文章核心观点 - 法拉利2026年第三季度业绩全面增长，净收入、营业利润、净利润、EBITDA及工业自由现金流均实现同比提升，公司基于更强的个性化定制需求和低于预期的汇率逆风进一步上调全年业绩指引 [1][2][13] - 公司订单簿已排至2028年，年内还有两款新车待发布，产品组合优化与个性化定制深化是驱动财务增长的核心动力 [1][3] - CEO强调独特性、创新和专注三大关键因素，F80超跑交付及296 Speciale家族个性化定制支撑稳健财务增长，反映客户日益深化地希望每台法拉利独一无二 [1] 财务业绩总览 - 第三季度净收入为19.96亿欧元，同比增长7%（按固定汇率增长10%）[2][8] - 第三季度营业利润（EBIT）为5.63亿欧元，同比增长12%（按固定汇率增长23%），营业利润率为29.7%，同比提升130个基点 [2][10] - 第三季度净利润为4.31亿欧元，同比增长13%；摊薄每股收益为2.44欧元，上年同期为2.14欧元 [2][11] - 第三季度EBITDA为7.53亿欧元，同比增长12%（按固定汇率增长20%），EBITDA利润率为39.7%，同比提升180个基点 [2][10] - 第三季度工业活动自由现金流为5.67亿欧元，同比增长43% [2][12] - 前九个月净收入为56.82亿欧元，同比增长6%；营业利润为17.16亿欧元，同比增长7%；净利润为13.07亿欧元，同比增长7%；EBITDA为22.30亿欧元，同比增长8%；工业活动自由现金流为14.96亿欧元，同比增长23% [2] 收入结构分析 - 第三季度汽车及备件收入为15.86亿欧元，同比增长7%，得益于更丰富的跑车产品组合和更高的个性化定制 [8][9] - 第三季度赞助、商业和品牌收入为2.20亿欧元，同比增长4%，主要来自更高的赞助收入和生活方式活动，部分被与上年F1排名相关的较低F1商业收入所抵消 [8][9] - 第三季度其他收入为9000万欧元，同比增长18%，主要反映向其他F1车队出租发动机 [8][9] - 汇率影响（扣除对冲后）产生负面影响，主要由于美元和日元 [8] - 前九个月汽车及备件收入为47.71亿欧元，同比增长6%；赞助、商业和品牌收入为6.47亿欧元，同比增长7%；其他收入为2.64亿欧元，同比增长22% [9] 利润驱动因素 - EBIT增长主要归因于正向产品组合（主要由F80支撑）和更高的个性化定制，部分被与新车型投产相关的更高折旧摊销及增加的营销费用所抵消 [10] - 第三季度净财务费用下降主要由于正向净外汇效应；有效税率为23.0%，主要反映新专利盒制度带来的预估收益 [11] - 前九个月有效税率为23.0%，上年同期为22.0% [26] 业务动态——跑车 - 第三季度交付量为3,368辆，公司继续执行计划中的车型换代 [3] - Amalfi、296 Speciale、12Cilindri Spider和Purosangue交付量增加；849 Testarossa和296 Speciale Aperta继续爬坡；849 Testarossa Spider开始交付；Roma Spider、296 GTS和SF90 XX家族逐步停产；F80交付按计划推进 [3] - 7月初发布12Cilindri Manuale后，客户体验活动持续开展，包括蒙特雷汽车周上法拉利Luce“Chassis 0”的创纪录拍卖以及赛道车型296 GT3 Modificata的数字首秀 [4] 业务动态——赛车 - 第三季度赛车收入增长，主要受更高赞助收入和向其他F1车队出租发动机的正向贡献驱动 [5] - Scuderia Ferrari在F1和499P Hypercar在FIA世界耐力锦标赛中均登上领奖台 [5] - Hypersail项目取得进一步进展，水翼单体船进入最终建造阶段 [5] 业务动态——生活方式 - 第三季度生活方式举措丰富，包括为蒙扎大奖赛推出的胶囊系列、通过Casa Ferrari和Fan Zones持续演进的定制体验，以及Collectibles系列中庆祝艺术、创新与传承交汇的Sketch Body项目 [6][7] 交付量区域分布 - 第三季度EMEA交付1,487辆（同比增加38辆）；美洲交付1,050辆（同比增加5辆）；中国大陆、香港及台湾交付143辆（同比减少105辆）；亚太其他地区交付688辆（同比增加29辆）；总交付3,368辆（同比减少33辆）[25] - 前九个月EMEA交付4,801辆（同比增加5辆）；美洲交付2,867辆（同比减少193辆）；中国大陆、香港及台湾交付583辆（同比减少176辆）；亚太其他地区交付1,919辆（同比增加46辆）；总交付10,170辆（同比减少318辆）[25] 现金流与资产负债 - 第三季度经营活动现金流为7.37亿欧元，投资于物业、厂房和设备及无形资产2.26亿欧元，自由现金流为5.11亿欧元 [35] - 第三季度金融服务活动自由现金流为负5600万欧元，工业活动自由现金流为5.67亿欧元 [35] - 截至2026年9月30日，净工业现金为2.19亿欧元，而2026年6月30日净工业债务为1.31亿欧元，反映1.73亿欧元的股份回购 [12] - 截至2026年9月30日，总债务为31.22亿欧元，现金及现金等价物为17.29亿欧元，净债务为13.93亿欧元；金融服务活动净债务为16.12亿欧元 [37] 研发与资本支出 - 第三季度资本支出为2.26亿欧元，其中资本化开发成本1.18亿欧元；费用化研发成本1.51亿欧元；总研发投入2.69亿欧元 [34] - 前九个月资本支出为7.15亿欧元，其中资本化开发成本3.52亿欧元；费用化研发成本4.51亿欧元；总研发投入8.03亿欧元 [34] 全年业绩指引上调 - 2026年净收入指引上调至约76.5亿欧元，此前指引约76.0亿欧元，2025年为71.5亿欧元 [15] - 调整后EBITDA指引上调至不低于30.0亿欧元（利润率不低于39.2%），此前指引不低于29.7亿欧元（利润率不低于39.0%），2025年为27.7亿欧元（利润率38.8%）[15] - 调整后营业利润指引上调至不低于22.85亿欧元（利润率不低于29.8%），此前指引不低于22.6亿欧元（利润率不低于29.5%），2025年为21.1亿欧元（利润率29.5%）[15] - 调整后摊薄每股收益指引上调至不低于9.85欧元，此前指引不低于9.68欧元，2025年为8.96欧元 [15] - 工业自由现金流指引上调至最高16.5亿欧元，此前指引不低于15.5亿欧元，2025年为15.4亿欧元 [15] - 指引上调基于个性化定制强于预期及汇率逆风（扣除对冲后）低于预期 [13] - 指引假设包括F1锦标赛第二名，并基于当前对中东危机影响的可见性 [14] 股份回购 - 2026年10月1日至10月30日，公司以总对价6150万欧元回购176,262股普通股，属于约35亿欧元多年期回购计划的第三批（预计2030年前执行完毕）[16] - 截至2026年10月30日，公司持有库存股2,038,689股，占已发行普通股的1.15%，占已发行股本的0.87%（含特别投票权股份）[16]