核心观点 - 默克第三季度业绩超出预期并上调调整后利润指引，核心驱动力来自Keytruda（包括新注射剂型Qlex）的销售表现强于预期 [1] - 公司正通过交易并购和剂型转换策略应对Keytruda关键专利2028年起到期后的仿制药竞争 [3][4] 第三季度财务业绩 - 公司第三季度营收180.9亿美元，同比增长5% [7] - 公司第三季度净利润50.7亿美元，每股收益2.04美元，上年同期净利润57.9亿美元、每股收益2.32美元 [6] - 剔除收购和重组成本后，公司第三季度每股收益2.49美元，超出市场预期的2.08美元 [6][10] - 公司第三季度营收超出市场预期的173.1亿美元 [10] 调整后利润指引 - 公司预计调整后每股收益在2.77至2.82美元之间，此前指引区间为2.66至2.76美元 [2] - 新指引包含与中国癌症药物开发商SciBrunch许可协议相关的4亿美元一次性费用，合每股12美分 [2] 2026年营收指引 - 公司将2026年营收指引下限收窄，现预计销售额在668亿至673亿美元之间，此前展望为663亿至673亿美元 [2] Keytruda及Qlex销售表现 - Keytruda第三季度销售额86.0亿美元，超出分析师预期的77.3亿美元 [5] - 其中Qlex销售额8.30亿美元，为2025年上市以来最高单季水平，分析师预期为6.49亿美元 [5] - Qlex的爆发式季度表现表明其有望很快成为重磅产品，即年销售额超过10亿美元 [5] - 公司将Keytruda Qlex定位为增长战略的基石，目标是将患者从原静脉注射版本转向更方便的皮下注射剂型，以捍卫市场份额并在原版本专利到期后维持Keytruda的重磅销售 [4] 新产品增长 - Winrevair（用于治疗一种罕见致命肺部疾病）第三季度销售额6.94亿美元，同比增长93%，分析师预期为6.45亿美元 [7] 疫苗业务 - Gardasil疫苗（预防HPV相关癌症）第三季度销售额约20亿美元，受美国需求上升推动，超出分析师预期的17.6亿美元 [8] - 该强劲收入出现之前，公司去年曾应对Gardasil库存偏高和中国市场需求疲软的问题 [8] 动物保健业务 - 公司动物保健业务第三季度销售额16.8亿美元，略低于分析师预期 [9]