核心观点 - 苹果在新任CEO John Ternus领导下发布首个财报，尽管多款主力产品提价，仍实现创纪录的九月季度营收和每股收益，iPhone与Mac销售强劲驱动业绩超预期 [1] - 营收同比增长12%至1145亿美元，每股收益增长14%至2.10美元，均超出华尔街预期，并创下公司史上最佳财年，全年营收增长15%至4788亿美元 [1] - 公司凭借相对克制的AI资本开支策略，年内股价表现跑赢微软和英伟达等科技巨头，自7月以来市值增加逾1万亿美元 [16] 产品与销售表现 - 九月季度仅包含iPhone 18 Pro八天销售期，Ternus称客户对新品反应热烈，但市场仍存iPhone 18能否比肩前代成功的疑问，摩根大通、Wedbush和Evercore等机构指出iPhone 17升级周期异常强劲构成高基数压力 [2] - iPhone营收同比增长17%至576亿美元 [2] - 首款折叠屏iPhone Duo供应紧张，部分订单交付时间延至2027年，门店缺货，Ternus表示产能爬坡进展良好但无法预测供需何时平衡 [5] - Mac营收同比大增24%至108亿美元，受MacBook Neo和MacBook Pro推动，尽管存在显著供应约束，Ternus将Mac需求走强归因于其"AI时刻" [10] - 公司财年Mac销量创历史新高，为年度销量历史纪录 [11] - 公司推出iPhone 18 Pro系列及AI驱动的新版Siri，用户每日Siri请求量超过25亿次 [13][14] - Ternus上任以来产品发布节奏密集，包括智能家居产品与配件（如联网门锁、门铃）以及首款触控屏MacBook Pro [18] - 公司打破长期MacBook政策，推出价格更高的触屏笔记本电脑 [3] 成本与利润率 - 存储芯片价格因AI建设而飙升构成重大挑战，部分闪存价格较2023年水平上涨逾500%，Ternus称这一冲击"绝对前所未有" [8] - 毛利率为47.9%，与预期基本一致 [8] - 九月季度存储成本高于六月季度，但期初库存和部分非存储组件价格下降提供一定缓冲 [9] - 公司于六月底上调Mac和iPad价格、九月上调iPhone价格，以抵消成本上升 [9] - 关税退款使毛利率提升约1个百分点，并为季度每股收益增加约5美分 [17] 区域市场表现 - 大中华区营收同比增长21%至逾175亿美元，创九月季度纪录，但销售额低于分析师预期 [20] - 大中华区iPhone营收亦创九月季度纪录，Mac销售实现强劲两位数增长 [20] 管理层与资本市场 - Ternus于9月1日接替Tim Cook出任CEO，该季度为其执掌公司后的首份财报，业绩超预期是在"供应约束和汇率逆风"背景下实现 [6] - Ternus此前领导苹果硬件工程团队，2001年加入公司，任职逾二十年 [21] - 公司于10月14日首次收盘市值突破5万亿美元，成为继英伟达之后第二家达到该里程碑的公司，并于上周末短暂反超英伟达重夺全球市值最高上市公司头衔 [21] - 公司股票当前估值约35倍预期市盈率，处于历史高位 [16]