核心观点 - 亚马逊最盈利的业务部门AWS正以最快速度增长，这将成为未来几年股价大幅上涨的催化剂 [5] - 由于AWS的卓越运营利润率，公司整体利润增速将快于营收增速，有望在未来五年产生超越市场的表现 [6] 业务结构分析 - 亚马逊业务分为三部分：北美电商、国际电商和AWS，在2026年第二季度分别占销售额的58%、21%和21% [3] - 尽管北美和国际电商合计占79%的销售额，但仅贡献约40%的营业利润 [3] - AWS仅占销售额的21%，却贡献了60%的营业利润 [3] AWS财务表现 - 2026年第二季度AWS营业利润同比增长64%，营业利润率达到惊人的39% [1] - AWS营收以37%的快速速度持续增长 [3] - 亚马逊整体毛利率为50.77% [5] 资本支出与产能 - 公司将所有可用资本支出用于建设基础设施，以支持AWS的持续增长 [3] - 管理层指出公司处于计算资源受限状态，AWS在2026年将没有足够产能满足需求，2027年可能同样如此 [3] 投资价值判断 - AWS的卓越运营利润率使较小营收板块能够发光，这是买入股票的最佳理由 [1] - 所有大规模数据中心投资将开始真正产生回报，AWS营收增长率可能进一步加速 [5] - 很少有公司具备亚马逊这样增长率和利润率同时提升的格局，使其成为2026年下半年最佳人工智能股票之一 [7]