公司核心观点 - 中国东航在盈利趋势方面表现较好，“壹评级”给予3.5星评级 [1] - “壹评级”动态估值模型和DDM估值模型显示中国东航当下市值低于内在价值 [1] 公司业务与资产 - 中国东航是中国三大国有航空公司之一 [1] - 公司拥有京沪“两市四场”双核心枢纽布局 [1] - 公司运营着国内规模最大、商业与技术模式领先的宽体机队 [1] 公司业绩与盈利趋势 - 近几年公司业绩虽有所减亏，但整体盈利仍处于历史周期低位水平 [1] - 未来随着供给增速放缓，盈利能力有望持续修复 [1] 行业与市场环境 - 2026年以来，受国际油价大幅上涨等因素影响，航空运输业整体承压 [1] - 中国东航股价出现明显回调，市场对其未来盈利预期趋于悲观 [1] - “壹评级”认为航空运输属于典型的周期性行业，短期业绩波动并不改变长期盈利中枢的修复趋势 [1] - “壹评级”对中国东航未来盈利能力保持理性乐观 [1]