公司核心观点 - 特斯拉股票到2027年仍有上涨空间，仅因近期季度表现不佳而卖出会错失公司内部正在发生的积极变化 [1] - 是否卖出取决于投资者最初买入的原因：若仅为短期估值扩张，可考虑减持；若相信公司将成为2030年代初电动汽车、能源存储和自动驾驶的核心平台，当前波动只是入场成本而非退出理由 [12][13] 近期财务表现 - 第二季度营收约270亿美元，汽车销售额同比增长约23% [3] - 营业利润率压缩至接近1%，盈利不及预期，原因是价格战和大量支出 [3] - 毛利率为18.85% [5] - 自由现金流转为负值，资本支出环比增长超过一倍，全年资本支出指引超过250亿美元 [5] 生产与交付 - 第一季度汽车产量超过40.8万辆，交付量35.8万辆 [6] - 能源存储部署达到8.8吉瓦时，电网级电池和家庭存储业务正在增长，但华尔街常将其视为次要业务 [6] 软件业务进展 - 全自动驾驶（FSD）订阅用户数在第一季度达到约128万活跃用户，环比增长约51% [7] - FSD单独贡献了数亿美元的年度经常性收入 [7] - 软件收入来自已售车辆，每新增一个订阅用户都能产生高利润率收入，无需新建工厂 [8] - 若FSD最终发展为更高级的自动驾驶机器人出租车平台，每辆车的盈利潜力将与传统汽车公司截然不同 [8] 管理层与投资者因素 - 埃隆·马斯克的太空探索技术公司（SpaceX）于2026年6月上市，估值约1.75万亿美元，盘中一度超过2万亿美元，散户投资者大量涌入 [9] - 马斯克在科技投资者中拥有近乎狂热的追随者，他们愿意长期支持其项目，只要看到进展 [10] - 许多股东不将特斯拉视为单纯的汽车股，而是将其视为参与马斯克更广泛愿景的门票，这种长期忠诚使管理层能够在短期利润率微薄时仍对FSD、Optimus人形机器人和新电池工厂进行大规模投资 [10] 投资组合视角 - 公司正在增加数十万辆汽车、数百万软件订阅用户和吉瓦时级存储容量，同时利用真实驾驶数据训练大型AI模型 [14] - 股票会随每份财报甚至马斯克的推文而波动，但底层业务组合仍有增长空间 [14]