来源：市场资讯 （来源：求实药社） Sotatercept的早期成绩单确实足以让默沙东挺直腰杆。据财报数据，该药于2024年3月在美国首发，当年 即斩获 4.19亿美元；进入2025年，仅Q2单季度销售额便飙升至 3.36亿美元。这意味着，在上市不足两 年的时间内，它已实质性锁定了"十亿美元重磅炸弹"席位。在近期上市的心血管及罕见病药物中，这种 爬坡速度堪称"梦幻开局"。 2026年1月5日，默沙东宣布欣瑞来®（Sotatercept）在中国获批。这标志着2021年那笔耗资115亿美元收 购Acceleron的交易，终于在全球第二大医药市场完成了监管准入的闭环。 五年前，当默沙东以高溢价押注尚在III期的Sotatercept时，市场争议的核心在于：单一资产的风险敞口 是否过大？ 如今，随着该药在美欧日中全面落地，并在上市次年迈向"十亿美元"门槛，默沙东初步验证了其BD团 队对后期资产成药性的判断。然而，剥离掉资本市场的喧嚣，我们需要清醒地认识到：Sotatercept并非 下一个Keytruda，它更像是默沙东在"后K药时代"为平滑专利悬崖而精心配置的一块重要拼图，而非唯 一的救世主。 一、 战略定位修正： ...

报告行业投资评级 - 行业评级：增持 [6] 报告核心观点 - 美国共14家药企与政府达成最惠国价格协议，降价渠道收入占比较低，且药企获三年关税豁免，整体影响有限 [2][6] MFN协议谈判进展与内容 - 截至2025年12月19日，美国政府已与14家大型跨国药企达成协议，特朗普点名的17家企业中仅剩强生、艾伯维和再生元尚未宣布达成一致 [6][8][10] - 协议涵盖Medicaid降价、新药国际对齐定价以及TrumpRx直销渠道等多项内容 [6][8] - 协议具体措施包括：1）降低慢病类用药费用，适应症包括2型糖尿病、类风湿性关节炎等；2）增加本土投资，9家药企承诺近期合计投资至少1500亿美元用于美国本土生产；3）要求9家企业所有上市创新药均须执行最惠国价格 [6][8][9] - 获得低价慢病用药主要通过政府平台TrumpRx，该平台引导消费者前往药企自有渠道以50%-85%折扣购买特定药物 [8] 主要药企协议细节 - **辉瑞**：绝大多数基础治疗药物和部分精选专科品牌药物平均降价50%，最高85%；承诺未来在美国额外投资700亿美元 [12] - **阿斯利康**：慢性病处方药品降价80%；未来投入500亿美元用于美国药品生产与研发 [12] - **诺和诺德**：Ozempic在直销渠道价格从1000美元降至350美元（降幅65%），在Medicare渠道降至245美元（降幅74%）；承诺未来在美国额外投资100亿美元 [12] - **礼来**：Zepbound在直销渠道价格从1086美元降至346美元（降幅68%），在Medicare渠道降至245美元；承诺至少270亿美元制造业投资 [12] - **吉利德**：Epclusa价格从24920美元降至2425美元（降幅90%）；未来五年将投资320亿美元 [12] - **葛兰素史克**：Advair Diskus 500/50价格从265美元降至89美元（降幅66%）；承诺未来在资本和研发方面投入超过700亿美元 [12] - **其他药企**：安进承诺投资25亿美元，勃林格殷格翰承诺投资100亿美元，百时美施贵宝承诺投资230亿美元，基因泰克（罗氏）投资500亿美元，默沙东、诺华、赛诺菲分别承诺投资230亿、230亿和200亿美元 [12] 市场影响与财务分析 - 降价主要局限于Medicaid和直销渠道，对药企收入影响有限，例如辉瑞Medicaid在其美国收入占比小于5% [16] - 对于礼来和诺和诺德，在GLP-1类药品上主动降价更多是迎合赛道越发激烈的竞争环境，诺和诺德预计2026年全球销售增长仅将受到约个位数低百分比的直接负面影响 [16] - 协议为药企换取了三年关税豁免（推迟Section 323关税3年），缓解了此前围绕制药行业的关税与贸易政策不确定性 [6][17] - 2025年12月19日政策落地后，XBI指数当日上涨2.85%，美股市场反应平稳，代表投资者对MFN协议持中性偏乐观态度，看好政策风险释放 [13][14] - 协议官宣当日，多数相关标的股价小幅收涨，例如安进涨0.91%，罗氏涨1.85%，吉利德涨2.32%，默克涨0.40% [14]

RAHWAY, N.J.--(BUSINESS WIRE)--Merck (NYSE: MRK), known as MSD outside of the United States and Canada, announced today that Robert M. Davis, chairman and chief executive officer, and Dr. Dean Y. Li, executive vice president and president, Merck Research Laboratories, are scheduled to participate in a fireside chat at the 44th Annual J.P. Morgan Healthcare Conference on Monday, Jan. 12, 2026, at 4:30 p.m. PST / 7:30 p.m. EST. looking statements†within the meaning of the safe harbor provisions of the U.S. Pr ...

经济观察网1月5日默沙东宣布，突破性疗法激活素信号传导抑制剂(ASI)欣瑞来(注射用索特西普)已获得 中国国家药品监督管理局(NMPA)批准，适用于治疗WHO功能分级(FC)Ⅱ-Ⅲ级的肺动脉高压(PAH， WHO第1组)成年患者，以改善患者的运动能力和WHO功能分级2。ASI是针对PAH病因治疗的新型生物 制剂，此次获批是基于Ⅲ期临床试验STELLAR的研究数据。 ...

人民财讯1月5日电，默沙东1月5日宣布，全球首个且目前唯一突破性疗法激活素信号传导抑制剂 （ASI）欣瑞来（注射用索特西普）已获得中国国家药品监督管理局（NMPA）批准，适用于治疗WHO 功能分级（FC）II-III级的肺动脉高压（PAH，WHO第1组）成年患者，以改善患者的运动能力和WHO 功能分级。ASI是针对PAH病因治疗的新型生物制剂，此次获批是基于III期临床试验STELLAR的研究数 据。 （原标题：默沙东突破性创新药物欣瑞来®（注射用索特西普）在华获批） ...

公司动态与产品获批 - 默沙东宣布其肺动脉高压新药Sotatercept于1月5日在中国获批上市 [1] - Sotatercept是首个获批用于治疗肺动脉高压的激活素信号抑制剂疗法 给药方式为每3周皮下注射一次 [1] - 该药物是默沙东于2021年9月以115亿美元收购Acceleron Pharma后获得的产品 [1] 产品机制与市场地位 - Sotatercept是一款first-in-class的ACVR2A-Fc融合蛋白 通过选择性结合TGF-β超家族配体来恢复信号通路平衡 [1] - 其作用机制包括抑制细胞增殖、逆转血管重构和畅通血管 [1] - 该产品是目前唯一一款设计用于治疗肺动脉高压的ACVR2A靶向药物 [1] 临床数据与全球市场表现 - Sotatercept于2024年3月凭借III期STELLAR研究的积极结果获得美国FDA批准 用于治疗成人肺动脉高压 [2] - 该药物在上市不到一年内全球销售额达到4.19亿美元 市场表现亮眼 [2] - 该药物已成为默沙东业绩中一颗冉冉升起的新星 [2]

每经AI快讯，默沙东1月5日宣布，全球首个且目前唯一突破性疗法激活素信号传导抑制剂（ASI）欣瑞 来®（注射用索特西普）已获得中国国家药品监督管理局（NMPA）批准，适用于治疗WHO功能分级 （FC）II-III级的肺动脉高压（PAH，WHO第1组）成年患者，以改善患者的运动能力和WHO功能分 级。ASI是针对PAH病因治疗的新型生物制剂，此次获批是基于III期临床试验STELLAR的研究数据。 （文章来源：每日经济新闻） ...

每经AI快讯，默沙东1月5日宣布，全球首个且目前唯一突破性疗法激活素信号传导抑制剂(ASI)欣瑞来 (注射用索特西普)已获得中国国家药品监督管理局(NMPA)批准，适用于治疗WHO功能分级(FC)II-III级 的肺动脉高压(PAH，WHO第1组)成年患者，以改善患者的运动能力和WHO功能分级。ASI是针对PAH 病因治疗的新型生物制剂，此次获批是基于III期临床试验STELLAR的研究数据。 ...

道琼斯工业平均指数概览 - 道琼斯工业平均指数在2025年创下历史新高 许多成分股在年底收高[1] - 该指数是整体市场健康状况的知名晴雨表 并提供了一些顶级收益率的蓝筹股[1] - 截至2026年初 道指30只成分股中有28只支付股息[2] 高股息收益率策略与成分股表现 - 一种流行策略是关注“道指狗股” 即指数中股价表现落后但提供高股息支付的股票[3] - 截至2026年初 指数中前10大股息支付者的平均股息收益率为3.3%[4] - 在高股息收益率的道指成分股中 有4只在2025年股价下跌 6只上涨[5] - 联合健康、耐克和宝洁位列最高收益率股票 同时也是2025年指数中表现最差的五只股票之一[5] - 威瑞森、雪佛龙和默克等顶级收益股在2025年涨幅低于10% 这可能使它们根据相同方法论具有吸引力[6] 高股息收益率成分股列表 - 威瑞森通讯：股息收益率6.8% 2025年股价上涨1.9%[7] - 雪佛龙公司：股息收益率4.5% 2025年股价上涨5.2%[7] - 默克公司：股息收益率3.2% 2025年股价上涨5.8%[7] - 安进公司：股息收益率3.1% 2025年股价上涨25.6%[7] - 宝洁公司：股息收益率3.0% 2025年股价下跌14.5%[7] - 可口可乐公司：股息收益率2.9% 2025年股价上涨12.3%[7] - 联合健康集团：股息收益率2.7% 2025年股价下跌34.7%[7] - 家得宝公司：股息收益率2.7% 2025年股价下跌11.5%[7] - 耐克公司：股息收益率2.6% 2025年股价下跌15.8%[7] - 强生公司：股息收益率2.5% 2025年股价上涨43.1%[7] 指数成分变动与股息支付情况 - 道琼斯工业平均指数在过去两年进行了多次调整 亚马逊于2024年2月加入 取代了沃尔格林博姿联合公司[6] - 英伟达和宣伟于2024年11月加入 分别取代了英特尔公司和陶氏公司[6] - 亚马逊是指数中仅有的两只不支付股息的股票之一 另一只是波音公司[8] - 英伟达是指数中支付股息的股票里收益率最低的 宣伟的收益率排名也接近底部 目前有20只股票的收益率高于它[8] - 亚马逊股息收益率为0% 英伟达为0.02% 宣伟为1.0%[11] 指数股息收益率趋势与公司关联 - 截至2026年初 道琼斯工业平均指数的平均股息收益率约为1.9% 低于2025年初的2%[9] - 收益率下降可能源于新成分股的权重影响 以及30只成分股中有23只在2025年收涨[9] - 高股息收益率名单中包括沃伦·巴菲特青睐的多家公司 雪佛龙和可口可乐是伯克希尔·哈撒韦投资组合中的主要持仓[4] - 伯克希尔·哈撒韦在2025年还买入了联合健康的股票[4]

罗氏有关负责人告诉经济观察报，玛巴洛沙韦的说明书长60厘 米，"目前罗氏在华药物中说明书尺寸最长为1米"。 作者：刘晓诺 封图：图虫创意 2025年12月中旬，小琪得了甲流。她在美团买了一盒罗氏的玛巴洛沙韦，花了200多元，拆开药 盒后，只看到两片药，但说明书比药还厚，像本小书。她感到"这药不简单"。 在流感季中，玛巴洛沙韦的超长说明书让许多患者印象深刻，有人吐槽："说明书展开之后大得像 被子，病好了说明书都没看完。" 不仅是流感药，有网民说，"奶奶拆开拜耳的利伐沙班片，看到里头（的说明书）像张报纸"。有 医生打开一盒抗肿瘤药，说明书铺满了一整张桌面。 2025年12月30日，罗氏有关负责人告诉经济观察报，玛巴洛沙韦的说明书长60厘米，"目前罗氏 在华药物中说明书尺寸最长为1米"，这款药物是法瑞西单抗，用于治疗眼科疾病。 2025年12月，一位网友的帖子 面对超长、字小且艰涩的说明书，一些患者深感困惑。 有患者说，说明书写的不良反应比病还重，干脆不吃药了。还有人质疑："能把说明书看懂了，我 都能当医生了。药厂是让患者学医的，还是服药治病的？" 对此，北京医院主任药师胡欣说："处方药说明书主要是给专业人士看的。 ...