文章核心观点 - 礼来2026年第三季度业绩超预期，营收同比增长39%至244亿美元，公司上调全年营收指引中值55亿美元至910亿至920亿美元区间 [3][5] - 增长主要由Mounjaro和Zepbound的全球消费者需求驱动，同时Foundayo全球上市、美国肥胖护理覆盖扩大以及肿瘤、免疫、神经科学领域新产品翻倍增长共同贡献 [2] - 公司持续推进制造与技术能力投资，在德克萨斯州和弗吉尼亚州新建生产设施，并完成多项业务发展交易与合作伙伴关系 [2] 第三季度财务业绩 - 营收同比增长39%至243.97亿美元，其中销量增长53%，部分被实现价格下降15%所抵消 [5][32] - 第三季度营收包含约9亿美元收益，主要来自Jardiance的4.10亿美元里程碑付款（后续无更多里程碑）以及返利和折扣估计的有利调整 [3] - 报告口径每股收益增长16%至7.22美元，非GAAP口径每股收益增长7%至7.48美元 [3][4] - 第三季度报告和非GAAP每股收益均包含4.57美元的收购IPR&D费用，而2025年同期为0.71美元 [3][4] - 净利润报告口径增长16%至64.51亿美元，非GAAP口径增长6%至66.79亿美元 [4] - 毛利率增长40%至204.64亿美元，毛利率占营收比例为83.9%，同比提升1.0个百分点，主要受有利产品组合和生产成本改善推动，部分被较低实现价格抵消 [8] - 研发费用增长23%至42.47亿美元，占营收17%，反映对早期和后期管线的持续投资 [8][32] - 营销、销售和管理费用增长14%至31.25亿美元，主要受持续及计划中上市的推广活动推动 [9] - 收购IPR&D费用为41.81亿美元，而2025年同期为6.56亿美元，主要与AtaiBeckley和Curevo的收购相关 [9][32] - 有效税率为23.3%，2025年同期为22.8%，主要受不可抵扣收购IPR&D费用的不利税务影响 [10] 收入区域表现 - 美国营收增长34%至151亿美元，销量增长41%，部分被实现价格下降7%抵消，销量增长由Zepbound和Mounjaro驱动，价格下降主要由Zepbound驱动 [6] - 美国以外营收增长47%至93亿美元，销量增长76%，部分被实现价格下降29%抵消，销量增长由Mounjaro驱动 [7] - 美国以外Jardiance营收包含2026年第三季度4.10亿美元和2025年第三季度2.00亿美元的销售里程碑付款，与勃林格殷格翰的合作相关 [7] - 美国以外较低实现价格主要由Mounjaro纳入中国国家医保药品目录驱动 [7] 关键产品收入表现 - Mounjaro全球营收增长65%至107.23亿美元，美国营收50亿美元增长41%，美国以外营收57亿美元增长93% [16] - Zepbound美国营收增长48%至53.52亿美元，主要受强劲需求驱动，部分被较低实现价格抵消 [17] - Jaypirca营收增长59%至2.28亿美元，年初至今增长63%至5.85亿美元 [15] - Ebglyss营收增长59%至2.02亿美元，年初至今增长100%至5.48亿美元 [15] - Kisunla营收增长175%至1.93亿美元，年初至今4.84亿美元 [15] - Omvoh营收增长76%至1.14亿美元，年初至今增长67%至2.96亿美元 [15] - Foundayo营收1.84亿美元，Inluriyo营收0.73亿美元，均为新上市产品 [15] - 关键产品（Ebglyss、Foundayo、Inluriyo、Jaypirca、Kisunla、Mounjaro、Omvoh、Zepbound）营收增至171亿美元，免疫、肿瘤和神经科学领域关键产品营收同比增长100% [5][11] - 年初至今总营收增长46%至671.70亿美元 [15] 监管进展 - 美国FDA批准Mounjaro用于降低2型糖尿病成人心血管风险 [3][18] - 美国FDA批准Onswik（每周一次基础胰岛素）用于2型糖尿病成人患者 [3][18] - 美国FDA批准Inluriyo联合Verzenio用于ER+、HER2-、ESR1突变晚期或转移性乳腺癌成人患者 [3][18] - 美国FDA扩大Jaypirca适应症，用于未经治疗的慢性淋巴细胞白血病或小淋巴细胞淋巴瘤成人患者 [3][18] - 美国FDA批准Olumiant用于12岁及以上严重斑秃儿科患者 [18] 管线亮点 - retatrutide对比Ozempic 2mg在2型糖尿病成人患者中的头对头III期试验取得阳性顶线结果，A1C降幅更大且体重减轻超过两倍 [3][19] - Ebglyss在中重度手部和足部特应性皮炎III期结果积极 [3][19] - EloraTZP（eloralintide与tirzepatide组合）在肥胖合并2型糖尿病成人中显示比tirzepatide 15mg更大的体重减轻和A1C降幅，III期试验将于2026年第四季度启动 [3][19] - Foundayo（口服GLP-1）在最大规模最长周期的2型糖尿病研究中展示心血管安全性及持续A1C降低和体重减轻 [19] - Omvoh在儿科溃疡性结肠炎中达到临床缓解主要终点，为首个报告一年III期结果的IL-23p19抑制剂 [19] - olomorasib在ESMO 2026展示KRAS G12C突变非小细胞肺癌一线持久活性 [19] - 下一代FR靶向ADC在铂敏感卵巢癌中首次展示临床数据 [19] 业务发展 - 2026年第三季度完成对AtaiBeckley的收购，推进难治性抑郁症及其他精神健康疾病疗法 [3][20] - 季度结束后完成对Merida Biosciences的收购，推进严重自身免疫和过敏性疾病治疗 [3][20] - 在德克萨斯州和弗吉尼亚州新建生产设施，自2020年以来已宣布建设10个美国生产基地 [2][20] - 在里士满破土动工扩大下一代癌症药物美国制造，在休斯顿破土动工建设生产基地之一 [20] 2026年全年指引 - 营收指引中值上调55亿美元至910亿至920亿美元区间（此前为850亿至870亿美元） [3][22] - 非GAAP每股收益指引上调4.07美元（中值），但被第三季度业务发展活动产生的4.57美元收购IPR&D费用所抵消，更新后区间为35.00至36.00美元（此前为35.50至36.50美元） [3][22] - 绩效利润率指引从49.0%至50.5%上调至52.0%至52.5% [22] - 税率指引从18%至19%调整为19%至20% [22] - 指引假设流通股约8.94亿股，汇率假设为欧元1.13、日元157、人民币6.7 [24] - 指引不包括2026年9月30日之后发生的收购IPR&D费用 [24] 其他事项 - Patrik Jonsson在任职36年后退休，Ilya Yuffa被任命为礼来全球市场总裁 [20] - 公司发起"Lilly Change the Course Commitment"，旨在解决中低收入国家糖尿病和肥胖治疗缺口 [20] - 公司呼吁在线平台、支付公司和监管机构关闭非法retatrutide黑市 [20] - 真实世界研究显示Zepbound与55岁以上肥胖成人较低医疗成本相关 [20]