文章核心观点 - 苹果是2026年表现较好的股票之一 2026年至今上涨约25% 远超标普500指数14%的涨幅 [1] - 苹果因缺乏人工智能敞口而表现优异 但这一趋势可能被过度夸大 [2][14] - 苹果估值偏高 从市盈率角度看是大型科技股中最贵的 接近40倍 trailing earnings [8] - 苹果的股价已计入约两年的增长预期 中期回报前景不佳 投资者应考虑估值更便宜的AI投资标的 [13][14] 苹果的AI策略 - 苹果对AI采取审慎态度 是AI领域的迟到者 [2] - 苹果近期才将生成式AI引入Siri 但底层模型并非自研 而是使用Alphabet的Google Gemini [3] - 苹果在资本支出方面几乎未投入 而Alphabet已在AI基础设施上花费数千亿美元并将继续投入 [5] - 苹果使用Gemini的成本在未来十年可能都不及Alphabet一年在AI计算能力上的花费 这可能是一个制胜策略 [5] - 苹果可能开发按月订阅的AI产品套件 创造新的收入来源 [6] - 苹果可能继续使用其他公司的AI模型 运营成本仅略高于自建大规模数据中心 但无法控制其他公司AI模型的能力 可能无法完全获得想要的AI效果 [6] 苹果估值分析 - 苹果市盈率接近40倍 trailing earnings 是大型科技股中最贵的 [8] - 这一估值接近过去几年最高水平 应引起投资者警惕 [10] - 如果苹果估值过高 可能在未来几年横盘整理 因为未来增长已被定价 [10] - 苹果2027财年已开始 使用2028年预测数据时 苹果估值仍达31倍 earnings [11] - 如果苹果股价从当前到2028年10月不变且业绩符合分析师预期 市盈率约为31.5倍 [13] - 31.5倍市盈率大约是平均大型科技股的交易水平 意味着苹果股价已计入约两年的增长 [13] 苹果关键数据 - 苹果股价342.00美元 下跌0.96美元 跌幅0.28% [7] - 市值5.01万亿美元 [7] - 当日区间341.60至347.85美元 [7] - 52周区间243.42至348.15美元 [7] - 成交量3960万 平均成交量4510万 [7] - 毛利率48.65% [7] - 股息率0.31% [7]