We're only two weeks into 2026, and it already seems like precious metals like gold and silver will likely continue outperforming as geopolitical tensions rise – Iran, Russia, Venezuela, Greenland, you name it.Today, we'll turn our attention to the metals and miners sector, which tends to be more volatile than the individual commodities themselves, but also offers tremendous upside if you pick well-run companies.We've selected six large-cap precious metals miners that could provide this potential. Each comp ...

公司业务与商业模式 - OR Royalties Inc 是一家专注于黄金领域的领先特许权使用费和金属流公司 通过全球范围内的特许权使用费和金属流协议产生经常性收入 [1][6] - 公司采用特许权使用费和金属流商业模式 通过提供前期资本以换取矿山生产或收入的一部分权利来产生收入 其业务主要聚焦于黄金资产 如加拿大Malartic矿 [9] - 该模式使公司能够在不承担直接运营风险的情况下 获得黄金产量增长带来的收益 其现金利润率高达约97% 体现了该模式在商品价格强劲时期的高效扩张能力 [6][10] 近期交易事件 - 2025年1月16日 Louisbourg Investments 减持了73,600股OR Royalties股票 基于季度平均股价估算 交易价值约为258万美元 [1][2] - 此次减持后 该基金仍持有219,271股OR Royalties股票 占其报告管理资产规模的1.55% [3] - 交易导致季度末持仓市值变动396万美元 该变动包含了交易行为和市场价格变动的综合影响 [2] 公司财务与市场表现 - 截至2025年1月15日 公司股价为40.84美元 过去一年涨幅达119.5% 大幅跑赢同期标普指数约17%的涨幅 [3] - 公司市值为77.5亿美元 过去十二个月营收为2.4365亿美元 过去十二个月净利润为1.4795亿美元 [4] - 2025年 公司黄金当量产量达到80,775盎司 达到指导区间上限 并创下2.774亿美元的年度营收纪录 [10] 交易解读与投资逻辑 - Louisbourg Investments 此次约260万美元的减持 更像是强劲上涨后的风险管理行为 而非对公司失去信心 该基金仍将其作为与加拿大国家铁路公司、惠顿贵金属等类似的大型、持久性持仓 [11] - 在基本面保持完好且资本回报依然强劲的情况下 部分获利了结行为更多地反映了投资组合的再平衡需求 而非公司业务本身出现问题 [11] - 在股价经历近120%的急剧上涨后 投资组合的纪律性管理变得比信念信号更为重要 [10] 行业地位与比较 - 公司的规模和纪律严明的投资方法 使其成为矿业领域具有竞争力的资本提供者 [6] - 在Louisbourg Investments的投资组合中 OR Royalties的持仓规模与加拿大国家铁路公司、谷歌、微软等大型公司并列 [8]

公司基本信息与股权结构 - 公司为法国股份有限公司 注册地址位于巴黎 注册股本为106,756,604.80欧元 法律实体标识符为529900JI1GG6F7RKVI53 [1] - 截至2025年12月31日 公司总股本为533,783,028股 实际投票权股数（不含库存股）与理论投票权股数（含库存股）均为533,783,028股 [1] 公司定位与品牌战略 - 公司是全球领先的美妆企业 拥有115年历史 致力于满足全球消费者的美妆愿望 其宗旨是创造感动世界的美 [2] - 公司美妆理念的核心是必需、包容、道德、慷慨并致力于社会和环境的可持续性 [2] - 公司拥有37个国际品牌组合 并通过“欧莱雅，为明天”项目做出了宏大的可持续发展承诺 [2] 经营规模与业务布局 - 公司拥有超过90,000名员工 2024年集团销售额达434.8亿欧元 [3] - 公司地理分布均衡 销售覆盖所有分销网络 包括电子商务、大众市场、百货商店、药房、香水店、美发沙龙、品牌店和旅游零售 [3] - 公司在全球13个国家设有21个研究中心 拥有超过4,000名科学家和8,000名数字人才的研发与创新团队 致力于发明美妆未来并成为美妆科技领导者 [3] 荣誉与市场认可 - 2025年 公司在《财富》杂志评选的覆盖欧洲21个国家、16个行业的300家公司中 被评为欧洲最具创新力公司 [4] 投资者联系信息 - 个人股东联系人为Pascale GUERIN 电话+33.(0)1.49.64.18.89 邮箱pascale.guerin@loreal.com [4] - 金融分析师和机构投资者联系人为Eva Quiroga 电话+33.(0)7.88.14.22.65 邮箱eva.quiroga@loreal.com [4] - 更多信息可通过股东和投资者网站 www.loreal-finance.com 或欧莱雅金融应用程序获取 或致电+33 1 40 14 80 50 [4]

公司基本信息与治理结构 - 公司为法国股份有限公司 注册股本为106,756,604.80欧元 注册地址位于巴黎[1] - 截至2025年11月30日 公司总股本为533,783,028股 实际投票权数量为533,783,028[1] 公司业务与市场地位 - 公司是全球领先的美妆企业 拥有115年历史 致力于满足全球消费者的美妆愿望[2] - 公司拥有37个国际品牌组合 并通过“欧莱雅，为明天”计划做出可持续发展承诺[2] - 公司业务覆盖全部分销网络 包括电子商务、大众市场、百货商店、药房、香水店、美发沙龙、品牌专卖店和旅游零售 2024年集团销售额达434.8亿欧元[3] - 公司拥有超过90,000名员工 地理分布均衡[3] - 公司在2025年被《财富》杂志评为欧洲最具创新力的公司 该排名涵盖欧洲21个国家、16个行业的300家公司[4] 研发与创新能力 - 公司在全球13个国家设有21个研究中心 拥有一支超过4,000名科学家和8,000名数字人才的研发与创新团队[3] - 公司专注于发明美妆的未来 并致力于成为美妆科技领导者[3]

债券发行详情 - 欧莱雅成功定价总额17.5亿欧元的三部分债券发行 [1] - 债券发行包含三个部分：6.5亿欧元2年期浮动利率债券 票息为3个月期欧元银行同业拆借利率加20个基点 5亿欧元3年期固定利率债券 票息为2.5% 6亿欧元6年期固定利率债券 票息为2.875% [6] - 发行净收益将用于一般公司用途 包括为2025年12月宣布的收购高德美额外10%股权提供部分资金 [1] 发行安排与评级 - 债券预计获得标普AA（稳定）和穆迪Aa1（稳定）评级 计划于2026年1月12日结算 [2] - 债券将于结算日起在巴黎泛欧证券交易所上市交易 [2] - 本次发行的全球协调人为法国巴黎银行 美国银行证券和法国农业信贷银行 活跃联席账簿管理人为德国商业银行 德意志银行 汇丰银行 摩根大通 摩根士丹利和桑坦德银行 [2] 公司背景与运营 - 欧莱雅是全球领先的美妆公司 拥有115年历史 致力于满足全球消费者的美妆愿望 [3] - 公司拥有37个国际品牌组合 并通过“欧莱雅，为明天”项目做出可持续性承诺 [3] - 2024年集团销售额达434.8亿欧元 在全球拥有超过90,000名员工 [4] - 公司销售网络覆盖广泛 包括电子商务 大众市场 百货商店 药房 香水店 发廊 品牌店和旅游零售 [4] 研发与创新实力 - 公司在13个国家设有21个研究中心 拥有超过4,000名科学家和8,000名数字人才的研发与创新团队 [4] - 公司专注于发明美妆的未来 并致力于成为美妆科技领导者 [4] - 2025年 欧莱雅集团被《财富》杂志评为欧洲最具创新力的公司 该排名涵盖欧洲21个国家、16个行业的300家公司 [5]

核心观点 - OR Royalties Inc 公布了2025年第四季度及全年初步业绩 公司2025年黄金等价盎司交付量达到80,775盎司 完成了80,000-88,000盎司的指导目标 第四季度及全年特许权使用费和流收入均创纪录 分别达到9,050万美元和2.774亿美元 现金利润率极高 分别达到97.2%和96.7% 截至2025年底 公司现金状况健康 达到1.421亿美元 并已全额偿还循环信贷额度 拥有总计8.5亿美元的潜在可用资金[1][2][3][4][5] 2025年第四季度及全年初步运营业绩 - **黄金等价盎司交付量**：2025年第四季度公司获得21,735黄金等价盎司 2025年全年总计获得80,775黄金等价盎司 达到了公司80,000-88,000盎司的年度交付指导目标[2] - **收入与现金利润**：第四季度初步特许权使用费和流收入创纪录 达到9,050万美元 初步销售成本（不含折耗）为260万美元 季度现金利润约为8,790万美元 利润率为97.2%[3][14] - **全年财务表现**：2025年全年初步特许权使用费和流收入创纪录 达到2.774亿美元 初步销售成本（不含折耗）估计为910万美元 年度现金利润为2.6825亿美元 利润率为96.7%[4][14] - **历史对比**：与2024年同期相比 2025年第四季度收入从5,674万美元增长至9,046万美元 现金利润从5,456万美元增长至8,790万美元 利润率从96.2%提升至97.2% 2025年全年收入从1.9116亿美元增长至2.7737亿美元 现金利润从1.8442亿美元增长至2.6826亿美元 利润率从96.5%提升至96.7%[14] 财务状况与资本管理 - **现金与债务头寸**：截至2025年12月31日 公司现金头寸约为1.421亿美元 该数据已包含公司在2025年全额偿还循环信贷额度未偿金额（净偿还9,490万美元）以及根据正常程序发行人出价回购价值3,670万美元（5,080万加元）普通股的影响[5] - **信贷额度**：截至2025年底 公司的循环信贷额度已完全未提取 可提取金额为6.5亿美元 外加最高2亿美元的非承诺弹性额度 总计潜在可用资金达8.5亿美元[5] 公司背景与业务构成 - **业务定位**：OR Royalties是一家专注于一级矿业管辖区（定义为加拿大、美国和澳大利亚）的贵金属特许权使用费和流公司[15] - **发展历程与资产组合**：公司于2014年6月开始运营 最初仅有一项生产资产 目前持有超过195项特许权使用费、流和类似权益[15] - **核心资产**：公司投资组合的基石资产是Agnico Eagle Mines Limited旗下加拿大Malartic综合矿区的3-5%净冶炼所得特许权使用费 该矿区是全球最大的金矿之一[15] 关键运营数据与定义 - **黄金等价盎司计算**：黄金等价盎司按季度计算 包含特许权使用费和流 来自协议的银和铜通过乘以期间平均银价或铜价 再除以期间平均金价来转换为黄金等价盎司 现金特许权使用费和其他金属商品通过将相关收入除以期间平均金价来转换[9] - **2025年平均金属价格**：2025年第四季度平均金价为每盎司4,135美元 银价为每盎司54.73美元 铜价为每吨11,092美元 2025年全年平均金价为每盎司3,432美元 银价为每盎司40.03美元 铜价为每吨9,945美元[10] - **非国际财务报告准则指标**：现金利润（美元及占收入百分比）为非国际财务报告准则财务指标 现金利润（美元）定义为收入减去销售成本（不含折耗） 现金利润率通过现金利润（美元）除以收入获得 管理层使用该指标评估公司从其特许权使用费、流和其他权益中产生正现金流的能力[12][13]

黄金价格创历史新高 - 黄金现货价格本周飙升至每盎司4,497.82美元的历史新高 正在测试4,500美元的心理关口[1] - 在文章发布时 黄金价格上涨0.88% 至每盎司4,482.96美元附近 其前纪录高位为每盎司4,497.82美元[9] - 黄金价格在过去六个月上涨33.08% 在过去一年上涨71.58%[9] 金价上涨驱动因素 - 美国政府在周末加强了对委内瑞拉的石油封锁 推动金价创下纪录高位[9] - 持续的美联储降息前景上周也对金价构成支撑 通胀降温和劳动力市场疲软的迹象使得市场对2026年三次降息的概率预期升至近40%[9] - 分析师指出 黄金此前的52周高点每盎司4,382美元 现在成为任何短期回调的支撑位[9] 相关股票表现强劲 - 三家与黄金相关的股票Alamos Gold Inc (AGI) Osisko Gold Royalties Inc (OR) 和Wheaton Precious Metals Corp (WPM) 均因金价突破而大幅上涨 并进入了Benzinga Edge股票排名的前10百分位[2] - Benzinga Edge动量排名通过多时间维度的价格走势模式和波动性来衡量股票的相对强度 得分高于90表明股票处于市场动量排名的前10百分位 显示出相对于同行的强劲上升趋势[2][3] Alamos Gold Inc (AGI) 表现详情 - AGI动量百分位从89.61跃升至94.06 涨幅最为强劲[8] - 该股年初至今上涨110.23% 过去一年上涨120.65%[8] - 在周二盘前交易中上涨1.06% 此前五个交易日累计上涨7.71%[8] - 该公司在长 中 短期均保持较强的价格趋势 并拥有坚实的质量排名[8] Wheaton Precious Metals Corp (WPM) 表现详情 - WPM动量百分位从88.00跳升至92.89 表明其价格强度目前超过92%的市场股票[8] - 该股年初至今上涨110.45% 过去一年上涨113.24%[8] - 在周二盘前交易中上涨0.95% 此前五个交易日累计上涨5.55%[8] - 该公司在短 中 长期均保持较强的价格趋势 但其价值排名较弱[8] Osisko Gold Royalties Inc (OR) 表现详情 - OR动量百分位从88.99升至92.62 巩固了其作为顶级动量赢家之一的地位[8] - 该股年初至今上涨98.07% 过去一年上涨102.41%[8] - 在周二盘前交易中下跌0.054% 此前五个交易日累计上涨6.64%[8] - Benzinga Edge股票排名显示 该公司在短 中 长期均保持较强的价格趋势 并拥有坚实的质量排名[8]

公司资产组合更新 - 公司总裁兼首席执行官Jason Attew表示，年末更新凸显了其投资组合的持续发展势头[1] - Dalgaranga项目即将成为公司第23个生产资产，其在Cascabel、Marimaca MOD和Spring Valley项目的积极进展，增强了公司对其中短期开发、建设和生产时间表的信心[1] - Gold Fields最近的资本市场日提供了关于Windfall项目开发时间表的额外明确性和信心[1] - TDG Gold在卑诗省的AuWEST项目和Benz Mining在西澳大利亚的高品位Glenburgh黄金项目的勘探结果令人鼓舞，突显了公司高级勘探资产中蕴含的重要价值[1] 公司股价与资本运作 - 公司认为，此次更新中概述的许多价值尚未在当前股价中得到体现[1] - 公司在其正常程序发行人收购计划下保持活跃，年初至今已回购920,632股普通股，平均价格为47.63加元，总购买成本为4,390万加元[1]

文章核心观点 - 文章指出寻找优质成长股具有挑战性 但借助Zacks增长风格评分系统可以简化这一过程[1][2] - 文章推荐OR Royalties (OR) 认为其结合了优异的增长评分和Zacks排名 是成长型投资者的潜在优质选择[2][10] 公司基本面分析 - **盈利增长**：公司的历史每股收益(EPS)增长率为30% 而今年预期EPS增长高达59.1% 远超行业平均的19.1%增长预期[4][5] - **现金流增长**：公司当前年同比现金流增长为12% 高于许多同行 且远高于行业平均的0%增长[6] - **历史现金流表现**：过去3-5年 公司的年化现金流增长率为14% 高于行业平均的5.8%[7] 市场预期与评级 - **盈利预测修正**：市场对OR Royalties当前财年的盈利预测呈向上修正趋势 过去一个月Zacks共识预期上调了1.2%[8] - **评级与评分**：基于多项因素 公司获得了B级增长评分 并因积极的盈利预测修正而获得Zacks第2名(买入)排名[9] - **综合表现**：研究表明 兼具A或B级增长评分和Zacks第1或第2排名的股票 通常能带来更好的回报[3]

股价表现与华尔街目标价 - OR Royalties (OR) 股票在最近一个交易日收于34.71美元，在过去四周上涨了8.8% [1] - 华尔街分析师设定的平均目标价为43.4美元，这意味着较当前股价有25%的上涨潜力 [1] - 平均目标价基于11个短期目标价，其标准差为6.7美元，最低目标价37.06美元暗示上涨6.8%，而最乐观的分析师预期股价将飙升78.4%至61.92美元 [2] 分析师目标价的可靠性分析 - 尽管共识目标价备受投资者关注，但分析师设定目标价的能力和公正性长期受到质疑，仅凭此做投资决策可能对投资者不利 [3] - 全球多所大学的研究表明，目标价是经常误导而非指导投资者的信息之一，实证研究显示，无论分析师意见一致程度如何，目标价很少能准确指示股价的实际走向 [7] - 华尔街分析师虽然对公司基本面及其业务对经济和行业问题的敏感性有深入了解，但他们往往设定过于乐观的目标价，这通常是为了激起市场对其公司已有业务关系或希望建立关系的公司股票的兴趣，即覆盖股票的业务激励常导致目标价被高估 [8] 目标价之外的其他积极信号 - 分析师对公司盈利前景的乐观情绪日益增强，这体现在他们一致上调每股收益(EPS)预期上，这可能是预期股价上涨的合理理由，因为实证研究显示盈利预期修正趋势与短期股价变动之间存在强相关性 [11] - 在过去30天内，对本年度的盈利预期出现了一次上调，而没有出现下调，因此Zacks共识预期提高了1.2% [12] - 公司目前拥有Zacks Rank 2 (买入)评级，这意味着其在基于盈利预期相关四因素进行排名的4000多只股票中位列前20%，鉴于其经过外部审计的出色历史记录，这为股票近期潜在上涨提供了更具结论性的指示 [13] 对目标价分歧与投资决策的总结 - 尽管共识目标价本身可能不是衡量OR能上涨多少的可靠指标，但其暗示的价格变动方向似乎是一个很好的指引 [14] - 目标价紧密聚集（即低标准差）表明分析师对股价变动的方向和幅度有高度共识，这虽不必然意味着股价会达到平均目标价，但可作为进一步研究以识别潜在基本面驱动力的良好起点 [9] - 投资者不应完全忽视目标价，但仅基于此做出投资决策可能导致投资回报率(ROI)令人失望，因此应始终对目标价保持高度怀疑 [10]