文章核心观点 - 公司2026年第三季度业绩体现了多元化业务模式的优势、核心客户的持续韧性以及全国物业投资的吸引力，中西部与南部业务板块持续增长、南内华达本地居民博彩参与度提升、在线业务和管理业务均实现强劲增长，但拉斯维加斯目的地业务（主要影响Orleans物业）的疲软对季度业绩造成一定拖累 [2] - 公司维持平衡的资本配置策略，在投资组合增长的同时通过股份回购和股息向股东返还近1.8亿美元，凭借强劲的自由现金流、稳健的资产负债表和高效的运营模式，公司具备持续为股东创造长期价值的良好条件 [2] 整体财务业绩 - 2026年第三季度营收为9.905亿美元，而2025年第三季度为10亿美元 [2] - 2026年第三季度净利润为1.249亿美元，每股收益1.71美元；2025年同期净利润为14亿美元，每股收益17.81美元，上年同期业绩受益于出售FanDuel股权带来的14亿美元税后收益，并受到6510万美元非现金税前长期资产减值费用的影响 [2] - 2026年第三季度总调整后EBITDAR为3.196亿美元，2025年同期为3.218亿美元 [3] - 2026年第三季度调整后收益为1.217亿美元，每股1.67美元；2025年同期为1.391亿美元，每股1.72美元 [3] - 2026年前九个月营收为30.222亿美元，2025年同期为30.299亿美元；前九个月净利润为3.617亿美元，每股4.83美元，2025年同期为17.029亿美元，每股20.58美元 [11] - 2026年前九个月总调整后EBITDAR为9.875亿美元，2025年同期为10.171亿美元 [14] 各业务板块运营回顾 - 中西部与南部板块业绩受到2025年11月Sam's Town Tunica关闭、2026年8月Sam's Town Shreveport出售以及Kansas Star物业税上升的影响，剔除这些因素后该板块第三季度营收增长近3%，调整后EBITDAR增长约2.5%，核心客户和零售客户博彩参与度持续增长以及近期资本投资带来的收益推动了该板块调整后博彩收入增长 [4] - 拉斯维加斯本地板块业绩反映了拉斯维加斯目的地业务（主要是Orleans）的进一步疲软以及Suncoast的施工干扰，但该板块其余物业实现了3%的营收和调整后EBITDAR增长，博彩收入增长3.5%，南内华达本地居民博彩参与度提升是主要亮点 [4] - 拉斯维加斯市中心业绩受到拉斯维加斯目的地业务疲软、夏威夷多次重大风暴导致夏威夷游客减少以及季度内机票价格上涨的影响 [4] - 在线板块和管理及其他板块第三季度均持续增长，在线板块调整后EBITDAR实现两位数增长，主要受在线赌场博彩业务持续强劲推动；管理及其他板块增长反映了Sky River近期完成扩建后管理费增加 [5] - 分板块营收：拉斯维加斯本地2.074亿美元（上年同期2.108亿美元）、拉斯维加斯市中心4740万美元（上年同期5320万美元）、中西部与南部5.405亿美元（上年同期5.389亿美元）、在线1.545亿美元（上年同期1.656亿美元）、管理及其他4060万美元（上年同期3580万美元）[14] - 分板块调整后EBITDAR：拉斯维加斯本地8740万美元（上年同期9210万美元）、拉斯维加斯市中心1290万美元（上年同期1610万美元）、中西部与南部2.016亿美元（上年同期2.016亿美元）、在线1090万美元（上年同期940万美元）、管理及其他2980万美元（上年同期2630万美元）[14] 收入构成明细 - 博彩收入第三季度为6.550亿美元，上年同期6.574亿美元；前九个月为19.888亿美元，上年同期19.675亿美元 [11] - 食品饮料收入第三季度为7370万美元，上年同期7560万美元；前九个月为2.272亿美元，上年同期2.279亿美元 [11] - 客房收入第三季度为4310万美元，上年同期4520万美元；前九个月为1.395亿美元，上年同期1.441亿美元 [11] - 在线收入第三季度为3320万美元，上年同期2690万美元；前九个月为9130万美元，上年同期1.06亿美元 [11] - 在线报销收入第三季度为1.212亿美元，上年同期1.387亿美元；前九个月为3.830亿美元，上年同期4.022亿美元 [11] - 管理费收入第三季度为2760万美元，上年同期2370万美元；前九个月为8230万美元，上年同期7260万美元 [11] - 其他收入第三季度为3650万美元，上年同期3690万美元；前九个月为1.101亿美元，上年同期1.096亿美元 [11] 成本与费用 - 2026年第三季度总运营成本及费用为7.956亿美元，上年同期为8.646亿美元；前九个月为24.626亿美元，上年同期24.479亿美元 [11] - 折旧与摊销第三季度为9130万美元，上年同期7370万美元；前九个月为2.774亿美元，上年同期2.120亿美元 [11] - 2026年第三季度资产减值费用为零，上年同期为6510万美元；前九个月为零，上年同期为9740万美元 [11] - 2026年第三季度项目开发、开业前及减值费用为负540万美元（即收益），上年同期为400万美元；前九个月为3030万美元，上年同期为520万美元 [11] - 2026年第三季度运营利润为1.949亿美元，上年同期为1.398亿美元；前九个月为5.596亿美元，上年同期5.820亿美元 [11] - 2026年第三季度利息支出（扣除资本化部分）为3380万美元，上年同期3330万美元；前九个月为9370万美元，上年同期1.323亿美元 [12] - 2026年第三季度所得税拨备为3870万美元，上年同期4.032亿美元；前九个月为1.121亿美元，上年同期4.872亿美元 [12] 股东回报与资本配置 - 公司于2026年10月15日支付了每股0.20美元的季度现金股息 [6] - 2026年第三季度公司回购了1.64亿美元的普通股，截至2026年9月30日，当前股份回购授权下剩余3.87亿美元 [7] - 第三季度通过股份回购和股息向股东返还近1.8亿美元 [2] 资产负债表 - 截至2026年9月30日，公司持有现金2.972亿美元，总债务27亿美元 [8] 非GAAP指标调节 - 2026年第三季度调整后EBITDA为2.906亿美元，上年同期2.932亿美元；前九个月为9.011亿美元，上年同期9.320亿美元 [14] - 2026年第三季度调整后收益调节：净利润1.249亿美元，税前调整合计负420万美元（含项目开发及减值收益540万美元、其他运营项目净额100万美元、其他净额10万美元），调整项所得税影响100万美元，调整后收益1.217亿美元 [16][17] - 2026年前九个月调整后收益为3.892亿美元，每股5.20美元；上年同期为4.310亿美元，每股5.21美元 [17] - 2026年第三季度稀释加权平均股数为7305万股，上年同期8088万股；前九个月为7487万股，上年同期8276万股 [17] 公司背景 - 公司成立于1975年，是领先的地理多元化博彩娱乐物业运营商，在11个州拥有26处物业，同时在北加州管理一家部落赌场，并拥有和运营Boyd Interactive在线赌场博彩业务（B2B和B2C）[23] - 公司全国物业组合通过Boyd Rewards忠诚度计划连接，该计划被USA Today和Newsweek读者评为全国最受欢迎的赌场忠诚度计划，公司被Forbes和Time杂志评为"美国最佳公司"之一 [23]