事会审议通过之日起12个月 [6][46] - 董事会授权董事长行使决策权及签署相关法律文件，由财务部组织实施 [7][28][47] - 现金管理收益优先用于补足募投项目投资金额不足部分，到期后归还至募集资金专户 [9][30][49] 审议程序 - 公司于2026年8月7日召开第三届董事会第三十二次会议审议通过该议案 [16][33][56] - 该事项无需提交公司股东会审议 [21][61] 保荐机构核查意见 - 保荐机构中信证券认为该事项已履行必要审议程序，符合相关法律法规及公司制度 [17][39][57] - 保荐机构对本次现金管理事项无异议 [18][40][58] 最近12个月现金管理情况对比 - 2025年8月8日审议通过的上期方案总额同为107,000万元，其中2019年IPO募集资金57,000万元，2021年定增募集资金50,000万元 [10][31][50] - 本期方案中2019年IPO募集资金额度从57,000万元降至45,000万元，2021年定增募集资金额度从50,000万元升至62,000万元 [4][10][23][31]

公司融资与兑付 - 中国银河证券股份有限公司于2025年8月6日成功发行了2025年度第十八期短期融资券，发行额为人民币40亿元，票面利率为1.67%，期限为365天，兑付日期为2026年8月6日 [1] - 2026年8月6日，公司兑付了本期短期融资券本息共计人民币4,066,800,000.00元 [1]

核心观点 - 国泰海通证券董事会决议通过其全资子公司国泰海通金控以协议安排方式私有化国君国际（HK.01788），实现其退市 [2][3] 私有化方案细节 - 私有化对价为每股3.00港元，以现金支付，用于注销国泰海通金控所持股票外的国君国际全部其他普通股 [3] - 同时以注销价每股3.00港元减去对应行使价的价格，注销国君国际全部尚未行使的购股权 [3] - 私有化方式为“协议安排”，由全资子公司国泰海通金控作为实施主体 [3] 公司治理与决策程序 - 该议案经公司战略及ESG委员会全体成员事前审议通过 [3] - 第七届董事会第十八次会议（临时会议）于2026年8月6日以通讯表决方式召开，应参与表决董事17人，实际参与表决董事17人 [1] - 表决结果为17票赞成，0票反对，0票弃权 [2] - 会议授权经营管理层具体办理本次私有化事项的相关事宜 [3]

公司债务融资工具注册获批 - 公司收到中国银行间市场交易商协会《接受注册通知书》，同意接受公司债务融资工具注册，注册金额为30亿元 [1] - 注册额度自通知书落款之日起2年内有效，由兴业银行股份有限公司主承销 [1] - 公司在注册有效期内可分期发行超短期融资券、短期融资券、中期票据、永续票据 [2] - 每期发行时应确定当期主承销商、发行产品、发行规模、发行期限等要素，发行完成后应通过交易商协会认可的途径披露发行结果 [2] - 公司董事会及临时股东会已审议通过申请注册发行总额度不超过30亿元的债务融资工具议案 [1] - 公司将根据法律法规及股东会授权，结合资金需求及市场情况，在有效期内择机实施发行事宜，并按规定履行信息披露义务 [2]

海尔智家2025年年度利润分配方案调整 - 公司于2026年6月24日召开2025年年度股东会，审议通过利润分配预案，拟向全体股东每10股派发现金红利人民币8.867元（含税）[2] - 按预案披露时扣除回购账户内已回购股份75,407,084股后的总股本9,302,222,566股计算，分红金额共计人民币8,248,280,749.27元（含税）[2] - 公司维持分配总额不变，相应调整每股分配比例[2] 股本变动情况 - 因2026年A股股份回购方案实施，公司回购股份数量及实际可参与分配的股份总数发生变化[3] - 公司于2026年3月26日召开董事会，审议通过回购方案，回购价格不超过人民币35元/股，拟回购总金额不超过60亿元且不低于30亿元，实施期限12个月[3] - 自利润分配预案披露之日起至目前，该次回购新增A股回购股份50,142,200股（原新增91,702,200股，其中41,560,000股已非交易过户至员工持股计划账户）[3] - 公司回购账户内共计持有的A股回购股份由74,541,486股变更为124,683,686股[3] - 自本公告披露之日至股权登记日（含）期间，公司不会实施可能导致A股股本总额、证券类别、回购账户内股份数量等变动的行为[4] - 预计截至股权登记日，公司A股总股本为6,253,028,411股，回购专用账户中合计有A股124,683,686股[4] - 根据相关规定，回购专用账户名下登记的回购股份124,683,686股不参与本次分配，本次实际参与分配的A股总股数为6,128,344,725股[4] 每股分配比例调整 - 保持分配总额8,248,280,749.27元（含税）不变，可参与利润分配的公司总股本9,252,080,366股（其中A股6,128,344,725股，D股270,148,375股，H股2,853,587,266股）[5] - 每股分配比例由每10股派发现金红利人民币8.867元（含税），调整为每10股派发现金红利人民币8.9151元（含税）[5] - 实际分配总额（人民币8,248,322,167.09元）与方案分配总额（人民币8,248,280,749.27元）略有差异，系四舍五入导致的尾差[6]

核心观点 影石创新科技股份有限公司（影石创新）已完成首次公开发行股票并募集资金，现为规范募集资金管理，新增开立两个募集资金专项账户，并分别与保荐机构中信证券及两家银行签订了三方监管协议，以保障资金专项用于指定项目 募集资金基本情况 - 影石创新首次公开发行人民币普通股（A股）4,100.00万股，发行价格为47.27元/股 [2] - 募集资金总额为193,807.00万元，扣除发行费用后募集资金净额为174,776.61万元 [2] - 募集资金已由容诚会计师事务所于2025年6月6日出具验资报告确认 [2] 募集资金专户开立与协议签订 - 公司于2026年7月21日召开董事会，审议通过新增设立募集资金专户及授权签订监管协议的议案 [3] - 公司及保荐机构中信证券分别与中国银行深圳宝安支行、中信银行深圳分行签订募集资金三方监管协议 [3] - 在中国银行深圳宝安支行开立专户，账号为749781378259，截至2026年7月28日余额为0万元，用于“智能影像终端升级项目” [4] - 在中信银行深圳分行开立专户，账号为8110301012300892588，截至2026年7月28日余额为0万元，用于“影石创新研发中心建设项目” [11] 三方监管协议核心条款 - 专户仅用于对应项目的募集资金存放和使用，不得存放非募集资金或用作其他用途 [4][11] - 闲置募集资金可在获得保荐机构同意后，以现金管理产品形式存放，但不得影响投资计划，且产品不得质押 [5][12] - 保荐机构中信证券指定保荐代表人周鹏、刘冠中，可随时查询专户及募集资金相关账户资料 [6][13] - 银行需按月（每月5日前）向公司出具账户对账单，并抄送给保荐机构 [6][14] - 单次或12个月内累计从专户支取金额超过5,000万元且达到募集资金净额的20%时，需在付款后5个工作日内通知保荐机构 [7][14] - 协议自签署之日起生效，至账户资金全部支出完毕且保荐机构督导期结束后失效 [7][15]

公司概况 - 中国太平洋人寿保险股份有限公司成立于2001年11月，总部设在上海，是太平洋保险集团旗下专业寿险子公司，经营区域覆盖30个省市自治区 [1] - 公司以“打造服务体验最佳的寿险公司，做寿险行业的长期主义者”为使命愿景，围绕“健康保障、养老教育、财富传承”产品服务体系，提供覆盖全生命周期的“产品+服务”综合解决方案 [1] 投资连结保险投资账户概况 - 截至2025年12月31日，公司存续运作五个投资连结保险产品投资账户，分别为长江福寿养老投资账户、天添利货币型投资账户、稳利增益投资账户、卓越价值投资账户、全球臻享（固收）投资账户 [2][9][15][22][27] - 长江福寿养老投资账户设立于2025年9月4日，具有中低风险收益特征，适合稳健型及以上投资者 [2] - 天添利货币型投资账户设立于2025年5月19日，具有低风险收益特征，适合谨慎型及以上投资者 [9] - 稳利增益投资账户设立于2025年5月19日，具有中风险收益特征，适合平衡型及以上投资者 [15] - 卓越价值投资账户设立于2025年5月19日，具有高风险收益特征，适合激进型投资者 [22] - 全球臻享（固收）投资账户设立于2025年7月25日，具有中风险收益特征，适合平衡型及以上投资者 [27] 投资账户资产配置与限制 - 长江福寿养老投资账户主要投资于流动性资产、固定收益类资产、不动产类资产、其他金融资产 [2][3] - 长江福寿养老投资账户流动性资产投资余额不得低于账户价值的5% [4] - 长江福寿养老投资账户不动产类及其他金融资产投资余额合计不得超过账户价值的75% [5] - 长江福寿养老投资账户可进行债券正回购，正回购比例不高于账户价值的100% [6] - 天添利货币型投资账户主要投资于流动性资产、固定收益类资产 [9] - 天添利货币型投资账户流动性资产投资余额不得低于账户价值的5% [10] - 天添利货币型投资账户主动投资于流动性受限资产的比例不得超过账户价值的50% [10] - 天添利货币型投资账户可进行债券正回购，正回购比例不高于账户价值的60% [11] - 稳利增益投资账户主要投资于流动性资产、固定收益类资产、上市权益类资产、不动产类资产、其他金融资产 [15][16] - 稳利增益投资账户流动性资产投资余额不得低于账户价值的5%，流动性资产与固定收益类资产合计不得低于账户价值的50% [16] - 稳利增益投资账户上市权益类资产投资余额不得超过账户价值的20% [17] - 稳利增益投资账户不动产类及其他金融资产投资余额合计不得超过账户价值的30% [18] - 稳利增益投资账户可进行债券正回购，正回购比例不高于账户价值的100% [19] - 卓越价值投资账户主要投资于上市权益类资产，还可投资于流动性资产、固定收益类资产、不动产类资产、其他金融资产 [22][23] - 卓越价值投资账户流动性资产投资余额不得低于账户价值的5% [24] - 卓越价值投资账户上市权益类资产投资余额占账户价值的比例为0-95% [24] - 卓越价值投资账户不动产类及其他金融资产投资余额合计不得超过账户价值的30% [24] - 卓越价值投资账户可进行债券正回购，正回购比例不高于账户价值的100% [25] - 全球臻享（固收）投资账户主要投资于境外市场的流动性资产和固定收益类资产 [27] - 全球臻享（固收）投资账户流动性资产投资余额不得低于账户价值的5% [28] - 全球臻享（固收）投资账户固定收益类资产投资余额占账户价值的比例为80-95% [29] - 各投资账户在建立初期、10个工作日内赎回比例超过账户价值10%时、清算期间，可突破流动性比例限制，但应在30个工作日内调整至规定范围内 [6][19][25][29] 投资策略 - 长江福寿养老投资账户采用固定收益策略，按照长期投资、稳健收益和低波动的养老金绝对收益理念，匹配负债期限进行固收资产配置 [7] - 天添利货币型投资账户目标是在严格控制风险、保持高流动性的基础上，追求账户资产长期稳定增值，综合宏观经济运行状况进行积极投资组合管理 [12][13] - 稳利增益投资账户采取“低风险固定收益类资产+权益底仓”策略，兼顾债券市场和股票市场，注重债券票息收益，权益投资重视估值与业绩匹配度 [20] - 卓越价值投资账户优选有稳定股息收益、盈利稳定且确定性高、具备估值优势的优质上市公司，自上而下与自下而上相结合严选个股构建投资组合 [26] - 全球臻享（固收）投资账户目标是在确保本金安全前提下，把握全球利率周期配置机会，通过积极主动投资组合和交易管理实现资产增值 [30] - 本报告期内，各投资账户的投资策略未发生变更 [32] 2025年宏观经济与资本市场回顾 - 2025年全球宏观经济在多重挑战中展现韧性，主要发达经济体通胀压力缓解，货币政策由紧转松，中国经济持续复苏，GDP增速保持在合理区间，消费成为增长主引擎 [34] - 2025年中国债券市场总存量突破196万亿元，全年发行89万亿元，地方政府债、国债与金融债合计占比近70% [36] - 2025年债券收益率整体上行，1年期国债收益率上行25BP至1.34%，10年期上行17BP至1.85%，30年期上行36BP至2.27% [36] - 2025年A股走出成长风格引领的强劲牛市，创业板指涨49.57%，深证成指涨29.87%，上证指数涨18.41%，沪深300涨17.66% [37] - 2025年申万一级行业中，有色金属涨94.73%和通信涨84.75%领涨，食品饮料跌9.69%，煤炭跌5.27% [37] - 2025年日均成交额维持在约1.8万亿元，万得偏股混合型基金指数涨33.19%，普通股票型基金指数涨32.46%，债券型基金总指数仅涨2.19% [37] 2025年投资操作回顾 - 长江福寿养老投资账户以固定收益型资管产品为主，建仓初期集中配置短期限信用债，年末加大金融债、永续债配置比例并提升债券久期 [38] - 天添利货币型投资账户以类货基资管产品为主，底层资产以高等级银行存单和存款为主，以3-9个月同业存单为主，阶段性资金配置以逆回购操作为主 [38] - 稳利增益投资账户固收类资产配置比例保持在约90%，权益类资产配置比例保持在约10%，固收部分大幅跑赢基准，权益部分以股息类资产打底并精选科技成长类资产 [39][40] - 卓越价值投资账户以权益类为主，以稳定分红的股息类资产打底，精选科技成长类资产作为进攻，并对权益仓位小幅超配 [41] - 全球臻享（固收）投资账户全部配置于固定收益类资产，以投资级美元债为主，国别配置于中美及部分发达市场国家，维持相对业绩基准更低的久期策略 [42] 2026年市场展望 - 固收市场方面，国内经济复苏斜率较缓，基本面仍利好债市，但需警惕通胀因素，预计市场延续震荡格局，单边牛市难再现 [44] - 权益市场方面，国内经济稳中有进，市场估值长期仍有修复空间，十五五开局之年经济高质量发展有望进一步推进，科技主线仍稳固，股息价值类资产配置价值突出 [45] 财务与运营信息 - 公司长江福寿养老、天添利货币型、稳利增益、卓越价值投资账户的托管银行为招商银行股份有限公司，全球臻享（固收）投资账户的托管银行为摩根大通银行（中国）有限公司 [48] - 投资账户每年将按照该投资账户资产的一定比例收取投资账户资产管理费，该比例最高不超过2% [47]