核心观点 - 荣昌生物凭借与艾伯维的海外授权交易，在2026年上半年实现业绩逆转，归母净利润达46.62亿元，扭亏为盈 [1][2] - 公司核心产品泰它西普和维迪西妥单抗商业化持续增长，新适应症获批拓宽市场空间 [1][4] - 公司主动撤回眼科新药RC28的上市申请，在研管线推进遇波折 [1][5] 财务表现与授权交易 - 2026年上半年归母净利润46.62亿元，去年同期亏损4.50亿元，实现扭亏为盈 [1][2] - 营业收入同比飙升433.11%，达到58.53亿元 [2] - 经营活动现金流量净额由去年同期的-2.46亿元转为42.14亿元 [2] - 业绩逆转核心动力来自与艾伯维就RC148签署的独家授权协议，公司于2026年4月收到6.5亿美元首付款 [2] - 艾伯维获得RC148在大中华区以外地区的开发、生产和商业化独家权利 [2] - 公司未来有资格获得最高49.5亿美元的里程碑付款，以及大中华区以外净销售额的两位数分级特许权使用费 [2] - 研发费用为4.14亿元，较去年同期的6.47亿元减少36.01%，主要因技术授权导致相关研发费用减少 [3] - 研发投入占营业收入比例从58.95%锐减至7.08% [3] - 公司提示本期盈利主要依赖大额技术授权收入，未来能否持续取得同等规模收入存在重大不确定性 [3] 核心产品商业化 - 泰它西普和维迪西妥单抗在国内销售收入持续增长 [4] - 自身免疫商业化团队约900人，已完成超过1200家医院的药品准入 [4] - 肿瘤科商业化团队超过500人，准入医院超过1070家 [4] - 泰它西普用于治疗干燥综合征的新适应症于2026年6月获国家药监局批准上市 [4] - 维迪西妥单抗于2026年3月获批用于治疗HER2低表达且存在肝转移的成人乳腺癌患者 [4] 在研管线进展 - 2026年7月，公司主动撤回眼科新药RC28用于治疗糖尿病黄斑水肿的上市申请 [5] - RC28是一款VEGF/FGF双靶点融合蛋白，公司决定在补充临床病例数研究后适时重新提交申请 [5] - 公司积极推进RC118、RC278、RC288等多款创新药的临床研究 [5]