文章核心观点 - 甲骨文公司因新墨西哥州大型数据中心可能面临的成本上升风险而采取自我保护措施 公司向项目开发商Blue Owl发出不可抗力通知 因监管挫折威胁到该项目原定2028年开业计划 [1][2] - 不可抗力指超出公司控制范围的事件 可能导致公司无法履行合同 甲骨文股价因此承压 [2] - 公司并未放弃该数据中心项目 而是寻求在项目无法按期上线时延迟付款的灵活性 该设施被视为Stargate AI建设的关键组成部分 甲骨文表示Project Jupiter仍按计划推进 [3] - 市场对甲骨文能否兑现其巨额剩余履约义务存在疑虑 核心问题在于6640亿美元的RPO能否真正落地 [6] - 甲骨文在AI领域拥有巨大敞口 但市场担忧其交付能力以及客户能否如约完成各项交易 [6] - 若所有项目顺利兑现 该股票被认为严重低估 但目前公司面临普遍不确定性 [7] 不可抗力通知与项目背景 - 甲骨文援引不可抗力条款以保护自身免于为新墨西哥州大型AI数据中心付款 前提是项目因不可控因素或不可抗力事件而延迟 [8] - 该不可抗力通知基于项目Jupiter所需天然气管道问题 该管道用于为数据中心供电 [8] - 甲骨文将向Blue Owl付款 这也是Blue Owl股价下跌的原因 [8] - 甲骨文事后评论称 此类规模的项目开发中出现这种情况是常见的 属于正常商业和合同法范畴 [5] 财务与运营状况 - 甲骨文剩余履约义务达6640亿美元 [6][9] - 公司自由现金流在过去几个季度为数十亿美元负值 债务持续上升 信用评级降至BBB减 为最低投资级 [9] - 甲骨文OCI业务即AI相关业务上季度同比增长121% 环比增长93% [10] - 公司承担大量债务 市场关注其合作伙伴关系和交易能否落地以实现6640亿美元剩余履约义务 [11] 市场表现与交易策略 - 甲骨文股价当日下跌超过4% 本周累计下跌超过6% 较52周高点下跌约55% [19] - 约一周半前该股曾高于每股170美元 随后回落至约138美元 [15] - 一位分析师采用不平衡多头铁鹰式期权组合 买入10月16日到期1455看涨垂直价差和125120看跌垂直价差 支付约295美元 预期波动约14美元 偏向看涨 [12][13][14] - 该铁鹰式组合盈亏平衡点为下行12205 上行14795 若到期时股价高于155则最大盈利超过700美元 [17][18] - 另一位分析师采用现金担保看跌期权策略 卖出10月9日到期132看跌期权 收取约3美元权利金 盈亏平衡点降至129 但下行风险至零接近13000美元 [19][20][21] - 两种策略均略偏看涨 一种需要股价变动 另一种不需要变动即可盈利 体现风险回报的权衡 [22][23][24]