核心财务表现 - 美团2026年第二季度营收达1046.4亿元人民币，超出彭博综合预期约35亿元，同比增长14.4% [1][2] - 调整后净利润25.2亿元，大幅高于市场预估的约3.4亿元 [1] - 调整后EBITDA为41亿元，同比增长47.3%，超出预期 [1] - 当季实现经营溢利26.9亿元，而市场此前预估为亏损约8.5亿元 [1] - 当季期内溢利为21.6亿元，去年同期为3.65亿元，一季度则录得亏损68.3亿元，季度间改善显著 [2] - 上半年累计营收为1956.8亿元，但录得期内亏损46.7亿元，主要受一季度较大亏损拖累 [2][8] - 上半年经营现金净流入为27.2亿元，业务造血能力依然稳健 [8] 核心本地商业分部 - 核心本地商业分部经营溢利恢复至56.7亿元，同比改善52.3%，上月为亏损20亿元 [1] - 经营利润率由去年同期的5.7%提升至7.9%，环比上季度大幅改善11.1个百分点 [1][3] - 核心本地商业收入同比增长10.1%至715.3亿元，超出市场预期 [2] - 配送服务收入同比增长13.1%至268亿元，恢复正增长 [3] - 与自营品类（包括药品和酒类）相关的商品销售收入同比增长78.9%至35.9亿元 [3] - 公司主动收敛用户激励开支，聚焦高质量增长，季节性因素带动每笔即时配送订单的成本下降 [3] - 外卖行业逐步从激烈补贴竞争转向注重运营效率，核心用户黏性进一步增强 [3] - “美团闪电仓”、“歪马送酒”及“松鼠便利”等业态持续扩张，“美团闪购”老用户购买频次稳步提升，年轻新用户增长尤为突出 [3] 新业务分部 - 新业务收入同比增长25.0%至331.1亿元，超出市场预期 [2] - 新业务经营亏损由去年同期的18.8亿元收窄至17.4亿元，经营亏损率由7.1%改善至5.3% [4] - 食杂零售业务“小象超市”加快城市扩张步伐，自有品牌商品对交易金额的贡献比例持续提升，并于7月在杭州开设第三家线下门店 [5] 国际业务 - 国际业务Keeta在各市场保持强劲增长，香港市场已实现稳定盈利 [5] - 中东市场经营效率环比持续改善，巴西市场则继续围绕圣保罗进行探索 [5] - 公司将继续发挥产品、技术及运营优势，提升国际市场的消费及配送体验 [5] AI与研发投入 - 第二季度研发开支同比增长22.5%至76.7亿元，占收入比例由6.8%提升至7.3%，增幅在各费用科目中居首 [6] - 公司推出即时零售行业首个AI全域解决方案，并在餐饮、服务零售、医药健康、酒店旅行等领域部署专业化AI Agent [6] - 公司自身定位由商户的“线上渠道”向“AI经营伙伴”演进 [6] - AI助手“小团”的用户使用度提升，带动平台整体用户活跃度明显增长 [6] - AI技术与本地生活场景的深度融合，将是未来竞争的核心差异点 [6] 费用与成本结构 - 销售及营销开支为247.2亿元，同比增长11.5%，增速低于收入增速，占收入比例由24.2%下降至23.6%，显示补贴投放趋于理性 [7] - 销售成本为695.5亿元，同比增长13.2%，占收入比例由67.1%下降至66.5%，受益于经营杠杆效应及食杂零售业务盈利能力改善 [7] - 毛利达350.9亿元，高于预期的317.3亿元，毛利率同比改善 [2] 现金流与资产状况 - 截至2026年6月30日，公司持有现金及现金等价物1047亿元，短期理财投资636亿元，合计逾1680亿元，流动性充裕 [8] - 第二季度经营活动产生现金净流入97亿元 [8] - 融资活动净流出182亿元，主要用于偿还借款及赎回可换股债券 [8] - 公司持有理想汽车12.66%股权、智谱3.86%股权及宇树科技7.61%股权等战略投资，均列作长期投资 [8] - 智谱公允价值变动于本季度确认收益约222亿元，计入其他全面收益而未反映于损益表 [8]