核心观点 - 理想汽车第二季度业绩全面承压，营收同比下滑、毛利率腰斩、净利润由盈转亏，且第三季度营收指引较市场预期低逾15% [1][2] 财务表现 - 第二季度营收256.7亿元，同比下降15%，略超市场预估的249.6亿元 [1] - 净亏损17.1亿元，上年同期为净利润11.0亿元 [1] - 调整后净亏损15.0亿元，上年同期为调整后净利润14.7亿元，亏损额超出市场预估的11.5亿元 [1] - 毛利率从上年同期的20.1%大幅收窄至11% [1] - 汽车销售收入240.7亿元，同比下降16.7%，主要因交付量下滑及产品结构变化导致平均售价降低 [3] - 汽车销售毛利率为9.4%，较上年同期的19.4%大幅下滑 [3] - 毛利润总额28.4亿元，同比下降53.3% [3] - 第二季度营收较2026年第一季度的229.8亿元环比增长11.7% [3] - 毛利率较2026年第一季度的7.9%有所改善 [3] 运营与费用 - 第二季度运营亏损23.0亿元，上年同期为运营利润8.3亿元，较2026年第一季度30.0亿元的亏损有所收窄 [4] - 运营利润率为负9.0%，较第一季度的负13.0%小幅改善 [4] - 运营费用总计51.4亿元，同比下降2.0% [4] - 研发支出27.8亿元，同比基本持平 [4] - 销售、行政及管理费用22.8亿元，同比下降16.2%，主要源于员工薪酬支出减少 [4] - 每ADS摊薄净亏损1.69元，上年同期为每ADS净收益1.03元 [4] - 调整后每ADS摊薄净亏损1.49元，较市场预估的亏损1.12元为差 [4] 交付量与指引 - 第二季度交付量为98330辆，同比下降11.5%，略高于市场预估的98212辆，但较2025年第四季度的10.9万辆及2025年第三季度的15.3万辆有明显差距 [3] - 公司预计第三季度营收介于266亿至280亿元之间，中值较彭博综合预期的322.6亿元低约17% [2] - 预计第三季度交付量为9.5万至10万辆，显著低于市场预估的约12.19万辆 [2] - 7月单月交付量为30468辆 [6] 现金流与回购 - 第二季度经营活动产生的净现金流转正，达到1500万元，上年同期为净流出30.4亿元，2026年第一季度为净流出60.9亿元 [5] - 自由现金流为负13.0亿元，较第一季度的负73.9亿元大幅收窄，归因于客户回款与库存采购付款时间差异的优化 [5] - 截至2026年6月30日，公司现金及现金等价物、定期存款及短期投资合计约875亿元 [5] - 资本支出方面，二季度为13.2亿元 [5] - 公司持续推进10亿美元回购计划，截至公告日已累计回购约9170万股A类普通股，合计耗资约6.32亿美元 [5] 产品与战略 - 首席执行官李想表示公司已完成Li L系列的升级换代，并正着手刷新纯电动车型阵容 [6] - 2026年6月推出全新Li L8，提供Ultra及Livis两款配置，售价分别为36.98万元及42.98万元，均搭载第三代增程系统及高通骁龙8797芯片，并配备线控转向及后轮转向功能 [6] - 7月发布新款Li L6，定价24.98万元，搭载MACH M100芯片并采用增程专属磷酸铁锂超充电池 [6] - 6月举办"Livis Day"发布会，展示自研语言智能模型MACH Mind-Pro及MACH Mind-Edge、机器智能模型MACH VLA，以及全球首款动态数据流AI芯片MACH M100 [6] - 首席财务官李铁表示，伴随Livis高端配置销售贡献提升及纯电新车型推出，公司预计下半年毛利率将进一步扩张，盈利能力亦将逐步改善 [2][6]