行业核心观点 - 摩根士丹利预期中国银行业净息差将较早企稳，并自2026年起温和复苏，带动净利息收入及收入增长 [1] - 金融风险下降应可降低信贷成本，支持利润复苏 [1] - 预测未来三年金融资产收益率逐步回升50个基点，牛市情境下可回升70至80个基点 [1] - 预期2026年中国银行业ROE进一步企稳，所覆盖银行的长期ROE稳定在约9%水平 [1] 个股推荐与评级 - 摩根士丹利偏好建设银行及中国银行，因其盈利增长稳定，且注资摊薄影响已完全反映 [1] - 宁波银行仍是首选，因其贷款及利润录得双位数增长，在更理性竞争下持续扩大市场份额 [1] - 兴业银行在该行覆盖的A股银行中股息率仍具吸引力，达6.2% [1] - 中信银行H股股息率达5.6%且盈利增长稳健，亦具吸引力 [1]