项目概况 - 马斯克旗下无聊公司正与内华达州政府关联机构合作 研究一项可能从里诺延伸至特斯拉超级工厂的地下隧道项目 路线位于80号州际公路下方 长度约14.5公里 [1] - 该研究由西内华达经济发展局出资推进 该机构已于2025年10月向无聊公司支付5万美元 用于完成概念性设计和可行性研究 [1] - 研究目标是为塔霍—里诺工业中心寻找新的交通替代方案 [1] 项目背景与需求 - 塔霍—里诺工业中心占地约433平方公里 随着数据中心和大型企业持续入驻 80号州际公路沿线的交通流量和事故数量显著上升 [3] - 特斯拉和松下作为工业中心内规模最大的两家公司 自至少去年春季起便与内华达州州长办公室就交通问题展开沟通 并同步参与多种解决方案的评估 [3] 当前解决方案评估 - 在现阶段讨论中 通勤铁路方案仍是主要方向 特斯拉和松下正与当地交通机构合作 资助一项利用现有货运铁路的通勤铁路研究 [3] - 两家公司也向西内华达经济发展局提供资金 用于评估包括地下隧道在内的其他选项 [3] - 前州长基础设施事务主管克里斯·赖利曾牵线无聊公司高管 与特斯拉和松下管理层就隧道研究进行交流 [3] 项目现状 - 目前 隧道项目仍处于高度概念阶段 研究是否完成尚不明确 [3] - 拟建隧道的长度、建设成本、是否引入自动驾驶车辆等核心细节均未对外披露 [3]

特斯拉FSD商业模式重大转变 - 特斯拉将于2026年2月14日正式下架FSD一次性永久买断方案，转向SaaS订阅模式 [1] - 在美国市场，一次性买断价格为8000美元，月度订阅价格将降至99美元/月，买断成本相当于连续订阅81个月 [2] - 在中国市场，FSD买断价格约为6.4万元人民币，月度订阅费用预计在499元至699元人民币之间 [2] FSD技术进展与市场准入 - 特斯拉自动驾驶负责人披露，FSD沿用端到端VA主架构，并持续优化，输出全景分割、3D OCC、3D Gaussian等信息辅助Action优化 [2] - 3D Gaussian的闭环仿真能力是技术亮点，推测是前馈GS+生成联合的效果 [2] - 马斯克于去年11月透露，FSD在中国已获“部分批准”，有望在2026年2月或3月左右获得全面批准 [2] - 据消息，特斯拉FSD或于2026年1月22日至23日正式在中国国内推出 [2] 行业技术趋势与竞争格局 - 从2023年提出端到端到2025年，FSD的技术路线与国内主流线路基本一致，未来重点在于用户认可和工程优化 [3] - 行业观点认为自动驾驶领域将进入“苦日子”阶段，意味着竞争加剧和盈利挑战 [3] 特斯拉Optimus机器人发展前景 - 硅谷天使投资人Jason在节目中透露已见到Optimus V3，并给予极高评价 [3] - 其观点认为，未来无人会记得特斯拉制造过汽车，只会记得Optimus，并预测其将生产10亿台，成为人类历史上最具变革性的科技产品 [3]

贸易协定核心内容 - 加拿大与中国达成一项新的贸易协定，核心内容涉及降低电动汽车和油菜籽的关税 [2][3] - 加拿大将初步允许最多49,000辆中国制造的电动汽车以6.1%的关税进口 [3] - 中国预计将在3月1日前削减对油菜籽的进口关税 [3] 各方态度与评论 - 美国总统特朗普对该协定表示支持，称其为“好事”，并认为加拿大总理应达成此类协议 [1][2] - 加拿大总理马克·卡尼强调该协定具有更广泛的战略重要性，旨在“战略、务实、果断地重新校准”加中关系，使两国人民受益 [4] - 安大略省省长道格·福特强烈反对该协定，警告其可能损害加拿大汽车产业，并担忧廉价中国电动汽车涌入会危及加拿大汽车制造商进入其最大出口市场美国 [5][6] - 加拿大商人凯文·奥利里对该协定表示怀疑，质疑中国作为商业伙伴的可靠性，并对加拿大的长期经济地位表示担忧 [7] 行业背景与影响 - 该协定在全球汽车产业经历重大变革的背景下达成 [7] - 特斯拉在报告车辆销量连续第二年下降后，已将其全球最大电动汽车制造商的地位让位于中国的比亚迪 [7] - 安大略省是加拿大主要的汽车制造中心，因此该省省长对协定可能对本地汽车行业和供应链造成的冲击尤为关切 [5][6]

文章核心观点 - 泽平宏观商学是一家专注于为企业家提供前沿科技企业实战研学服务的机构，通过组织深度探访、顶级对话和实战研讨，帮助学员把握产业趋势、链接高价值资源并驱动实战创新 [11][12] - 机构秉承“读万卷书，行万里路”的理念，将课堂搬到全球顶尖科技企业与科研机构，致力于在中国产业升级的第一现场探寻规律与未来 [4][24] - 研学活动聚焦于人工智能、机器人、自动驾驶、新能源、生物医药、Web3等前沿科技与新兴产业赛道 [7][8][9][12][24] 2026年研学日程安排 - **1-6月日程**：活动覆盖北京、苏州、上海、香港、深圳、贵州等地，涉及智驾科技、人形机器人、AI、Web3、半导体等多个领域 [5][6][7][8] - **2月27日北京**：主题为国内头部智驾科技企业及人形机器人 [6][7] - **3月27日-28日苏州**：参访追觅科技、魔法原子、灵猴机器人，并举行“2026 AI的中国力量(一)”闭门投研会 [8] - **3月29日上海**：举行长三角校友会活动 [8] - **4月20日-21日香港**：参加2026香港Web3嘉年华，并链接复星财富、HashKey、港交所等机构 [8] - **5月22日-23日深圳**：参访华为、新凯来、江波龙、莫界科技，并举行“2026 AI的中国力量(二)”闭门投研会 [8] - **6月26日-27日贵州**：活动包括茅台一日无界、品品鲜智能工厂、遵义会址及织金打鸡洞 [9] - **7-12月日程**：活动计划覆盖成都、呼伦贝尔/巴彦淖尔、诸暨/银川、上海、美国东部、合肥、武汉、广州、东南亚等地，涉及机器人、脑机接口、新能源、半导体、低空经济等多个产业 [9][10] - **7月成都**：计划参访新易盛、川润股份、布法罗机器人、阿加犀智能科技、通威集团 [9] - **9月上海**：计划参访智元机器人、开普勒机器人、傅里叶机器人、燧原科技、脑虎科技、优脑银河等机器人及AI公司 [9] - **10月美国东部**：计划链接纽交所、纳斯达克、黑石集团、摩根斯坦利、Circle及BrainCo脑机接口实验室 [9] - **10月合肥**：计划参访阳光电源、国轩高科、长鑫存储、龙芯中科、通富微电等新能源与半导体企业 [9] - **11月武汉**：计划参访华工科技、长江存储、黑芝麻智能、聚芯微电子、小马智行、晶科电子等半导体与科技企业 [9][10] - **12月广州**：计划参访芯粤能、芯聚能、极免速递、中天科技集团等企业 [10] - **12月东南亚**：计划参访万信达集团总部、Tokopedia、Surya cipta工业园、印尼商会投资部等 [10] 机构服务模式与特色 - **深度探访**：带领学员深入科技上市公司、AI独角兽、专精特新标杆及新经济引擎企业，零距离探访科技工厂、尖端实验室与创新孵化基地，见证技术从实验室到产业化的全链条发展 [12] - **顶级对话**：与创始人、高管、首席科学家面对面交流，解密企业战略、技术攻坚与行业颠覆逻辑，获取一线商业洞察 [12] - **实战赋能**：聚焦“前沿技术趋势×新兴产业生态×商业思路探索”三大维度，通过案例拆解与深度研讨，助力学员精准捕捉投研机遇、驱动实战创新、链接高价值资源 [12] 往期研学历程 - **2023年**：探访了华为、字节跳动、东方甄选、蔚来汽车、科大讯飞、新希望、名创优品等企业，并与刘永好、余承东、俞敏洪、叶国富、李斌等企业家交流 [23] - **2024年**：踏足比亚迪、腾讯、京东、美团、娃哈哈、小米、美的、大疆、强脑科技等企业，围绕人工智能、新能源、生物医药等热点主题展开调研 [23] - **2025年**：深度探索前沿科技，参访绿的谐波、汇川技术、科沃斯、优必选、元戎启行、华力创科学、亿航智能、小鹏汽车、汇天飞行汽车等领军企业，并聚焦机器人、自动驾驶、低空出行等领域；同时链接阿里生态、浙大科创，并访学胖东来、禾赛科技、哔哩哔哩、小红书等企业；举办稳定币研讨会、机器人产业投研闭门会等高端闭门会 [24] 学员反馈与评价 - 学员认为该研学是在传统商学院基础上的再思考、再实践、再创新与再提升，秉承“读万卷书，行万里路”的初心，坚持“内容为王” [42] - 研学活动帮助学员拓宽认知边界、加深商业洞察、获取宏观视角的落地方法、实现认知升级并链接跨界资源 [46][47] - 学员评价机构为“游学界的‘特种部队’”，认为其能探本质、不走过场，并传递了正心正念、坚持做长期正确事的价值观 [47][48][50] - 具体学员反馈提及，通过研学活动学习了狼性企业文化、前沿管理模式、创新经营理念，并坚定了对前沿科技未来发展的信心 [46][47]

文章核心观点 - 演讲者认为中国经济正站在新周期、新时代的起点，面临百年未有之大变局，其中孕育着百年未有之大机遇，关键在于顺应以人工智能和新能源为代表的第四次科技革命等新趋势，把握出海、新质生产力等新机遇，并以长期乐观主义精神前行 [2][15][19] 全球宏观经济与政策环境 - **全球开启降息周期**：美联储于2024年9月19日宣布降息50个基点，为2020年以来首次，标志着新一轮全球降息周期开启，加拿大、英国、欧元区等经济体相继跟进 [38][40] - **中国宏观政策转向宽松**：中国于2024年9月宣布降息，并在12月将货币政策基调从“稳健”调整为“适度宽松”，此为时隔14年再次提出，拉开了宏观放松的序幕 [40][78] - **特朗普2.0带来不确定性**：特朗普将于2025年1月重返白宫，其政策关键词包括制造业回流、对内减税、对外加税等，预计将带来再通胀和关税战，给全球带来不确定性 [38][44] - **世界经济增长分化源于制度**：2024年诺贝尔经济学奖颁给制度经济学领域，研究指出包容性制度（保护产权、公正司法等）是经济繁荣的基石，全球最富裕的前20%国家比最贫穷后20%国家富裕约30倍 [47][49] - **经济分析框架**：经济长期看制度、中期看技术、短期看政策，制度大于技术，技术创新需要制度的土壤 [54] 第四次科技革命与前沿领域 - **科技革命如火如荼**：以人工智能、新能源、商业航天、低空经济、生物制造等为代表的第四次科技革命正出现重大突破 [4][57] - **人工智能引领变革**：AI正在像当年的互联网一样改写所有行业，英伟达因抓住AI革命机遇，在2024年11月底市值达3.5万亿美元（约24万亿人民币），相当于同期整个A股总市值（约80万亿人民币）的30% [23][24] - **低空经济前景广阔**：未来有望形成万亿级市场规模，应用于物流、交通、农业、城市管理等，2024年3月小鹏汇天旅航者X2在广州完成试飞，全程比驾车快20分钟 [59] - **商业航天成本革命**：2024年10月，马斯克的SpaceX成功回收星舰推进火箭，此举将大幅降低商业航天成本，星舰有效载荷达150吨，较上一代可回收火箭猎鹰9号（63吨）增加一倍多 [61] - **生物制造潜力巨大**：用生物体机能进行物质加工，例如人工合成淀粉速率是自然速率的8.5倍，据预测未来全球60%的物质生产可通过生物制造方式实现 [63] - **可控核聚变与量子计算**：可控核聚变可能是人类的终极能源，预计2030-2040年可能实现商业并网；量子计算（如谷歌Willow芯片）未来有望在AI大模型、药物研发等领域提供指数级算力加速 [65][66][68] 中国经济发展与新质生产力 - **发展新基建与新质生产力**：未来拉动中国经济的关键是新基建，包括新型能源体系、新能源汽车、芯片半导体、人工智能、生物制造、商业航天等，以此抓住第四次科技革命机遇进行产业升级 [75][81][87] - **民营经济至关重要**：民营经济贡献了中国经济50%以上的税收、60%以上的GDP、70%以上的技术创新成果、80%以上的城镇劳动就业、90%以上的企业数量，保护民营经济堪比十万亿刺激 [84] - **城镇化与人才红利**：中国城镇化率66.2%，还有15个百分点以上的空间；人口红利正向人才红利转变，2024年《中国城市95后人才吸引力排名》基于3.6亿职场人数据，深圳连续两年位居榜首 [89] - **对2025年经济的六大判断**：包括全球降息周期打开国内宽松空间、特朗普2.0带来风险、国内宏观放松力度空前、营商环境改善、发展新质生产力而非重走老路、一二线核心城市楼市有望止跌回稳等 [86][87] 企业出海与全球化 - **从出口到出海是大势所趋**：中国出口贸易份额占全球比重从1978年0.7%提升至2023年14.2%，出口产品从“老三样”（服装、家具、家电）向“新三样”（电动车、储能、光伏）升级，中国已成为全球第一汽车出口大国 [92] - **出海市场空间广阔**：全球82亿人市场是国内的5-10倍广阔空间，已涌现“出海四小龙”：速卖通、SHEIN、TikTok Shop和Temu [28][96] - **主要出海目的地与策略**：亚洲尤其东南亚（6.8亿人市场）是主要目的地；欧美适合建研发中心和跨境电商中心；全球化本质上是本土化，需融入当地文化、注重ESG、带动当地就业 [101][103] - **成功出海案例**： - **SHEIN**：凭借小单快反供应链，创立十年估值近千亿美元 [28] - **TikTok**：截至2024年8月全球月活跃用户达16亿，美国月活达1.7亿 [111] - **海尔**：海外营收占比从2012年29%提升至2023年超52%，输出“人单合一”管理模式 [108] - **海信**：通过坚持体育营销17年，电视全球出货量市占率近3年从9.9%提升至13.6%，稳居全球第二 [108] - **蜜雪冰城**：全球开店三四万家，成为全球前五的连锁餐饮店 [109] 人工智能（AI）产业发展与应用 - **AI迎来寒武纪大爆发**：2024年诺贝尔物理学奖颁给AI领域的霍普菲尔德和辛顿，后者用GPU加速了AI时代到来 [114] - **AI超级应用元年**：2025年将是AI超级应用元年，主要分为四类 [122] - **智能体**：如智能驾驶汽车（特斯拉RoboCab无方向盘）、人形机器人（特斯拉展示）、农业智能体（百度与朱有勇院士团队打造） [122][124] - **专业大模型**：如Sora一键生成视频，改变影视行业 [125] - **AI消费电子**：如苹果Vision Pro、Meta智能眼镜、联想AI PC等 [126] - **AI科研**：如用AI研发创新药可缩短周期40%到60%，提高成功率，未来可能助力解决癌症等疑难杂症，延长人类寿命 [129] - **降低AI应用门槛**：如百度发布无代码工具“秒哒”，说话就能开发应用 [131] - **AI发展的关键与挑战**：算法、算力、数据及科学家和企业家精神是关键；AI发展具有非对称性、超级进化性、通用性、自主性特征，可能带来虚假信息、网络攻击、大规模失业等挑战，需坚持安全第一 [133][134][136] 新能源革命与产业机遇 - **新能源革命加速**：2024年7月中国新能源乘用车月渗透率首次超50%，截至11月销量首次突破1000万辆，预计全年超1300万辆，同比增长30%以上 [137] - **汽车出海换道超车**：2023年中国汽车出口491万辆，其中新能源出口120万辆，首次登顶全球第一；2024年预计出口同比增长30%，蝉联世界第一；对比丰田，其2023财年79%销量来自海外，而中国车企80%以上营收来自国内 [139][141] - **智能驾驶快速落地**：技术路径包括单车智能（如特斯拉FSD）和车路云一体化；2024年7月中国20个城市成为“车路云一体化”试点，项目规模达百亿级以上，是下一个万亿级“新基建” [142] - **固态电池技术突破**：具有能量密度更高（理论上是磷酸铁锂5倍以上）、更安全、寿命更长（可循环1万次）等优点，但需攻克固-固界面导电问题 [143][145] - **光伏与风电新技术**：钙钛矿太阳能电池转化效率达28.2%，刷新世界纪录；风电走向大兆瓦、深远海，中国深远海风能资源开发量是近海3到4倍 [147][149] - **氢能发展提速**：过去四年全球氢能项目投资额激增七倍；截至2024年6月中国已建成加氢站507座，同比增长超60%，数量居世界首位 [149][151] 消费市场新趋势 - **消费回归以人为本**：线下零售通过极致体验重拾人气，如胖东来注重细节服务，山姆会员店以“少而精”的选品策略（SKU仅4000多个，自有选品销售额占比40%）赢得信任 [151][153][155] - **兴趣消费打动年轻人**：年轻一代愿意为兴趣买单，催生演唱会、Citywalk、娃圈、“谷子经济”（动漫游戏周边）等消费热点 [32][158] - **内容平台激发消费**：如小红书90%曝光来自用户UGC内容，成为年轻人重要的搜索和决策平台 [160] - **健康与体验消费崛起**：如北纬47°鲜食玉米主打低GI健康概念，探路者户外装备因运动热度实现逆势增长 [162][164] - **文化消费与国潮出海**：李子柒的东方田园内容在海外受欢迎，游戏《黑悟空》将西游文化带向全球，国学智慧受到企业家群体青睐 [166] 房地产行业转型 - **迈向后房地产时代**：中国20-50岁主力购房人口已在2013年达峰，城镇住房套数从1978年3100万套增至2023年3.7亿套，套户比从0.8增至1.07，住房从短缺走向总体平衡，高增长时代落幕 [170][172] - **政策拐点出现**：2024年9月国家首次提出“促进房地产市场止跌回稳”，政策重点从防过热转向防过冷 [170][178] - **都市圈城市群集聚**：未来超过80%的新增城镇人口将分布在都市圈，人口持续向东部沿海集聚，东北、西北及低能级城市人口面临流出 [172][174] - **市场分化加剧**：未来好城市、好地段、好社区的好房子才是核心资产；改善型需求将取代刚需成为主导（2024-2030年占比41%） [174][176] - **政策放松与新模式探索**：放松限购限贷等限制性措施是大势所趋；住房银行收储库存商品房用于廉租房（如央行设立3000亿保障性住房再贷款）是化解库存、改善民生的善政 [178][180] - **财政转型**：土地财政难以为继，向税收财政和股权财政转型是必由之路 [180] 其他结构性机遇 - **银发经济机遇**：应对老龄化少子化，需抓住银发经济机遇，案例如泰康保险打通保险、养老和大健康产业 [11][30] - **直播电商趋势**：东方甄选抓住直播电商风口成功转型，字节跳动张一鸣因短视频和直播电商登顶中国首富 [30][32]

社交媒体与公众人物动态 - 微博对罗永浩和西贝贾国龙账号实施禁言，原因为“组织约架论战”等行为，引发双方公开回应 [1] - 主持人李湘在微博、抖音、小红书等多平台账号被禁止关注，其视频平台粉丝数为421万，近30日掉粉1.46万，名下关联20家企业中14家已注销 [4] - 西贝餐饮公关副总裁宋宣已因个人发展原因离职 [4][6] 消费电子与手机行业 - 苹果将华为、OPPO、vivo、小米等品牌手机纳入其以旧换新计划，部分华为机型换购最高可抵扣4000元 [4][6] - 受上游存储芯片涨价影响，小米、OPPO下调全年整机订单超20%，vivo下调近15%，传音下调至7000万台以下，华为则凭借供应链国产化优势考虑对部分系列产品降价以抢占市场 [8] - MediaTek发布天玑9500s和天玑8500移动芯片，天玑9500s采用3nm制程，天玑8500的GPU峰值性能相较上一代提升25%，功耗降低20% [23] 新能源汽车与电池产业 - 工信部等六部门联合发布《新能源汽车废旧动力电池回收和综合利用管理暂行办法》，将于2026年4月1日起施行，实施全生命周期监管 [7] - 福特汽车正与比亚迪进行磋商，讨论为其海外工厂的混合动力汽车供应电池，目前尚未达成协议 [13] - smart汽车与星星充电、特来电、小桔充电等多家充电运营商的合作已中断，其站点资源从官方App下架，背后原因可能与资金压力有关 [11] 互联网平台监管 - 市场监管总局对携程集团涉嫌滥用市场支配地位实施垄断行为立案调查，此前携程在2025年已被郑州、贵州等多地市场监管部门多次约谈，涉及“私自调价”、“二选一”、价格欺诈等问题 [5][6][7] 消费品与零售 - 部分茅台省区直营店面向纳税达标企业开放1499元/瓶的飞天茅台申购，且取消了以往需搭配购买其他产品的规定 [7] - 知名奶茶品牌“裕莲茶楼”被消费者反映其部分招牌产品在外卖平台无法单点，只能购买捆绑套餐，售价48元至66元不等，公司回应称后续将上线单杯选项 [9] - “与辉同行”直播间就带货“皖西麻黄鸡”引发的争议进行客服回应，称所售产品“百食轩大别山黄油母鸡”质量合格，不存在食品安全问题，“麻黄鸡”系行业通称 [8][9] 贵金属市场 - 2026年银价创历史新高，克价突破20元，现货白银价格维持在20元以上，郑州等地白银饰品和投资银条柜台人气大涨，业内预测银价将持续震荡上行 [9] 公司财务与资本市场 - 格力电器发布2025年中期分红方案，拟向全体股东每10股派发现金10元，共计派发现金股利超55.85亿元 [10] - 热门中概股美股盘前多数下跌，拼多多、网易、蔚来涨超1% [10] - 比格餐饮国际控股有限公司向港交所提交上市申请书 [15] - 江苏长晶科技在江苏证监局办理辅导备案登记，拟首次公开发行股票并上市 [16] 人工智能与科技前沿 - 谷歌DeepMind CEO表示，中国的人工智能模型（包括DeepSeek及“AI六小虎”）可能仅落后美国几个月，在主要基准测试中水平相当 [18] - 美团上线并开源“重思考”模型LongCat-Flash-Thinking-2601，在智能体工具调用等评测基准上达到开源模型SOTA水平，支持同时启动8个“大脑”执行任务 [17] - 追觅AI智能戒指与清华大学人机交互实验室达成合作，将围绕传感器性能验证、健康算法开发等方向展开研究 [18] - 人工智能初创公司Anthropic任命前微软印度业务总经理伊琳娜·戈斯为印度总经理 [13] - 日本政府要求社交媒体平台X采取措施，遏制利用其AI工具Grok生成和传播伪造色情图像的行为 [11] 汽车行业 - 保时捷2025年全球交付量为279,449辆，同比下降10%，其中欧洲（除德国）交付量下降13%，德国市场下降16%，部分原因是受欧盟网络安全法规影响导致特定车型供应缺口 [12][13] 全球金融与监管动态 - 美国六大银行（摩根大通、美国银行、花旗集团、富国银行、高盛集团、摩根士丹利）2025年总计减员约10,600人，员工总数降至109万，为近十年来最高减员水平 [14] - 摩根大通CEO杰米·戴蒙坚决否认出任美联储主席的可能性，并表示无意离开公司 [15] - 国家税务总局提醒纳税人对2022年至2024年从境外取得的收入进行自查 [11] - 澳大利亚政府针对16岁以下未成年人的社交媒体禁令生效后，已有超过470万个相关账户被关闭 [14] - 马斯克诉OpenAI案将于4月下旬进入陪审团审判程序，法官驳回了OpenAI和微软要求驳回诉讼的申请 [14] 上市公司业绩预告 - 胜宏科技预计2025年净利润41.6亿元-45.6亿元，同比增长260.35%-295.00% [19] - 剑桥科技预计2025年度归母净利润为2.52亿元至2.78亿元，同比增加51.19%至66.79% [20] - 钧达股份预计2025年归母净利润亏损12亿元至15亿元，上年同期亏损5.91亿元 [21] 投融资 - 脑机接口技术公司“术理创新”完成数亿元人民币的B+轮融资，由国家中小企业发展基金、东方富海等投资，资金将用于搭建产业应用和创新生态 [22]

新能源汽车动力电池回收监管新政 - 工业和信息化部等6部门联合发布《新能源汽车废旧动力电池回收和综合利用管理暂行办法》，将于2026年4月1日起施行，遵循“全渠道、全链条、全生命周期”管理思路 [1] - 管理办法重点设计“车电一体报废”制度，规定报废新能源汽车若动力电池缺失应认定为车辆缺失，以防止废旧电池流向难以掌握 [1] - 将建立全国新能源汽车动力电池溯源信息平台及数字身份证管理制度，运用数字化技术加强动力电池流向监测 [1] - 对未按要求交售废旧电池、不履行回收责任等行为设定了责令改正、警告、罚款等行政处罚措施，增强制度刚性约束 [1] 车企组织架构与品牌动态 - 广汽集团宣布传祺BU正式成立 [2] - 保时捷2025年全球交付量为279,449辆，同比下降10%，其中欧洲（除德国）交付量下降13%至66,340辆，德国市场交付量下降16%至29,968辆，下滑主因是受欧盟网络安全法规影响导致部分内燃机车型出现供应缺口 [6] - Stellantis集团欧洲业务负责人表示，尽管长期布局取决于监管框架，但2026年不会关闭在欧洲的工厂，并呼吁欧盟在碳排放法规方面展现更大灵活性 [7] - 该集团预计在2026年上半年结束前公布新的战略规划 [8] 车企财务表现与业务影响 - 江淮汽车预计2025年归母净利润亏损16.8亿元，主因是出口业务下滑及联营企业大众安徽经营业绩亏损，导致确认对大众安徽的投资收益约为-10.8亿元 [3] - 福特中国回应与比亚迪洽谈传闻，称在很多业务领域都与不同公司有会谈，但不对谣言发表评论；传闻称福特有意购入比亚迪电池用于插混车型，可能方案是将电池包进口到美国之外的海外工厂 [3] 智能驾驶与自动驾驶技术进展 - 华为智能汽车解决方案BU CEO靳玉志表示，预计2026年搭载华为ADS的车型数将超过80款，累计车型搭载量预计约300万辆 [3] - 靳玉志透露，2025年10月至12月，搭载华为ADS的车型单月已超过10万辆；截至2025年9月，华为ADS城区领航辅助驾驶国内市占率达27.8%位居首位，在35万元以上豪华车型中市占率超过50% [3] - 文远知行宣布，截至2026年1月12日，其全球Robotaxi车队规模突破1000辆 [4] - 美国国家公路交通安全管理局批准特斯拉延期5周处理其自动驾驶系统违反交规的缺陷调查，特斯拉说明仍有8,313条记录需要人工复核，新答复期限为2月23日 [5][6] 车企商标与产品规划 - 特斯拉有限公司在中国申请注册两枚“特斯拉智能”商标，国际分类为科学仪器、网站服务，当前状态为等待实质审查 [4]

FSD销售策略调整 - 特斯拉将于2026年2月14日正式下架FSD（完全自动驾驶能力）的一次性永久买断方案 [2] - 目前FSD买断价格在美国市场为8000美元（约合人民币5.6万元），在中国市场为6.4万元人民币 [2] - 取消买断制可能有助于提升FSD的选购比例 [2] FSD在中国市场进展 - 2025年上半年，特斯拉曾向部分搭载HW4硬件的中国车主小范围推送过FSD，但此后未提供后续版本更新 [4] - 截至新闻发布时，国内车主仍无法接收到FSD的后续版本更新 [4] - 马斯克在2025年11月的股东会上表示，公司已在中国落地部分FSD功能，并希望FSD完整版能在2026年二月或三月左右进入中国市场 [4]

文章核心观点 - 特斯拉CEO马斯克及其律师团队对美国证券交易委员会(SEC)的监管规则和机构设置发起根本性的宪法挑战 他们被指控在2022年收购推特股票时延迟披露持股信息 但辩称延迟源于善意错误 并主张SEC的《13D规则》及自身独立性违宪 [1][2] 事件背景与SEC指控 - 美国证券法规定 投资者持有一家上市公司超过5%的股份且存在收购或控制意图时 必须在规定期限内向监管机构披露 每年SEC收到成千上万份此类申报 [1] - SEC指控马斯克在2022年初大举买入推特股票期间未能按时提交持股申报文件 截至2022年3月14日 马斯克已持有超过5%的Twitter股份 按《13D规则》最迟应在3月24日前披露 但实际申报日期为4月4日 [1] - SEC认为这是一起"直接、严格责任"的信息披露违规案件 请求法院直接裁定马斯克承担责任 要求其返还数亿美元的交易获利并支付罚款 [1] 马斯克方的抗辩理由 - 马斯克方面回应称 延迟申报源于其资产管理人和经纪人的"善意错误" 他们误以为申报截止日期为年底 而非规则规定的10天期限 在意识到错误后已第一时间完成披露 [2] - 律师团队对《13D规则》提出宪法挑战 指出该规则基于投资者是否"寻求公司控制权"来区分披露时限 这侵犯了美国宪法第一修正案 因为它"基于投资者的思想内容和主观意图强制其进行信息披露" [2] - 律师团队进一步指出 在美国最高法院裁定总统有权罢免部分独立监管机构负责人的背景下 SEC长期自认的"独立运作"治理结构已不具备宪法基础 因此在此旧制度下启动的执法案件应被整体驳回 [2] - 马斯克方面认为 在法院作出裁决前 他应有权就SEC长达三年的调查过程对监管机构进行质询 [2] 监管机构回应 - SEC发言人拒绝就马斯克提出的违宪主张发表评论 [3]

标普500指数整体表现与市场动态 - 标普500指数过去一年上涨17%，过去一个月上涨2.5%，指数已突破6950点，7300点成为可能目标 [1] - 市场出现板块轮动，巨型科技股降温而市场广度改善，1月14日超过半数标普500成分股上涨，尽管指数整体下跌且“七巨头”表现不佳 [2] - 市场集中度风险依然巨大，少数股票能驱动指数双向波动，情绪快速轮转受银行财报、利率预期和估值过高的科技股驱动 [3] 特斯拉面临的挑战 - 特斯拉股价为每股440美元，过去一个月下跌约9%，公司面临日益加剧的定价压力和国内外竞争，特别是来自中国比亚迪的竞争 [4] - 特斯拉去年交付量同比下降约8.6%，Cybertruck销量远低于预期 [4] - 主要华尔街基金经理正在减持特斯拉股票，例如ARK Innovation ETF卖出了86,139股，尽管特斯拉占其投资组合约10% [4] - 定价压力和利润率敏感性使其风险回报吸引力下降，与已过高的预期相比不具吸引力 [5] GE HealthCare Technologies面临的压力 - GE HealthCare Technologies股价为每股82美元，过去一个月持平，因中国销售下滑面临显著挑战，2024年第一和第二季度同比分别下降约11%和18% [6] - 公司近期被瑞银 downgrade，原因是竞争加剧和仿制药风险上升，分析师认为这些风险尚未被完全定价 [6] - 公司在成像和超声设备市场拥有强劲份额，但盈利能力面临威胁，核心产品系列面临医疗技术市场日益激烈的竞争，上行空间有限 [7][8] - 持有股份的一个理由是其稳定但微薄的股息支付，过去五个季度保持稳定，当前远期收益率为0.18% [8] UnitedHealth的困境 - UnitedHealth在2025年面临医疗成本大幅上升及其他行业障碍，导致管理层在去年春季削减盈利指引，随后又完全撤回 [9] - 其股价一度暴跌45%，过去一年下跌34%，目前股价低于每股340美元 [9] - 公司预计医疗补助计划利润率将下降，从2025年的-0.1%降至2026年的-1.8%，主要原因是新的医疗补助工作规定导致约30万参保人终止资格 [9] - 公司面临较大的政策风险和标题风险，2026年许多县的医疗保险优势计划将收缩，并且面临参议院对其“激进”诊断行为的新审查 [10] 投资者应关注的风险信号 - 投资者应关注恶化的基本面，如销量、利润率或占用率走向错误方向 [11] - 应关注可能阻碍增长的政策或监管风险，例如科技领域的反垄断诉讼或保险领域颠覆性的医疗报销政策 [11] - 卖出股票的信号包括：估值相对于实际增长不再合理、利润率开始受到侵蚀、管理层转向防御性策略，或股票需要“完美消息”才能维持价格 [11]