公司融资与资金用途 - 巴西航空工业公司将获得一笔10.9亿雷亚尔的贷款，用于生产面向海外市场销售的商用飞机 [1] - 该笔融资已由巴西国家经济和社会发展银行批准 [1] - 贷款资金将用于帮助公司履行已与多个国家的巴西飞机进口商达成的交付进度安排 [1] 公司交付与生产计划 - 作为全球150座以下支线客机制造的领先企业，巴航工业预计将在2025年交付77至85架商用客机 [1] - 公司去年共交付了73架商用客机，2023年为64架 [1] - 如果将商用飞机与国防和安保类型飞机合计计算，2024年的总交付量为206架，2023年为181架 [1]

合作主体 - 巴西航空工业公司与波兰军备集团旗下五家公司签署合作协议 [1] 合作领域 - 合作协议涵盖航空与国防领域 [1]

研讨会概况 - 巴西航空工业公司于11月13日在惠州举办2025年巴航工业航空市场研讨会 [1] - 活动汇聚了国内外航空公司高管、行业专家、航空协会、咨询公司和金融机构负责人 [1] - 研讨会为推动中国民航业的战略转型与可持续发展搭建了重要交流平台 [1] 核心议题与讨论 - 活动重点聚焦航空公司业务战略、网络拓展以及在中国航空市场中开拓未充分发掘的机遇 [1] - 与会嘉宾深入交流优化运营模式与座级合适机型对增强网络灵活性、提升运营经济性的作用 [1] - 讨论涉及如何有效满足中国二、三线城市日益增长的新兴需求 [1] 公司高层观点与报告发布 - 巴航工业全球商用航空市场副总裁强调深化合作对于应对结构性挑战、共建更具盈利能力和韧性的行业生态至关重要 [2] - 公司确信现代化小型窄体飞机在提升运营效率与网络连通性方面潜力巨大，能助力航空公司开拓新兴市场需求并提升盈利能力 [2] - 活动期间同步发布了最新中国市场报告《反内卷背景下的破局之道》，为航空公司提升定价能力、拓展蓝海市场及实现机队差异化提供建议 [2] 活动定位与行业影响 - 此次活动是计划每两年举办一次的系列会议的首场活动 [2] - 研讨会成功构建了一个促进产业协作的平台，推动前瞻性行业对话 [2] - 活动旨在为民航业的长远发展注入动力 [2]

国际合作项目进展 - 荷兰首架C-390中型运输机于11月10日在巴西航空工业公司工厂正式开工生产，具有象征性意义[1] - 荷兰、奥地利和瑞典三国将共计接收13架C-390，其中荷兰订购5架，由荷兰皇家空军主导采购与部署工作[2] - 荷兰与奥地利订购的首批飞机已开始生产，机身制造周期约八个月，整机生产预计耗时两年[3] 订单与交付时间表 - 荷兰于2024年7月22日与奥地利（采购4架）共同签署订单，瑞典于今年10月6日加入联合采购，订购4架并保留7架追加选项[5] - 荷兰通过“战术空运能力替换计划”选择C-390取代四架C-130H系列运输机，计划从2026年开始交付，预计年飞行时间可达4000小时[7] - 荷兰空军现有四架C-130H系列运输机，由于机身损耗超预期，退役计划已从2031年提前至2025年启动[9] 全球订单与市场表现 - 除荷奥瑞三国订单外，公司还获得来自巴西（19架）、葡萄牙（6架）、匈牙利（2架）、韩国（3架）、捷克（2架）以及摩洛哥（2架）的订单[11] - 斯洛伐克和立陶宛也将各订购3架，但合同尚未签署[11] - 现役C-390机队任务准备率达93%，任务完成率超过99%[15] 产品性能与技术优势 - C-390有效载荷更大、飞行速度更快、航程更远，能执行部队物资运输、医疗后送、搜救、空中加油、消防及人道主义救援等多种任务[13] - 飞机全长33.5米，翼展33.9米，高11.4米，最大起飞重量87吨，有效载荷26吨，巡航速度870公里/小时，满载最大航程2000公里[15] - 由2台IAE V2500-E5涡扇发动机提供动力，能在临时或未铺装跑道上起降[13][15]

公司股价表现 - 巴西航空工业公司股票自上次买入评级报告发布以来已飙升48%，显著超过标普500指数26.7%的涨幅 [1] - 自2022年9月将股票评级上调至买入以来，股价已惊人地上涨517%，而同期指数回报率为68% [1] 行业研究服务 - 提供名为"The Aerospace Forum"的航空航天、国防和航空业投资研究服务，可访问内部开发的数据分析平台evoX Data Analytics [1] - 该研究服务的目标是发掘航空航天、国防和航空业的投资机会 [1] - 行业分析基于数据驱动的分析，并提供对数据分析监测器的直接访问 [1]

公司金融操作 - 董事会于2025年11月6日批准与Banco Itaú Unibanco S A 执行股权互换衍生品协议 [1] - 股权互换将以现金结算 最大期限为自2025年11月7日起的12个月 [1] - 最大风险敞口为最多10,932,998股普通股 遵循CVM第77/22号决议规定的限额 [2] 股权互换协议条款 - 公司将在协议期内获得其交易所股票的价格变动及相关股息（资产端）并支付CDI利率加一个利差（负债端） [2] - 操作目的在于平抑公司股价波动 以应对其长期激励计划（虚拟股）项下的未来支付需要 [3] 公司运营与财务表现 - 公司重申了2025年的业绩指引 [5]

公司股份回购计划 - 董事会于2025年11月6日批准了一项公司自身已发行股份的回购计划 [1] - 回购目的包括库存、注销、市场再出售以及履行基于股份的薪酬计划承诺 [1] - 回购计划将于2025年11月7日生效，有效期为12个月，至2026年11月6日止 [3] 回购计划具体条款 - 计划回购最多10,800,000股普通股，约占公司已发行普通股总数733,566,139股的1.5% [2] - 截至公告日，公司已持有6,898,905股库存股 [2] - 回购将通过巴西B3证券交易所进行，由BTG Pactual Serviços Financeiros S/A DTVM担任中介，按市价收购 [3] 资金来源与财务影响 - 回购资金将完全使用根据CVM第77号决议可用的资源，来源于公司投资和营运资本储备 [4] - 可用于回购的资金总额为2,511,611,561.56雷亚尔 [4] - 董事会认为公司当前财务状况与执行回购计划的条件相符，且不会影响对债权人义务的履行能力 [5] 公司运营背景 - 公司在发布回购公告的同时，重申了其2025年第三季度和2025年全年的业绩指引 [7][8]

股价表现 - 公司股价在2025年第三季度财报发布后上涨4.1%至64.58美元 [1] 盈利情况 - 2025年第三季度调整后每股收益为0.30美元，较去年同期1.20美元显著恶化 [1] - 2025年第三季度GAAP每股收益为0.64美元，低于2024年同期的0.97美元 [1] 收入表现 - 2025年第三季度总收入为20亿美元，同比增长18.4% [2] - 所有业务部门收入均实现增长，其中公务航空部门表现突出 [2] 订单与交付 - 本季度共交付62架飞机，包括20架商用飞机和41架公务机（23架轻型、18架中型） [3] - 去年同期交付57架飞机，包括16架商用飞机和41架公务机（22架轻型、19架中型） [3] - 截至第三季度末，积压订单总额为313亿美元，高于上一季度的297亿美元 [3] 分部门业绩 - 公务航空部门收入为5.83亿美元，同比增长4%，但毛利率从23.4%下降至18.7% [4] - 防务与安全部门收入为2.78亿美元，同比增长27%，主要得益于KC-390产量增加和一次性合同调整 [4] - 商用航空部门收入为6.18亿美元，同比增长31%，得益于产品组合优化以及销量和价格提升 [5] - 服务与支持部门收入为4.93亿美元，同比增长16%，各细分市场业务量均有所增长 [5] - 其他部门（包括农业航空、Tempest网络安全等）收入为3200万美元，同比增长150% [6] 运营指标 - 2025年第三季度营业利润为1.596亿美元，低于2024年第二季度的2.852亿美元 [7] - 调整后税息折旧及摊销前利润为2.363亿美元，低于去年同期的3.566亿美元 [7] 财务状况 - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物为16.7亿美元，低于2024年12月31日的22.3亿美元 [9] - 2025年第三季度调整后自由现金流（不含Eve）为流出3.003亿美元，去年同期为流出2.411亿美元 [9] - 经营活动产生的净现金为3.813亿美元，而2024年同期为使用现金3.37亿美元 [9] 2025年业绩指引 - 公司重申2025年业绩指引，预计交付77-85架商用飞机和145-155架公务机 [10] - 预计收入在70-75亿美元之间，市场共识预期为74.4亿美元 [10] - 预计调整后息税前利润率为7.5%-8.3% [10] - 预计调整后自由现金流为2亿美元或以上 [10]

公司战略与产品规划 - 巴西航空工业公司正在研究可能推动长期增长的新产品 [1] - 新产品的考虑必须结合公司的财务状况进行 [1]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度交付62架飞机，同比增长5%，其中商用飞机交付20架，同比增长25%，公务机交付41架，与去年同期持平 [13] - 前三季度累计交付商用飞机46架，达到年度指引中值的57%，高于五年平均水平2个百分点，累计交付公务机102架，达到指引中值的68%，高于五年平均水平11个百分点 [13] - 第三季度营收接近20亿美元，同比增长18% [14] - 第三季度调整后息税前利润为1.72亿美元，调整后息税前利润率为8.6%，去年同期为1.47亿美元，利润率为8.7% [15] - 前三季度调整后息税前利润率为8.6%，显著高于过去五年2.9%的平均水平 [15] - 第三季度调整后自由现金流为3亿美元，主要由2.24亿美元的经营活动现金流和应收账款减少所驱动 [16] - 第三季度调整后净利润为5400万美元，调整后净利润率为2.7%，较去年同期的13.1%大幅下降，主要由于去年与波音协议带来的一次性1.5亿美元正面影响以及净财务结果不利 [17] - 过去12个月每股ADS收益为1.7美元，远高于2021年的负0.20美元 [17] - 公司独立净债务头寸减少6.46亿美元至4.39亿美元，净债务/息税前利润比率降至0.5倍，去年同期为1.3倍 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商用航空业务收入因产品组合改善、销量和价格提升而显著增长31%，调整后息税前利润率从负4.8%改善至正1.3% [9][10] - 公务航空业务收入因价格上涨增长4%，调整后息税前利润率下降4.2个百分点，原因包括产品组合、美国进口关税（影响2.6个百分点）以及成本上升 [9][10] - 防务与安全业务收入因KC-390产量增加和一次性合同相关调整而增长27%，调整后息税前利润率从7.2%改善至12.9% [10] - 服务与支持业务收入因销量增加和OGMA GTF发动机车间产能爬坡而增长16%，调整后息税前利润率下降5个百分点，原因包括服务和材料延迟 [10] - 公司订单储备总额达到313亿美元，创历史新高，同比增长38% [14] - 公务航空和服务与支持业务的订单储备增长领先，分别增长65%和40%，商用航空和防务与安全业务分别增长37%和80% [14] - 客户持有的购买期权总额约为200亿美元，为未来几年订单储备增长提供巨大潜力 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略由效率和创新驱动，通过结合精益文化和人工智能工具，在过去12个月成功完成800多个改善项目，生产效率提升显著 [7][8] - 生产周期缩短计划取得重要成果，与2021年相比，Praetor系列生产时间减少40%，KC-390减少33%，E-Jets减少27% [8] - 通过实施零缺陷方法论，不良质量成本降低了12% [8] - 供应链管理2.0计划整合了数字技术、主动风险管理和人工智能部署，飞机交付量增长16%，平均短缺量同比减少25% [9] - 在美国和巴西的关键地点新建和扩建设施，包括新机库、喷漆车间和总装区，旨在支持更高产量和更快交付 [9] - 公司正在投资新技术，为基于新产品的未来增长周期做准备，可能涉及比E195-E2更大的商用飞机、公务机或防务飞机，以及电动推进等新技术 [88] - 涡轮螺旋桨飞机项目已被取消，E175-E2项目因美国的范围条款限制而处于暂停状态 [106][107] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司正处于高度积极阶段，战略正在带来扎实成果并支持可持续增长 [5] - 供应链风险在2025年已结束，所有所需零部件均已到位，第四季度交付集中在未来两个月，因此维持原有指引 [61] - 2025年指引预计交付商用飞机77-85架，公务机145-155架，营收70-75亿美元，调整后息税前利润率7.5%-8.3%，调整后自由现金流超过2亿美元，该指引考虑了第四季度供应链风险和关税影响 [12] - 公司对实现四年期指引充满信心，若一切顺利，利润率可能超过指引上限 [62] - 美国进口关税对公司有害，一方面增加了公务机零部件的成本，另一方面可能因飞机价格提高而影响航空公司下单意愿 [84] - 关于关税的政府间谈判进展良好，公司对此持乐观态度，一旦达成双边协议，飞机及零部件关税有望恢复为零 [84] - 预计从2026年起，所有产品线将实现更高的生产稳定性 [8] 其他重要信息 - 公司股票代码已更新为MBJ，以更好地反映公司当前战略和未来愿景 [20] - 过去两个季度宣布了近2.1亿巴西雷亚尔的股权利息，相当于每股0.28雷亚尔，股息收益率为0.35% [21] - 公司完成了新的负债管理计划，发行了10亿美元、12年期、票面利率5.4%的债券，并计划回购2028年和2030年到期的8.09亿美元债券 [19] - Eve Holding的首个全尺寸工程原型机试飞计划在2025年底或2026年初进行 [10] - 在印度，KC-390的竞标进展顺利，公司与马恒达集团的合作包括市场营销和销售支持，以及工业合作，该项目要求50%的零部件本地化生产 [81][82] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于股东回报的考虑 - 公司已恢复支付股息，目前支付净收入的25%，对于资本密集型业务而言已属较高水平，暂无增加股息计划，股票回购等方案正在讨论中，但尚未有明确决定 [28][29][30] 问题: 关于美国航空E-Jets机队改装项目的范围和市场机会 - 对美国航空E175 E1机队的改装是改进计划的一部分，包括行李架、新座椅、照明和更好的连通性，该改装套件也适用于其他客户，可在公司位于达拉斯的新MRO设施进行 [31][32] 问题: 关于公务航空业务利润率下降的原因和防务业务利润率提升的原因 - 公务航空利润率下降部分归因于行业性成本通胀以及美国进口关税的影响，关税对利润率的影响约为2%-3.5% [36][37][38] - 防务业务利润率提升得益于KC-390产量增加和客户组合变化，外国客户占比更高 [37] 问题: 关于商用航空税务抵免和防务业务一次性合同调整的性质 - 商用航空的税务抵免与部分进口零部件相关，属于正常业务范畴 [41][42][55] - 防务业务的一次性调整源于将一架生产中的飞机重新分配给不同客户，由于采用完工百分比法，因此重新计算了合同的收入和盈利能力 [42] 问题: 关于E2飞机使用的PW1900G发动机的可靠性以及亚马逊监视系统项目的现状 - E2飞机使用的PW1900G发动机是第三代产品，包含多项升级，且E2飞机更轻，对发动机需求更低，因此受发动机问题影响远小于竞争对手，预计未来发动机性能和耐久性将进一步改善 [46][48][49] - 目前公司没有参与亚马逊监视系统相关的项目 [49] 问题: 关于税务抵免的具体金额归属和第四季度关税影响的预期 - 税务抵免的金额为低个位数（百万美元），低于5600万巴西雷亚尔 [53][54] - 第三季度关税影响为1700万巴西雷亚尔，年初至今为2700万巴西雷亚尔，全年最初指引为6.2-6.5亿巴西雷亚尔，预计第四季度还有约3500-3800万巴西雷亚尔的影响，但公司正努力通过各项举措减少实际账单金额 [53][54][79] 问题: 关于维持利润率指引的原因，是供应链风险还是关税影响更大 - 供应链风险在2025年已不存在，维持指引是由于第四季度交付集中，若交付顺利，利润率可能达到甚至超过指引上限，全年指引原本未包含关税影响，但公司已通过运营抵消了其影响 [60][61][62] 问题: 关于服务与支持业务未来盈利能力状况和第三季度利润率下降的原因 - 第三季度利润率下降主要由于零部件交付延迟导致的赔付或供应商赔款，属于暂时性因素，预计全年该业务利润率将回归正常的14%-15%水平 [66][68][69] - 服务与支持业务是公司重要的增长驱动力，公司持续投资以扩大能力，预计未来五年该业务的收入和利润将显著增长 [66][69][70] 问题: 关于财务费用和非控制权益较高的原因 - 财务费用较高主要与股价上涨导致的长期激励计划公允价值变动有关，净利息收支约为5000万美元 [74][75] - 非控制权益变动与Eve Holding的公允价值变动有关，属于暂时性影响 [75] 问题: 关于KC-390在印度竞标的进展和本地化计划 - 印度项目进展顺利，公司在新德里的办公室开业是一个重要里程碑，KC-390是印度空军的优秀解决方案 [81] - 与马恒达的合作包括市场营销和工业合作，该项目要求50%的零部件本地化生产，许多零部件仍将在巴西生产，部分由供应商提供，最终组装在印度进行 [82] 问题: 关于与美国政府就取消飞机关税的谈判进展和影响 - 谈判在两国政府之间进行，公司不直接参与，但进展良好，若达成双边协议，飞机及零部件关税有望恢复为零 [83][84] - 关税对公司有害，增加了公务机零部件成本，并可能因商用机价格提高影响订单 [84] 问题: 关于公司提到的"更雄心勃勃的扩张"的具体含义 - 扩张基于公司现代且有竞争力的产品组合以及近310亿美元的订单储备，公司预计未来五年将显著增长，并正在投资新技术，为未来五到十年的新增长周期做准备，可能涉及新的商用、公务或防务飞机产品 [86][87][88] 问题: 关于新商用飞机产品的决策时间表 - 公司持续投资新技术以保持技术就绪状态，但目前尚未确定新商用飞机产品的具体决策时间表 [96] 问题: 关于美国政府停摆对FAA认证工作和关税谈判的影响 - 美国政府停摆未影响公司与FAA的认证工作或关税谈判，相关工作仍在继续 [97] 问题: 关于公司在非洲市场增加投入和能力的计划 - 非洲是公司的重要市场，随着向该地区交付更多飞机，公司将相应增加服务支持能力 [102][103] 问题: 关于阿根廷航空E195-E2订单的最新情况 - 阿根廷航空的E195-E2订单目前没有更新，订单因政府变更而暂停，公司希望未来能重启该替换项目 [109]