文章核心观点 - Kamada公司2026年第三季度及前九个月财务业绩表现强劲，营收和调整后EBITDA均实现两位数增长，前九个月创历史新高 [2][4] - 公司上调2026年全年业绩指引，预计营收达2.05亿至2.08亿美元，调整后EBITDA达5200万至5400万美元，中值分别同比增长14%和26% [2][12] - 公司预计强劲增长势头将延续至2027年，营收和盈利能力均将实现两位数增长，详细指引将于2027年1月提供 [2][4] - 公司宣布派发每股0.14美元现金股息，总额约800万美元，加上年内已派发股息，全年股息总额达3220万美元（每股0.56美元） [2][4][11] 第三季度财务亮点（截至2026年9月30日止三个月） - 总营收为5200万美元，同比增长11%，2025年同期为4700万美元，增长主要驱动力为美国市场KEDRAB销售增长以及VARIZIG和HEPAGAM销售增长 [5] - 毛利为2330万美元，毛利率45%，2025年同期毛利为1980万美元，毛利率42%，增长主要归因于自有产品毛利率提升，得益于产品和市场销售组合改善 [5] - 运营费用（含研发、销售与营销、一般及行政等）总计1300万美元，2025年同期为1190万美元，增长主要由于支持商业运营扩张的一般及行政费用和销售与营销费用增加 [5][6] - 净利润为800万美元，摊薄每股收益0.14美元，同比增长51%，2025年同期净利润为530万美元，摊薄每股收益0.09美元 [10] - 调整后EBITDA为1520万美元，同比增长30%，2025年同期为1170万美元，调整后EBITDA利润率为营收的29% [10] - 经营活动提供的现金为1990万美元，2025年同期为1040万美元，增长表明公司将盈利能力提升转化为现金流的能力 [10] 前九个月财务亮点（截至2026年9月30日止九个月） - 总营收创历史新高，达1.522亿美元，同比增长12%，2025年同期为1.358亿美元，增长主要驱动力为美国市场KEDRAB销售增长以及分销业务板块收入同比增长35%至2410万美元 [4][10] - 自有产品营收为1.281亿美元，2025年同期为1.180亿美元；分销业务营收为2410万美元，2025年同期为1780万美元 [21] - 毛利为6490万美元，毛利率43%，2025年同期毛利为5940万美元，毛利率44%，毛利增长由总营收增长驱动 [10] - 运营费用总计3810万美元，2025年同期为3680万美元，增长主要由于支持商业运营扩张的一般及行政费用和销售与营销费用增加 [10] - 净利润为2140万美元，摊薄每股收益0.37美元，同比增长29%，2025年同期净利润为1660万美元，摊薄每股收益0.29美元 [10] - 调整后EBITDA创历史新高，达4090万美元，同比增长20%，2025年同期为3420万美元，调整后EBITDA利润率为营收的27% [4][10] - 经营活动提供的现金约为3760万美元，2025年同期为1790万美元 [10] 资产负债表亮点 - 截至2026年9月30日，现金、现金等价物及短期投资合计7530万美元，2025年12月31日为7550万美元 [8] - 第三季度执行了980万美元的股息支付，2026年迄今已支付股息总额为2420万美元 [8] - 总资产为3.827亿美元，总负债为1.143亿美元，股东权益合计为2.684亿美元 [20] - 存货为9270万美元，较2025年12月31日的8490万美元有所增加 [20] 2026年全年业绩指引 - 公司上调2026年全年财务指引，总营收指引上调至2.05亿至2.08亿美元，调整后EBITDA指引上调至5200万至5400万美元，中值分别代表营收同比增长14%、调整后EBITDA同比增长26% [12] - 此前2026年全年指引为总营收2.00亿至2.05亿美元，调整后EBITDA 5000万至5300万美元 [12] 近期公司亮点 - 宣布派发每股0.14美元现金股息，总额约800万美元；2026年此前已支付股息为每股0.42美元，总额约2420万美元 [11] - 扩大生物类似药产品组合，在以色列商业化推出两款新产品，使现有产品组合增至四款；公司预计生物类似药产品组合2028年年收入约1000万美元，2030年年收入约2000万至2500万美元；预计2027年至少还有两款生物类似药产品实现商业可用 [11] - 确认公司拥有充足的KEDRAB供应和生产能力，以满足美国市场因CDC发布健康警告而增加的需求；KEDRAB是美国仅有的两款FDA批准的抗狂犬病免疫球蛋白产品之一 [11] - 继续提升德克萨斯州血浆采集设施的采集量，以支持一项为期三年、价值约5000万美元的血浆供应协议 [2][11] - 公司继续专注于通过业务开发和并购交易加速增长 [4] 业务板块与战略 - 公司为全球生物制药企业，专注于罕见及严重疾病领域，是特种血浆衍生疗法领域的领导者 [1][16] - 公司战略聚焦四大增长支柱：一是商业组合的有机增长，包括六款FDA批准的特种血浆衍生产品（KEDRAB、GLASSIA、CYTOGAM、VARIZIG、WINRHO SDF、HEPAGAM B）以及KAMRAB和两款马源抗蛇毒产品；二是通过授权合作在以色列和MENA地区分销第三方药品，包括在以色列推出多款生物类似药；三是扩大血浆采集业务，向其他血浆衍生产品制造商销售正常源血浆并满足自身对超免疫血浆日益增长的需求，目前在美国德克萨斯州拥有三个FDA批准运营的血浆采集中心（Beaumont、Houston、San Antonio）；四是寻求新的并购、业务开发、授权和/或合作机会 [16][17] - FIMI Opportunity Funds为公司控股股东，实益持有约38%的已发行普通股 [16] 现金流与资本配置 - 前九个月经营活动现金流为3760万美元，2025年同期为1790万美元 [22] - 前九个月投资活动净现金使用量为660万美元，主要用于购置物业设备和无形资产 [23] - 前九个月融资活动净现金使用量为3100万美元，主要包括支付股息2420万美元、偿还其他长期负债540万美元和偿还租赁负债130万美元 [23] - 前九个月已支付股息总额为2420万美元，2025年同期为1150万美元 [23]