核心观点 - Robinhood Markets通过与Crypto.com及OG.com合作，加速布局预测市场业务，该业务已成为公司增长最快的板块之一 [1][2] - 预测市场收入已超越股票和加密货币收入，成为公司收入结构中的重要组成部分 [3] - 公司面临来自Interactive Brokers和Coinbase Global的激烈竞争，同时需应对监管不确定性 [5][6] 合作与战略布局 - Robinhood与Crypto.com及OG.com达成合作，自2026年9月8日起将部分足球赛事合约路由至OG.com的CFTC监管交易所和清算所 [1] - 作为协议一部分，Robinhood将获得Crypto.com和OG.com的少数股权，估值与Citadel Securities近期投资一致，Crypto.com Group估值达200亿美元 [1] - 该合作新增了除Kalshi、ForecastEx和Rothera之外的执行场所，有助于提升流动性、改善定价并扩大合约可用性 [4] - 合作时机有利，正值职业和大学橄榄球赛季进行中，以及2026年美国中期选举临近，可能带来显著交易活动 [4] 业务增长与收入表现 - 2026年第二季度，客户交易了136亿份事件合约，其中世界杯相关活动超过50亿份 [2] - 2026年前八个月，交易量超过300亿份合约，自推出以来累计交易量超过450亿份 [2] - 2026年第二季度事件合约收入达1.56亿美元，同比增长超过十倍，超过股票收入1.29亿美元和加密货币收入1亿美元 [3] - 预测市场已成为Robinhood增长最快的业务之一 [2] 竞争格局 - Interactive Brokers创建了统一的预测市场界面，涵盖ForecastEx、Kalshi和CME Group，订单路由至最佳净价 [7] - Interactive Brokers计划增加更多交易所，专注于选举、气候和宏观指标等经济相关事件，并扩展天气产品至飓风登陆和保险风险合约 [7] - Coinbase Global增长更快，2026年第二季度预测市场合约和收入环比增长106%，年化收入超过1亿美元 [8] - Coinbase的新加密二元体验推动日均交易者数量约为5月平均水平的3倍，日均收入约为4倍，管理层计划增加组合交易 [8] 股价与估值 - 过去三个月，Robinhood股价上涨35.9%，而行业增长为11.8% [9] - 公司12个月追踪市净率（P/TB）为12.19倍，行业平均为3.38倍，显示估值溢价 [12] 盈利预测 - Zacks共识预期显示，Robinhood 2026年盈利同比增长2%，2027年预计增长34.5% [13] - 2026年和2027年每股收益预期分别上调至2.09美元和2.81美元 [13] - 当前季度（2026年9月）共识预期为0.53美元，下一季度（2026年12月）为0.62美元 [14] - 2026年全年共识预期为2.09美元，2027年为2.81美元 [14]