核心观点 - 巴西航空工业公司2026年第三季度每股ADS收益为40美分，低于Zacks共识预期的87美分，差距达54%，且较上年同期的64美分下降37.4% [1] - 公司第三季度营收为23.5亿美元，同比增长17.2%，超出Zacks共识预期的23亿美元达2.1%，增长主要得益于服务与支持、国防与安全、商用航空及公务航空的强劲表现 [2] - 公司第三季度交付66架飞机，高于上年同期的62架，全公司确认订单储备达到创纪录的357亿美元，同比增长14%，环比增长3% [3][4] - 公司上调2026年全年营收指引至84亿至86亿美元，此前范围为82亿至85亿美元，并将剔除Eve后的调整后自由现金流展望从至少4亿美元上调至至少7亿美元 [13][14] 营收表现 - 服务与支持营收增速最高达30%，其次为国防与安全22%，商用航空增长13%，公务航空增长12% [2] - 商用航空营收同比增长13%至6.96亿美元，受销量和价格提升推动，调整后EBIT利润率从1.3%提升至2.4%，主要得益于供应商补偿 [5] - 公务航空营收增长12%至6.55亿美元，受价格提升和有利产品组合推动，调整后EBIT利润率从12.1%扩大至16%，反映毛利率改善 [5] - 国防与安全营收增长22%至3.41亿美元，受KC-390收入确认增强推动，调整后EBIT利润率从12.9%提升至15.7% [6] - 服务与支持营收增长30%至6.38亿美元，受各业务板块销量提升推动，调整后EBIT利润率从13.7%提升至17%，反映经营杠杆及上年同期美国进口关税缺失的影响 [6] - 其他板块（含农业航空、Tempest网络部门、电子设备等）营收从3200万美元下降44%至1800万美元，反映农业飞机交付减少及Tempest和电子设备销售下降 [7] 交付与订单储备 - 商用航空交付量从20架增至22架，包括11架E1和11架E2喷气机，公务航空交付量维持41架不变，国防与安全交付3架，上年同期为1架 [3] - 商用航空订单储备增长4%至158亿美元，公务航空增长12%至82亿美元，国防与安全增长56%至61亿美元，服务与支持增长14%至56亿美元 [4] 运营与财务表现 - 运营收入为2.421亿美元，上年同期为1.596亿美元，反映各业务板块运营表现增强 [8] - 调整后EBITDA为3.171亿美元，上年同期为2.363亿美元，调整后EBITDA利润率从11.8%扩大至13.5% [10] - 截至2026年9月30日，现金及现金等价物为14.9亿美元，2025年12月31日为19.5亿美元 [11] - 剔除Eve后的调整后自由现金流为6.277亿美元，上年同期为3.003亿美元，主要受益于销售相关预交付付款增强及运营表现改善 [11] - 2026年前九个月经营活动提供的净现金为4.835亿美元，2025年同期为1300万美元 [12] 2026年指引 - 公司继续预计2026年商用航空交付80至85架，公务航空交付160至170架 [13] - 公司维持调整后EBIT利润率指引10%至10.6%不变 [14] - Zacks共识营收预期为85.5亿美元，高于公司新指引区间中值 [13] 行业近期国防企业业绩 - RTX公司2026年第三季度调整后每股收益2.26美元，超出共识预期1.78美元达27%，同比增长32.9%，营收同比增长11.1%至249.7亿美元，超出共识预期240.1亿美元达4% [16] - 诺斯罗普·格鲁曼公司2026年第三季度调整后每股收益7.89美元，超出共识预期7.22美元达9.3%，同比增长2.9%，销售额111.2亿美元超出共识预期110.6亿美元达0.6%，同比增长6.7% [17] - 德事隆公司2026年第三季度调整后每股收益1.76美元，超出共识预期1.43美元达23.1%，同比增长13.5%，营收37.5亿美元略低于共识预期37.6亿美元达0.2%，但同比增长4.1% [18]