文章核心观点 - 中信证券2027年资本市场策略会显示AI产业链仍是市场关注重点，但如何在AI之外寻找机会同样成为重要议题，预计2027年A股行情宽度有望不断拓展[1][3] - 全球增长动能呈现产业与国别“双重集中”，资金向“看得见的增长”集中导致市场结构性分化，但这一分化正在收敛，资金重新回归基本面，关注技术、订单和现金流[2] - 2027年投资线索既包括AI产业链的技术升级与应用延伸，也包括稳健回报资产、优秀出海制造业和内需修复带来的结构性机会[1][7] 宏观与策略判断 - 预计2027年我国实际GDP增速为4.5%左右，基建投资和消费边际回暖，新质生产力接续发力，出口增速或放缓，经济结构性分化有望边际收敛[6] - 2027年财政政策预计保持积极，新增专项债额度有望提升至4.5万亿元并提高用于项目投资的比例；货币政策以框架改革为主，宏观政策协同或催化降准降息落地[6] - 市场调整已于今年前置，明年结构性转机增多，科技板块内部走势预计分化，非AI板块存在广泛的结构性修复机会[4] - 以市净率与净资产收益率为代表的稳健回报型策略或与景气策略相比更占优势，市场风格或出现较大变化[6] - 随着化债政策进入收官阶段，2027年政府债净融资规模或较今年回落，但部分月份仍可能面临阶段性供给压力；存贷差走阔支撑银行配置需求，保险资产配置需求进一步强化[6] AI算力基础设施 - AI算力基建高景气延续，AI算力相关企业盈利能力快速提升，光通信在AI集群中的价值量稳步增长，预计光通信板块2027年将延续快速增长[8] - 中国光通信产业链逐步完备，全面覆盖上游材料、光芯片、光模块、光纤和光无源器件等环节，具备产能、高精密制造和规模化优势，并在提升关键上游和零组件的产业地位[8] - 持续看好光模块、光芯片、光纤等领域成长，关注NPO/CPO、OCS、3.2T可插拔光模块等带来的新机遇[8] - 预计2027年电子布—覆铜板（CCL）产业链供需缺口有望进一步扩大，叠加全产业链库存偏低、涨价传导顺畅，行业表现有望超过此前市场一致预期[8] AI存储与设备 - AI驱动存储行业景气，技术突破推动国产存储扩产、提升份额，业绩有望持续释放[9] - 扩产规模、先进工艺设备价值量和设备国产化率提升，将共同为国产设备打开成长空间[9] AI内容与应用 - AI内容产业正由工具提效向内容创新、用户关系及商业化模式升级延伸，建议重点关注具备优质IP与内容版权、AI内容制作能力、平台流量及分发优势的相关公司[9] 家电出海与全球化 - 白电投资逻辑为“眼前有股息，远处有全球市场”，主张以红利资产的价格布局全球成长[10] - 黑电领域中资企业提升全球份额后，高端化仍带来较大盈利空间，看好中国家电竞争优势持续转化为全球份额、盈利增长和股东回报[10] 创新药产业链 - 关注复杂结构创新药品上市后的全球CDMO机会，以及临床、安评、核心原辅料等CRO产业链机会，同时关注AI医药兑现及技术突破带来的投资机遇[10][11] - 尽管医保基金整体控费压力仍存，但新药价格机制、创新支持政策以及商保、长护险等支付端扩容政策值得期待[11] - 预计2027年中美欧之间的商务拓展（BD）合作将更加顺畅，中国创新药资产有望迎来全球上市和商业化兑现[11] 能源与资源品 - 预计2027年布伦特原油平均价格在100美元/桶左右，地缘局势决定价格上限，低库存使油价易涨难跌[11] - 在全球柴油持续紧缺判断下，预计2027年全年成品油价差有望在50美元至100美元/桶高位震荡，看好原油、成品油、油运等板块投资机会[11]