文章核心观点 - 美国银行商品分析师过去两年是市场最看多黄金的机构之一，曾率先预测金价将达每盎司5000美元，但随着能源价格上涨持续加剧通胀担忧，其看多信心正在减弱 [1] - 美国银行维持2027年看多预测，但表示该展望并非没有风险 [2] - 美国银行预计黄金价格在第四季度将跌至每盎司3750美元，因能源价格维持高位 [3] - 当前市场仓位布局是黄金在高度不确定环境下最大的风险 [3] - 美国银行认为当前市场情绪处于相当脆弱的均衡状态，若中东冲突无解决方案，仓位快速平仓可能相对迅速地压低金价 [4] 黄金价格预测与情景分析 - 若因中东紧张局势持续导致油价飙升至每桶150美元（非基准情景），美国银行估计2027年黄金均价将为每盎司3500美元 [2] - 伊朗战争仍是黄金的关键逆风因素 [2] - 美国银行预计黄金价格在第四季度跌至每盎司3750美元 [3] - 自年初以来，美国银行表示金价走高取决于投资需求回升 [5] - 1月份美国银行曾表示，投资需求需上升14%才能使价格维持在每盎司5000美元左右 [5] - 尽管投资需求已回升并保持韧性，美国银行表示该需求目前仅能支撑金价在每盎司4000美元左右 [5] - 投资需求需加速才能使金价接近每盎司5000美元，但鉴于伊朗战争，目前看来这不现实 [5] 央行黄金买卖动态 - 伊朗战争对黄金构成通胀担忧之外的另一风险，即能源价格上涨可能迫使央行出售黄金以支撑经济和货币，类似伊朗战争初期的情况 [6] - 以土耳其为首的央行在第二季度出售了约60吨黄金 [6] - 央行在3月份转为净卖家，当时油价上涨对能源进口国的货币和经常账户造成压力 [7] - 存在历史重演的风险，若散户投资者开始清算ETF，可能进一步加剧任何逆风因素 [7]