核心观点 - 特斯拉预计于周三盘后发布2026年第三季度业绩，Zacks共识预期每股收益为44美分，营收为278亿美元 [1] - 过去七天内，待报告季度的盈利预期被上调了1美分，但底线预测仍显示同比下降12%，营收共识预期显示同比下降1.1% [2] - 公司预计第三季度营业利润可能暴跌超过68%，原因是研发和销售、一般及行政费用上升 [6] - 特斯拉估值过高且执行风险较大，在第三季度财报发布前获利了结是审慎之举 [6] - 公司 proprietary 模型不预测特斯拉本季度盈利超预期，因盈利ESP为负且Zacks排名为第4级（卖出） [7][8] 盈利预期趋势 - 当前季度每股收益预期为0.44美元，7天前为0.43美元，30天前为0.47美元，60天前为0.47美元 [3] - 下一季度每股收益预期为0.50美元，7天前为0.49美元，30天前为0.53美元，60天前为0.53美元 [3] - 当前财年每股收益预期为1.69美元，7天前为1.68美元，30天前为1.78美元，60天前为1.78美元 [3] - 下一财年每股收益预期为2.24美元，7天前为2.25美元，30天前为2.36美元，60天前为2.36美元 [3] - 预期修正趋势分别为-6.38%、-5.66%、-5.06%和-5.08% [3] 全年及历史业绩 - 2026年全年营收共识预期为1060亿美元，意味着同比增长11.9% [5] - 2026年全年每股收益共识预期为1.69美元，意味着同比增长约2% [5] - 在过去四个季度中，公司在两个季度超出每股收益预期，两个季度未达预期，平均负盈利意外为3.67% [5] - 最近四个季度报告每股收益分别为0.33、0.41、0.50和0.50美元，预期分别为0.50、0.36、0.45和0.53美元 [7] - 最近四个季度每股收益意外百分比分别为-34.00%、13.89%、11.11%和-5.66% [7] 交付量与业务表现 - 特斯拉2026年第三季度交付486,532辆车，包括478,237辆Model 3/Y和8,295辆其他车型，环比增长1.3% [9] - 这是自2025年第三季度以来电动汽车销售最强劲的季度，当时美国买家在联邦电动汽车税收抵免到期前抢购 [9] - 交付量未达到模型估计的494,446辆，且同比下降2.1% [9] - 同行Rivian交付19,248辆车，超出预期且同比增长45.8%；Lucid交付仅3,806辆车，未达预期且同比下降6.6% [10] - 预计汽车销售额约为200亿美元，同比下降1.6%；能源业务营收预计为37亿美元，同比增长10% [11] 成本与现金流 - 预计总营业利润下降超过68%，因营收成本、研发和销售、一般及行政费用上升 [12] - AI、Cybercab、Optimus和Tesla Semi相关支出可能影响了经营业绩并压制了自由现金流 [12] - 2026年第二季度自由现金流转为负10.9亿美元，随着资本支出上升，第三季度自由现金流预计仍为负 [12] - 管理层现在预计2026年资本支出将超过250亿美元，且支出将在未来两到三年内增长 [14] - 这种前置投资可能在新业务（包括AI、自动驾驶汽车和机器人）贡献足够利润抵消扩张成本之前，使现金生成保持疲弱 [14] 估值与股价表现 - 年初至今，特斯拉股价暴跌21%，表现逊于行业 [13] - 按市销率计算，公司远期销售倍数为12.09，远高于行业水平及其自身五年平均值 [17] - 投资者主要为其在AI驱动自动驾驶和Optimus人形机器人上的押注付费，但承诺与进展之间的差距巨大 [15] - 特斯拉robotaxi网络根据第二季度财报覆盖约38万英里无人驾驶里程，而同行Waymo已超过2.2亿英里仅载客里程 [15] - Optimus仍处于早期阶段，公司预计爬坡将逐步进行，因许多部件和供应链是新的 [15]