核心观点 - TD Cowen预测亚马逊AWS营收到2027年将达到2220亿美元，比华尔街共识高出11%[1][5] - 该预测基于亚马逊约2000亿美元的AI基础设施资本支出计划[1][5] AWS营收预测 - TD Cowen将2026年AWS营收预估上调至1650亿美元，比华尔街共识高出3%[5] - 2027年AWS营收预估为2220亿美元，比共识高出11%[5] - AWS在2025年第四季度年化运行率达1420亿美元，同比增长24%，为13个季度以来最快增速[6] 关键增长驱动因素 - 亚马逊定制芯片Trainium和Graviton年化营收运行率超过100亿美元，同比增长三位数百分比[2][7] - 定制芯片降低客户推理成本并改善亚马逊自身经济性，长期复合利润率[2][7] - 超过10万家公司使用Amazon Bedrock[1][8] - CEO Andy Jassy表示企业AI生产工作负载的“大部分需求尚未到来”[8] - 企业AI采用仍处于早期阶段，代表5至10年的多年复合营收周期[8] 股价与估值背景 - 亚马逊股价收于258.63美元，过去一周下跌2.47%，年初至今上涨14.19%[4] - 股价远低于52周高点287.16美元，华尔街共识目标价为280.47美元[4] - 流通股107.3亿股，当前市值约2.2万亿美元[9] 实现TD Cowen目标的条件 - AWS需维持或加速当前增长率至2026年，新AI产能上线[9] - 2000亿美元资本支出周期需比市场当前模型更快转化为营收[9] - 企业从本地基础设施向云端迁移需持续扩大，超越当前主导需求的AI实验室[9] 机构观点 - 67位分析师中有63位给予买入或强力买入评级[10] - TD Cowen的AWS预估显著高于共识，机构对该增长故事的信心在大型科技股中最强之一[10]