文章核心观点 - AMG在2026年第三季度及前九个月持续交付卓越业绩，经济每股收益同比增长56%，另类策略净流入创纪录，公司凭借对长期需求领域的投资布局、纪律性资本配置及独特合伙模式，具备持续有机增长和盈利动能 [2][3] - 公司第三季度净客户现金流约210亿美元，年初至今约560亿美元，另类策略季度净流入超310亿美元、前九个月超890亿美元，均创纪录，实现连续六个季度由另类策略主导的资金流入 [2] - 公司第三季度回购约4亿美元普通股，年初至今回购约7.75亿美元，体现资本配置纪律及对业务长期价值的信心 [3][4] 财务与经营业绩 - 期末管理资产规模（AUM）达9,739亿美元，较上年同期8,036亿美元增长；平均AUM为9,569亿美元，上年同期为7,869亿美元 [3] - 第三季度净客户现金流为207亿美元，上年同期为89亿美元；前九个月净客户现金流为562亿美元，上年同期为166亿美元 [3] - 第三季度总费用收入为17.576亿美元，上年同期为13.460亿美元；前九个月总费用收入为53.290亿美元，上年同期为37.898亿美元 [3] - 第三季度归属于控股权益的净利润为1.733亿美元，上年同期为2.124亿美元；前九个月为4.696亿美元，上年同期为3.690亿美元 [3] - 第三季度稀释每股收益为6.64美元，上年同期为6.87美元；前九个月稀释每股收益为17.38美元，上年同期为11.83美元 [3] - 第三季度调整后EBITDA（控股权益）为3.537亿美元，同比增长41%；前九个月为9.870亿美元，上年同期为6.988亿美元 [3][4] - 第三季度经济净利润（控股权益）为2.479亿美元，上年同期为1.797亿美元；前九个月为6.940亿美元，上年同期为4.976亿美元 [3] - 第三季度经济每股收益为9.50美元，同比增长56%；前九个月为26.00美元，上年同期为16.68美元 [3][4] 资本管理 - 第三季度回购约4亿美元普通股，年初至今回购总额约7.75亿美元 [4] - 公司宣布第三季度现金股息为每股普通股0.01美元，于2026年12月3日支付给2026年11月19日登记在册的股东 [5] 管理资产规模变动（按策略） - 第三季度末AUM为9,739亿美元，较第二季度末9,424亿美元增长；其中私募市场从1,533亿美元增至1,611亿美元，流动另类从2,932亿美元增至3,378亿美元，股票从3,219亿美元降至3,036亿美元，多资产与固定收益从1,740亿美元降至1,714亿美元 [10] - 第三季度净客户现金流合计207亿美元，其中私募市场净流入96亿美元，流动另类净流入219亿美元，股票净流出119亿美元，多资产与固定收益净流入11亿美元 [10] - 前九个月净客户现金流合计562亿美元，其中私募市场净流入217亿美元，流动另类净流入677亿美元，股票净流出356亿美元，多资产与固定收益净流入24亿美元 [10] - 前九个月客户现金流入及承诺合计1,877亿美元，客户现金流出合计1,315亿美元 [10] - 前九个月市场变化贡献630亿美元，外汇影响为负43亿美元，净变现与分配为负56亿美元 [11] - 前九个月新投资合计598亿美元，其中多资产与固定收益471亿美元、流动另类101亿美元、私募市场26亿美元 [11] - 前九个月关联方交易为负69亿美元，其中包括2026年第三季度剥离Vesterra Capital Partners（原Comvest Private Equity）股权权益 [11] 合并利润表（第三季度） - 合并收入为5.952亿美元，上年同期为5.280亿美元 [13] - 合并费用合计4.520亿美元，上年同期为4.092亿美元；其中薪酬及相关费用2.697亿美元，销售、一般及行政费用1.207亿美元，利息费用4,070万美元 [13] - 权益法收益（净额）为1.592亿美元，上年同期为8,850万美元 [13] - 所得税费用为7,890万美元，上年同期为7,160万美元；净利润为2.443亿美元，上年同期为2.909亿美元 [13] - 平均基本股数为2,570万股，上年同期为2,840万股；平均稀释股数为2,610万股，上年同期为3,290万股 [13] 合并利润表（前九个月） - 合并收入为17.808亿美元，上年同期为15.178亿美元 [15] - 合并费用合计14.447亿美元，上年同期为12.788亿美元；其中薪酬及相关费用8.729亿美元，销售、一般及行政费用3.355亿美元，利息费用1.196亿美元 [15] - 权益法收益（净额）为4.315亿美元，上年同期为2.295亿美元 [15] - 关联方交易收益为1,460万美元，上年同期为1.276亿美元 [15] - 所得税费用为1.954亿美元，上年同期为1.347亿美元；净利润为6.280亿美元，上年同期为5.261亿美元 [15] - 平均基本股数为2,630万股，上年同期为2,870万股；平均稀释股数为2,680万股，上年同期为3,300万股 [15] 合并资产负债表 - 截至2026年9月30日总资产为96.056亿美元，2025年12月31日为92.074亿美元 [18] - 现金及现金等价物为4.361亿美元，2025年末为5.860亿美元；应收款项为9.410亿美元，2025年末为4.962亿美元 [18] - 商誉为25.112亿美元，收购客户关系净额为15.702亿美元，关联方权益法投资净额为29.804亿美元 [18] - 总负债为56.205亿美元，2025年末为47.853亿美元；债务为31.794亿美元，2025年末为26.913亿美元 [18] - 可赎回非控股权益为2.775亿美元，2025年末为2.468亿美元 [18] - 总股东权益为28.048亿美元，2025年末为32.384亿美元；库存股成本为56.781亿美元，2025年末为48.869亿美元 [19] 补充业绩指标调节 - 第三季度经济净利润调节：归属于控股权益净利润1.733亿美元，加回无形资产摊销及减值3,280万美元、无形资产相关递延税1,500万美元、其他经济项目2,680万美元，得经济净利润2.479亿美元 [14] - 第三季度调整后EBITDA调节：归属于控股权益净利润1.733亿美元，加回利息费用4,070万美元、所得税7,800万美元、无形资产摊销及减值3,280万美元、其他项目2,890万美元，得调整后EBITDA 3.537亿美元 [14] - 前九个月经济净利润调节：归属于控股权益净利润4.696亿美元，加回无形资产摊销及减值1.359亿美元、无形资产相关递延税3,300万美元、关联方交易负1,100万美元、其他经济项目6,650万美元，得经济净利润6.940亿美元 [17] - 前九个月调整后EBITDA调节：归属于控股权益净利润4.696亿美元，加回利息费用1.195亿美元、所得税1.966亿美元、无形资产摊销及减值1.359亿美元、关联方交易负1,460万美元、其他项目8,000万美元，得调整后EBITDA 9.870亿美元 [17] - 前九个月调整后稀释平均股数为2,670万股，上年同期为2,980万股 [17] 权益法收益明细 - 第三季度税前权益法收益为1.903亿美元，权益法无形资产摊销及减值为负2,790万美元，权益法所得税为负320万美元，权益法收益净额为1.592亿美元 [26] - 前九个月税前权益法收益为5.334亿美元，权益法无形资产摊销及减值为负9,180万美元，权益法所得税为负1,010万美元，权益法收益净额为4.315亿美元 [26] 关联方交易明细 - 第三季度关联方交易收益为零，上年同期为1.276亿美元；前九个月关联方交易收益为1,460万美元，上年同期为1.276亿美元 [26] - 前九个月关联方交易税前合计1,460万美元，所得税为负360万美元，税后为1,100万美元 [26] - 2025年第三季度出售Peppertree Capital Management股权权益（作为TPG收购Peppertree的一部分）产生关联方交易收益，相关TPG A类普通股已全部出售 [26] - 2026年第二季度剥离myCIO Wealth Partners部分顾问团队，2026年第三季度剥离Vesterra Capital Partners股权权益 [11][26] 公司概况与行业定位 - AMG为全球领先独立投资管理公司的战略合作伙伴，通过经证明的合伙模式投资于高质量、合伙人拥有的独立公司，并将资源分配至最高增长和回报的领域 [6] - 截至2026年9月30日，AMG管理资产约9,740亿美元，覆盖私募市场、流动另类和差异化多头策略等多元化投资策略 [6] - 公司对长期需求领域的投资增强了业务长期增长前景，另类策略连续六个季度主导资金流入，对结构性增长领域的敞口不断增加 [2]