公司营收与需求趋势 - 公司季度营收环比增长趋势保持在20%左右，本季度为18% [1][2] - 公司产品已售罄，市场需求远超供应能力 [2] 产品定价与架构 - 下一代Vera Rubin架构将提升平均销售价格(ASPs) [3] - 前沿实验室如Anthropic愿意以溢价租用公司芯片，显示其产品定价能力 [3][4] - 公司通过定价权保护利润率，收入增长故事之外利润率同样关键 [4] 利润率与成本压力 - 毛利率可能从70%中段小幅压缩至70%低段 [5] - 利润率压力部分与内存成本上升相关 [6] - 尽管公司已提价，但内存价格上涨尚未完全反映在本季度毛利率中 [7] 生态系统与客户结构 - 公司向新云服务商提供优惠条件以确保其最大采购量 [7] - 新云服务商（如CoreWeave、Scale）在扩容能力上正追赶超大规模云商 [7] - 超大规模云商与新云服务商在租赁容量方面的定价趋势值得关注 [8] - 当前市场各方均愿为最新Vera Rubin芯片支付溢价 [8]