核心观点 - 汇丰的Max Kettner两周前将美股评级从最高超配下调至中性 [1] - Kettner当时认为无论企业采取何种资本支出策略，围绕科技股的市场叙事都已转向不利 [1] - 尽管本周遭遇猛烈抛售，Kettner认为人工智能主题交易的基本面依然完好 [1] - 选举结束后Kettner仍持谨慎态度，鉴于投资者此前几乎没有为选举进行对冲，这次选举究竟能让多少风险得到出清仍是未知数 [1] 风险出清与IPO展望 - Kettner认为真正的风险出清事件可能是两周后的Anthropic IPO，前提是它真的能上市 [1] - 最理想情况可能是Anthropic上市了，但估值只有1万亿美元，而不是1.5万亿美元 [1] - 如果以一个合理的较低估值上市，股票在二级市场实际上能够开始上涨 [1] - 或者至少不会在第一周暴跌20%-30%，因为那显然会非常糟糕 [1]