文章核心观点 - 摩根大通分析师Doug Anmuth将Alphabet目标价上调至425美元，较当前价格约有23%上行空间，其乐观判断的核心依据是公司通过向其他企业销售定制AI处理器来加速云收入增长 [1][2] - Alphabet已开始向其他AI公司销售其自研Tensor Processing Units（TPUs），这为公司打开了可观的收入机会，有望推动股价进一步走高 [3][4][10] Alphabet的AI芯片业务机遇 - Alphabet多年来一直自主设计TPU用于自身数据中心，但近期开始向其他AI公司销售这些处理器 [3] - 定制处理器如Alphabet的TPU在运行AI智能体和特定AI模型方面表现出色，在某些AI处理任务上比使用GPU更高效，因此对构建自有AI基础设施的企业具有吸引力 [3] - Alphabet CEO Sundar Pichai表示，随着AI实验室、资本市场机构和高性能计算应用对TPU需求的增长，公司开始以硬件配置形式向部分精选客户的数据中心交付TPU，以扩大可触达市场机会 [5] - TrendForce估计，未来一年GPU处理器销售额将增长16%，而定制处理器销售额将增长45% [5] - Piper Sandler分析师Thomas Champion估计，到2028年Alphabet的处理器销售额可能达到1040亿美元，而Alphabet第二季度总营收为1200亿美元，表明定制处理器销售存在巨大机会 [6] 谷歌云业务表现 - 谷歌云销售额在2026年第二季度飙升82%至248亿美元，主要得益于向企业客户销售更多AI产品和云服务 [4] - Anmuth认为，在开始销售AI芯片后，谷歌云收入在第三季度可能翻倍 [4] - 投资者在Alphabet公布第二季度业绩后已持乐观态度，云销售的进一步增长可能推动股价继续走高 [4] 财务与估值数据 - Alphabet第二季度每股收益为9.11美元，同比增长294% [8] - Alphabet股票 trailing 市盈率约为17倍，而科技板块平均市盈率为33倍，估值相对合理 [10] - Alphabet市值4.25万亿美元，毛利率60.94%，股息率0.26% [8] - Alphabet今年将在AI基础设施上投入约2000亿美元 [9] - Alphabet将于10月28日公布第三季度业绩 [8] 行业趋势与市场情绪 - AI处理器需求快速上升，定制处理器在整体AI处理中的占比正在增大 [5] - 部分科技投资者对AI公司整体支出狂潮日益担忧，若投资者对进一步AI支出产生质疑导致市场情绪转变，可能阻碍Alphabet股价增长 [9] - 芯片销售扩大和云收入上升可能有助于缓解股东对Alphabet支出的担忧 [10] - 若Alphabet能持续交出亮眼利润并在未来几个季度扩大AI芯片销售，其股价可能继续走高，并保持为长期投资者最佳的AI股票之一 [10]