核心观点 - 福克斯公司正在与预测平台Kalshi就潜在合作进行谈判 [1] 公司动态 - 福克斯公司作为谈判方，正在探索与预测平台Kalshi的合作可能性 [1] 行业动态 - 预测平台Kalshi作为新兴的预测市场平台，正与传统媒体公司福克斯探讨合作 [1]

公司近期动态 - 公司宣布其SynCardia全人工心脏将在BTV商业电视节目中亮相，该节目将于2026年3月14日美国东部时间下午5点在福克斯商业新闻频道播出 [1] - 该节目片段将重点介绍公司的人工心脏技术，该技术旨在在患者等待移植期间替代衰竭心脏的泵血功能 [2] - 节目还将重点介绍公司正在开发的下一代全植入式人工心脏平台，旨在通过消除外部气动驱动器来改善患者的活动能力和生活质量 [4] - 公司首席执行官表示，随着需要机械循环支持的患者数量持续增长，提高对晚期心力衰竭疗法的认识变得越来越重要 [5] 产品与技术概况 - SynCardia全人工心脏是全球首个获得美国FDA和加拿大卫生部批准的全人工心脏 [1][8] - 该设备被认为是“完全”替代，因为它同时替换了左右心室和所有四个心脏瓣膜，为面临迫近死亡风险的双心室严重心力衰竭患者恢复血液循环 [3] - 该产品在美国和加拿大仍然是唯一商业化的全人工心脏 [8] - 公司在开发下一代全植入式人工心脏平台，旨在通过消除外部气动驱动器来进一步改善患者的活动能力和生活质量 [4][5] 市场地位与临床数据 - SynCardia全人工心脏已在全球范围内植入超过2100例 [3][5][8] - 该技术是全球使用最广泛、研究最深入的人工心脏技术 [3][8] - 植入手术已在全球27个国家的医院进行 [8] - 该技术已为全球超过2100名患者提供支持，替代衰竭心脏的泵血功能，为等待移植的患者争取关键时间 [5] 媒体与投资者关系 - BTV商业电视是一个长期播出的投资类电视节目，介绍各行业的新兴公司和技术，节目在主要金融网络和数字平台播出，使公司能接触到零售和机构投资者受众 [5] - BTV节目由Taylor Thoen和Jessica Katrichak主持，为投资者提供直接接触管理团队和独特投资机会的渠道 [7] - BTV The Agency是一家专注于资本市场的B2B电视制作和数字营销机构，通过战略内容创作和在彭博社、CNBC、福克斯商业新闻等顶级网络及领先金融平台上的广泛分发，帮助公司接触投资者、顾问和机构 [7] - 公司节目片段在播出后可通过BTV的在线分发渠道进行回看 [6]

公司新闻与媒体曝光 - 美国锑业公司董事长兼首席执行官Gary C Evans将于2026年3月11日东部时间上午约8点30分在FOX新闻的Mornings with Maria节目中接受现场直播采访 [1] 公司业务与产品 - 公司是锑、沸石和其他关键矿物的领先生产商和加工商 [1] - 公司是全球唯一一家在中国和俄罗斯之外完全垂直整合的锑业公司 [1] - 公司涉及的关键矿物包括锑、钴、钨和沸石 [1] 公司身份与上市信息 - 公司名称为美国锑业公司，简称USAC或US Antimony [1] - 公司在NYSE American和NYSE Texas的股票代码均为UAMY [1]

公司近期业绩表现 - 尽管2025年是非选举年（off-cycle political year），但公司截至目前的财年（year-to-date）仍持续展现出非常强劲的业绩[1] - 公司采用财年制，当前已度过超过半个财年[1] - 公司收入较去年同期有所增长[1] - 公司息税折旧摊销前利润（EBITDA）较去年略有下降，但与2024财年相比仍大幅增长[1] 业绩驱动因素与未来重点 - 过去12个月中，一些亮点驱动了公司强劲的基本面[1] - 公司管理层被要求阐述这些驱动业绩的亮点[1] - 公司当前的重点领域是2026财年下半年以及进入2027财年的规划[1]

福克斯公司 (Fox) 2026财年电话会议纪要关键要点 涉及的公司与业务 * 公司为福克斯公司 (Fox, NasdaqGS: FOX) [1] * 业务部门包括：FOX News, FOX Sports, FOX Entertainment, Tubi (AVOD流媒体), FOX One (数字分发平台), FOX Nation, FOX Weather, 本地电视台, Red Seat Ventures (播客业务) [4][104][153] * 非合并报表投资包括：Flutter (持有18.6%的FanDuel股份) [171] 近期业绩与整体前景 * 尽管是非选举年，公司年初至今业绩依然强劲，收入同比增长，EBITDA较2024年大幅增长但略低于去年 [3] * 过去12个月是公司非常强劲的时期，FOX News收视率大幅增长，FOX Sports在NFL、大学橄榄球、棒球带动下收入创纪录，FOX Entertainment推出3档有潜力的新节目，Tubi用户参与度和收入增长显著 [4] * 广告市场对公司而言非常健康 [4] * 公司对当前势头充满信心，前方没有重大障碍 [7] * 资产负债表是公司的一项资产，公司审慎使用，专注于资本配置并保持高度纪律性 [7] 用户订阅与分销业务 * 付费电视用户下降趋势持续改善，12月季度下降6.3%，且未计入FOX One的贡献 [8] * 用户订阅趋势近期呈现建设性，已连续7个季度改善趋势 [10] * 改善趋势并非由“瘦身套餐”等创新驱动，这些创新尚未真正冲击市场 [12] * 公司通过频道定价能力超越了用户下降的影响 [16] * 2025财年已成功续约25%的附属机构用户基础，2026财年正在续约另外25% [19] * 从2027年开始，续约比例将更高，且将进入新的费率和套餐定价领域 [19] * 公司拥有非常聚焦的资产组合，没有大量表现不佳的频道拖累，这有助于定价 [20][21] * FOX News, FOX Sports, FS1等频道被认为是任何套餐（无论大小）的“必备”频道 [25] 商业模式与长期战略 * 公司商业模式的核心是向高参与度的大规模受众提供内容（主要是新闻和体育），并通过广告和分发进行货币化 [27] * 收入构成：约50%来自广告销售，50%来自分发 [27] * 未来5-10年，内容方面不会有太大变化，公司将继续大力投资新闻、体育和娱乐节目 [27] * 分发端将发生演进，FOX One作为数字分发平台是近期最重要的演进，旨在将非付费电视用户吸引到FOX One [30] * 公司的首要任务是付费电视领域和合作伙伴，不会采取任何可能蚕食现有关系的行动 [30] * 未来5-10年的演进将主要发生在分发端，而非内容或广告端 [31] FOX News 业务表现与前景 * FOX News在重新闻周期中持续获得市场份额，例如几周前的国情咨文演讲当晚拥有900万观众，占有线新闻市场份额的70% [33] * 目前FOX News的广告定价相对于广播新闻有约50%的折价，这是未来的定价机会 [33] * FOX News已实现连续7个季度收入增长 [34] * 全国性广告费率实现高个位数增长，直接响应广告费率实现中个位数增长 [33] * 吸引了越来越多的广告商（包括线性和数字），因为其受众规模大且构成多元化（更多民主党人、独立人士、亚裔美国人、西班牙裔美国人），为大型蓝筹广告商提供了安全的环境 [34] * 即将到来的选举周期和动态新闻周期使FOX News前景持续强劲 [34] 广告市场与政治广告 * 整体广告市场对公司非常健康，已连续7个季度实现广告增长 [58][60] * 从类别看，前10大类别中有9个在增长，领先的是金融、制药和科技，唯一下降的是娱乐（主要受电影上映日程影响） [60] * 散单价格上涨，广告商取消前期预订的选项比例很低 [62] * FOX Sports目前因赛车赛季预订强劲，对6月开始的世界杯抱有高度期待 [64] * FOX Entertainment的三档新节目表现良好，吸引了广告商 [64] * 本地电视台市场目前较为平淡（受奥运会资金分流影响），但预计随着世界杯的到来将显著改变 [68] * Tubi在竞争激烈的数字AVOD市场中凭借“优质AVOD”定位脱颖而出，持续增长 [68] * 预计2026年中期选举将创下政治广告支出纪录，估计全媒体支出将达到110亿美元或更高 [45] * 支出将集中在关键市场（如佐治亚州、佛罗里达州、加利福尼亚州、密歇根州、宾夕法尼亚州） [47] * 公司将通过本地电视台、Tubi（首次参与大规模中期选举）和FOX News（通过收视率提升间接受益）三种方式受益 [53] * Tubi约三分之二的用户是无有线电视用户，是政治广告无法通过线性电视触达的市场 [51] FOX One 业务表现 * FOX One是一个数字平台，主要提供线性内容，并非SVOD平台 [72] * 用户增长超过预期，主要吸引无有线电视用户，未观察到蚕食付费电视用户的情况 [72] * 在营销中承诺不针对付费电视用户，所有用户均来自数字渠道 [74] * 观看模式随季节变化：体育赛季期间，每周三分之二的观看量集中在体育；赛季结束后，三分之二的观看量转向新闻 [76][78] * 用户流失情况优于预期，但完全了解流失特征还需几个月时间 [78][80] * 投资水平符合预期，远低于其他公司推出流媒体服务的数十亿美元级别投资 [80][82] Tubi 业务表现与前景 * 上个财季收入同比增长19%，TVT（衡量交付量的指标）增长27%-28% [83] * Tubi已在两个季度前实现盈利，早于管理层预期 [83] * 目前对EBITDA有贡献，且贡献额较去年同期大幅增长 [85] * 公司继续投资于内容，拥有最大的内容库，并试验更多原创内容（如针对Z世代女性的内容），成功降低了用户年龄中位数至25岁 [87] * 随着业务规模扩大并向20%-25%的利润率目标迈进，内容营销投资增速将低于收入增速，因为庞大的内容库无需随用户增长而同比增加内容投资 [89][91] * 算法推荐（“兔子洞”模式）有效提升了用户参与度和粘性 [99] 数字投资组合与资本配置 * 本财年初公司预计投资约3.5亿美元EBITDA用于增长计划，主要由FOX One和FOX拉丁美洲（主要是墨西哥）业务引领 [102] * 由于进展顺利，预计到财年末投资将少于3.5亿美元 [102] * 上一财年（2025财年）投资了3亿美元EBITDA，其中90%用于Tubi，而Tubi现已转为EBITDA贡献者 [102] * 公司一贯投资于业务以促进增长，预计新举措将在近期转为EBITDA贡献者 [105][107] * 资本配置三大重点：有机投资、股东回报、并购 [142] * 自2019年分拆以来，重点一直放在股东回报上，已通过回购和股息向股东返还超过100亿美元 [144] * 目前仍有健康的股票回购授权额度，最近完成了15亿美元的加速股票回购计划，并正在市场回购股票 [144] * 尚未发现具有足够吸引力的并购标的，公司致力于发展壮大福克斯企业 [145][149] * 历史上最大的收购是以约5亿美元收购Tubi，近期收购了Red Seat Ventures（播客业务）并进行了一些小型补强收购 [149][153] * Red Seat已实现盈利，通过收购“Crime Junkie”等播客持续扩大规模 [159][162] 体育业务与版权 * 公司与NFL拥有长达30-31年的良好关系 [111] * 现有合同还有4年固定期限，之后是2030年的著名选择退出年 [113] * 关于提前续约的讨论，公司会评估其对福克斯及股东的意义，历史上每次续约费率上涨都会通过整个收入生态系统（包括广告、分发）进行货币化，而非仅由媒体版权持有者承担 [115][117] * 2026年夏季世界杯将在美国举行，对公司而言是重大事件 [6] * 比赛数量比以往多40场，总计70场比赛将在福克斯广播电视台播出 [123] * 预计这将是一个大型赛事，广告商需求强劲，也将促进FOX One的用户增长 [123][134] * 世界杯跨越公司第四财季和第一财季（6月和7月），赛事结束后将衔接棒球和大学橄榄球赛季，有利于留住用户 [138] 非合并投资（体育博彩） * 公司持有Flutter (Topco) 的投资以及FanDuel 18.6%的股份 [171] * 认为预测市场的全国性许可可能对尚未开放在线体育博彩的州形成压力，从而扩大市场总规模 [164] * 不认为预测市场会取代在线体育博彩公司，两者可以共存 [171] * 认为公司股票价格未充分反映体育博彩资产的价值 [171] * 博彩/投注是FOX Sports业务的良好相邻领域，公司也参与了预测市场，与Kalshi和Polymarket就体育和新闻领域的合作进行探讨 [171][174]

核心观点 - 知名评论员Jim Cramer认为福克斯公司是标普500指数中表现最差的股票之一，这一现象是“异常”的，其股价下跌与公司强劲的基本面不符，当前估值显得过于便宜 [1] 公司表现与市场反应 - 福克斯公司是上个月标普500指数中第八大表现最差的股票，股价下跌了22.6% [1] - 公司长期以来一直是表现最好的传统媒体公司，并在二月初公布了出色的季度业绩，盈利远超市场预期 [1] - 尽管业绩强劲，但股票在财报发布后遭遇抛售，并且此后持续走低 [1] 估值与潜在原因 - 市场抛售可能源于投资者对新的竞争格局的担忧，特别是派拉蒙在竞购战中赢得了华纳兄弟探索公司 [1] - 目前，福克斯公司的股票交易价格仅为今年预期收益的12倍，评论员认为这一估值水平非常便宜 [1] 公司业务 - 福克斯公司业务涵盖新闻、体育和娱乐内容的制作与分发，并经营一个用于电影和电视制作的摄影棚 [3]

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关键要点总结 涉及的行业与公司 * 公司：福克斯公司 (Fox Corporation, NasdaqGS:FOX) [1] * 行业：媒体、娱乐、新闻、体育、流媒体 核心观点与论据 公司战略与业务重点 * 公司业务表现强劲，多个业务线（体育、新闻、Tubi）创下收入和利润记录[13] * 战略重点：1) 持续投资新闻内容与覆盖能力；2) 向数字平台（如FOX One和Tubi）拓展；3) 通过Tubi发展广告视频点播业务[13][16][17] * 公司不会大规模投资依赖传统有线电视订阅生态系统的业务，而是专注于扩大在新闻和体育领域的覆盖与用户互动[20] * 公司不认同“为规模而规模”的并购逻辑，更倾向于进行能增强与核心受众互动、符合核心垂直领域战略的收购[30][31] 财务与资本配置 * 公司拥有强劲的资产负债表[25] * 资本配置工具包括并购和股票回购[25] * 已完成约86亿美元股票回购，仍有约25亿美元回购额度[26] * 自公司分拆以来，已通过回购和股息向股东返还总计100亿美元资本[26] 新闻业务 * 新闻业务表现卓越：福克斯新闻周六收视率创下23年多以来的新高[14] * 福克斯新闻数字业务是美国排名第一的数字新闻网站和社交媒体新闻来源[21] * 新闻业务已从与CNN/MSNBC的竞争，转变为与全国广播网竞争，并凭借更低的CPM（每千次展示成本）获得优势[75] * 广告业务强劲：新增超过200家新广告商[76][77] * 近期收视亮点：国情咨文演讲覆盖约900万观众（仅演讲）或1100万观众（含前后节目），占有线新闻观众约70%[77][78] * 公司对新闻业务进行长期投资，例如在特拉维夫新建新闻分社[124][125] 体育业务与版权 * 与NFL的关系非常牢固且互利，合作已超过30年[38] * 当前NFL合同还有4年，尚未就续约进行实质性谈判[38] * 目前的NFL版权费用是市场价格，3年前续约时价格上涨超过100%[39] * 任何潜在的NFL节目增量成本将转嫁给地方分支机构、分销商，并最终由消费者和球迷承担[39] 分销与用户趋势 * 传统付费电视用户流失连续多个季度改善（同比流失率略高于6%或略低于6.5%）[41][43] * 上述改善数据未包含FOX One的直接面向消费者用户，若包含则会进一步改善流失率[44] * 用户流失改善可能源于“精简套餐”的推出和/或核心有线用户流失阻力增加[45][46][47] * 尽管用户数下降，但分销收入仍在增长，主要得益于定价能力[48][50] * 上一季度分销定价提升了约4%[51] * 公司对继续推动订阅定价充满信心，源于其频道组合的高度聚焦和强大品牌[50][51] 直接面向消费者业务：FOX One * FOX One（聚合所有福克斯内容的DTC服务）于2025年8月推出，表现超出预期[62][64] * 用户增长和财务表现均超出计划[64] * 新闻观众价值极高：在FOX One上，新闻观众每周观看3.5天，超过10小时节目，涉及超过6个节目[64] * 公司策略是避免从传统有线电视用户中“挖角”到FOX One，因此未在福克斯新闻或福克斯体育的线性频道上推广FOX One[65][68] * 公司向所有分销合作伙伴免费提供FOX One，作为其订阅的一部分[69] 广告业务与流媒体平台Tubi * 广告收入非常强劲，特别是福克斯新闻[73][75] * 广告收入正从线性娱乐内容流向联网电视，但线性新闻和体育广告依然非常强劲[81][83][85] * Tubi作为广告支持的视频点播服务，是娱乐广告预算流向CTV/AVOD的主要受益者[88][89] * Tubi上一季度总观看时长增长27%，收入增长19%，目前已实现EBITDA盈利[97][98][99][100] * 推动Tubi增长的关键是总观看时长的持续增长[101] * Tubi的差异化优势：纯免费、纯广告模式，无付费去广告选项；起源于广告技术公司，拥有强大的广告技术基础；利用AI驱动广告技术和用户互动；拥有庞大的内容库[106][110][113] * Tubi通过“创作者经济”内容（如MrBeast）吸引约10%的观众，然后引导他们观看好莱坞制作的节目，形成良性循环[102] 体育博彩与预测市场 * 公司持有Flutter 2.5%的股份，并拥有其美国业务FanDuel 18.6%的期权，对此感到兴奋[116] * 有五年时间行使FanDuel的期权，需要在26或27个州获得许可，公司对此有信心[117][119] * 预测市场公司（如Kalshi, Polymarket, Robinhood）是重要的广告客户，其竞争为福克斯各平台带来了大量广告收入[120][121] * 公司认为体育博彩和预测市场需要设立“护栏”（如对投注内容、方式和营销的限制），最好由行业自行实施，以避免政府严格监管[122] 其他业务亮点 * 娱乐业务表现也非常出色，节目发行和盈利能力强劲[123] * 数字业务扩展：收购播客公司Red Seat Ventures，进入创作者经济；2025年YouTube浏览量接近30亿次；音频下载量同比增长97%[22][23]

公司管理层动态 - 公司总裁兼首席运营官 John Nallen 将于2026年3月9日（星期一）东部时间上午约8:55（太平洋时间上午5:55）参加德意志银行第34届年度媒体、互联网与电信会议 [1] - 公司执行主席兼首席执行官 Lachlan Murdoch 也将参与摩根士丹利技术、媒体与电信会议 [1] 公司业务与战略 - 公司通过其标志性的国内品牌制作和分发新闻、体育和娱乐内容，主要品牌包括 FOX News Media, FOX Sports, Tubi Media Group, FOX Entertainment 和 FOX Television Stations [1] - 这些品牌在消费者中具有文化意义，对分销商和广告商具有商业重要性 [1] - 公司广泛的覆盖面和深度使其能够提供吸引和告知受众的内容，发展更深层次的消费者关系，并创造更具吸引力的产品 [1] - 公司在新闻、体育和娱乐行业拥有令人印象深刻的成功记录，这塑造了其利用现有优势并投资新举措的战略 [1] 公司近期公告 - 公司宣布将匹配美国政府向“特朗普账户”儿童退休计划一次性提供的1000美元捐款 [1]

公司概况 - 福克斯公司是一家专注于新闻和体育的媒体巨头，总部位于纽约，于2019年从21世纪福克斯资产分拆给迪士尼后成立 [4] 机构评级与目标价 - 美国银行于2026年2月25日将福克斯公司的评级从买入下调至表现不佳，并将目标价从80美元大幅下调至45美元 [2][7] - 海港研究公司于2026年2月24日将福克斯公司的评级从中性上调至买入，并维持64美元的目标价 [3] 看空观点与风险 - 美国银行下调评级是基于预期公司可能受到即将到来的NFL合同续约的冲击，预计其2027财年EBITDA可能面临22%的下行风险，前提是NFL合同年均价值增长1.5倍 [2] - 公司股价自1月初以来已大幅下跌，预计在NFL交易财务条款最终确定前将持续承压 [2] 看多观点与催化剂 - 海港研究公司认为近期的股价回调过度，并指出存在国际足联世界杯和美国中期选举等强劲催化剂 [3] - 公司通过直接面向消费者的服务减少了线性电视用户的流失 [3] 市场关注与定位 - 福克斯公司被列为沃伦·巴菲特可能在2026年买入的十大股票之一 [1]