文章核心观点 - FOX公布2027财年第一季度创纪录营收和EBITDA，受FIFA男子世界杯转播、政治广告、分发业务增长及流媒体服务Tubi持续扩张推动 [1] - 营收同比增长22%至46亿美元，EBITDA增长54%至16.4亿美元，均为第一季度历史纪录 [1] - 广告收入增长47%，分发收入增长9% [1] 整体财务表现 - 归属于股东的净利润为9.43亿美元，每股收益2.20美元，上年同期分别为5.99亿美元和1.32美元 [2] - 调整后净利润总计10.9亿美元，调整后每股收益2.54美元，较上年同期的1.51美元增长68% [2] - 总费用上升10%，反映世界杯相关成本及数字内容支出增加 [3] - 季度自由现金流为5.03亿美元，改善主要反映世界杯营运资金的时间安排：版权付款在2026财年完成，广告应收账款在2027财年上半年收回 [14] - 季度末现金约45亿美元，债务66亿美元 [15] - 本季度未进行股票回购，预计全年回购量维持在历史区间，并预计在当前季度恢复回购 [15] 世界杯、体育与政治广告驱动业绩 - 广告增长主要由FOX转播2026年FIFA男子世界杯、政治广告收入增加及Tubi持续扩张带动 [3] - 世界杯决赛成为美国历史上收视最高的足球转播 [4] - FOX还受益于NFL和大学橄榄球赛季开局及美国职棒大联盟季后赛 [4] - 酿酒人队与光芒队之间五场世界大赛平均收视1200万观众，NFL赛季至今"America's Game of the Week"平均收视近2500万观众 [4] - 公司组合政治广告收入超过3.5亿美元，为中期选举周期纪录 [5] - 其中地方电视台超过2.5亿美元，Tubi定向政治广告约5000万美元，体育、新闻和娱乐全国性政治广告超过5000万美元 [5] - 当广告库存受限时，政治广告可能挤占地方电视台的基础市场广告 [6] 分发收入与FOX One - 分发收入增长9%，有线分发收入增长10%，受 affiliate-renewal 定价、订户趋势及直接面向消费者服务FOX One的贡献推动 [7] - 计入FOX One增量订户后，过去12个月录得正订户增长 [8] - FOX One新订户中97%没有有线订阅，表明大多数订户为增量而非从传统付费电视转移 [8] - 9月订户获取量较上一橄榄球赛季初增长超过30% [9] - 订户在新闻和体育消费上呈现健康平衡 [9] - FOX One订户基础可能随体育赛历变化而呈季节性，该服务未必总能抵消传统分发订户流失 [9] Tubi增长势头 - Tubi收入同比增长35%，受总观看时长增长23%支撑 [10] - 参与度由Tubi内容库、世界杯专区、10部新原创作品及600多名创作者的内容驱动 [10] - Tubi实现中30%区间的收入增长，并提高了EBITDA贡献 [11] - 平台广告吸引力部分归因于受众人口特征：用户年轻、多元且大多为"无有线"群体，使广告商难以通过传统电视触达 [11] - Tubi增长延续至当前季度，公司预计Tubi成熟后最终利润率将达到20%区间 [12] 分部业绩 - 有线网络节目：收入增长8%，EBITDA增长7%；广告收入增长8%，主要因体育广告和世界杯，部分被数字新闻广告收入下降抵消；分部费用增长10%，因体育节目版权、制作成本及新闻节目成本上升 [21] - 电视：收入增长32%，EBITDA增长134%；广告收入增长16%，受世界杯及FOX自有电视台早期中期选举政治广告驱动；分发收入增长4%，内容和其它收入下降4%，因娱乐工作室内容收入下降 [21] 待完成收购 - 公司未就待完成的Roku收购回答问题 [16] - 双方已获得所需的股东和外国监管批准，正与美国司法部合作获取Hart-Scott-Rodino clearance [16] - 公司预计尽快完成交易 [16] 公司背景 - FOX（NASDAQ:FOX）是一家媒体和娱乐公司，2019年迪士尼收购21世纪福克斯大部分娱乐资产后成立 [17] - 主要在美国运营新闻、体育、娱乐和本地电视业务 [17] - FOX News Media分部包括FOX News Channel、FOX Business Network、FOX News Digital和FOX Nation流媒体服务 [18] - FOX Sports业务通过FOX广播网、FS1、FS2、FOX Deportes、Big Ten Network及相关数字平台提供体育直播节目 [18]