文章核心观点 - 公司第三季度调整后同店增长加速至+7.7%，延续连胜势头，全球美妆市场在挑战环境中再次展现韧性，公司持续显著跑赢市场 [1][2] - 公司凭借创新计划成功，在护发和香水领域继续获胜，同时在至关重要的护肤品类也开始跑赢市场 [2] - 公司在电商渠道增长远超市场，持续加码这一获胜渠道，在所有区域尤其是新兴市场取得惊人成果 [3] - 公司对长期获胜充满信心，借助AI增强公司模式优势，前九个月表现使公司有信心实现又一年销售和利润增长，并强化全球领导地位 [4] 整体销售业绩 - 前九个月销售额达353.3亿欧元，报告增长+7.7% [4][8] - 同店销售增长+6.9%，调整后同店增长+6.9% [5] - 合并范围变化净影响为+2.0%，固定汇率增长+8.9% [5] - 汇率波动在2026年9月底产生-1.2%负面影响，若按2026年9月30日汇率1欧元=1.1355美元外推至年底，全年汇率影响约为-0.3% [6] - 第三季度销售额115.614亿欧元，同店增长+7.2%，调整后同店增长+7.7%，报告增长+11.9% [9] - 增长主要由产品组合和销量驱动 [8] - 电商增长约+17%，远超线上市场 [8] 按部门业绩总结 专业产品部 - 调整后同店增长+12.3%，前九个月销售额43.898亿欧元，报告增长+16.1% [9][10] - 第三季度调整后同店增长+13.9%，销售额14.691亿欧元，报告增长+19.1% [9] - 持续实现惊人增长，显著跑赢市场，受护发品类高端化及全渠道战略成功推动，增长由销量和价值共同驱动 [10] - 高端护发是主要驱动力：Kérastase实现两位数增长，受Gloss Absolu、Genesis和Chronologiste推动；Redken Acidic Grow Full和L'Oréal Professionnel Keratin Alpha Sleek进一步助推势头 [11] - 染发品类在市场环境更具挑战下继续增长并跑赢市场，通过Redken Shades EQ和提亮产品等突破性创新刺激沙龙客流；造型品类Color Wow推广进行中 [11] - 各区域全面进展，北美是最大贡献者，欧洲在DACH、西班牙/葡萄牙和波兰-波罗的海集群尤为活跃，北亚受中国持续强劲推动，新兴市场在巴西、印度和海湾合作委员会表现惊人 [12] 大众消费品部 - 调整后同店增长+4.2%，前九个月销售额126.871亿欧元，报告增长+4.2% [9][13] - 第三季度调整后同店增长+3.8%，销售额40.443亿欧元，报告增长+7.5% [9] - 实现稳健增长，单位增长明显加速验证了其聚焦消费者获取的战略 [14] - 所有全球品牌均实现增长，L'Oréal Paris和NYX Professional Makeup表现尤为强劲；区域大众护肤品牌保持高度活力：Mixa在新市场成功推广，Thayers在美国表现卓越，Dr.G继续全球扩张包括中国和东南亚，美国将于第四季度启动 [15] - 所有品类均增长，护发实现两位数增长，受L'Oréal Paris Elsève Collagen Lifter和Garnier Fructis Diamond Sleek推广推动；彩妆受L'Oréal Paris Infaillible、Maybelline New York Sky Tubes Mascara和NYX Professional Makeup Fat Matte Smooth Lipstick等创新及3CE在亚洲推广推动；护肤方面Garnier Dry Touch在欧洲和拉美成功扩张，L'Oréal Paris受益于Glass Skin和Revitalift PDRN Filler的推出 [16] - 按区域，消费者招募推动新兴市场增长，SAPMENA-SSA在印度和越南实现两位数增长、印度尼西亚强劲反弹，巴西亦表现强劲；欧洲所有品类保持显著韧性，英国和南欧表现尤为突出；北美凭借护发惊人增长保持势头 [17] 奢华部 - 调整后同店增长+5.8%，前九个月销售额121.733亿欧元，报告增长+7.0% [9][18] - 第三季度调整后同店增长+7.0%，销售额41.766亿欧元，报告增长+12.3% [9] - 增长强劲加速，显著跑赢全球选择性市场，证明其雄心勃勃的创新计划和高度互补的奢华品牌组合的力量 [18] - 香水仍是主要增长引擎，巩固全球第一地位：Prada Paradigme和Emporio Armani Stronger with You等早期推出产品实现惊人增长；核心主力品牌巩固领导地位，Yves Saint Laurent的Libre和MYSLF实现两位数增长；新收购的Creed表现强劲，强化在充满活力的奢华收藏品细分市场的存在；Valentino Vendetta和Giorgio Armani I Will等近期推出产品开局良好 [19] - 护肤势头增强，受超高端细分市场推动，Helena Rubinstein凭借Re-Plasty系列持续实现惊人增长，奢华医学美容领域Medik8保持卓越轨迹，中国品牌羽西继续强劲增长 [20] - 彩妆方面Yves Saint Laurent以强劲两位数增长巩固Couture领导地位，受Lovenude和All Hours等爆款及Make Me Blush等新品推动 [20] - 所有区域均增长，北亚表现尤为突出，势头强劲加速，在中国持续强劲（低两位数增长）推动下远超市场；欧洲逐季加速，新兴市场仍是充满活力的增长引擎，受SAPMENA-SSA推动 [21] 皮肤科学美容部 - 调整后同店增长+11.6%，前九个月销售额60.874亿欧元，报告增长+11.2% [9][22] - 第三季度调整后同店增长+13.9%，销售额18.716亿欧元，报告增长+15.7% [9] - 实现强劲两位数增长，跑赢充满活力的市场，三大十亿欧元品牌均实现两位数增长 [22] - La Roche-Posay受关键支柱持续强劲和Mela B3 Double-Dose及Anthelios UV Air等成功新品推动；CeraVe在北美势头稳健，在其他所有区域高度活跃尤其是SAPMENA-SSA [22] - SkinCeuticals增长受美国和中国两大关键市场强劲势头及A.G.E. Interrupter Ultra Serum持续成功推动；Vichy保持稳健增长，受Dercos护发品牌持续成功及防脱创新推动；防晒加速，受La Roche-Posay Anthelios和CeraVe Sun成功推出推动 [23] - 所有区域贡献强劲，北美和北亚两位数增长，欧洲高个位数增长，新兴市场表现卓越，SAPMENA领跑 [24] 按区域业绩总结 欧洲 - 调整后同店增长+7.0%，前九个月销售额121.77亿欧元，报告增长+9.6% [9][25] - 第三季度调整后同店增长+8.9%，销售额40.432亿欧元，报告增长+13.2% [9] - 在所有品类及线上线下渠道均显著跑赢稳健的美妆市场，线上表现尤为强劲；增长由西班牙/葡萄牙和波兰/波罗的海集群引领，多数中型国家亦表现强劲 [25] - 大众消费品部保持强劲势头，受护发和彩妆推动，同时通过Mixa身体护理和L'Oréal Men Expert卫生用品吸引新消费者；奢华部继续显著快于市场增长，受香水持续成功推动尤其是男士香水 and Couture品牌；专业产品部保持惊人轨迹，受高端护发强劲消费需求支撑，Kérastase和Redken表现突出；皮肤科学美容部继续扩大市场领先优势，受护肤强劲销售推动尤其是抗衰老和皮肤修复及La Roche-Posay和CeraVe成功的防晒季 [26][27] 北美 - 调整后同店增长+6.3%，前九个月销售额92.182亿欧元，报告增长+4.8% [9][28] - 第三季度调整后同店增长+5.6%，销售额31.511亿欧元，报告增长+6.0% [9] - 再次实现强劲表现，跑赢增长中的美妆市场，受成功创新、与关键零售商紧密合作及持续聚焦数字化、电商和AI驱动消费者旅程推动 [28] - 专业产品部实现高个位数增长，高端护发尤为强劲，受Kérastase和Redken推动；染发活跃跑赢市场，受益于Redken Shades ALK和Blonde IQ等突破性创新；SalonCentric继续加速 [29] - 皮肤科学美容部实现两位数增长，La Roche-Posay表现突出，关键系列全面强劲，受沃尔玛成功扩张推动；CeraVe保持上升轨迹，受护肤和护发共同推动 [30] - 大众消费品部增长，受L'Oréal Paris两位数增长引领；护发尤为活跃，受Elvive和Ever推动，彩妆受益于持续成功创新；较小品牌中Thayers在护肤领域强劲进展 [31] - 奢华部跑赢市场，受香水组合实力支撑，Armani I Will和Valentino Vendetta等最新推出产品开局强劲，近期整合的Kering Beauté品牌尤其是Creed表现良好，护肤方面Medik8继续加速 [32] 北亚 - 调整后同店增长+5.5%，前九个月销售额77.435亿欧元，报告增长+5.4% [9][33] - 第三季度调整后同店增长+7.8%，销售额22.29亿欧元，报告增长+14.1% [9] - 实现稳健表现，第三季度强劲加速；关键驱动因素为中国，在市场低个位数增长（仍受选择性细分市场推动）背景下，公司增速几乎为市场的三倍，受益于强大的选择性布局、无与伦比的品牌组合和创新升级，线上线下均实现稳健增长 [34] - 日本受旅游低迷影响但仍实现增长，韩国受旅行活动反弹推动增长；Dr.G整合强化区域表现；旅游零售第三季度恢复正增长，公司继续跑赢市场 [34] - 增长由三大选择性部门推动：奢华部加速，受香水持续强劲和护肤稳步复苏（Helena Rubinstein和Aesop引领）推动；皮肤科学美容部和专业产品部巩固领导地位，所有关键品牌均实现两位数增长 [35] SAPMENA–SSA - 调整后同店增长+15.8%，前九个月销售额34.70亿欧元，报告增长+13.1% [9][36] - 第三季度调整后同店增长+19.5%，销售额12.227亿欧元，报告增长+21.0% [9] - SAPMENA增长卓越且全面，所有国家、部门和品类均贡献，由产品组合和销量驱动，符合该区域新消费者获取战略 [36] - 按国家，澳大利亚-新西兰集群保持强劲势头，印度和印度尼西亚均进一步加速受护发和护肤推动，越南继续实现惊人增长，海湾合作委员会集群尽管面临海关清关问题和当前地缘政治形势挑战仍实现两位数增长 [37] - 所有部门两位数增长，皮肤科学美容部和专业产品部领跑，护发尤为强劲；大众消费品部受护发推动，彩妆受强劲创新和3CE在东南亚扩张推动；奢华部受香水推动尤其是Yves Saint Laurent、Prada和Armani等Couture品牌；全区域线上保持惊人势头尤其是东南亚、印度和海湾合作委员会 [38] - 撒哈拉以南非洲地区，南非是最大增长贡献者，皮肤科学美容部和专业产品部势头尤为活跃 [39] 拉丁美洲 - 调整后同店增长+2.4%，前九个月销售额27.289亿欧元，报告增长+9.6% [9][40] - 第三季度调整后同店增长-3.0%，销售额9.155亿欧元，报告增长+11.0% [9] - 拉美市场增长持续放缓，巴西和墨西哥均实现中个位数增长；公司表现呈现两种不同现实：巴西势头强劲，所有部门均增长，专业产品部和皮肤科学美容部领跑，公司显著跑赢市场 [40] - 墨西哥增长为负，大众消费品部因商业问题和彩妆品类临时供应链中断面临严重气流，叠加零售商库存调整；安第斯地区势头强劲且全面；电商仍是全区域关键增长渠道 [41] 战略与重要事件 - 成功完成对Innovist多数股权的收购，Innovist是印度领先的数字优先个人护理品牌集合，将进一步支持公司印度业务加速 [8][48] - 公司企业风险基金BOLD与印度最大美妆零售商Nykaa宣布合作，对高增长印度美妆、个人护理和健康品牌进行少数股权投资 [48] - 公司与韩国领先化妆品研发制造商Cosmax签署谅解备忘录，合作开发下一代美妆创新 [48] - 公司公布第二批13家先锋企业加入L'AcceleratOR旗舰可持续创新计划，该计划投入1亿欧元，旨在识别、试点和规模化解决方案以应对气候、自然和循环性最紧迫挑战 [48] - 2026年公司连续第15年被ISS ESG企业评级授予"Prime"地位，认可其管理环境、社会和治理风险管理的能力 [48] - 公司成功定价20亿欧元三部分债券，净收益将用于一般企业用途，债券获标普AA（稳定）和穆迪Aa1（稳定）评级，已在巴黎泛欧交易所上市交易 [44] 附录销售数据 - 2026年第一季度销售额121.523亿欧元（2025年同期117.347亿欧元）[50] - 2026年第二季度销售额116.239亿欧元（2025年同期107.386亿欧元）[50] - 2026年上半年合计237.761亿欧元（2025年同期224.733亿欧元）[51] - 2026年第三季度销售额115.614亿欧元（2025年同期103.337亿欧元）[51] - 2026年前九个月合计353.376亿欧元（2025年同期328.07亿欧元）[51] - 2025年第四季度销售额112.45亿欧元，2025年全年合计440.52亿欧元 [51] - 2025年集团销售额440.5亿欧元，拥有超过95000名员工，40个国际品牌，22个研究中心遍布7个区域中心，研发与创新团队超过4000名科学家及超过8000名数字、技术和数据人才 [46]