核心观点 - Semtech (NASDAQ: SMTC) 在2026财年第二季度实现创纪录营收，并预计数据中心、LoRa和消费者业务将进一步增长，同时推进其蜂窝模块业务的剥离计划 [1] 财务表现 - 第二季度营收为3.42亿美元，环比增长17%，同比增长33% [2] - 调整后稀释每股收益为0.71美元，环比增长39%，同比增长73% [2] - 调整后毛利率为54.5%，环比提高150个基点 [3] - 调整后营业收入为8400万美元，调整后EBITDA为9100万美元 [3] - 经营现金流为6900万美元，自由现金流为6100万美元 [3] - 期末持有现金及现金等价物2.04亿美元，本金债务5.03亿美元，净杠杆率为1.1 [3] 数据中心业务驱动基础设施增长 - 基础设施营收为1.24亿美元，环比增长25%，同比增长69%，其中数据中心营收创纪录达1亿美元 [4] - 数据中心销售额环比增长39%，同比增长91%，受800G产品、1.6T CopperEdge产品以及1.6T FiberEdge产品初步上量支持 [4] - 公司预计FiberEdge在目标1.6T市场的份额将在本财年末超过50% [5] - CopperEdge线性均衡器产品已进入面向3.2T应用的设计阶段，预计有源铜缆应用将在第四季度开始批量部署 [6] - 公司正通过增益芯片、高功率连续波激光器、半导体光放大器和高速光电二极管扩展光子学产品组合 [7] - 预计CW激光器收发器应用收入将在2028财年上半年开始，3.2T收发器部署预计约两年后开始 [7] - 公司正在为2028财年及以后寻求额外的前端和后端制造产能，当前产能承诺可能无法满足2028财年下半年的预期需求 [8] LoRa业务再创纪录 - 工业营收为1.79亿美元，环比增长16%，同比增长25% [9] - LoRa相关营收创纪录达5800万美元，环比增长31%，同比增长58% [9] - LoRa Gen 4平台在智能家居、安全和边缘人工智能应用中 gaining traction，提供双频能力和高达2.6 Mbps的数据吞吐量 [10] - LoRaWAN在公共安全和工业预测性维护应用中的采用率正在增长 [11] - Amazon Sidewalk正随Ring在美国推出LoRa传感器后向加拿大、墨西哥、欧洲、澳大利亚和日本扩展 [11] - 第三季度LoRa营收预计环比增长约15%，同比增长约65% [12] - 公司预计LoRa的同比增长率将保持在之前20%基准之上 [12] 蜂窝模块业务剥离重塑利润率 - 公司签署了剥离蜂窝模块业务的最终协议，该业务在第二季度资产负债表上被归类为持有待售 [13] - 交易预计在本财年第四季度完成，并对非GAAP每股收益中性 [13] - 第二季度剔除蜂窝模块业务的调整后毛利率为59.7%，比合并数据高520个基点 [14] - 剥离预计将带来超过500个基点的结构性利润率改善 [14] 第三季度展望 - 预计第三季度营收为4.1亿美元，上下浮动500万美元，中点对应环比增长20%，同比增长54% [15] - 数据中心营收预计环比增长45%，同比增长160% [19] - 调整后毛利率预计为58.3%，上下浮动100个基点 [19] - 剔除蜂窝模块业务的调整后毛利率预计为63.9% [19] - 调整后营业利润率预计为31% [19] - 调整后EBITDA预计为1.34亿美元，上下浮动400万美元 [19] - 调整后稀释每股收益预计为1.05美元，上下浮动0.03美元 [19]