当前黄金正步入第三个"黄金十年"，2030年或升值6800美元。 资管公司Incrementum合伙人Ronnie Stoeferle在一篇最新专栏文章中表示，自1971年美国关闭黄金窗口以来，黄金已经历三轮大牛市：1970年代、 2000年代和当前十年。历史分析显示，尽管各有差异，但结构性相似因素占主导地位，当前2020年代正步入第三个"黄金十年"。 在过去18个月中，黄金表现尤为亮眼。黄金在过去18个月表现尤为出色。2024年黄金以美元计价上涨28.9%，以欧元计价涨35.6%，以瑞士法郎计 价涨37.1%。2025年上半年进一步上涨，累计涨幅达到61.9%（美元）、49.8%（欧元）和50.4%（瑞士法郎），大幅跑赢主要股指。 历史对比显示，如果当前周期延续类似模式，金价可能从2024年底的2624美元上升至本十年末的约6800美元。基于这一预期，包含黄金、白银、 矿业股和商品的新60/40投资组合在过去12个月明显跑赢传统60/40组合。 历史重现：第三个"黄金十年" 自1971年8月15日美国关闭黄金窗口、主权货币与黄金最终脱钩以来，黄金经历了三次主要牛市。尽管各次牛市存在差异，但从历史数据显示出惊 ...

整合完成后，二者资管规模将接近7000亿元。 截至2024年末，国泰君安资管的资产管理规模为5884.3亿元，其中非货公募规模为484亿元；同期海通资管为1069.82亿元， 合计可达到6954.12亿元。 这与龙头中信证券（600030.SH）仍存一定差距，其同期资产管理已达到1.54万亿元。 此番二者的合并将为国泰海通构建更强大的资产管理业务平台、更完善的财富管理生态。 国泰海通（601211.SH）的整合正在持续进行中。 7月25日晚间，国泰海通宣布董事会已通过国泰君安资管吸收合并海通资管及相关工作方案。 根据安排，国泰君安资管公司名称变更为"上海国泰海通证券资产管理有限公司"。 更名只是第一步，资管公司的吸收合并主要包括产品迁移、法人合并等关键步骤，后续将根据产品迁移进度适时实施法人合 并。 这不仅是国泰海通证券成立后首例子公司整合启动，也将成为国内证券行业首例券商资管子公司之间的合并重组。 风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合 其特定状况。据此投资，责任自负。 一位接近国泰 ...

当美股市场沉浸在迭创新高的狂欢中，华尔街各大投行不约而同地拉响了警报：当前市场投机行为激 增、杠杆水平飙升，泡沫风险正在累积。 周五，高盛策略师警告美股中高风险活动增加，衡量市场投机情绪的指标已飙升至历史最高水平，仅次 于2000年互联网泡沫和2021年散户抱团股狂潮时期。 德意志银行则将目光锁定在市场"杠杆"上，警告称投资者借钱炒股的规模已"热得发烫"，6月保证金债 务总额已历史性地突破1万亿美元。 美银Hartnett也重申泡沫风险，指出货币宽松政策和金融监管放松正推高泡沫化程度，他表示"散户规模 越大，流动性越大，波动性越大，泡沫也就越大"。 此外，摩根大通和瑞银策略师也警告称，市场可能对挥之不去的贸易风险过于自满，下周焦点将集中在 美联储政策会议上，以寻找降息路径的线索。 高盛：投机狂热已达历史极值 高盛由Ben Snider领导的策略师团队指出，投机交易活动正为市场空头回补提供燃料。该行投机交易指 标显示，除1998-2001年和2020-2021年外，当前投机水平已达历史最高。 其中，空头仓位占流通股比例最高的股票篮子涨幅已超过60%，这一活动虽然预示着大盘股市近期存在 上涨空间，但同时也增加了最 ...

作者 | 黄昱 在平板电脑这一曾长期被苹果统治的领域，华为已经在中国市场稳居第一。为了进一步巩固市场地位，华为再一次向市 场推出一款重量级平板电脑产品。 7月24日，在华为平板旗舰新品发布会上，全新HUAWEI MatePad Pro 12.2英寸正式发布。 作为华为平板里定位最高的产品线，HUAWEI MatePad Pro 12.2英寸全面搭载了HarmonyOS 5，同时还针对天生会画 App、华为笔记等创作工具进行了全面升级。 在硬件方面，该平板依然搭载了双层OLED云晰柔光屏，并适配全新一代手写笔——HUAWEI M-Pencil Pro。 据悉，HUAWEI MatePad Pro 12.2 英寸将于7月30日正式开售，其中12GB+256GB版3999元、12GB+512GB版4499元、 12GB+256GB柔光版4599元、12GB+512GB柔光版5099元。 进一步提升用户体验，是华为平板迭代升级的核心主旨。 在鸿蒙原生应用生态趋于成熟的背景下，今年以来，包括平板在内华为终端设备全面进入纯血鸿蒙时代。 依托HarmonyOS 5一次开发多端部署的特性，HUAWEI MatePad Pro ...

OPEC及其盟友正在执行一项旨在夺回市场份额的长期战略，尽管该组织正逐步退出减产协议，但一系列其无法直接控制的外部因素，正帮助油 价维持在异常坚挺的水平。 有媒体分析认为，这一反常现象的核心在于，地缘政治风险、强劲的需求信号以及非OPEC国家供应增长的瓶颈，正在有力地对冲OPEC+增加产 量带来的下行压力。据路透报道，市场对强劲需求的预期，已经超过了对OPEC+超出预期的8月份增产计划的担忧。 事实上，当OPEC+宣布将比预期更大幅度地提升供应时，油价不跌反涨。这不仅是因为部分成员国增产速度不及预期，还来自市场对美国贸易谈 判和地缘政治风险的持续忧虑。这些外部顺风，为OPEC实施其长期战略创造了有利条件。 对于OPEC为何改变策略，市场分析众说纷纭。有人认为这是为了再次打击美国页岩油行业，有人则称沙特在减产未能提振油价后已别无选择。 美油小幅上涨0.18%，现至66.15。 "这不会是一场短暂而剧烈的价格战，而是一场持久且温和的战争。" Blanch指出，这场战役的主要目标，尤其是对沙特而言，是美国页岩油。尽管美国页岩油行业近年来韧性增强，但其较高的生产成本使其在油价 下行时依然脆弱。 除争夺市场份额外，OP ...

在经历创纪录的一周后，全球股市的上涨势头暂停，主要原因是大众汽车与Puma等欧洲公司发布了令人失望的业绩报告，同时投资者对美联储可 能维持鹰派立场的预期升温，市场情绪趋于谨慎。 周五，欧洲市场成为拖累全球情绪的中心。欧洲斯托克600指数下跌0.6%。美国市场表现平稳，标普500指数期货几无变动。美元走高，十年期美 国国债收益率上升一个基点至4.41%。 投资者目光紧盯下周美国加征关税的最后期限，以及与中国、欧盟等国家与地区贸易谈判进展。 欧洲汽车股业绩预警，引领大盘走低 汽车及零部件制造商的悲观业绩展望，成为周五市场下跌的最直接导火索。 法国汽车零部件供应商法雷奥因下调全年销售预期，其股价重挫12.4%。欧洲最大的汽车制造商大众汽车同样因关税困境下调了业绩展望，股价 下跌2.4%。其卡车子公司Traton也因大幅下调全年预期而承压，股价重挫8.1%。这一系列负面消息，共同导致欧洲汽车股指数下跌1.4%，成为市 场最大的拖累。 欧洲主要股指低开，德国DAX指数跌0.7%。法国CAC40指数跌0.4%。欧洲斯托克50指数跌0.45%。英国富时100指数开盘跌 0.15%。 美国市场表现平稳，标普500指数期货几无 ...

印度与美国贸易谈判压力 - 8月1日印度面临美国关税上调至26%的期限逼近 需在保护农业部门与满足美国市场准入要求间抉择 [1] - 美日贸易协议达成后 美国对日本征收15%关税 日本增加进口美国大米 进一步加剧印度谈判压力 [1] - 印度此前抵制为美国农产品提供更大市场准入 以保护本国农民这一重要选民群体 [1] 农业保护的核心矛盾 - 印度谈判最大挑战是平衡美国农业市场准入要求与保护本土农民利益 农民群体构成庞大选民基础 [2] - 印度商工部长明确表示对农民和中小企业利益敏感 承诺确保关切领域得到充分保护 [2] - 印度与英国签署的双边自贸协议实现99%出口商品零关税 同时保护敏感农业部门免受关税让步影响 [2] 多元化贸易战略成效 - 印度推进与欧盟 马尔代夫等多经济体贸易谈判 构成"多重结盟策略" 降低对单一市场依赖 [3] - 与英国协议成为谈判模板 证明印度能按自身条件进行贸易 向西方大国传递信号 [2][3] - 多元化策略提供应对美国关税威胁的缓冲 加速其他协议可减轻冲击 增强谈判灵活性 [3]

公司上市与市场地位 - 布鲁可集团于1月10日在港交所挂牌上市，被称为"中国版乐高"[1] - 公司是中国最大、全球第三的拼装机甲玩具公司，2023年在中国市场份额达30.3%，全球市场份额6.3%[4][5] - 全球市场前两位是万代南梦宫(39.5%)和乐高(35.996%)，中国市场前两位是布鲁可(30.3%)和万代南梦宫(20%)[5] 财务表现与增长预期 - 2023年净利润7400万元，2024年预计净利润5.82亿元，同比增长683.1%[2] - 2024-2027年预计调整后净利润CAGR为54%，收入CAGR为52%[1] - 花旗给予"买入"评级，目标价155港元，较当前股价有17.5%上涨空间[2] 商业模式与竞争优势 - 拥有50余个全球知名IP的非独家授权，包括奥特曼、变形金刚、漫威英雄等[1] - 采用高性价比定位，主流产品价格区间19.9-79元，约为竞品万代价格的三分之一[4] - 产品设计采用"标准化结构+定制化外观"模式，70%零件为通用标准件[12] - 产品开发周期6-7个月，远低于行业平均10-12个月，计划2025年推出800-1000款SKU[12] IP战略与多元化布局 - 2024年奥特曼和变形金刚IP分别贡献49%和20%收入[8] - 计划到2025年将奥特曼收入占比从49%降至30%，引入宝可梦、三丽鸥等新IP吸引女性消费者[10][11] - 已扩展奥特曼IP至北美、欧洲和亚洲部分地区，小黄人IP覆盖150多个国家[10] - 发展自研IP包括百变布鲁可和英雄无限[10] 市场拓展计划 - 计划将国内销售点从2024年15万个增至2025年25-30万个，重点渗透低线城市[13] - 海外业务占比预计从2024年3%增至2025年10%，主要拓展东南亚、美国和欧盟市场[15] - 2024年海外收入中亚洲占61%，北美26%，其他地区13%[15]

全球股市上涨趋势 - 全球股市今年呈现惊人上涨势头 尽管面临贸易争端 地缘政治风险和全球经济增长前景下滑等多重挑战 [1] - 美国股市市值占GDP比率已达历史新高 英国富时100指数也创下历史新高 [1] - 投资者对各类风险反应越来越平淡 似乎已经习惯了特朗普的关税威胁 [1] 市场非理性繁荣驱动因素 - 市场非理性繁荣背后是对人工智能将彻底改变劳动力市场 资本运作方式甚至重新定义"人类"的广泛预期 [3] - 投资者认为人工智能将为企业利润和股市估值提供难以想象的动力 [3] - 这些现象与历史上多次泡沫前夕的"非凡的大众幻觉与群体疯狂"惊人地相似 [3] AI热潮与科技股表现 - AI热潮推动科技股飙升 估值脱离基本面 [4] - 科技股疯狂买盘将英伟达市值推至创纪录的超过4万亿美元 [4] - 前OpenAI首席技术官Mira Murati为其人工智能初创公司"思考机器实验室"筹集大量资金 却几乎不透露具体业务 [4] 市场情绪转变 - "错失恐惧"(FOMO)取代"贪婪"成为市场主导情绪 [5] - 投资者行为往往受到情绪驱动而非有效市场假说 [6] - 2000年互联网泡沫崩盘给英国投资者造成49%实际损失 2008年金融危机又导致英国股市实际下跌47% [6] 泡沫风险与投资策略 - 当前高估值环境下 投资者承担风险可能无法获得相应风险溢价回报 [7] - 投资组合多元化至关重要 增加对无聊资产的配置是明智之举 [7] - 加密货币应留给疯狂的赌徒 洗钱者和欺诈者 其损失最终可能是毁灭性的 [7]

中欧经贸关系 - 中欧之间存在经贸分歧 中方以友好、尊重、坦诚态度全面回应欧方关切 强调中欧经贸关系本质是优势互补、互利共赢 [1] - 中方致力于实现中欧贸易可持续、平衡发展 愿进口更多适销对路的欧洲优质产品 呼吁欧方放宽高技术产品对华出口限制 [1] 新能源汽车行业 - 国际能源署测算2030年全球新能源汽车缺口将达2700万辆 中国新能源产能可填补全球"绿色缺口" 属于先进产能而非过剩 [1] - "中国产能过剩"论调是对市场供需关系的片面认识 实质是为保护主义措施寻找托词 [1] 产业补贴政策 - 中国产业补贴政策坚持开放、公平、合规原则 严格遵守世贸组织规则 产业补贴是各国普遍采用的政策工具 [1] - 欧盟为相关产业提供大量补贴 不应在产业补贴问题上奉行"双重标准" [1]