创新药产业突破性进展 - 我国创新药产业迎来多项突破性进展，包括多款创新药集中获批上市、国际学术舞台展示亮眼临床数据、出海交易金额创新高 [1] - 政策持续加码支持，叠加市场需求攀升、技术进步赋能，行业正加速驶入爆发式增长快车道 [1] - 业内人士认为创新药进入成果兑现阶段，研发进展催化较多，有望持续作为2025年医药板块投资主线 [1] 创新研发提速 - 5月29日国家药监局集中批准11款创新药上市，其中多款为1类创新药 [2] - 恒瑞医药的苹果酸法米替尼胶囊和海创药业的氘恩扎鲁胺软胶囊获批上市，为特定癌症患者提供新治疗选择 [2] - 2025年初至5月底共计53款新药获批上市（不含中药创新药），其中国产创新药30款、进口创新药23款 [2] 中国创新药全球地位 - 中国企业研发的活跃状态创新药数量累计达3575个，位居全球首位 [3] - 中国创新药研发管线中细胞疗法占比28%、小分子类占比19%，双/多抗类、放射性药物、ADC、基因疗法等新技术产品逐渐增多 [3] - 受益于过去20年创新技术积累，未来三年中国创新药在美申报数目或将持续增加 [3] 国际竞争力增强 - 2025年ASCO年会上中国创新药企多项重磅临床研究成果入选展示，ADC、双抗、多抗等前沿创新赛道表现突出 [4] - 三生制药与辉瑞就PD-1/VEGF双抗达成授权协议，交易总额可能达60.5亿美元（12.5亿首付+48亿里程碑+1亿股权投资） [4] - 石药集团正就三项潜在交易进行磋商，合计可能达到50亿美元，其中一项已处于后期阶段 [5] 政策支持与行业前景 - 北京市推出32条创新药支持措施，深圳市对完成临床试验并上市的1类创新药给予最高3000万元奖励 [6] - 兴业证券认为2025年是中国创新药海外爆发元年，大量预期峰值30-50亿美元的品种浮出水面 [5] - 国元证券建议关注胰岛素、骨科等细分赛道以及部分仿制药企业，认为医药市场集中度提升加速期并购重组有望加速 [6]

光伏产业变革 - 光伏产业正经历技术、市场、政策三重变量共振的颠覆性重构，从能源革命参与者向零碳系统架构者转变 [1] - 行业演进曲线从周期内线性增长变为周期律不定的螺旋式上升 [1] - 市场逻辑从政策托底、优先消纳转变为全面市场化，全电量入市，浮动收益牵引行业优化 [1] 行业现状与挑战 - 中国光伏产业技术实力与规模领跑全球，但面临供需失衡、竞争无序等困境 [1] - 同质化竞争挤压行业生存空间，牺牲合理利润的极致降本打压创新，恶化竞合生态 [2] - 短期逐利、堆叠产能无出路，需以长期主义锻造生态，产业化策略为破局关键 [2] 产业边界扩展 - 光伏从单一电源角色进化为连接能源生产、储存、消费的枢纽 [2] - 商业模式从"单一发电并网"向"并离网电力多元供给"扩展，市场评判标准不再仅限并网容量 [2] - 行业集中度提高，准入门槛与价值维度抬升，成为以创新制胜的专业赛道 [3] 转型倡议 - 通过市场化兼并重组+技术淘汰机制+政策强制约束去产能，全链路监管产能指标 [2] - 建立绿色分级体系，对高科技、高效能、低碳值技术提供差异化绿色金融支持 [3] - 打造跨行业技术标准共融联合体，推动光伏从产能输出向技术标准输出+本地化产能转变 [3] 行业自律呼吁 - 需警惕跨界资本恶性倾销，建立公平竞技产业防线 [3] - 知识产权是行业生命之本，需形成"研发投入—技术溢价—利润反哺"的发展闭环 [3]

《2025年中国宠物行业白皮书（消费报告）》显示，2024年中国城镇宠物（犬猫）数量超过1.2亿只， 同比增长2.1%；消费市场规模达到3002亿元，同比增长7.5%。 艾媒咨询发布的《2024-2025年中国宠物行业运行状况及消费市场监测报告》显示，2023年中国宠物经 济产业规模达5928亿元，同比增长20.1%；到2028年，市场规模有望达到11500亿元。 ● 本报记者 刘英杰 今年以来，宠物经济发展势头迅猛，宠物已逐渐成为情感寄托和家庭的重要成员，宠物消费市场规模持 续扩大。Wind数据显示，截至6月10日收盘，万得宠物经济概念指数上涨1.68%。 分析人士认为，新消费作为消费行业重要的增长力量，预计未来会在新消费习惯或品牌力破圈上持续有 新消费品牌的诞生。国内宠物经济处于品牌快速发展阶段，行业盈利能力持续改善，发展前景值得期 待。 市场空间广阔 近年来，宠物消费相关行业热度不断升温，宠物食品、宠物用品、宠物医疗服务等需求量攀升，宠物经 济产业链条不断延伸。 中宠股份在互动平台表示，公司境内自主品牌的销售渠道分为线上渠道和线下渠道，其中线下渠道有宠 物门店、宠物医院及商超等。公司与多家连锁商超保持良 ...

苏州制造业概况 - 制造业对苏州GDP贡献超过40%，集聚16万家工业企业，覆盖35个工业大类、172个工业中类和513个小类 [1] - 苏州拥有3个万亿级产业、11个千亿级产业和6个国家级先进制造业集群，涵盖传统产业、新兴产业和未来产业 [8] 汇川技术的硬核突破 - 公司产品涵盖电梯一体化控制器、变频器、PLC、伺服系统、工业机器人、新能源汽车电机及人形机器人关键零部件 [1] - 关键环节自主程度达97%，2019年布局工业软件并于2024年发布国内首款工业自动化全集成软件平台iFA [2][4] - 提出"555星辰计划"，目标5年内解决制造业数字化转型、C2M架构落地等5大行业痛点 [5] 亨通集团的全产业链布局 - 实现光纤通信、电力能源、海洋通信与能源等领域全产业链自主可控，2010年自主研发中国第一根光纤预制棒 [2] - 上游布局半导体及光学高端石英材料，下游延伸至特种光纤、硅光芯片、光模块 [2] - 在海上风电、海洋通信、海洋装备等领域拥有全球领先的完整产业链 [3] 工业软件生态协同 - 同元软控的MWORKS平台计算仿真效率超越国际同类产品，应用于航天、航空、能源等行业 [5] - 浩辰软件在CAD跨平台多终端应用、数据安全上云等技术取得突破，计划通过自主研发与并购丰富产品线 [6] 智能化转型实践 - 三一重机微挖智能工厂自动化率达80%-86%，人员效率提升45.81%，日产能达100-120台 [7] - 亨通光纤通过智能化系统使研发周期缩短至15天，效能提升66%，成本降低21%，不良率降低52% [7] 苏州新型工业化战略 - 传统产业重点抓数字化转型，新兴产业聚焦研发转化，未来产业侧重平台、人才和风投 [8] - 目标构建世界一流现代产业体系，打造全球领先的"智造之城" [8]

港股IPO市场活跃度 - 今年以来港股IPO募资金额达783.35亿港元，同比增长超670% [1][2] - 30家企业通过IPO上市，宁德时代以410亿港元募资额位居第一，恒瑞医药以100亿港元募资额位居第二 [2] - 上市首日表现方面，60%新股收涨，平均涨幅11.14%，映恩生物-B首日涨幅达116.70% [2] A+H上市模式升温 - 190家企业在港交所排队上市，近30家为A股上市公司，包括东鹏饮料、三一重工、韦尔股份等 [1][4] - 石头科技、蓝色光标、亿纬锂能等20多家A股公司已公告拟赴港上市 [4] - 政策支持、AH股溢价收窄及全球化布局需求推动A+H上市模式 [5] 港股IPO回暖驱动因素 - 中国AI技术突破修复市场情绪，美联储降息周期改善港股流动性 [3] - 打新赚钱效应明显，机构和个人投资者参与积极性提升 [3] - 政策环境支持，如中国证监会明确支持内地龙头企业赴港上市 [5][6] 港股市场吸引力提升 - 德勤中国预计2025年港股新股约80只，融资1300亿至1500亿港元 [6] - 优质企业赴港上市将改善港股市场结构，强化香港作为中国资产投资窗口地位 [6] - 港股上市制度改革深化，有望提升资产质量及流动性水平 [6]

广东省联社改革动态 - 广东省联社积极推动改制组建农商联合银行工作，2024年年报透露相关计划[1][3] - 广东省联社2024年末社员股东总数为81户，前十名包括广州农商银行、东莞农商银行等[2] - 广东省81家农商银行（不含深圳）总资产4.8万亿元，各项存款3.75万亿元，2024年实现拨备前利润462.97亿元，净利润242.85亿元[2] - 广东省采取"N个一部分"适度竞争格局，形成多家脱离省联社系统的头部农商银行分别管理一部分的模式[3] 人事变动 - 刘鹏获批担任广东省联社理事、副理事长、主任，此前任广东省揭阳市人民政府副市长[1][2] - 广东省联社原主任麦延厚2023年底升任省联社党委书记，2024年10月担任省联社理事长[2] 改革模式与进展 - 农商联合银行模式改革成本较低，能保证下辖农信机构法人地位不变，容易实现平稳过渡[1][5] - 该模式能丰富省农商联合银行的金融服务牌照，扩展业务范围[1][5] - 2024年7月广东金融监管局会议明确巩固广东农合机构"1+7"市场体系，加快推进村镇银行结构性重组[4] - 内蒙古农商银行2025年5月27日挂牌开业，提供将100多家机构组建为统一法人农商银行的"内蒙古样板"[4] - 浙江、山西、辽宁、四川、广西、海南等地省联社改革方案已落地，新疆组建全区统一法人农商银行的方案已获批[4][5] 行业趋势 - 多地省联社改革开花结果，涌现不少万亿元级别的新银行[1][4] - 省联社改革主要有四种模式：统一法人省级农商银行、金融控股公司、省级农商联合银行、金融服务公司[5] - 改革有利于协调整合全省农信资源、增强资本实力，推动区域内中小银行化解风险[5] - 未来需以"特色化服务+稳健经营"替代规模扩张逻辑，发展供应链金融、绿色信贷等产品[6]

估值整改进展 - 监管部门要求理财产品估值整改需在6月底前完成一半，年底前完成全部，多家机构表示已基本完成"整改一半"的目标 [1] - 整改主要集中于收盘价估值问题，理财公司需将产品产生的正偏离收益有序返还客户 [1] - 理财公司不得违规使用收盘价、平滑估值、自建估值模型等估值方法，应当采用中债、中证、外汇交易中心提供的当日估值 [1][2] - 当前理财公司的实际整改工作主要针对收盘价估值，平滑机制此前已被纳入监管禁令范围，自建估值模型尚处于探索阶段 [2] 整改影响与应对 - 理财产品净值波动将加大，理财公司正积极优化资产配置策略，例如通过缩短债券久期控制波动 [1][3] - 多资产、多策略产品将迎来发展机遇期，例如含权理财产品通常将权益类资产配置比例上限设定为5% [6] - 低波稳健理财产品数量可能减少，混合类理财产品占比可能上升，但短期内仍需提供低波稳健产品 [6] - 采用中债估值、中证估值后，底层资产价格会直接反映市场波动，短期型理财产品受影响较大 [4] 行业竞争格局 - 提升投研能力已成为理财公司打造核心竞争力的重要方面，未来行业集中度或进一步提升 [1] - 头部理财机构在技术、客户、专业人才层面更具优势，市场份额可能进一步提高 [6] - 理财产品在可投资产类别上具有多元化优势，可以配置存款、基金、权益等资产，甚至包括REITs等另类资产 [6] - 理财公司依托母行资源，对发债主体或上市公司有不同角度的理解，这种联动优势是公募基金难以企及的 [6] 长期发展趋势 - 理财产品估值整改能够强化市场公平竞争氛围，打破投资者刚性兑付预期，促进市场定价更趋合理 [3] - 理财行业需要向标准化、净值化、长期化方向迈进，培育真正的资管能力 [7] - 机构需要确立差异化发展的市场定位，不能一味迎合投资者偏好，应立足于长期、合理的财务目标 [7] - 资管行业高质量发展离不开财富管理业务的支撑，要求机构真正以客户为中心 [7]

基金公司财富管理子公司布局 - 易方达基金财富管理子公司获批，注册地为广州市，注册资本1亿元人民币，业务范围为证券投资基金销售[1] - 华夏基金、嘉实基金、中欧基金等多家大型基金公司已设立财富管理子公司，银华基金、南方基金等正在申报流程中[1][3] - 汇添富基金销售有限公司于2024年6月获批，业务范围同样为证券投资基金销售[3] 政策背景与战略意义 - 2022年《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》支持基金公司设立投资顾问、金融产品销售子公司以提升综合财富管理能力[2] - 财富管理子公司可整合投顾或私行业务，强化基金营销渠道，完善从产品创设到销售的产业链布局[2][4] - 基金公司通过子公司向财富管理公司转型，探索买方生态顾问服务模式，提供数智化投顾解决方案[2][4] 市场现状与竞争格局 - 嘉实财富、华夏财富、中欧财富进入全市场基金代销百强，非货币基金保有规模分别为90亿元、84亿元、71亿元[3] - 银华财富初期以销售公募基金为主，后续计划扩展至私募资管产品代销[3] - 财富管理子公司成为大型基金公司必争之地，业务方向与基金销售直接相关[2][3] 核心优势与发展方向 - 子公司可依托母公司投研体系及投顾牌照，提供投资组合建议，弥补渠道短板[4] - 业务范围可扩展至私募证券基金、股权基金及保险产品，实现利润增长[4] - 基金公司优势包括更懂市场、投资专业性、龙头公司的资本实力与长期布局耐心[4][5] 行业转型与投资者服务 - 财富管理子公司需从买方视角设计产品，提升投资者收益水平与获得感[5] - 线上模式与互金业务协同发展，投顾业务逐步过渡至子公司实现多元化经营[3][4]

知名基金经理调仓动向 - 李文宾管理的永赢锐见进取混合和永赢科技驱动混合在二季度对北方长龙进行加仓 [1] - 郑澄然管理的广发高端制造股票对固德威大幅加仓至619.76万股，陆彬管理的汇丰晋信低碳先锋股票持股量维持503.61万股不变 [2] - 葛兰管理的中欧医疗健康混合新进迈普医学前十大流通股东，持股243.96万股，2024年末尚未持仓该股 [2] - 钟帅管理的华夏行业景气混合持有能科科技数量不变，刘鹏管理的交银先进制造混合和交银均衡成长一年混合新进该公司前十大流通股东 [2] 公募机构调研动态 - 2025年以来调研次数前五的基金公司：博时基金（945次）、华夏基金（867次）、嘉实基金（769次）、富国基金（755次）、易方达基金（708次） [2] - 劳杰男参与粤电力A调研，关注2025年资本开支展望 [3] - 杨金金和王斌参与天地数码调研，聚焦技术迭代与产品研发 [3] - 6月基金调研最密集的五家公司：怡合达、中科创达、弘景光电、中旗新材、百利天恒 [3] 市场估值与板块展望 - 上证指数修复至3400点附近，短期维持震荡格局，中长期估值修复空间有望打开 [3] - 创新药板块因企业大额订单和海外授权进入高峰期而活跃，2025年被视为创新药出海大年 [4] - 投资策略从防守型转向科技和消费为主，市场风险偏好提升，结构性行情可期 [4]

● 本报记者 董添 6月10日，市场监管总局官网发文，为加强直播电商监督管理，维护广大消费者和经营者合法权益，促 进直播电商健康发展，市场监管总局在充分调研和广泛征求意见的基础上，会同国家网信办研究起草了 《直播电商监督管理办法（征求意见稿）》，正式向社会公开征求意见。 建立健全平台协议规则 市场监管总局网监司相关负责人表示，直播电商行业包括直播电商平台经营者、直播间运营者、直播营 销人员服务机构和直播营销人员等多方主体，形成一个涉及群体多、覆盖面广的庞大生态系统，而平台 经营者在其中发挥着关键枢纽作用。近年来，直播电商行业发展迅速，在促进消费、扩大就业等方面发 挥了积极作用。直播电商行业在快速发展的同时，虚假营销、假冒伪劣等乱象逐渐显现，损害了广大消 费者合法权益，影响了直播电商行业规范健康发展。 上述负责人表示，《办法》的出台，有利于进一步加强直播电商常态化监管，营造良好的网络交易环境 和消费环境，保护消费者和经营者合法权益，促进直播电商行业健康发展。 下一步，市场监管总局将根据社会公开征求意见反馈情况完善《办法》内容，尽快出台实施，推动直播 电商行业健康发展。 《办法》明确了直播电商平台经营者在违规处置 ...