核心观点 - CDW Corporation 2026年第三季度非GAAP每股收益为3.26美元，超出Zacks共识预期的2.92美元，同比增长约20%，主要受广泛的客户需求、企业AI采用以及关键产品类别的强劲表现推动 [1] - 公司净销售额为67.5亿美元，同比增长17.7%，增长主要来自数据存储和服务器、笔记本和移动设备以及软件的需求上升，按固定汇率计算净销售额同比增长17.8%，共识预期为61.2亿美元 [2] - 管理层强调各客户终端市场需求强劲且企业AI采用加速，公司重申有信心按固定汇率计算超越美国IT可寻址市场增速200至300个基点，依托其广泛的技术组合、客户关系和战略投资 [3] - 过去一年公司股价上涨2.4%，而Zacks计算机-IT服务行业下跌17.4% [4] 分部业绩 - 商业分部净销售额同比增长20.8%至39.8亿美元，金融服务客户以73.2%的增幅领跑，企业和医疗客户分别增长16.8%和9.3% [5] - 政府净销售额增长9.9%至9.13亿美元 [5] - 教育净销售额增长7.5%至9.82亿美元 [5] - 其他分部（英国和加拿大业务合并销售额）净销售额增长26%至8.8亿美元 [5] 利润率与费用 - 毛利润同比增长10.3%至14亿美元，但受销售结构变化和某些产品类别利润率较低影响，毛利率从21.9%下降至20.5% [6] - 非GAAP营业利润同比增长16.8%至6.198亿美元，非GAAP营业利润率同比持平于9.2% [9] - 销售和管理费用增长10.3%至8.96亿美元，反映绩效激励、工作场所优化成本和收购相关费用增加 [9] 资产负债表与现金流 - 截至2026年9月30日，公司现金及现金等价物为15亿美元，而截至6月30日为3.618亿美元 [10] - 净长期债务为71.2亿美元，而截至2026年6月30日为58.2亿美元 [10] - 截至2026年9月30日的九个月内，经营活动产生的现金流为6.185亿美元，上年同期为7.714亿美元，自由现金流为5.378亿美元 [10] 股息与资本回报 - 公司董事会批准每股68美分的季度现金股息，将于2026年12月10日支付给2026年11月25日登记在册的股东 [3] 行业其他公司近期表现 - Cadence Design Systems 2026年第三季度非GAAP每股收益为2.11美元，超出Zacks共识预期3.4%，同比增长9.3%，营收16.33亿美元超出共识预期1.4%且同比增长22%，超过管理层16.0至16.3亿美元的指引区间 [11] - Progress Software 2026财年第三季度营收为2.46亿美元，同比下降2%（按固定汇率计算亦下降），ARR为8.73亿美元按固定汇率计算同比增长1%，非GAAP每股收益同比增长13%至1.69美元 [12] - Synopsys 2026财年第三季度非GAAP每股收益为3.91美元，同比增长15.3%，超出Zacks共识预期6.5%，营收同比增长42.4%至24.8亿美元超出共识预期1.7%，积压订单强劲达109亿美元，设计IP恢复同比增长 [13]