核心观点 - 星巴克印度合资公司Tata Starbucks在经历18-24个月业务模式调整后，将重启激进的门店扩张战略 [1][2] - 公司已连续四个季度实现同店销售增长，并观察到增长加速趋势 [3] 业务模式调整 - 过去18-24个月，公司利用消费放缓期对业务模式进行全面调整，涉及门店规模、单店资本支出和饮品定价 [2] - 调整背景是印度整体可自由支配支出放缓及快餐行业需求疲软 [4] - 公司认为星巴克在印度拥有“显著更长的增长跑道”，因此抓住机会进行模式优化 [4] 扩张计划 - 公司计划重新开始“激进地”增加门店数量 [3] - 此前曾设定每年开设约100家星巴克门店的目标并维持数年，但过去18-24个月因需求疲软放缓了扩张 [4] - 未来扩张将结合新店开设与现有市场密度提升 [5] - 公司目前覆盖约80个城市，认为这是“一个不错的运营数量”，未来仅会有限增加城市数量 [5] - 重点将放在显著提升城市内门店密度，因为在一个城市运营超过5家门店可带来规模效率 [6] 长期目标 - Tata Sons董事长N Chandrasekaran在6月股东大会上阐述了长期愿景，希望Tata Starbucks最终能赶上星巴克在中国的规模，后者拥有约8000家门店 [7] 财务与运营数据 - Tata Starbucks在2026年6月季度实现11%的收入增长 [8] - 该季度新开4家门店，包括在加尔各答和新德里的2家Reserve门店，强化了高端产品组合 [8] - 截至2026年6月季度末，合资公司在印度运营498家星巴克门店 [8] - 根据TCPL最新年报，合资公司在2026财年收入增长7%至1367亿卢比 [8] - 净亏损收窄至98.95亿卢比，得益于门店扩张和正同店销售增长 [8]